报告关键要素:

公司公告2023 年业绩快报，预计实现营业收入8.24 亿元，同比增长37.18%；实现归母净利润6225.50 万元，同比增长887.90%；实现扣非归母净利润-7803.44 万元，2022 年同期为-6741.34 万元。

投资要点:

积极开拓海内外市场，Q4 单季度营收提速增长。公司业绩快报整体符合预期，2023 年营收增速为37.18%，略高于此前业绩预告营收35.00%至39.00%增速的区间中值；归母净利润为6225.50 万元，同样略高于业绩预告归母净利润5500.00 万元至6600.00 万元的区间中值。单季度看，公司2023Q4 营业收入预计为3.59 亿元，同比增长42.89%，增速高于2023 年前三季度累计营收同比增速以及2023Q3 单季度营收同比增速；2023Q4 归母净利润预计为0.58 亿元，同比大幅增长129.36%，增速较2023 年前三季度累计归母净利润同比增速略微提升。营收规模的提速增长以及归母净利润的大幅增长，主要受益于公司深耕行业大客户、下沉中小企业以及并购北京博超为业绩带来积极影响。

优化海外市场营销网络，拳头产品获得客户认可。公司通过新设分支机构、延揽本土化英才、优化全球渠道商网络体系等加强建设在海外市场的营销网络体系，从而更好地实现本地化营销，提升市场推广效率，也能更有效地为当地的客户提供技术支持。公司的拳头产品ZWCAD 和ZW3D均发布2024 新版本，其效率稳定性和功能丰富度的显著提升获得了客户的认可。营销网络的优化叠加产品性能的提升，助力公司在海外市场的品牌力影响力进一步提升。

盈利预测与投资建议：根据业绩快报我们略微调整此前的盈利预测，预计公司2023-2025 年营业收入分别为8.24/10.80/14.05 亿元（调整前为8.24/10.80/14.04 亿元），归母净利润分别为0.62/1.28/2.39 亿元（调整前为0.61/1.28/2.39 亿元），对应2 月29 日收盘价PE 分别为156.80/76.28/40.86X，维持“增持”评级。

风险因素：市场拓展不及预期，产品研发不及预期，地缘政治风险，行业竞争加剧，商誉减值风险。