事件：虹软科技发 布 2024年业绩预告。公司 2024 年预计实现营业收入约8.15 亿元，同比增长21.60%；实现归母净利润1.78 亿元，同比增长101.16%；实现扣非归母净利润1.56 亿元，同比增长128.87%。

点评：

四季度业绩表现超预期。公司2024Q4 实现收入约2.41 亿元，同比增长44%；实现归母净利润约0.9 亿元，同比增长1223%；实现扣非归母净利润0.78 亿元，同比扭亏。我们推测，四季度业绩增幅较大的原因为：1）4Q23 基数较低；2）2024 年车端业务定点项目进入出货期，对公司业绩贡献显著。

手机和车端业务双轮驱动。智能手机业务方面，根据IDC，2024 年全球智能手机出货量达到12.4 亿部，同比增长6.4%，迎来强劲复苏，其中非IOS 阵营市占率提升1.4pct，行业复苏推动了公司业绩反弹；车端业务方面，随着公司定点项目的开拓和项目的推进，这些项目在生命周期内对公司营收产生积极贡献。

进军AI 眼镜领域，新品类提升收入天花板。2025 年1 月7 日，雷鸟发布AI 拍摄眼镜雷鸟V3，该产品搭载了虹软AI 视觉算法的猎鹰影像系统，实现了在各种场景下的高画质拍摄，解决了业内智能眼镜摄像头成像质量差的问题。公司在AR 和VR 领域具备深厚的算法积累，与高通建立了深度合作关系，围绕AR1 Gen 1 芯片平台，针对智能眼镜这一特定应用场景，全面优化了计算摄影与AI 算法，确保其更加契合眼镜产品的使用特性与用户需求，从而进一步增强影像性能与AI 交互体验。我们认为，一方面，虹软在智能手机视觉算法上的积累能够顺利迁移至眼镜，可复用程度较高；另一方面，公司核心客户主要为安卓系手机厂商，与AI 眼镜品牌商具有较高重合度。公司能够以较低的研发、推广成本切入AI 眼镜这一新赛道，伴随AI 眼镜出货，在保证盈利能力的同时大幅提升公司收入上限。

投资建议：上调至“买入”评级。预计2024 年-2026 年公司实现收入8.15/10.05/12.43 亿元，同比增长21.6%/23.4%/23.6%；实现归母净利润1.78/2.29/3.15 亿元，同比增长101.53%/28.46%/37.56%。

风险提示：智能商拍产品研发推广不及预期；智能手机、AI 眼镜出货量不及预期；车端业务定点落地情况不及预期。