核心要点

行情回顾

1、环境治理板块本周下跌1.42%，跌幅略小于沪深300指数的1.75%，在131个板块中排名第75位。

2、本周板块主力资金净流出24.39亿元，连续五个交易日呈净流出，7月31日单日流出最大，为8.17亿元。

3、个股涨跌分化明显，科净源（301372）周涨幅14.92%，金科环境（688466）上涨12.95%，表现亮眼；而京源环保（688096）下跌12.26%，浙富控股（002266）下跌10.25%。

4、截至8月1日，板块市盈率（TTM）为18.63倍，处于近一年低位；市净率（MRQ）为2.15倍，低于历史平均水平，板块估值具备一定吸引力。

宏观解读

1、近期全国碳市场收盘价为72.43元/吨，较前一日下跌0.07%，7月跌幅达3.39%，对行业碳交易收入产生短期不利影响。

2、7月全国碳市场碳排放配额总成交量1166.42万吨，环比下降26.57%，日均成交量下降35.75%，市场活跃度下降。

3、全国碳市场首次纳入钢铁、水泥、铝冶炼行业，交易方式新增单向竞价，将扩大市场规模，增加交易需求，促进行业长期发展。

行业要闻

1、复旦碳价指数显示，2025年8月全国碳排放配额中间价预期为73.65元/吨，略有下跌；中国核证自愿减排量中间价预期为79.91元/吨，小幅上涨。

投资建议

1、关注碳市场扩容带来的新机遇：近期，全国碳市场首次纳入钢铁、水泥、铝冶炼行业，并新增单向竞价交易方式。这将扩大市场规模，增加交易需求，为环境治理行业带来新的业务机会。相关企业有望在新纳入行业中获得项目拓展和收益增长。建议投资者关注在碳咨询、碳减排技术和服务领域具有优势的企业，提前布局，把握行业扩张带来的投资机会。

2、把握垃圾焚烧和水务运营的稳健收益：垃圾焚烧和水务运营作为环保行业中的稳健板块，具备良好的现金流和分红能力。随着相关企业资本开支的减少，自由现金流有望大幅增加，进一步提升分红比例，为投资者带来稳定的收益回报。建议投资者关注在垃圾焚烧和水务运营领域具有领先地位的企业，享受其业绩增长和分红提升带来的投资收益。

风险提示

碳价波动下跌可能影响相关企业的碳交易收入，降低收益；政策推进力度及落实程度不及预期，可能对行业发展产生不利影响。