本报告导读：

o3-mini 在STEM 领域表现卓越，定价更具竞争力。其免费开放策略加速AI 普惠化，推动技术从通用向垂直领域演进，尤其在高端市场形成差异化优势。

投资要点：

投资建议：O penAI o3-mini正式推出，定价相比o1-mini降低，high模式下STEM 领域的评测表现相比o1 有所提升。o3 对普通用户的免费开放策略有助于孵化开发者生态，催生技术红利的普惠化。此外，o3-mini 展示的技术迭代路径或推动未来科研机构与高端制造等深度领域的AI 需求。在具备深度落地场景、深厚数据壁垒的高精度需求场景，AI 有望产生远高于一般场景的附加值。推荐标的：鼎捷数智、虹软科技、福昕软件、科大讯飞，受益标的：海天瑞声、迈富时、第四范式。

o3-mini 实现了更高的性能与更低的定价。o3-mini（high）在AIME、FrontierMath 等多个测评中表现均超越了o1-mini 和o1。在响应速度方面，o3-mini（medium）相比o1-mini 也提升了24%。价格方面，o3-mini 的API 定价相比o1-mini 降低了63%，输入/输出每百万tokens 分别为$1.1/$4.4，虽然定价仍然较高，但其在复杂任务中的优秀表现在细分领域或形成了差异化竞争优势。

免费开放推理模型加速AI 普惠化并培育付费用户。o3-mini 是OpenAI 的推理模型首次向免费用户开放，这一策略显著降低了OpenAI 推理模型的使用门槛，推动技术向更广泛的用户群体渗透，同时为付费版本培养潜在客户。

STEM专精化推动AI模型从通用向垂直领域演进。以o3-min（i high）的测评结果为例，其在数学（FrontierMath 9.2% pass@1）、科学（GPQA 79.7）等深度领域的优秀表现，为AI 模型从通用智能向专业化的发展奠定了基础。科研、工程等复杂场景对模型精度的需求远超通用模型的泛化能力，o3-mini 对STEM 行业的高精度需求进行了响应。随着更多高端领域对AI 需求的增长，厂商竞争焦点或将转向模型精度，仅拥有低定价但精度表现较差的通用模型地位可能在专业生成领域受到影响。

风险提示：技术竞争加剧、商业模式单一及落地不及预期风险。