推荐逻辑：独 家产品紫杉醇胶束被纳入2024医保目录，2025年实现加速放量，销量同比增长470%，院内拓展加速。2）适应症版图扩大：紫杉醇胶束已被纳入NSCLC一线治疗方案推荐，胰腺癌、乳腺癌均处于临床3期。3）创新管线取得积极进展，三抗药物PD-1/VEGF/IL-2（YXC-001）和第四代 EGFR-TKI（YXC-002）的临床试验申请（IND）均已获得受理，看好后续临床进展和BD预期。

紫杉醇胶束被纳入2024医保目录，2025 年实现快速放量。紫杉醇作为抗肿瘤化疗药物的基础药物，是针对多种类型癌症的一线或二线治疗、辅助治疗或新辅助治疗的主要选择，紫杉醇胶束作为紫杉醇类的创新剂型，在疗效和安全性上具有显著的优势（ORR=50.3% vs 26.4%，mPFS=6.4 个月vs 5.3 个月，mOS=18 个月vs 16.4 个月，对照组为紫杉醇注射液+顺铂）。考虑到紫杉醇胶束刚被纳入2024 新版医保目录，2025 年已经快速实现院内拓展，销量同比增长470%，看好后续持续放量。

公司稳步推进紫杉醇胶束扩大适应症版图。截至2026H1，公司紫杉醇胶束已获批上市适应症1 项（非小细胞肺癌）；3 项适应症均处于Ⅲ期临床患者招募状态（胰腺癌、HR 阳性HER2 阴性乳腺癌、三阴性乳腺癌）；2 项适应症处于II期临床（非鳞状非小细胞肺癌、胃癌）。

前瞻性布局创新药管线，看好后续积极数据和BD 预期。公司旗下全资子公司佑希创医药前瞻性布局了多项创新药研发项目： 1） 三抗药物YXC-001（PD-1/VEGF/IL-2），临床试验申请IND 已获得受理。2）小分子靶向药YXC-002，第四代高脑渗透性EGFR-TKI，临床试验申请IND已获得受理。3）KRAS G12D 治疗性mRNA 癌症疫苗，临床前。4）其他临床前项目：

PD-L1/Nectin-4 双抗ADC、PD-L1/Trop-2 双抗ADC、IL-11/c-Mpl 双功能融合蛋白、HER2/ HER2 双抗、IL-4R/TSLP 双抗，IL-5/IL-4R 双抗等。

盈利预测与投资建议：我们预计2026-2028 年营收为4/6/8 亿元，首次覆盖建议关注。

风险提示：业务结构单一风险；商业化不及预期风险；行业竞争加剧风险。