京源环保:关于上海证券交易所对公司2025年年度报告的信息披露监管问询函的回复公告

证券代码：688096证券简称：京源环保公告编号：2026-046

转债代码：118016转债简称：京源转债

江苏京源环保股份有限公司

关于上海证券交易所对公司2025年年度报告的信息

披露监管问询函的回复公告

本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、

误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。

江苏京源环保股份有限公司（以下简称“公司”“本公司”或“京源环保”）于近日收到上海证券交易所《关于江苏京源环保股份有限公司2025年年度报告的信息披露监管问询函》（上证科创公函【2026】0330号，以下简称“问询函”），公司会同相关中介机构就《问询函》所涉及问题逐项进行了认真分析并落实，现将相关问题回复如下：

问题一、关于经营业绩。年报及一季报显示：(1)报告期内公司实现营业收

入4.73亿元，同比减少0.57%，净利润-0.69亿元，增亏178.29%，综合毛利率为23.82%，同比减少3.76个百分点；(2)分产品看，给水业务实现收入0.38亿元，同比减少72.82%，算力业务实现收入0.40亿元，同比增加209.09%；(3)近两年公司第四季度营收占全年比例分别为42.30%和31.84%，波动较大；(4)公司2026年第一季度营业收入和净利润持续下滑。

请公司：（1）结合行业发展趋势、公司经营策略、产品结构变动和同行业

可比公司经营情况等，说明近两年一期公司营业收入、净利润和毛利率持续下降的原因，公司为改善经营业绩已采取及拟采取的具体措施、可行性，并分析是否存在进一步下滑风险。(2)结合公司业务结构、销售模式、客户结构变化、前三季度主要项目收入确认取得的依据及充分性、损益确认等，说明2025年第四季度业绩大幅亏损的原因，前三季度营业收入确认是否准确；(3)说明近两年来收

第1页入季节性特征发生明显变化的原因及合理性；(4)区分产品类型、行业和销售模式，量化分析不同产品营业收入和毛利率变动较大的原因；(5)区分产品类型、行业和销售模式，分别列示近两年一期公司前五大客户名称、关联关系、合作年限、注册资本、订单获取方式、销售内容、交易金额及占比、收入确认依据、期

末应收账款余额、期后回款比例等，并说明客户结构是否发生较大变动；(6)说明其他业务的具体情况，包括业务构成、业务性质、经营模式等。

公司回复：

一、结合行业发展趋势、公司经营策略、产品结构变动和同行业可比公司经

营情况等，说明近两年一期公司营业收入、净利润和毛利率持续下降的原因，公司为改善经营业绩已采取及拟采取的具体措施、可行性，并分析是否存在进一步下滑风险

（一）结合行业发展趋势、公司经营策略、产品结构变动和同行业可比公司

经营情况等，说明近两年一期公司营业收入、净利润和毛利率持续下降的原因公司近两年一期营业收入、净利润和毛利率对比情况

单位：万元

项目2026年1-3月较同期变动率2025年度较上期变动率2024年度较上期变动率

营业收入6588.83-12.92%47337.31-0.57%47609.1220.18%

管理费用1619.2312.56%7751.685.14%7372.3827.55%

研发费用710.314.02%3019.837.16%2818.04-8.77%

信用减值损失1383.626.99%-2488.68166.06%-935.38-73.35%

毛利率20.00%-7.41%23.82%-3.76%27.58%-6.53%

归属于母公司-465.40-338.42%-6883.16-178.29%-2473.3415.39%的净利润

续：各业务板块的占比及变动，毛利率情况单位：万元

2025年2024年

分产品营业收入占比毛利率同比增减营业收入占比毛利率同比增减

工业废污水处理30754.0764.97%22.54%-3.55%28496.5459.86%26.09%-7.21%

给水处理3822.128.07%23.58%-3.97%14060.4629.53%27.55%-10.09%

算力业务4028.038.51%54.38%8.70%1303.202.74%45.68%45.68%

其他8733.0918.45%14.30%-18.43%3748.927.87%32.73%1.58%

合计47337.31100.00%23.82%-3.76%47609.12100.00%27.58%-6.53%

第2页如上表所列，公司2025年度实现营业收入47337.31万元，较2024年度小

幅下降0.57%；2026年1-3月实现营业收入6588.83万元，较2025年一季度下降12.92%。

公司2025年度毛利率为23.82%，较2024年度下降3.76个百分点；2026年

1-3月毛利率为20.00%，较2025年一季度下降7.41个百分点。

公司2025年度归母净利润为-6883.16万元，较2024年度亏损增大178.29%；

2026年1-3月归母净利润为-465.40万元，较2025年一季度亏损增大338.42%。

公司近两年营业收入、毛利率、归母净利润整体持续下行，具体下滑原因分析如下：

1.行业层面，目前工业水处理行业进入存量转型周期，行业整体盈利承压，

构成业绩下行外部基础

（1）行业增量市场萎缩，下游资本开支收缩

近年来国内工业水处理行业新建工程红利消退，行业由增量建设转向存量提标改造、运营维护。电力、化工、传统工矿等核心下游行业固定资产投资预算收紧，新建水处理项目投放规模下滑，市场存量项目投标竞争加剧，整体行业订单总量收缩，直接导致公司传统水处理业务收入增长乏力。2025年公司总营收较

2024年小幅下滑0.57%，2026年一季度营收同比下滑12.92%，与行业下游需求

走弱趋势保持一致。

（2）行业低价竞争常态化，成本刚性上行挤压毛利

近年来行业同质化竞争激烈，市场主体为获取项目普遍压低投标报价；同时国家新污染物治理、污水提标改造政策落地，药剂、能耗、运维人工投入持续增加；钢材、膜组件等核心原材料价格波动上行，项目成本持续抬升。下游工业客户议价能力较强，成本上涨无法完全向下游传导，行业内企业毛利率普遍逐年下行，公司综合毛利率由2024年27.58%下滑至2025年23.82%，2026年一季度进一步降至20.00%，与行业整体盈利变化趋势匹配。

（3）行业整体处于“环保+数字化”转型前期

当前行业全面向智能化、一体化运维、环保算力服务转型，传统单一水处理工程模式盈利空间持续收窄。行业内企业布局算力、AI智慧水务均存在前期投

第3页入大、回报周期长的特征，转型阶段普遍出现传统业务盈利下滑、新兴业务尚未

形成规模利润对冲的阶段性亏损，属于行业共性特征。

2.经营策略层面，公司主动优化业务结构、布局新兴赛道，短期费用抬升、业绩承压

（1）主动收缩低毛利、高资金占用的低效给水业务

为改善资产周转、降低坏账风险，公司经营层面择优筛选优质电力水处理客户，主动放弃回款周期长、毛利率偏低的给水类项目。2024年给水处理收入

14060.46万元，2025年大幅缩减至3822.12万元，直接拉低整体营收规模，同

时该板块毛利率同步下行3.97个百分点，双重拖累营收与毛利水平。

（2）公司主要客户应收账款回款较慢，坏账减值损失计提挤压经营业绩

受下游客户经营承压影响，公司近年应收账款回款周期持续拉长、整体回款效率不及预期，对应应收账款坏账准备计提规模相应增加，对公司经营利润形成较大冲击。其中，2024年度公司计提信用减值损失935.38万元，2025年度计提信用减值损失2488.68万元，信用减值损失计提金额大幅增长，进一步压缩盈利空间，是造成公司经营亏损的重要因素之一。

（3）大力布局募投二期新型业务、算力新业务，导致前期管理费用、研发投入大幅增加

为夯实环保水处理主业、推动多元化业务发展，落地“环保+AI”核心发展战略，公司持续推进水处理二期募投项目建设，同步布局云计算算力业务。报告期内，公司持续加大行业专业人才引进、固定资产购置、算法技术研发及市场渠道开拓等方面投入。受上述战略投入影响，2025年度管理费用较2024年度增加

379.31万元，增幅5.14%；2025年度研发费用较上期增加201.79万元，增幅7.16%。

由此导致公司经营亏损增加，2024年归母净利润亏损2473.34万元，2025年亏损扩大至6883.16万元。

（4）多元化业务同步拓展，资源分散尚未形成协同规模效应，导致前期固定折旧费用增加较大

公司近年来在传统水处理业务的基础上，积极拓展污水处理等多元化业务。

公司目前云计算服务租赁业务尚未形成规模化销售收入，相关资产折旧摊销刚性

第4页支出增加，2025年度折旧费用较上年增加501万元。

邯郸水处理项目于2024年10月完成并转固投入运营，2025年度为相关项目投入运营初期，结合实际水质波动、设备运行状态及业主要求，为保障系统长期稳定运行、降低后续运维成本，公司于2025年对该项目实施了有计划的工艺技改升级，导致固定成本支出增加485万元，进一步压缩公司主营业务毛利及利润。

在传统业务毛利收缩的背景下，多元化投资业务处于运营初期，规模效益尚未体现，固定的折旧费用计提增加，造成亏损规模持续扩大，暂时未能通过多元化新业务的利润对冲传统主业盈利下滑带来的负面影响。

3.产品业务结构层面，公司传统主业毛利大幅缩水，高毛利算力业务体量偏小，无法对冲业绩缺口

（1）核心支柱业务工业废污水处理毛利持续下滑，为业绩下行核心拖累

工业废污水处理为公司第一大收入来源，2025年收入占比64.97%，是营收基本盘。受行业低价竞争、运营改造成本提升影响，该板块毛利率由26.09%降至22.54%。单板块毛利规模大幅收缩，对公司整体盈利形成最主要负面冲击。

（2）给水业务收入断崖式下滑，毛利同步压缩

给水处理板块收入规模同比大幅缩水超70%，收入贡献大幅下降，叠加毛利率同步走低，进一步压缩公司整体盈利空间。

（3）算力业务高增长、高盈利，但规模体量不足，对冲效果有限

算力业务是公司唯一实现收入与毛利率双增长的板块：2025年收入同比增

长209.09%，毛利率由45.68%提升至54.38%，盈利水平显著高于传统水处理业务。但该业务2025年收入仅4028.03万元，占总营收比重仅8.51%，毛利贡献占比仅19.4%，业务体量尚小，阶段性无法抵消污水、给水、其他业务大面积毛利下滑，无法扭转公司整体营收、毛利率、净利润下行趋势。

（4）业务结构失衡，低毛利传统业务占绝对主导

公司营收结构高度依赖盈利持续走弱的传统水处理板块，高毛利新兴算力业务占比不足一成，业务结构呈现“低毛利业务为主、高毛利业务偏小”的失衡状态，传统业务毛利小幅下滑即可对整体利润形成巨大冲击，最终形成营收小幅下

第5页行、毛利率逐期走低、亏损持续扩大的经营结果。

4.各季度经营业绩与同行业可比公司对比情况

单位：万元营业收入公司

2026年第一季度同比增减2025年同比增减2024年同比增减

兴源环境17300.344.24%90700.00-13.70%105100.0043.62%

清水源26160.7627.92%86879.38-20.43%109179.66-3.77%

中创环保6596.73-4.64%38471.83-17.44%46600.53-9.54%

本公司6588.83-12.92%47337.31-0.57%47609.1220.18%

续：

毛利率公司

2026年第一季度同比增减2025年同比增减2024年同比增减

兴源环境8.49%-2.66%13.48%-1.69%15.17%49.11%

清水源11.20%0.28%12.75%-1.87%14.62%3.65%

中创环保7.42%-7.33%8.23%-4.84%13.07%5.59%

本公司20.00%-7.41%23.82%-3.76%27.58%-6.53%

续：

归母净利润公司

2026年第一季度同比增减2025年同比增减2024年同比增减

兴源环境-3185.9723.16%-22710.80-24.86%-30226.20-69.46%

清水源-103.39-80.02%-4057.55-30.77%-5861.014.99%

中创环保-1336.2416.33%-10700.00-1.83%-10900.00-31.88%

本公司-465.40-338.42%-6883.16-178.29%-2473.3415.39%

如上表所列，当前环保行业整体呈现下行态势，行业内可比公司普遍亏损，部分可比公司逐渐减亏，而本公司因上述行业发展趋势、公司经营策略、产品结构发生变化，导致本公司扩大亏损。

（二）公司为改善经营业绩已采取及拟采取的具体措施、可行性，并分析是否存在进一步下滑风险

1.已采取的经营改善措施

（1）业务结构优化，主动收缩低毛利率业务，对冲传统环保下行压力

优化业务布局，深耕优势行业，开拓煤矿矿井水新市场；同步布局算力新业务，2024-2025年算力业务营收实现大幅增长，对冲传统环保业务利润收缩影响。

（2）分级管控应收款，强化催收管理，加速资金回笼

搭建应收账款分级账龄管控体系，对不同账期应收款项分类管控；针对长账

第6页期客户制定专项回款计划，多措并举推进款项回收；强化逾期账款全流程催收管理，压降坏账风险，加速资金回笼。

2.拟采取进一步具体措施

（1）优化项目施工方案，降低原材料、人工施工成本；

（2）控制分包费用，减少冗余开支，提升整体毛利率；

（3）精简非必要管理、销售费用，缩减期间费用支出；

（4）完善绩效考核机制，将营收、回款、利润指标绑定业务考核；

（5）强化项目全流程风控，规避亏损项目、合同履约风险。

3.业绩进一步下滑风险分析

截止2026年5月31日，公司在手订单充足，不存在进一步经营业绩下滑风险。

（1）订单基础稳固，营收具备支撑

公司长期深耕电力水处理领域，与多家大型能源企业形成持续性战略合作关系，客户粘性强；同步开拓煤矿矿井水、运维、算力新业务，形成增量补充，有效对冲传统行业投资收缩影响，营收大幅下行空间有限。

（2）应收管控加码，现金流与利润风险可控

公司持续推进应收账款分级账龄管理，细化长账期专项回款方案，加大逾期账款催收力度，整体回款效率稳步改善，不存在因应收款问题导致业绩进一步下滑的风险。

（3）拟通过降本控费、优化考核、全流程风控多措并举，提升盈利水平，防范业绩下滑。

二、结合公司业务结构、销售模式、客户结构变化、前三季度主要项目收入

确认取得的依据及充分性、损益确认等，说明2025年第四季度业绩大幅亏损的原因，前三季度营业收入确认是否准确；

（一）公司主要业务确认收入的依据及说明如下：

第7页收入确认依业务类型收入确认流程收入确认说明据设备及系

按照合同要求供货后，客户集成设备移交给客户后，保管责任转移至统集成业到货验收单

EP 开箱验收后确认收入客户务（）当项目现场满足施工条件或者集成设备安按照合同要求供货并完成安

装条件后，公司进场进行施工，并将集成装后，客户对设备及工程整工程承包设备进行安装。材料及设备运至现场虽然体进行试运行，并在运行期业务竣工验收单有客户相关人员签收记录，但对方仅对货EPC 间进行记录运行质量，符合（）物参数数据及数量与技术协议进行核对，合同要求后对项目进行验

保管责任未转移，仍为公司承担保管责任。

收，公司确认收入当通过客户试运行后确认收入。

（二）前三季度主要销售订单及收入确认情况，前三季度营业收入确认是否准确销售金额收入确认客户名称行业业务结构确认收入验收日期确认时点模式（万元）是否跨期

1一、二、三客户钢铁运维工业、其他4937.39按月按月否

季度

客户 2 电力 EPC 工业一季度 1340.022025年 3月2025年 3月否

客户 3 电力 EPC 工业一季度 2049.972025年 3月2025年 3月否

客户 4 电力 EP 工业一季度 1858.412025年 3月2025年 3月否

客户 5 电力 EPC 工业二季度 3271.192025年 4月2025年 4月否

客户 6 电力 EPC 工业二季度 4094.662025年 6月2025年 6月否

客户 7 电力 EPC 工业三季度 3251.572025年 8月2025年 8月否

客户 8 电力 EPC 工业三季度 1764.062025年 9月2025年 9月否

合计22567.28

如上表所列，公司前三季度主要客户来自电力行业，销售模式为运维服务、EP及 EPC项目，确认收入依据如下：

1.运维服务费

该业务属于持续性运维服务，合同约定在服务期内分期确认收入，公司在一、

二、三季度分期核算入账，按月履约结算模式匹配收入准则，收入分期计量逻辑合理，不存在一次性提前或延后确认的情况。

2.EPC、EP工程类项目

所有工程类项目均严格按照合同约定规则确认收入：一季度项目均在2025年3月完成设备安装、施工竣工并取得客户验收单据，对应在一季度确认收入；

二季度两个脱硫废水零排放项目分别于4月、6月完成验收调试，匹配二季度确认收入；三季度两个水处理项目分别在8月、9月完成调试验收手续，对应在三

第8页季度确认收入。

公司前三季度运维、EP、EPC 项目收入确认时点、确认依据符合企业会计

准则及合同约定，收入划分季度与项目履约进度、验收节点匹配，无跨期确认收入情形，收入确认具备准确性、合规性，前三季度营业收入确认是准确的。

（三）2025年第四季度业绩大幅亏损的原因

2025年各季度经营情况表

单位：万元

项目第一季度第二季度第三季度第四季度2025年度

营业收入7566.6713439.8311259.2415071.5947337.31

营业成本5492.939699.778696.2512174.6936063.64

毛利率27.41%27.83%22.76%19.22%23.82%

销售费用232.68436.81309.81861.801841.10

管理费用1438.481662.031570.573080.607751.68

归属于上市公司股东的净利润195.2037.10-611.39-6504.08-6883.16

信用/减值损失（“-”表示损失）1293.25-195.9475.61-3661.60-2488.68

如上表所列，公司2025年第四季度业绩大幅亏损，主要原因为第四季度计提较大金额坏账损失。具体原因分析如下：

1.第四季度单季毛利率为全年最低

本期客户项目规模体量较大，加之项目所在地位置偏僻，导致项目实施费用整体偏高，毛利率低。

2.应收账款按照账龄计算的信用减值损失的影响

本期第四季度计提信用资产减值损失3661.60万元，是导致当期净利润出现

大额亏损的核心直接因素，具体原因如下：

（1）2025年前三季度回款以长账龄项目为主，而第四季度回款多为短账龄项目，由此使得本季度需大额计提信用减值损失；

（2）应收账款在第四季度的账龄区间拉长，比如从4-5年到5年以上，对

应的计提比例从50%上升至100%，故第四季度较前三季度计提了大额的信用减值损失。

3.公司第四季度计提了较大金额的销售费用、管理费用，导致第四季度利润

下降

第9页（1）第四季度攻坚拓单、冲刺年度业绩，销售费用中人工成本较三季度明显增加，人员相关支出增多；业务拓展费用上涨，中标费、招投标费、业务招待费、技术服务费同比增长，市场投标、客户对接投入增多。

（2）第四季度公司可转债募投项目生产节奏放缓，导致计入管理费用的固

定资产折旧额增加明显。另外第四季度计提较大的年终奖金，导致期间费用职工薪酬增加。

综上分析，由于上述事项导致公司第四季度大幅亏损。

三、说明近两年来收入季节性特征发生明显变化的原因及合理性

（一）近两年各季度收入占比情况

单位：万元

2025年度2024年度

季度收入金额占比收入金额占比

第一季度7566.6715.98%5016.0110.54%

第二季度13439.8328.39%12058.0225.33%

第三季度11259.2423.79%10397.9821.84%

第四季度15071.5931.84%20137.1242.30%

合计47337.31100.00%47609.12100.00%

如上表所示，公司近两年营业收入规模基本持平，但季度营业收入占比结构发生明显改变：一季度、二季度、三季度营业收入占比均同比上升，第四季度营业收入占比同比下滑。

（二）算力行业各季度收入占比

单位：万元

2025年度2024年度

季度收入金额占比收入金额占比

第一季度708.9717.60%-----

第二季度1185.0029.42%-----

第三季度896.8122.26%667.6451.23%

第四季度1237.2530.72%635.5648.77%

合计4028.03100.00%1303.20100.00%

如上表所示，2024年度第三、四季度开展算力业务，2025年算力行业营业收入确认均匀分布于全年各季度。

（三）电力行业各季度收入占比

单位：万元

第10页2025年度2024年度季度收入金额占比收入金额占比

第一季度4962.9714.97%4773.5912.63%

第二季度10070.0730.37%11150.5629.51%

第三季度7532.2722.72%9414.9924.92%

第四季度10592.7831.95%12444.1432.94%

合计33158.09100.00%37783.28100.00%

如上表所示，电力行业2025年度收入下滑，近两年收入占比季节性特征没有发生明显变化，且第二季度、第四季度营业收入占比一贯较高。

（四）季节性特征发生明显变化的原因及合理性

公司项目主要通过招投标方式取得，各季度获得的项目数量、规模不同，不同规模和不同类型的项目执行周期也不同，从而使得各季度完成的项目数量、规模不同。报告期内公司主要收入来自电力行业，电力企业采购具有一定的季节性，受北方冬季施工、春节假期等影响，很多项目集中在第四季度完成发货或施工，导致公司第四季度收入占比较高。此外，公司上半年受春节假期影响，1、2月完成项目较少，主要集中在3月以后发货或者施工。因此，公司营业收入存在季节性波动。

同时由于公司主要业务模式为设备及系统集成、工程承包，各季度确认收入主要受当期完成的项目数量、规模大小等影响，一般各季度间不会均匀分布。因此，公司业务模式相对较少也可能会导致公司各季度收入和业绩存在一定波动的风险。

新拓展算力业务收入确认均匀分布于全年各季度，进一步平抑原本“前低后高”的收入波动规律。

综上分析，近两年营收季度占比变动是行业固有季节性规律叠加公司新业务布局后的正常结果，近两年季节性特征发生明显变化具备合理性。

四、区分产品类型、行业和销售模式，量化分析不同产品营业收入和毛利率变动较大的原因

（一）根据不同产品类型核算营收、毛利率数据及其变动的原因：

单位：万元

第11页2025年度2024年度较上期波动

产品业务/行业营业收入毛利率营业收入毛利率营业收入毛利率

工业废污水处理30754.0722.54%28496.5426.09%7.92%-3.55%

给水处理3822.1223.58%14060.4627.55%-72.82%-3.97%

算力业务4028.0354.38%1303.2045.68%209.09%8.70%

其他业务8733.0914.30%3748.9232.73%132.95%-18.43%

合计47337.3123.82%47609.1227.58%-0.57%-3.76%

1.工业废污水处理和给水处理

公司承接的工业废污水和给水处理项目主要为电力行业的项目，受大环境影响，工业废污水处理业务收入保持稳步增长且算力业务逐步增加的同时，适当减少给水业务订单。由于行业整体竞争加剧，平均毛利率也逐年下降。

2.算力业务

算力业务是公司在聚焦环保主业的基础上在2024年度新开发的业务板块，该板块较环保板块毛利整体较高，但是尚处于起步阶段，整体规模较小，由于

2025年度贸易业务金额较大，且采用净额法确认营收，导致毛利较高。

3.其他业务

公司其他业务均围绕主业配套衍生，以运维服务为最主要收入来源，主要是公司以前年度投资、建设的工业水处理项目产生的运维营业收入6524.98万元，该类项目技术门槛低，投入运行时间较短，处于提升阶段，所以毛利率较低。

（二）根据不同行业类型核算营收、毛利率数据及其变动的原因：

单位：万元

2025年度2024年度较上期波动

行业类型营业收入毛利率营业收入毛利率营业收入毛利率

电力33158.0923.18%37783.2827.27%-12.24%-4.09%

钢铁6593.126.86%2625.2916.39%151.14%-9.53%

算力4044.4054.16%1303.2045.68%210.34%8.48%

化工927.6323.91%670.7319.56%38.30%4.35%

煤矿484.96-43.00%641.1823.19%-24.36%-23.62%

市政--3250.1229.50%-100.00%-29.50%

其他2129.1234.06%1335.3342.26%59.44%-8.20%

合计47337.3123.82%47609.1227.58%-0.57%-3.76%

由于业务整体毛利较低，公司持续提高项目承接筛选标准，筛选优质业务，聚焦稳定性强、支付条件好、毛利率高的优质客户，实现业务结构逐步优化。2025年度，公司在保持电力业务基本盘营收相对稳定的同时，减少钢铁、煤矿行业的第 12 页业务占比，同时新增的算力业务板块逐步发力，“环保+AI”多元化业务同步拓展，带来新业务增量。但是由于行业整体竞争加剧，导致公司平均毛利率逐年下降。

（三）根据不同销售模式核算营收、毛利率数据及其变动的原因营业收入比上毛利率比上年营业收入

销售模式毛利率（%）年增减增减（万元）

（%）（%）

设计与咨询服务673.7036.4383.40-56.66业务

设备及系统集成13748.1829.89-135.452.67业务

工程承包业务22315.3521.9351.05-3.68

基础设施投资建7163.886.6762.91-18.61设和经营业务

其他业务3436.1945.0354.96-3.26

合计47337.3123.82-0.57-3.76

设备及系统集成业务（EP）营收同比下降，业务规模大幅收缩，EP模式项目多用于新建电厂项目，该模式下由业主自行组织现场安装施工，需等待业主完成全厂整体联调验收后才可回款，项目回款周期偏长。公司出于加快资金回笼、优化现金流的考量，主动提高项目承接准入门槛，选择性放弃回款周期偏长的EP类项目，由此导致整体营业收入规模有所下滑，该模式毛利率小幅抬升。

工程承包业务（EPC）营业收入同比增长，EPC项目可依据实际工程量分段结算回款，回款进度可控，资金周转效率更优，该模式下毛利率略有下降。

第13页五、区分产品类型、行业和销售模式，分别列示近两年一期公司前五大客户名称、关联关系、合作年限、注册资本、订单获取

方式、销售内容、交易金额及占比、收入确认依据、期末应收账款余额、期后回款比例等，并说明客户结构是否发生较大变动；

（一）近两年一期前五大客户销售业务基本情况关联合作注册资本（万订单取得产品交易金额期末应收余期后回款年度客户名称交易内容行业销售模式业务占比收入确认依据关系年限元）方式类型（万元）额（万元）占比工业

脱硫废水深度处 EP 到货验收单

客户1无6年13209466.11招标中标给水电力3199.7448.56%3568.00-理

其他 EPC 竣工验收单

客户2无6年2000000.00招标中标运行服务费其他钢铁运维1595.5924.22%服务确认单1884.63-工业

2026 全厂废水系统深 EP 到货验收单

客户3无7年3527698.29招标中标给水电力666.3310.11%361.0055.40%一季度度优化改造

其他 EPC 竣工验收单

客户4无2年9672.79询比价运行服务费算力其他运维628.919.55%服务确认单1479.00-

客户5无7年5000000.00招标中标运营服务费其他其他运维49.870.76%服务确认单61.38-

合计6140.4493.19%7354.012.72%

客户1无5年2000000.00招标中标运行服务费其他钢铁运维6593.1213.93%服务确认单2373.3091.86%

锅炉补给水、脱硫工业 EP 到货验收单

2025年度客户2无5年13209466.11招标中标废水零排放、生活给水电力5922.5212.51%3449.1532.79%

污水处理其他 EPC 竣工验收单

客户 3 无 5 年 175000.00 招标中标脱硫废水零排放工业化工 EPC 4094.66 8.65% 竣工验收单 4000.27 49.77%

客户 4 无 5 年 1998066.94 招标中标含煤废水、再生水工业电力 EP 3956.82 8.36% 到货验收单 4277.85 41.46%第14页关联合作注册资本（万订单取得产品交易金额期末应收余期后回款年度客户名称交易内容行业销售模式业务占比收入确认依据关系年限元）方式类型（万元）额（万元）占比

深度 EPC 竣工验收单

锅炉补给水、脱硫

废水深度处理系、工业

客户 5 无 9 年 2600000.00 招标中标电力 EP 3311.50 7.00% 到货验收单 1621.27 54.96%循环水排污水处给水理系统

合计23878.6250.44%15721.8450.67%

锅炉补给水、水处

工业 EP 到货验收单

理非标设备、中水

客户1无5年3527698.29招标中标给水电力10394.6821.83%9022.5934.98%回用及工业污水

其他 EPC 竣工验收单处理站

无锅炉补给水设备、

工业 EP 到货验收单脱硫废水零排放

客户24年13209466.11招标中标给水电力8629.8118.13%9103.6716.31%

设备、生活污水处

其他 EPC 竣工验收单理设备无锅炉补给水系统

2024 年度 EP 到货验收单

设备、含煤废水处

客户34年175000.00招标中标工业电力3013.276.33%1718.4043.58%

理设备、净化站水 EPC 竣工验收单处理无循环排污水水处

客户 4 1 年 6264.26 招标中标工业电力 EP 2787.61 5.86% 到货验收单 3150.00 -理设备

无超滤系统设备、反

渗透系统设备、循

客户 5 4 年 1998066.94 招标中标工业电力 EP 2721.52 5.72% 到货验收单 2071.26 48.48%环冷却水处理系统第15页关联合作注册资本（万订单取得产品交易金额期末应收余期后回款年度客户名称交易内容行业销售模式业务占比收入确认依据关系年限元）方式类型（万元）额（万元）占比

合计27546.8957.86%25065.9225.51%

第16页（二）客户结构未发生较大变动说明

1.核心客户稳定性强，多年持续保持稳定交易往来

近两年一期前五大客户销售业务基本情况表中2026年一季度客户1、客户2

连续进入2024年、2025年、2026年一季度前五大客户名单，合作年限均在5年及以上，属于公司长期战略核心客户。

公司深耕电力行业，前五大客户中电力行业客户占比较高，各大电力集团等优质客户交替出现在年度前五大清单，客户行业未发生根本变化。

全部前五大客户均为市场化招标获取、无关联方客户，不存在新增异常关联大客户的情形。

2.结构发生明显阶段性调整

历年前五大客户主要集中于 EP、EPC项目，2025年、2026年一季度前五大客户对应的业务结构逐步转向运维服务，运维业务营收占了一定比例；工程类客户项目结算周期更长、应收余额偏高；运维客户回款节奏更平稳；伴随运维业务

占比提升，应收结构、期后回款比例同步出现阶段性变化，属于业务结构衍生的合理变动。

综上所述，虽然公司业务结构向运维服务调整，公司核心客户未发生较大变化。

六、说明其他业务的具体情况，包括业务构成、业务性质、经营模式等

单位：万元项目类别金额占比

运维服务费7117.9881.51%

出售其他产品1344.1515.39%

租赁248.612.85%

物业费、水电费22.350.26%

合计8733.09100.00%

其他业务主要包括公司投资建设运营的浓盐水零排放处理工程业务，公司负责全厂浓盐水零排放处理系统，规划建设 1 座处理规模为 200m3/H 浓盐水零排放处理站及其配套设施，包括本工程红线范围内投融资、可研、设计、监理、设备材料采购、建设、运营、维护（含人工和备件、材料等）、项目移交等所有工

第17页作，对应确认运维收入6524.98万元；本年度新增自有资金建设的闲置厂房及自

有资金购买的闲置办公场地租赁业务收入增加。同时，因租赁面积增加及入驻企业正常生产经营需要，物业水电收入实现同步增长。

七、会计师核查程序及核查意见

（一）核查程序

针对上述事项，会计师主要执行了以下核查程序：

1.了解并测试公司收入、成本、费用相关内部控制，评价内控设计合理性与

运行有效性；

2.获取近两年一期业务项目台账，分析各项目毛利率变动的原因及合理性；

3.查阅行业研究报告、同行业上市公司年报，对比行业发展趋势及同业经营数据；

4.抽查主要项目业务合同、项目验收单、结算单、发货单、回款凭证，核查

收入确认的合理性；

5.对前五大客户执行函证程序及现场访谈，核查客户背景、关联关系、合作

交易金额的真实性；抽查期后回款银行流水；

6.访谈管理层了解经营策略、项目周期、季节性变动原因及合理性；

7.获取公司2025年度各季度财务报表，分析各季度经营业绩亏损原因及合理性。

（二）核查意见经核查，会计师认为：

1.公司近两年一期营收、净利润、毛利率下滑原因具备商业合理性；

2.公司2025年度前三季度收入确认未见重大异常，2025年第四季度经营业

绩亏损原因具有合理性；

3.公司2025年度各季度收入变动、各产品营收及毛利率波动，前五大客户

结构未发生较大变动具备合理性。

问题二、关于算力业务。年报显示，2025年公司实现算力业务收入0.40亿

第18页元，同比增加209.09%，毛利率54.38%。公司算力业务包括云计算服务、算力

系统集成与部署服务和 IDC运维与支持，公司未披露算力业务经营模式及收入确认政策。

请公司：（1）分业务类型，分别说明细分业务的盈利模式、采购模式、生产模式、销售模式，列示最近两年细分业务收入、成本、毛利率情况及同比变动情况，收入确认政策以及与同行业可比公司是否存在差异；(2)分业务类型，列示算力业务前五大客户和供应商的名称、关联关系、注册时间及规模、交易内容、

交易金额、相关合同签订时点，销售的发货、收款、收入确认时点，采购的付款、到货时点，说明交易金额与客户、供应商规模的匹配性与合理性；(3)说明公司业务开展是否涉及算力租赁，如是，结合实际开展情况，分业务类型，说明算力业务的经营模式、盈利模式、货物及资金流转情况、收入确认政策及依据、成本

构成及结转时点，结合市场供需、行业竞争格局、可比公司情况等，分析算力业务营业收入大幅增长、毛利率维持高位的原因及合理性，并说明相关收入、成本确认是否符合《企业会计准则》的规定；(4)列示最近两年公司算力业务相关设

备的购入或租入情况，相关设备的账面余额、摊销年限、账面价值及算力实际利用率情况，结合行业发展趋势、市场售价情况、可比公司情况等，说明算力业务相关设备采购价格的公允性，相关设备的摊销年限、折旧摊销及减值计提处理等的合理性；(5)计算算力业务的投资回收期，说明截至目前公司算力业务在手订单情况，并结合客户集中度情况，说明是否对大客户存在依赖，相关业务是否具备可持续性。

公司回复：

一、分业务类型，分别说明细分业务的盈利模式、采购模式、生产模式、销售模式，列示最近两年细分业务收入、成本、毛利率情况及同比变动情况，收入确认政策以及与同行业可比公司是否存在差异

（一）算力业务分业务的盈利模式、采购模式、生产模式、销售模式

公司在深耕传统水处理业务的同时，将人工智能作为战略转型的主要方向，积极部署“环保+AI”的战略。一方面，公司通过 AI 算法、云计算、物联网等第 19 页技术，自主研发以“小鲸水务”“知衡 AI除磷一体机”为代表的垂类应用产品，为传统水处理业务赋能，提高水处理的稳定性与运行效率，为客户提供更智能、高效的服务体验；另一方面，公司构建起包括基于自持算力的云计算服务、面向高性能算力集群的系统集成业务、基于自主团队的 IDC运维服务在内的业务矩阵，全面布局算力业务，为客户提供一站式的算力需求解决方案。

2024年5月31日，公司成立全资子公司南通京源云计算科技有限公司（以下简称“京源云计算”），正式开展算力业务。京源云计算主要负责两条业务线，包括“环保+AI”产品的自主研发和云计算服务。

2025年1月10日，公司成立控股子公司京源云智能科技（上海）有限公司（以下简称“京源云智能”），进一步完善算力业务矩阵。京源云智能主要负责两条业务线，包括 IDC运维服务和算力集群系统集成业务。

公司的算力业务主要有三种具体运营模式，分别是云计算服务、算力集群系统集成业务、IDC运维业务，说明如下：

1、云计算服务

主要采用“自采服务器+云平台交付”的重资产运营模式对外提供云计算服务。公司以自采服务器构建 GPU算力池，通过自研云平台向客户交付算力资源，客户可按需获取 GPU算力服务而无需承担硬件采购及运维成本。

2、IDC运维业务

面向大型互联网公司、大型企业提供 IDC 运维与支持服务，包含机房环境运维、设备监控值守、故障响应处理及日常技术支撑。核心硬件维保由设备原厂商负责，核心是为客户算力设备及机房运行提供稳定、持续的运维保障服务。

3、算力集群系统集成业务

依托稳定的供应链渠道和丰富的互联网客户资源，开展主流型号 GPU 服务器的采购与销售业务，并具备算力中心的规划和建设能力，包括 IDC机房布局设计、综合布线部署、服务器系统镜像封装与改配、单机及多机压力测试等。

（二）最近两年细分业务收入、成本、毛利率情况及同比变动情况

第20页1.最近两年细分业务收入、成本、毛利率情况如下：

单位：万元

2025年度2024年度较同期波动情况

季度营业收入营业成本毛利率营业收入营业成本毛利率营业收入营业成本毛利率

云计算服务2607.271389.9046.69%1365.28596.4256.32%1241.99793.48-9.62%

IDC运维业务 713.64 463.89 35% --- --- -- 713.64 463.89 --

算力集群系统723.49-----------723.49-----集成业务

合计4044.401853.7954.16%1365.28596.4256.32%2679.121257.37-2.16%

注：算力集群系统集成业务以算力服务器的贸易为主，营业收入按照净额法确认。

2.收入确认政策

云计算服务业务与 IDC运维业务在服务期限内分期确认收入；算力集群系

统集成业务以算力服务器的贸易为主，在客户验收合格时确认收入，营业收入按照净额法确认。

3.与同行业可比公司相比：

（1）公司2025年度云计算服务与行业可比公司毛利率情况：

行业可比公司2025年毛利率（%）

天融信/00221244.58

利通电子/60362938.55

中贝通信/60322033.85

平均毛利率38.99

本公司46.69

如上表所示，2025年度公司云计算服务综合毛利率46.69%，高于三家可比公司均值38.99%，超出可比区间33.85%-44.58%，差异源于各公司业务、资产模式不同：

中贝通信主营重资产算力机房租赁，折旧、带宽成本高且低价接单，毛利率33.85%；利通电子主业为电子零部件，算力仅副业，综合毛利受硬件业务拖累，

毛利率38.55%；天融信与公司业务最为接近，但配套安全硬件、研发投入更高，毛利率44.58%。

公司主营自研行业云定制服务，低毛利硬件、基建业务占比小，自有技术减少外购成本，定制化服务享有定价优势，毛利率高于行业平均。该差异由经营结构差异造成，具备合理性。

第 21 页（2）公司 2025年度 IDC运维业务与行业可比公司毛利率情况如下：

行业可比公司2025年毛利率（%）

润泽科技/30044244.10

奥飞数据/30073833.33

光环新网/30038329.15

平均毛利率35.53

本公司35.00

如上表所列，公司 IDC运维业务毛利率与行业可比公司不存在显著差异。

第22页二、分业务类型，列示算力业务前五大客户和供应商的名称、关联关系、注册时间及规模、交易内容、交易金额、相关合同签订时点，销售的发货、收款、收入确认时点，采购的付款、到货时点，说明交易金额与客户、供应商规模的匹配性与合理性

（一）近两年主要算力业务客户情况

注册金回款(含税，万元)客户关联方关注册时销售金额合同签署收入确认

年度额销售内容()发货时点收款时名称系间万元时点时点合计收款明细（万元）间

494.752025.32025.42025.42025.38242.11

算力集群系2025.425592.00

2025统集成业务210.622025.32025.92025.92025.640.741非关联第客户2024.611000041968.072025.8826.00年度三方

38.44 2025.3 2025.6 2025.6 2025.9 6255.72IDC运维业务 2025.10 459.00

442.682025.32025.122025.122025.12552.50

2025非关联第57.282025.72025.92025.9

客户 2 2024.6 600000 IDC运维业务 132.16 2025.7 2025.11 2025.11 140.09 2025.12 140.09年度三方

2025.1246.50

2025.3246.50

20253非关联第客户2004.49672.79云计算服务2607.272024.52025.1-122025.1-122218.502025.5493.00年度三方2025.8246.50

2025.9246.50

2025.11739.50

20242024.9707.69非关联第

客户32004.49672.79云计算服务1365.282024.52024.7-122024.7-121447.192024.11246.50年度三方2024.12493.00

合计5348.4845773.85

注：算力集群系统集成业务以算力服务器的贸易为主，销售金额按照净额法确认。

第23页（二）近两年主要算力业务供应商情况

期末付款(含税，万元)供应商供应商注册注册金额合同签署采购金额收货时关联方

年度()采购内容()付款时对应客户名称资本时间万元时点万元点合计付款明细关系间

2025

供应商12010.1215000.00算力服务器2025.329488.142025.333321.602025.433321.601非关联客户

年度第三方

20252025.92194.50

供应商22020.122000.00算力服务器2025.82073.452025.92343.00非关联

年度2025.10148.50客户1第三方

20252025.8798.00

供应商32024.112000.00算力服务器2025.84335.402025.94899.002025.93790.50非关联客户1年度2025.10310.50第三方

2024.61300.50

2024

供应商41995.87021.42算力服务器2024.47672.572024.78670.002024.71249.50非关联

年度2024.94120.00客户3第三方

2024.102000.00

2025

供应商52017.12100000.00算力服务器2025.399.122025.3112.002025.3112.00非关联客户4

年度第三方

合计43668.6849345.60

经企查查、企信宝平台查询后，未发现以上客户与供应商存在关联关系。

第24页综上，公司采用“以销定购”的业务模式。结合主要客户及供应商的注册时

间、注册资本、行业地位等基本情况，公司销售与采购金额均与其经营规模相匹配，具有商业合理性。

三、说明公司业务开展是否涉及算力租赁，如是，结合实际开展情况，分业务类型，说明算力业务的经营模式、盈利模式、货物及资金流转情况、收入确认政策及依据、成本构成及结转时点，结合市场供需、行业竞争格局、可比公司情况等，分析算力业务营业收入大幅增长、毛利率维持高位的原因及合理性，并说明相关收入、成本确认是否符合《企业会计准则》的规定

（一）结合实际开展情况，分业务类型，说明算力业务的经营模式、盈利模

式、货物及资金流转情况、收入确认政策及依据、成本构成及结转时点

1.算力业务的经营模式公司算力云服务业务由全资子公司南通京源云计算科技有限公司（以下简称“京源云计算”）开展，采用“自采服务器+云平台交付”的重资产运营模式。

具体经营模式如下：

（1）设备采购与部署公司基于前期市场调研及客户需求对接，于2024年6月向表“近两年主要算力业务供应商情况”中供应商 4采购 34 台MD100 型号牡丹 AIO 一体机，含税总价8670万元。该批设备产权归公司所有，部署于公司指定的数据中心。

（2）服务模式

公司向客户提供包月制算力云服务，客户无需承担硬件采购及运维成本，可按需获取 GPU 算力资源。服务内容包括：设备上架、系统部署、迁移、故障报修、设备维护及数字资产安全保障。

（3）与传统算力租赁的区别

传统算力租赁多为轻资产模式（租用第三方设备再转租），公司自有设备完成上架和部署后为客户提供算力云服务，设备产权清晰，服务链条完整，具备更强的服务可控性和客户黏性。

2.盈利模式

第25页公司盈利来源于算力云服务费收入，扣除设备折旧、数据中心托管费、网络

带宽费、运维人工成本及税费后形成毛利。2025年度，京源云计算算力云服务收入2607.27万元。

3.货物流转

环节具体情况

34台牡丹 AIO一体机（MD100）存放于第三方数据中心，2024年 6月至 2025

设备存放年4月期间存放于公司自有或合作机房，2025年5月起搬迁至第三方数据中心进行托管运维

除自用算力以外，剩余设备用于向表“近两年主要算力业务客户情况”中客户3设备使用提供算力云服务，服务期内设备由公司负责运维管理，客户通过远程方式使用算力资源

货权归属服务期内及期满后，全部算力服务器产权均归京源云计算所有

4.资金流转

节点内容金额/方式

合同签订后3个工作日内支付15%预付款（1300.5万元）；含税总价8670万设备采购付款

货物通关且确认数量后支付85%尾款（7369.5万元）元，货款已全额支付客户采用"包月"方式按月支付服务费，每月25日就当月每月开票金额246.5

服务费收款服务情况进行对账，对账单经双方盖章确认后公司开具增万元（税率6%）值税专用发票

2025年5月起，向第三方数据中心管理单位按月支付服

托管费用支付按实际发生额支付务器管理费用

5.算力收入确认时点、成本结转时点、归集方式的合规性说明

（1）收入确认时点与方式

*确认原则

根据《企业会计准则第14号——收入》第四条、第九条及第二十六条规定，公司判断在算力云服务合同中承担主要责任人角色，理由如下：公司向客户提供的算力云服务基于自有设备，对设备拥有控制权；公司自主决定设备的部署、运维及技术方案；公司独立承担设备故障、服务中断等履约风险；公司向客户开具全额发票并承担收款信用风险。

*确认时点

服务采用时段法确认收入。算力云服务属于"客户在企业履约的同时取得并消耗企业履约所带来的经济利益"的情形（准则第十一条第（一）款），符合在一段时间内确认收入的条件。公司自2024年7月4日起开始计费，按月根据实际服务期间确认收入。

第26页*净额法调整

2025年5月起，公司将服务器搬迁至第三方数据中心进行托管，由客户全

资子公司负责运维。根据审计意见，该管理费用属于公司为履行算力云服务合同而发生的必要支出，且公司在该托管安排中主要承担代理人角色（由第三方数据中心实际提供基础设施运维服务），因此按照《企业会计准则第14号——收入》关于主要责任人和代理人的相关规定，采用净额法进行会计处理，将服务器管理费用作为收入的抵减项，而非单独确认为成本。

2025年度共确认收入2607.27万元，月收入确认明细如下：

月份收入类型收入金额（万元）备注

1月其他业务收入232.55按合同全额确认

2月其他业务收入232.55按合同全额确认

3月其他业务收入232.55按合同全额确认

4月其他业务收入232.55按合同全额确认

5月其他业务收入209.64净额法调整后金额

6月其他业务收入209.64净额法调整后金额

7月其他业务收入209.64净额法调整后金额

8月其他业务收入209.64净额法调整后金额

9月其他业务收入209.64净额法调整后金额

10月其他业务收入209.64净额法调整后金额

11月其他业务收入209.64净额法调整后金额

12月其他业务收入209.64净额法调整后金额

合计2607.27

（2）成本结转时点与归集方式

*设备折旧

34台牡丹 AIO一体机作为固定资产核算，按预计使用年限计提折旧，折旧

费用按月归集至算力云服务成本。

*托管费用

2025年5月前，设备运维由公司自行承担，相关人工成本、电力成本等直

接计入营业成本；2025年5月起，托管费用按净额法冲减收入，不再单独列示为成本。

*其他成本

网络带宽费、运维人员薪酬等按实际发生额归集，按月结转至营业成本。

综上，公司上述会计处理符合《企业会计准则第14号——收入》关于主要第27页责任人与代理人判断、时段法确认收入的相关规定，亦符合《企业会计准则第4号——固定资产》关于折旧计提的要求。收入确认时点准确，成本归集完整，不存在提前或延后确认收入的情形。

（二）结合市场供需、行业竞争格局、可比公司情况等，分析算力业务营业

收入大幅增长、毛利率维持高位的原因及合理性，并说明相关收入、成本确认是否符合《企业会计准则》的规定

1.算力业务收入增加的原因及合理性

2025年度公司算力板块营业收入较2024年度大幅增长209.09%，收入高增

主要系多重因素叠加所致，具体原因如下：

（1）核心长期算力云业务持续稳定贡献收益

公司与表“近两年主要算力业务客户情况”中客户3签署《算力云服务合同》，服务周期为2024年6月28日至2026年6月27日，合计2年；2025年为该合同完整履约第二年，双方合作稳定，月度服务费按协议约定按期结算。2024年仅确认7-12月共6个月收入，收入基数偏低；2025年为算力业务首个完整运营年度，全年12个月持续确认营收，运营周期完整推动收入实现显著自然增长。

（2）新设子公司新增业务增量

公司于2025年1月设立京源云智能科技（上海）有限公司，布局算力服务器贸易、数据中心技术服务相关业务，该子公司当年实现营业收入1392.30万元，有效增厚算力板块整体营收规模。

2.算力业务毛利率合理性分析

公司2025年、2024年算力业务综合毛利率保持在40%以上，主要由于行业特有性质决定，主要原因分析如下：

（1）定价策略：成本加成与市场参照相结合

公司算力云服务定价综合以下因素确定：一是硬件投入，即 34 台高端 AI服务器采购成本及折旧摊销；二是服务成本，包括7×24小时运维保障、系统部署迁移、故障响应等技术服务成本；三是基础设施成本，涵盖数据中心托管、网络带宽、电力消耗等配套支出；四是市场行情，参照同期同类 GPU算力云服务

第28页市场报价水平。最终价格在覆盖上述成本的基础上保留合理利润空间，经双方平

等协商一致确定，月服务费246.5万元的定价系基于上述成本测算及市场参照形成。

（2）成本结构特征

公司算力云服务的成本结构主要包括四个部分：设备折旧、带宽成本、人工

成本及托管费用。其中，设备折旧为占比最高的固定成本，34台MD100设备按使用年限计提折旧，随着收入规模扩大，单位收入分摊的折旧成本被逐步摊薄。

带宽成本相对稳定。人工成本方面，2025年5月后部分运维工作转为托管模式，人工成本有所下降。托管费用自2025年5月起产生，按净额法冲减收入，不单独体现为成本。

（3）公司自身经营影响因素

*公司自有设备模式具备成本优势

公司采用自有设备直接提供服务模式，设备采购款已于2024年全额支付，后续仅需承担折旧成本（非现金支出），相较于轻资产租赁模式需持续支付设备租金，成本结构更优。

*净额法调整对毛利率产生正面影响

2025年5月起采用净额法后，托管费用直接冲减收入而非计入成本，在报

表层面降低了收入基数，并同步降低了成本基数。由于原托管费用计入成本时的毛利率低于整体水平，净额法调整后对整体毛利率有一定提升作用。

*客户集中带来规模效应

单一客户使用全部34台设备，无需为多个客户分散配置资源，设备利用率维持在较高水平，固定成本被充分摊薄。

*市场供需关系支撑定价

2025 年度国内高端 GPU 算力资源仍处于相对紧平衡状态，特别是用于 AI

训练的大显存服务器（单台 640GB显存）供给有限，公司设备配置具备一定稀缺性，定价具备支撑。

*毛利率与行业对比情况

根据行业公开信息，算力云服务行业毛利率普遍在40%至60%区间，公司

第29页购买算力服务器的资金来源为母子公司之间拆借，与行业内同类公司常用的融资

租赁方式相比资金成本较低，54.38%的毛利率处于行业合理区间内。公司采用自有重资产模式，折旧成本虽高但无持续租金支出，且设备为2024年新采购的高端配置，技术迭代风险相对可控，毛利率具备可持续性。

*风险因素与应对措施

公司亦充分认识到以下可能影响毛利率持续性的因素：一是设备利用率若出现下降，固定折旧成本无法被充分摊薄，将直接拉低毛利率；二是若市场竞争加剧导致服务价格下行，而成本端相对刚性，毛利率将面临压缩压力；三是托管费用若持续上涨，净额法冲减收入金额增加，将直接减少收入规模。针对上述风险，公司将持续优化设备运维效率，积极拓展客户群体以提升设备利用率，并密切关注市场价格动态，适时调整服务定价策略，确保毛利率水平处于合理区间。

四、列示最近两年公司算力业务相关设备的购入或租入情况，相关设备的账

面余额、摊销年限、账面价值及算力实际利用率情况，结合行业发展趋势、市场售价情况、可比公司情况等，说明算力业务相关设备采购价格的公允性，相关设备的摊销年限、折旧摊销及减值计提处理等的合理性

（一）公司近两年算力相关设备的购入情况及账务处理

公司于2024年6月向表“近两年主要算力业务供应商情况”中供应商4采

购牡丹 AIO一体机（型号MD100）34台，含税单价 255万元/台，含税总价 8670万元，不含税单价225.66万元/台，不含税总价7672.57万元。该批设备于2024年6月27日前交付10台，2024年7月20日前交付剩余24台，货款已全额支付。具体情况如下：

购入设备名称数量（台）账面原值（万元）摊销年限目前使用情况

采购牡丹 AIO一体机 34 7672.57 5 使用中

该批34台设备主要用于表“近两年主要算力业务客户情况”中客户3提供

算力云服务，设备存放于第三方数据中心。2024年6月至2025年4月期间存放于公司自有或合作机房，2025年5月起搬迁至第三方数据中心进行托管运维。

（二）公司采购价格公允性分析

在大模型应用与 AI智能体规模化落地的驱动下，算力云服务行业正从传统

第30页通用云计算全面转向云智算一体化新阶段，整体呈现多重清晰发展趋势，需求结构上，算力云服务与全栈算力调度平台在政务、金融、工业等关键行业渗透率快速提升，同时市场格局将进一步分化，算力云服务最终深度嵌入千行百业数字化转型，成为新质生产力的核心。算力服务器价格呈现明显结构性分化，高端 AI算力服务器受芯片管制、核心元器件紧缺影响，中长期将整体维持高位。未来算力云服务行业集中度预计将会持续提升，盈利稳定性不断增强。

公司向表“近两年主要算力业务供应商情况”中供应商4采购的34台牡丹

AIO一体机（MD100），含税单价 255万元/台，不含税单价 225.66万元/台。该设备配置为：IntelXeonPlatinum8468CPU、8xSXM80GBGPU、640GB 总显存、

464GBDDR5内存、17.68TBNVMe数据盘等，属于高端 AI训练与推理一体化服务器。

1.市场同类设备采购价格对比

根据公开市场信息，2024年度高端 AI服务器市场价格情况如下：搭载 8卡H100SXM80GBGPU的 AI服务器，市场单价普遍在 200万元至 300万元区间。

例如，中国移动2024年至2025年新型智算中心集采中，智算服务器平均中标价格约为 237.2 万元/台（不含税）。英伟达 H10080GBSXM 模块单卡售价约 3 万美元，8卡配置加上 CPU、内存、存储、网络及整机集成成本，整机价格处于上述区间。

公司采购的牡丹 AIO一体机（MD100）搭载 8×SXM80GBGPU，配置与市场主流 H1008卡服务器相当，采购单价 255万元/台处于市场合理价格区间内。

2.同行业采购单价对比

根据行业公开信息，2024年度国内算力服务器采购市场中，同类型8卡高端 AI服务器采购单价因品牌、配置、采购规模及交付周期等因素存在差异，但总体集中在200万元至300万元区间。公司采购价格处于该区间内，与市场价格不存在重大偏离。

3.供应商背景及关联关系

表“近两年主要算力业务供应商情况”中供应商4与公司不存在关联关系，

第31页为独立第三方供应商。该公司是一家专注于信息技术设备销售与技术服务的企业，主营业务涵盖服务器及存储设备销售、系统集成服务、软件授权与技术支持，作为惠普（HPE）、戴尔（Dell）等国际品牌服务器产品的重要渠道合作伙伴，具备大规模企业级 IT设备的供应能力。

综上所述，公司算力设备采购价格参照市场同类设备价格水平，经双方平等协商确定，定价公允，不存在关联方高价采购或利益输送情形。设备采购合同条款、付款方式及交货安排均符合商业惯例，货款支付路径清晰，不存在异常资金往来。

（三）与同行业可比公司摊销年限合理性分析公司名称算力固定资产摊销方法使用年限折旧残值年折旧率

蓝耘科技专用设备直线法5-10年5%19%-9.5%

青云科技服务器直线法5年5%19%

并行科技专用设备直线法5年5%19%

本公司专用设备直线法5年5%19%

如上表所列，公司与同行业可比公司类似服务器固定资产摊销政策未见重大不一致情况。

五、计算算力业务的投资回收期，说明截至目前公司算力业务在手订单情况，

并结合客户集中度情况，说明是否对大客户存在依赖，相关业务是否具备可持续性

公司算力云服务业务固定投入主要为 34台牡丹 AIO一体机（MD100）的采购成本，含税总价8670万元，不含税总价7672.57万元。此外，还包括数据中心机柜租赁、网络带宽部署、运维团队组建等配套投入。

（一）年均营业收入测算

公司向表“近两年主要算力业务客户情况”中客户3提供算力云服务，采用包月制计费，每月服务费246.5万元（税率6%），年度服务费含税2958万元，不含税约2790.57万元。

2025年度，京源云计算算力云服务审计后确认收入约2607.27万元。该金额已考虑2025年5月起因搬迁至第三方数据中心而采用净额法调整的影响（将服务器管理费用作为收入抵减项）。

第32页（二）投资回收期测算

基于上述数据，算力云服务业务投资回收期测算如下：以不含税设备采购成本7672.57万元为固定投入基数，以年度不含税服务费收入约2790.57万元为年均现金流入（简化测算，未考虑设备折旧、运维成本、税费等现金流出），静态投资回收期约为2.75年。若考虑设备折旧（非现金支出）、运维成本、托管费用等实际现金流出，动态投资回收期将有所延长。

公司将持续优化运维效率，控制运营成本，力争在合同服务期限内实现投资回收。

（三）算力云服务在手订单

截至2025年12月31日，京源云计算与表“近两年主要算力业务客户情况”中客户3签订的《算力云服务合同》尚在履行期内，服务期限为2年（2024年6月28日至2026年6月27日）。该合同为公司在手核心订单，2026年1月至6月剩余服务期内预计可确认收入约1257.81万元（按净额法调整后月均收入估算）。公司亦在积极拓展新的算力云服务客户。

目前公司拥有 34台牡丹 AIO一体机，公司与客户签署稳定合作协议，且该部分算力服务器设备具备市场稀缺性，未发现重大减值迹象。

此外，京源云智能2025年度实现服务器贸易收入705.37万元、运维及技术服务收入686.94万元。截至报告期末，京源云智能在手订单主要为与下游客户签署的算力服务器销售合同及技术服务合同，具体订单金额及履约周期因商业保密要求未予详细披露。公司正积极拓展新的客户资源，以丰富在手订单结构。

（四）客户集中度情况

2025年度，京源云计算算力云服务审计后确认收入2607.27万元，该收入

主要来自表“近两年主要算力业务客户情况”中客户3。京源云智能服务器贸易及技术服务收入1437.13万元，客户结构相对分散。

综合算力业务板块，2025年度前五大客户收入占比情况如下：表“近两年主要算力业务客户情况”中客户3作为京源云计算主要客户，收入占比较高；京源云智能客户相对分散。整体而言，算力云服务子板块存在主要客户集中度较高

第33页的特征，但公司已积极扩展新客户等方式，降低对单一外部客户的完全依赖。

（五）算力业务可持续性分析

2025年至 2026年，我国算力服务器市场需求持续增长，AI服务器市场规模

占算力服务器市场总规模的比重已超过67%，预计2026年将进一步提升至

68.27%。智能算力规模持续爆发式增长，推理需求成为主引擎，算力服务正从“卖资源”向“卖结果”的任务式交付升级。国内 AI 算力缺口达 30%，高端 AI 芯片供给持续紧张，算力集群排期周期长，为算力云服务提供了持续的市场需求空间。

公司将持续推进算力业务市场拓展：一是积极拓展算力云服务客户群体，在现有蓝耘科技合作基础上，寻求与更多 AI大模型厂商、科研机构及企业客户建立合作关系；二是依托京源云智能的算力服务器贸易及技术服务能力，拓展算力基础设施综合服务市场；三是结合母公司京源环保在环保及工业领域的客户资源，探索"环保+AI"垂直场景的算力应用。

综上，公司与主要客户签署稳定合作协议，经营较为稳定，同时积极关注算力设备市场经营风险，拓展新业务增长点。

六、会计师核查程序及核查意见：

（一）核查程序

针对上述事项，会计师主要执行了以下核查程序：

1.访谈算力云服务业务管理层，了解各细分业务运营模式、算力云服务开展

情况、定价规则；

2.获取算力业务合同、服务协议，抽查合同关键条款，核对交易内容、金额、结算节点；

3.盘点算力设备、服务器，核实设备数量、使用状态、实际算力利用率；

4.检查算力设备采购合同、招投标比价资料、采购发票、付款凭证，对比公

开市场价格，核查采购公允性；复核折旧、摊销计提准确性及合理性；

5.选取算力业务客户、供应商执行函证，核查交易真实性、往来余额准确性；

6.复核算力云服务收入确认、成本结转凭证，核查会计处理合规性。

第34页（二）核查意见经核查，会计师认为：

1.公司算力各细分业务经营模式、采购销售模式与行业相比未见重大不一致情况；相关收入确认、成本结转未见重大不合理情况；

2.公司算力云服务收入大幅增长、高毛利率符合行业现状及公司实际经营情况，具备合理性；

3.公司算力设备采购价格公允，相关折旧、摊销已依据准则的规定进行合理计提；目前公司算力云服务业务经营正常，暂未出现重大减值迹象。

第35页问题三、关于应收账款。年报显示，2025年末公司应收账款余额为8.44亿元，同比增长9.53%，其中，账龄两年以上应收账

款余额2.57亿元，同比增长12.13%，账龄三年以上应收账款余额1.62亿元，同比增长34.08%。2025年末，公司应收账款坏账准备为1.49亿元，占应收账款余额比例为17.70%，同比增加1.26个百分点。

请公司：(1)区分产品类型和销售模式，列示2025年末应收账款前五大客户的名称、关联关系、交易内容、项目资金来源、形成时间、销售金额及占比、账龄、逾期情况及期后回款比例；(2)结合销售模式变化、产品结构变化、主要客户回款约定等，说明公司在营业收入同比下滑的情况下，应收账款仍同比增长的原因及合理性；(3)结合应收账款迁徙率变化情况、长账龄应收账款收入确认时间及依据、应收账款逾期情况，以及主要长账龄应收客户的信用状况、未能回收的原因、公司已采取的追偿措施等，说明长账龄应收账款回收较慢的原因，是否存在款项回收风险，减值准备计提是否充分。

公司回复：

一、区分产品类型和销售模式，列示2025年末应收账款前五大客户的名称、关联关系、交易内容、项目资金来源、形成时间、

销售金额及占比、账龄、逾期情况及期后回款比例

2025年末应收账款前五大客户基本情况

单位：万元

第36页关联项目2025占2025销售年期后回款序号客户名称方关交易内容资金形成时间产品类型年营业收应收余额账龄逾期情况模式销售金额比例系来源入比例

锅炉补给水处理自有逾期1729.00

1 客户 1 否 2024 年 6 月给水处理 EP --- --- 1862.00 1 至 2 年 33.97%

系统资金未逾期133.00

锅炉补给水系统自有逾期1438.80

2 客户 2 否 2024 年 11 月给水处理 EP --- --- 1678.60 1 至 2 年 42.86%

设备资金未逾期239.80锅炉补给水处理

系统成套设备及自有逾期1115.80

3 客户 3 否 2024 年 6 月给水处理 EP --- --- 1275.20 1 至 2 年 46.73%

水处理系统水箱资金未逾期159.40设备

锅炉补给水系统自有逾期907.80

4 客户 4 否 2025 年 3 月给水处理 EP 945.13 2.00% 961.20 1 年以内 66.67%

设备资金未逾期53.4自有

5 客户 5 否原水预处理系统 2022 年 12 月给水处理 EPC --- --- 723.00 2 至 3 年逾期 84.05%

资金

循环排污水处理自有2025年3月1年以内2100.00

6 客户 6 否工业废污水处理 EP 1858.41 3.93% 5250.00 未逾期 ---

设备资金2024年12月1至2年3150.00自有

7 客户 7 否水处理非标设备 2024 年 9 月工业废污水处理 EP --- --- 3921.61 1 至 2 年未逾期 22.91%

资金

脱硫废水零排放自有逾期3076.25

8 客户 8 否 2025 年 6 月工业废污水处理 EPC 4094.66 8.65% 3449.15 1 年以内 21.30%

处理系统资金未逾期372.89逾期

自有259.22

9 客户 9 否综合水处理 2022 年 9 月工业废污水处理 EPC --- --- 3299.97 3 至 4 年未逾期 ---

资金

3040.75

自有2021年9月4至5年1076.29

10 客户 10 否工业废水零排放工业废污水处理 EPC --- --- 3279.05 逾期 ---

资金2023年6月3至4年2202.76

11 客户 11 否锅补、含煤、零排自有 2024 年 6 月工业废污水处理 EP 2217.70 4.68% 3165.74 1 至 2 年 659.74 逾期 1186.14 29.70%

第37页关联项目2025占2025销售年期后回款序号客户名称方关交易内容资金形成时间产品类型年营业收应收余额账龄逾期情况模式销售金额比例系来源入比例

放处理资金2025年6月1年以内2506.00未逾期

1979.60

2024年12月逾期

循环、含煤、零排自有1至2年62.15839.19

12 客户 12 否 2025 年 2 月工业废污水处理 EP 2388.10 5.04% 2760.71

12698.55未逾期

3.24%

放处理资金年以内

2025年10月1921.51

自有逾期2268.00

13 客户 13 否非标水处理设备 2024 年 11 月工业废污水处理 EPC --- --- 2520.00 1 至 2 年 ---

资金未逾期252.00

脱硫废水零排放自有逾期2336.69

14 客户 14 否 2025 年 4 月工业废污水处理 EPC 3271.19 6.91% 2446.22 1 年以内 25.38%

改造资金未逾期109.52

庐山市污水处理自有逾期1972.00

15 客户 15 否 2023 年 12 月工业废污水处理 EPC --- --- 2340.00 2 至 3 年 ---

厂扩容资金未逾期368.00再生水预处理系

自有逾期1290.16

16 客户 1 否统设备、含煤废水 2024 年 9 月工业废污水处理 EP --- --- 1386.76 1 至 2 年 ---

资金未逾期96.58处理系统设备水预处理装置及自有

17客户16否2021年3月工业废污水处理其他------774.024至5年逾期---

施工费资金

主机及加药机架/自有

18客户17否再生水设备采购2021年6月工业废污水处理其他------699.044至5年逾期---

资金安装

脱硫废水零排放自有逾期570.26

19客户18否2022年12月工业废污水处理其他------684.453至4年5.84%

系统设备资金未逾期114.19自有

20客户19否运维服务2025年其他运维6112.2312.91%2373.301年以内未逾期91.86%

资金

21客户20否设备自有2024年12月其他其他------522.001至2年未逾期19.16%

第38页关联项目销售2025占2025年期后回款序号客户名称方关交易内容资金形成时间产品类型年营业收应收余额账龄逾期情况模式销售金额比例系来源入比例资金生活污水处理改自有

22 客户 21 否 2025 年 9 月其他 EPC 391.74 0.83% 432.00 1 年以内未逾期 31.06%

造资金生态修复工程总自有2024年12月1至2年

23 客户 22 否其他 EPC --- --- 343.80 逾期 ---

承包材料资金2020年5月5年以上自有

24客户23否技术服务费2021年6月其他其他------180.004至5年逾期---

资金

主机及加药机架/自有

25客户17否再生水设备采购2021年6月其他其他------157.004至5年逾期---

资金安装自有

26客户24否污水处理站维保2025年9月其他运维29.620.06%12.561年以内未逾期100.00%

资金自有

27客户25否污水处理站运营2025年11月其他运维44.810.09%6.841年以内未逾期100.00%

资金自有

28客户26否污水处理服务2025年11月其他运维35.730.08%3.791年以内未逾期---

资金自有

29客户27否云服务费2025年10-12月算力其他2607.275.51%739.501年以内逾期---

资金自有

30客户28是服务费2025年12月算力运维5.660.01%6.001年以内未逾期---

资金

总计24002.2650.70%47253.51

第39页二、结合销售模式变化、产品结构变化、主要客户回款约定等，说明公司在

营业收入同比下滑的情况下，应收账款仍同比增长的原因及合理性公司近两年应收账款与营业收入波动情况表：

单位：万元项目2025年12月31日2024年12月31日较上期波动

营业收入47337.3147609.12-0.57%

应收账款69448.4464380.417.87%

续：应收账款账龄分析表账龄2025年12月31日2024年12月31日较上期波动

1年以内34291.0137944.40-9.63%

1至2年24426.7416209.5650.69%

2至3年9493.5610827.10-12.32%

3至4年10052.627298.5337.73%

4至5年3161.882349.7634.56%

5年以上2959.092414.3922.56%

合计84384.9077043.749.53%

（一）公司近两年销售模式、产品结构、主要客户回款约定基本情况

公司的主营业务按照业务模式主要分为：设备及系统集成业务（EP）、工

程承包业务（EPC）、设计与咨询业务（E）、基础设施投资建设和经营业务、其他业务。近两年公司销售模式基本一致。

按产品结构，工业废污水处理2025年营业收入30754.07万元，占总营业收入的64.97%；2024年营业收入28496.54万元，占比59.86%；两年比例基本一致。给水处理2025年营业收入3822.12万元，占比8.07%；2024年营业收入

14060.46万元，占比29.53%；比例有所下降。

2025年确认收入金额前五大且合同金额超过1500万元客户的付款条件如

下：

单位：万元

第40页序号客户名称业务模式合同金额付款条件

在每一计费期结束后的5个工作日内，项目运营联合协调小组中的双方代表共同确认上一个日

1客户1运维按实际处理水量结算历月度内实际处理水量、实际回收淡水水量和实际动能消耗量，并根据本合同规定的结算方法

出具水量确认单作为上月水费结算依据。甲方在下个月底前向乙方支付上个周期月运营费用。

1.设备费：乙方完成本采购订货、生产制造工作，完成设备监造验收后，支付给乙方合同设备费

的50%；安装调试验收合格后，支付给乙方合同设备费47%。

2.建筑、安装工程费：建筑、安装工程进度款依据合同价按工程进度支付，完成主设备现场施工2 客户 2 EPC 3650.88

安装工作，初步验收后，甲方向乙方支付建筑、安装工程费50%；完成项目中的两台旁路烟道蒸发塔现场施工安装工作，经初步验收后，甲方向乙方支47%；

3.质保金：余款3%作为质保金，质量保证期满12个月向乙方支付质保金。

1.预付款：合同总价格的10%作为预付款。

2.设备款：投料后，支付20%。到货后，支付30%。试验运行，并通过发包人性能验收试验后，支付30%。质保金10%，终验且质保期满后支付。

3.建筑工程费、安装工程费的支付：在#1机组通过168小时运行考验后30%支付给乙方，在#2

3 3 EPC 4580机组通过 168小时运行考验后 20%支付给乙方；工程竣工决算审计完成后，20%支付给乙方。剩客户

余3%转为竣工验收后的质量保证金。

4.设计、调试、技术服务费的支付：合同设备交付验收完毕后支付40％。合同设施初步验收证

书签署后，支付40％。合同技术服务费的10%，发包方已经签发了最终验收证书后，支付给承包人合同技术服务费的7%。剩余3%作为合同技术服务费质量保证金，待保证期满没有质量问题后30日内支付。

1.预付款：买受人收到出卖人提交的履约保函/保证金60天内一支付10%作为首次付款。

2.投料款：合同设备主要外购件订货且主要部件投料后，支付20%。

4 客户 4 EP 2389.553.到货款：到货验收合格后 60日内支付 30%到货款。

4.试运款：竣工试验合格后60日内支付30%试运款。

5.质保金：质保期1年，质保期满，验收合格后支付10%。

1.预付款：订货合同签字后，经买方审核无误后14日内，支付10%的预付款。

2.投料款：供货合同签字后，经买方审核无误后14日内，买方支付20%的投料款。

5 客户 5 EP 19803.进度款：提交经监造签署的进度文件支付 30%的进度款。

4.到货款：货到验收，买方支付设备合同总价10%的到货款。

试运款：安装调试验收合格，通过机组168小时试运行，买方支付该设备合同价格10%的试运

第41页序号客户名称业务模式合同金额付款条件款。

4.质保金：剩余合同总价10%的货款作为设备质量保证金。

合计12600.43

由上表可知，公司与主要客户签订合同皆约定在验收后付款比例达到90%以上。销售模式、产品结构与应收款回款无关联关系，回款进度取决于客户付款手续流程进度、支付能力、集团拨款时效性。因此，不存在分段收款节点约定回款比例下降、高比例回款延后等放宽信用政策促进销售的情形。

第42页（二）营收降低的同时应收款增加的原因

公司收入确认严格按照项目合同约定执行，但相关应收账款回款周期出现延长，整体回款效率偏低。结合应收账款账龄分析表数据来看，账龄1年以内、2-3年应收账款余额有所回落，其余区间账款规模均呈上升态势，其中1-2年账龄款项增幅尤为突出。大量原本应在1年内收回的款项未能按期回款，逐步滚动至

1-2年账龄区间，反映出下游客户普遍延长付款周期。

从前五大应收账款客户情况分析，电力行业投资节奏放缓，叠加国有企业内部付款审批流程繁琐，款项回收滞后，典型客户包括表“2025年末应收账款前五大客户基本情况”中客户1、客户7；钢铁行业市场行情持续低迷，下游钢铁企业现金流承压，付款进度大幅延后，代表客户为表“2025年末应收账款前五大客户基本情况”中客户9。受上述多重因素共同影响，公司营业收入下滑的同时，应收账款余额规模反而增长9.53%。

三、结合应收账款迁徙率变化情况、长账龄应收账款收入确认时间及依据、

应收账款逾期情况，以及主要长账龄应收客户的信用状况、未能回收的原因、公司已采取的追偿措施等，说明长账龄应收账款回收较慢的原因，是否存在款项回收风险，减值准备计提是否充分

第43页（一）长账龄应收账款回收较慢的原因截止2025年12月31日主要应收账款长账龄情况坏账准备计客户应收余额是否存在序号提金额账龄是否逾期应收确认时间客户信用状况未回款的原因追偿措施名称（万元）回款风险（万元）

查阅公开信息资料，未见

113299.971649.9934202209钢铁市场行情低迷，付款进度客户至年部分逾期年月经营异常，未被列入被执发函催收否

延迟行人或失信人名单

查阅公开信息资料，未见

2客户23279.051639.533至4年2023年06月45逾期202109经营异常，未被列入被执诉讼诉讼否至年年月

行人或失信人名单履行内部审批程序以及落实

资金时间较长，进而导致实际

331175.06812.94至5年2021年04

查阅公开信息资料，未见月收到应收账款的时间常晚于

客户5逾期经营异常，未被列入被执发函催收否年以上2020年12月应收账款收款节点，进而导致行人或失信人名单应收账款实际结算周期长于合同约定。

查阅公开信息资料，未见该客户为项目总包公司，回款

4客户4856.04428.024至5年逾期2020年12月经营异常，未被列入被执时间受其下游客户回款进度发函催收否

行人或失信人名单影响。

查阅公开信息资料，未见

5客户5774.02387.014至5年逾期2021年03月经营异常，未被列入被执诉讼诉讼否

行人或失信人名单

合计9384.144917.45

第44页（二）公司长账龄应收账款坏账准备计提的充分性分析公司已对报告期长账龄应收账款依据会计准则的规定进行了坏账准备的计提。

1.公司应收账款预期信用损失的确定方法及依据

公司对在单项工具层面能以合理成本评估预期信用损失的充分证据的应收账款单独确定其信用损失。当在单项工具层面无法以合理成本评估预期信用损失的充分证据时，公司参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况的判断，依据信用风险特征将应收账款划分为若干组合，在组合基础上计算预期信用损失。确定组合的依据如下：

组合名称确定组合的依据计提方法合并范围

本公司合并财务报表范围内的关联参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对内关联方

方款项未来经济状况的预测，计算预期信用损失组合本公司根据以往的历史经验对应收

参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对账款计提比例作出最佳估计，参考账龄组合未来经济状况的预测，通过违约风险敞口和整应收账款的账龄进行信用风险组合

个存续期预期信用损失率，计算预期信用损失分类

2.与同行业可比公司坏账计提比例对比情况

单位：%账龄节能国祯中电环保金科环境京源环保

1年以内3.005.005.003.00

1-2年10.0010.0010.0010.00

2-3年20.0030.0020.0020.00

3-4年50.0030.0040.0050.00

4-5年50.0050.0060.0050.00

5年以上100.00100.00100.00100.00

从整体计提比例来看，2025年公司应收账款各账龄区间计提比例与同行业基本持平。

综上分析，公司应收账款坏账准备计提充分，计提比例与同行业不存在明显偏差。

第45页（三）按账龄组合固定损失率和按照迁徙率计算的预期损失率对比情况

单位：万元期末余固定损失按固定损失率计提应收账款预期信用按预期信用损失率计账龄额率坏账损失率提坏账

1年以内34291.013.00%1028.731.88%645.61

1－2年24426.7410.00%2442.673.15%769.07

2－3年9493.5620.00%1898.715.51%523.03

3－4年10052.6250.00%5026.319.45%949.56

4－5年3161.8850.00%1580.9420.36%643.63

5年以上2959.09100.00%2959.09100.00%2959.09

合计84384.9014936.466490.00

如上表所列，公司使用应收账款固定损失率计提的坏账准备已显著高于按照迁徙率计算的预期信用损失率计提的坏账准备，公司坏账准备计提充分。

综上分析，公司坏账准备计提所使用的坏账计提比例充分且具有合理性。

四、会计师核查程序及核查意见

（一）核查程序

针对上述事项，会计师主要执行了以下核查程序：

1.了解并测试应收账款、预期信用损失相关内部控制流程；

2.获取应收账款账龄明细表、逾期明细表，复核账龄划分准确性，按照应收

账款迁徙率复核坏账准备的计提；

3.对主要应收客户执行函证，线上访谈长账龄客户经营状况以及未回款的原

因及合理性；

4.抽查销售合同、收入确认单据、结算单据，核实应收款项形成的真实性、收入确认合规性；

5.检查期后回款银行流水、回款凭证，统计期后回款比例；

6.复核公司坏账准备计提政策、计提测算表，结合客户信用风险、逾期情况，

评估减值计提充分性；

7.查阅律师函、诉讼文件，核查追偿措施执行情况。

（二）核查意见经核查，会计师认为：

1.应收账款前五大客户披露完整，交易真实，账龄、逾期及回款情况未见重

第46页大异常；

2.营收下滑但应收账款增长受行业结算周期、业务结构影响，具备商业合理性；

3.公司长账龄应收账款未能按期收回具备客观合理成因。针对该部分款项，

公司已持续采取多维度追偿措施推进回款；同时严格按照企业会计准则相关要求，结合款项逾期时长、客户经营状况、可回收风险等因素对长账龄应收账款足额计提信用减值损失，坏账准备计提政策执行规范、计提金额充分，不存在计提不充分、计提比例失当等重大不合理情形。

问题四、关于供应商和往来款项。年报显示：(1)公司向前五大供应商采购

额为4.09亿元，占年度采购额的58.39%，前五大供应商中有四名为本报告期新

增；(2)2025年末应付账款和应付票据余额为3.60亿元，其中应付票据余额为0.93亿元，同比增加235.77%，应付账款余额为2.67亿元，同比增加30.49%；(3)2025年末预付账款金额为5567.10万元，一年以内预付款项占比为89.90%。

请公司：(1)结合不同产品报告期前十大供应商和前十大预付款供应商具体情况，包括但不限于名称、注册资本、员工人数、采购内容和金额、预付款项占比、采购的产品内容、合作历史、是否与公司或主要客户存在关联关系等，说明前十大供应商和前十大预付款供应商的变化情况及变化原因与合理性，公司的供应商规模与交易金额及应付账款期末余额是否匹配，与同行业相比是否存在差异；以及公司期末存在大额预付款的原因及合理性；(2)结合行业情况、采购

政策、结算周期、期后付款情况等，说明应付票据和应付账款大幅增加的原因及合理性，与同行业可比公司是否存在较大差异。

公司回复：

一、结合不同产品报告期前十大供应商和前十大预付款供应商具体情况，包

括但不限于名称、注册资本、员工人数、采购内容和金额、预付款项占比、采购

的产品内容、合作历史、是否与公司或主要客户存在关联关系等，说明前十大供应商和前十大预付款供应商的变化情况及变化原因与合理性，公司的供应商规模与交易金额及应付账款期末余额是否匹配，与同行业相比是否存在差异；以及

第47页公司期末存在大额预付款的原因及合理性

（一）前十大供应商和前十大预付款供应商具体情况、变化原因与合理性

1.前十大供应商基本情况表

第48页应付余额、采购交易注册资本采购金额应付余额关联方前十是否序号名称员工人数采购内容合作历史原因金额与供应商是否（万元）（万元）（万元）关系新增匹配

1供应商115000157服务器29488.14-1年以内否是*是

2供应商2200090服务器6408.85-1年以内否是*是

3供应商31000040安装、工程施工3350.83-5年否否-是

4供应商41000010安装、工程施工910.52-4年否否-是

5供应商550218564本体设备755.05-5年否是*是

6供应商6500070工程施工701.08321.401年否是*是

7供应商7613762469电线电缆等544.07336.116年否是*是

8供应商8100050安装541.28541.281年否是*是

9供应商95010本体设备524.62-6年否是*是

10供应商10200014雾化器477.88360.713年否是*是

合计43702.321559.5经确认，以上供应商的实际控制人、董监高与公司的实际控制人、董监高不存在关联关系，无资金往来。

主要供应商变动及原因注释如下：

*相较于2024年前十大供应商名单，2025年供应商结构出现重大变动：供应商1、供应商2新晋入围，分别成为公司第一、

第二大供应商。2025年公司向核心客户近两年主要算力业务客户情况表中客户1交付算力服务器，对应合同总额42170万元，该批设备全部向上述两家供应商集中采购。

*供应商5、供应商6、供应商9和供应商10都是业内优质企业，资质齐全，是公司长期合作的供应商，可以提供相对有利的账期。

*供应商7是公司的长期合作供应商，产品品质优良，信用良好，在此基础上给予公司的账期和价格优于同类产品的其他供应

第49页商，所以2025年成为前十大供应商之一。

*选择供应商8，主要因其为项目所在地供应商，在控制施工成本、保障现场响应速度方面优势明显。

2.前五大供应商采购额占比与行业对比情况

单位：万元项目中电环保鹏鹞环保中建环能京源环保

前五名供应商合计采购金额10546.7412175.5015066.1540913.39

采购额52812.9394603.76103761.3970072.87

前五名供应商合计采购金额占年度采购总额比例19.97%12.87%14.52%58.39%

前五名供应商采购额中关联方采购额占年度采购总额比例7.92%0.00%0.00%0.00%

如上表所列，公司前五大供应商采购金额占采购总额的比例明显高于样本中的其他三家公司，是因为2025年度公司向核心客户表“近两年主要算力业务客户情况”中客户1交付算力服务器，该批设备全部向公司头部的第一第二家供应商采购，采购额35896.99万元。剔除这两家企业，公司前五大供应商占比为18.32%。交易金额和总的采购规模匹配，不存在重大异常不匹配情况。

3.前十大预付款供应商具体情况

单位：万元

第50页预付款余额、采购序注册资本员工人采购金额预付余额合作历关联方前十是否名称采购内容占比预付原因交易金额与供应商号（万元）数（万元）（万元）史关系新增是否匹配

1供应商150017反渗透膜---799.1714.36%4年否是*是

2供应商210509管道管件98.04327.705.89%7年否是*是

3安装、工程供应商310000403350.83249.224.48%5年否是*是

施工

4供应商435025反渗透膜---208.953.75%5年否是*是

5供应商55010本体设备524.62201.023.61%6年否是*是

6供应商67174.13278反渗透膜24.88183.233.29%4年否是*是

壳

7供应商75210滤料59.61175.693.16%7年否否-是

8供应商83478.72171本体设备121.24136.602.45%1年否是*是

9供应商96010斜管61.81125.642.26%7年否是*是

10供应商1050218564本体设备755.05121.262.18%5年否否-是

合4996.082528.4845.43%计

第51页经确认，以上供应商的实际控制人、董监高与公司实际控制人、董监高不存

在关联关系，无资金往来。

前五大预付款形成的原因如下：

*供应商1与供应商4均为进口膜品牌代理商，一些水质处理项目所需的材料较为特殊，且生产周期较长，需对产品进行提前备货，降低因供货不及时导致的项目延期风险。

*供应商2是公司采购钢材的主要供应商，钢材价格容易受市场影响呈现周期性波动，公司签订长期协议确保物料供应，并通过预付货款的方式，在一定程度上锁定钢材采购价格。

*供应商3是公司长期合作的工程供应商，2025年末的预付款余额，主要是供应商未交付发票形成的税差，目前我司已就该笔预付款向对方催要发票。

*供应商5是公司的非标设备制作供应商，依据行业惯例，在合同约定框架内，原材料采购一般需要提前向供应商预订，并支付一定比例的预付款。

*供应商6、供应商8、供应商9这3家供应商主营膜壳、本体设备，单项采购规模较高、行业供货周期长，需提前支付大额预付款锁定产能与备货，因此列为大额预付款合作供应商。

（二）公司期末存在大额预付款的原因及合理性

公司2025年预付账款余额为5567.10万元，2024年预付账款余额为6278.03万元，整体下降。公司期末存在大额预付款的原因：公司的采购业务需要向协作集成厂家定制非标设备，同时向其采购非标件配套的通用设备与材料等。受销售合同供货范围涉及品牌较多、整体交货周期较短的影响，为保障项目能够按时交付，公司需要开展提前备货。如果等到中标后再安排采购订货，将无法满足项目进度要求。

二、结合行业情况、采购政策、结算周期、期后付款情况等，说明应付票据

和应付账款大幅增加的原因及合理性，与同行业可比公司是否存在较大差异。

公司近两年应付账款、应付票据与上期对比情况

第52页单位：万元项目2025年12月31日2024年12月31日较上期波动

应付账款26713.9320471.2830.49%

应付票据9290.612767.00235.77%

如上述所列，2025年末公司应付账款、应付票据余额同比增幅显著。

（一）结合行业情况说明

公司主营工业废水处理等业务，下游主要覆盖电力、化工、钢铁等高耗水产业，行业整体受宏观经济大环境承压影响。电力行业保持上行态势，为公司提供稳定业务增量；与之对比，化工行业受行业周期、企业投资收缩影响，相关业务拓展阻力加大。整体经济环境偏弱，客户企业经营盈利承压，资本开支趋于谨慎。

结合以上行业情况，公司应付账款和应付票据大幅增加的原因是：

1.近年下游客户应收账款回款节奏放缓，资金被应收款项持续占用，公司优

化整体资金统筹策略，与上游供应商协商延长付款账期，适度拉长结算周期，减少当期现金流出，对冲客户延期回款形成的资金占用压力；

2.公司主动调整采购结算结构，增加商业票据替代现金支付的结算比例，由

此推动应付票据规模大幅增长，共同造成本期应付账款及应付票据余额较上期明显上升。

（二）结合公司各主要原材料采购供应商结算周期及采购政策说明序采购政策采购支付结算周期主要原材料采购供应商号2025年度2024年度2025年度2024年度

110%预付+90%膜供应商1承兑全款提货9个月6个月

提货

2阀门等供应商2承兑货到付款承兑货到付款9个月6个月

3管道等供应商3承兑货到付款承兑货到付款9个月6个月

4工程外包供4预付，进度，预付，进度，竣供应商12-24个月12-24个月

应商竣工工

如上表所列，公司2025年度主要供应商货款结算周期较2024年度明显延长。

（三）截止2025年12月31日主要大额应付账款期后付款情况

单位：万元

第53页序号供应商应付账款余额期后付款（截止2026年6月30日）期后付款占比

1供应商13116.60------

2供应商21006.30612.4560.86%

3供应商3618.27100.0016.17%

4供应商4602.39602.39100.00%

5供应商5559.5559.50100.00%

6其他20810.878912.2542.82%

合计26713.9310786.5940.38%

（四）截止2025年12月31日应付票据期后付款情况

单位：万元

应付票据余额期后付款（截止2026年6月30日）期后付款占比

9290.619050.6097.42%

如上表所列，公司2025年末各主要应付账款和应付票据期后支付比例分别约为39.05%和87.21%，与公司采购支付结算条款保持一致。

（五）近两年主要采购应付账款应付票据与行业可比公司对比情况

单位：万元年度项目2025年度2024年度与上期波动情况

应付账款45179.3949371.23-8.49%中电环保

应付票据2568.88253.68912.64%

应付账款128105.78120757.096.09%鹏鹞环保

应付票据-------

应付账款77786.7580055.69-2.83%中建环能

应付票据0.00677.34-100.00%

应付账款26713.9320471.2830.49%京源环保

应付票据9290.612767.00235.77%

如上表所列，同行业可比公司之间应付账款应付票据的数据存在明显差异，这主要受各家企业票据授信政策、供应商账期政策、采购结算模式影响。

结合上面所述的行业情况、采购政策、期后付款的情况，公司应付账款和应付票据大幅增加的原因主要为公司结算模式有所调整，使用票据，延长供应商账期对冲应收回款压力具有合理性。

三、会计师核查程序及核查意见

（一）核查程序

针对上述事项，会计师主要执行了以下核查程序：

1.了解采购、应付、预付相关内部控制，测试内控有效性；

2.获取供应商清单、采购台账、采购合同、入库单，核对采购真实性；通过

第54页工商信息核查供应商主体资质、规模；

3.抽查预付账款付款凭证、协议，核实预付用途、比例合理性；

4.查阅应付账款、应付票据明细账，核对票据开立、到期、付款凭证，分析

负债增长原因及合理性；

5.对比同行业上市公司应付、预付结构及结算政策，分析差异合理性；

6.核查供应商、公司、客户三者之间的关联关系，排查异常关联采购。

（二）核查意见经核查，会计师认为：

1.2025年度公司应付供应商款项、预付款项余额变动具备合理业务背景，形

成原因不存在重大不合理情形；

2.本期应付账款、应付票据规模大幅增长主要系采购规模变化、结算方式调整所致，该变动符合行业通行结算惯例，与同行业对比未发现重大异常。

问题五、关于货币资金与现金流。年报显示：(1)2025年末，公司货币资金

余额为1.17亿元，受限货币资金期末余额为0.91亿元，原因为保证金及诉讼冻

结；(2)公司近三年资产负债率分别为57.22%、57.55%、54.52%，一直维持在

较高水平；(3)报告期内公司经营活动现金流净额为0.32亿元，同比增加

733.82%，其中销售商品、提供劳务收到的现金同比增加89.73%；(4)2025年第

一季度至第四季度公司收到其他与经营活动有关的现金分别为1.21亿元、-0.74

亿元、0.18亿元、-0.19亿元；2025年公司收到其他与经营活动有关的现金0.46亿元，其中招标保证金及往来款0.43亿元；(5)2025年末其他应付款期末余额为

3758.26万元，同比增长296.27%，主要为报告期内向关联方借款所致。

请公司：(1)说明公司存量债务具体情况，包括但不限于债权人、本金和利率、担保情况、到期时点、资金用途，结合公司近三年资产负债率不断增长的情况，说明公司是否存在流动性风险；(2)逐项说明其他货币资金受限的具体构成情况、解限时间和解限条件；(3)说明销售商品、提供劳务收到的现金较上年同

期增长较多的原因，与公司营业收入持续下滑趋势不匹配的原因和合理性；(4)按季度列示收到其他与经营活动有关的现金中明细项的构成情况，包括交易对象、关联关系、金额、发生时间、款项用途及形成原因等，说明收到其他与经营

第55页活动有关的现金在2025年第一季度存在大额流入，第二季度又大额流出的原因

及合理性；(5)逐项说明关联方借款的形成背景、形成时间、形成原因、交易对

手方、利息安排、资金流向、归还情况以及审议程序等，结合公司经营业绩与财务费用情况，说明公司存在大额关联方借款的原因及必要性。

公司回复：

一、说明公司存量债务具体情况，包括但不限于债权人、本金和利率、担保

情况、到期时点、资金用途，结合公司近三年资产负债率不断增长的情况，说明公司是否存在流动性风险；

（一）公司近三年资金及负债情况

单位：万元项目2025年度2024年度2023年度

货币资金11703.939549.6617968.65

短期借款27598.3128196.5724239.26

长期借款8642.2811363.2815901.88

负债总额102270.26106004.71108563.47

资产负债率54.52%57.55%57.22%

经营活动现金流入小计83296.4948833.6848854.00

经营活动现金流出小计80083.7748448.3757709.08

经营活动产生的现金流量净额3212.72385.30-8855.08

如上表所列，公司近年经营活动现金流由大额净流出转为持续净流入，2025年货币资金较2024年同比回升，负债总额、资产负债率呈下降趋势，经营活动现金流持续改善，中长期流动性压力持续改善，目前不存在重大流动性风险。

（二）截止2025年末公司短期借款明细情况

单位：万元贷款本

贷款机构借款期限（天数）利率到期日资金用途是否逾期金

浦发银行南通分行558.323653.00%2026/2/11日常经营未逾期

江苏银行南通北城支行500.003643.00%2026/3/2日常经营未逾期

浦发银行南通分行133.063643.00%2026/3/5日常经营未逾期

江苏银行南通北城支行500.003643.00%2026/3/17日常经营未逾期

江苏银行南通北城支行1000.003643.00%2026/3/17日常经营未逾期

浦发银行南通分行1100.003643.00%2026/3/19日常经营未逾期

工商银行南通分行3000.003642.95%2026/3/19日常经营未逾期

江苏银行南通北城支行500.003643.00%2026/4/1日常经营未逾期

浦发银行南通分行1000.003653.00%2026/4/17日常经营未逾期

农业银行南通濠西支行1000.003642.60%2026/4/23日常经营未逾期

第56页贷款本

贷款机构借款期限（天数）利率到期日资金用途是否逾期金

江苏银行南通北城支行500.003563.00%2026/4/19日常经营未逾期

江苏银行南通北城支行1000.003533.00%2026/4/17日常经营未逾期

江苏银行南通北城支行300.003643.00%2026/5/6日常经营未逾期

江苏银行南通北城支行300.003643.00%2026/5/11日常经营未逾期

华夏银行南通分行1000.003652.90%2026/5/23日常经营未逾期

浦发银行南通分行500.003643.00%2026/5/28日常经营未逾期

江苏银行南通北城支行500.003643.00%2026/6/8日常经营未逾期

江苏银行南通北城支行500.003643.00%2026/6/4日常经营未逾期

江苏银行南通北城支行500.003643.00%2026/6/10日常经营未逾期

江苏银行南通静海支行100.003643.00%2026/6/17日常经营未逾期

江苏银行南通静海支行300.003643.00%2026/6/18日常经营未逾期

华夏银行南通分行2000.003652.90%2026/6/25日常经营未逾期

中国银行南通鑫乾支行600.003642.85%2026/7/1日常经营未逾期

民生银行南通分行1300.003643.00%2026/7/2日常经营未逾期

江苏银行南通静海支行1000.003643.00%2026/7/7日常经营未逾期

江苏银行南通静海支行1000.003643.00%2026/7/8日常经营未逾期

建设银行南通城东支行400.003642.85%2026/7/10日常经营未逾期

建设银行南通城东支行900.003642.85%2026/7/20日常经营未逾期

中国银行南通鑫乾支行400.003622.85%2026/8/3日常经营未逾期

农业银行南通中南世纪500.003642.50%2026/9/16日常经营未逾期城支行

农业银行南通中南世纪550.003642.50%2026/9/29日常经营未逾期城支行

农业银行南通中南世纪558.003642.50%2026/10/9日常经营未逾期城支行

农业银行南通中南世纪237.003642.50%2026/10/27日常经营未逾期城支行

江苏银行南通静海支行500.002443.00%2026/7/6日常经营未逾期

农业银行南通濠西支行1000.003642.50%2026/11/13日常经营未逾期

农业银行南通濠西支行1500.003642.90%2026/11/19日常经营未逾期

江苏银行南通北城支行200.003592.70%2026/12/20日常经营未逾期

合计27436.38

如上表所列，公司主要短期借款不存在逾期情况。

综上分析，公司近年主要经营业务较为稳定，公司近年经营活动现金流由大额净流出转为持续净流入，不存在明显的流动性风险。

二、说明其他货币资金受限的具体构成情况、解限时间和解限条件

2025年12

项目月31日解限时间解限条件（万元）银行承兑汇票的实际兑付日（即自开具之银行承兑汇票到期完成保证金6461.12日起约6个月）；保函有效期届满可完成兑付；保函保证金担保解限（自开具之日起1至2年）责任终止

诉讼冻结款2624.56截至2026年6月23日，已完成解限328.07案件结项，或者冻结期

第57页2025年12项目月31日解限时间解限条件（万元）万元，剩余2296.48万元将在2026年底前限届满且未继续延期分批解限

合计9085.68

三、说明销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期增长较多的原因，与公司营业收入持续下滑趋势不匹配的原因和合理性

公司近两年应收账款、营业收入、销售商品、提供劳务收到的现金情况：

单位：万元项目2025年度2024年度较上期波动

应收账款69448.4464380.417.87%

营业收入47337.3147609.12-0.57%

销售商品、提供劳务收到的现金78710.4341484.4489.73%

销售商品、提供劳务收到的现金/营业收入166.28%87.14%79.14%

如上表所示，近两年公司营业收入基本保持稳定，销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期增长较多，主要系公司相关业务收入确认方法与现金流量列报口径存在差异所致。

2025年1月，公司新设全资子公司京源云智能科技（上海）有限公司。2025年度，该子公司实现营业收入1392.30万元，其中按净额法确认的营业收入为

705.37万元，对应合同总额为41397.36万元；截至2025年末，该项目客户未产

生应收账款，全部货款均以银行电汇方式收取，收款金额占公司当期销售商品、提供劳务收到的现金的比例为52.59%。

由于该项业务在收入确认时按照净额法列示，而现金流量表中销售商品、提供劳务收到的现金需按照实际收到的款项列示，因此导致公司2025年度销售商品、提供劳务收到的现金显著高于营业收入。

综上，公司营业收入与销售商品、提供劳务收到的现金变动趋势存在差异，主要受上述会计处理及现金流量列报口径影响，相关变动具有合理性。

第58页四、按季度列示收到其他与经营活动有关的现金中明细项的构成情况，包括交易对象、关联关系、金额、发生时间、款项用途

及形成原因等，说明收到其他与经营活动有关的现金在2025年第一季度存在大额流入，第二季度又大额流出的原因及合理性

2025年度按季度列示收到其他与经营活动有关的现金中明细项的构成情况：

单位：万元

项目第一季度第二季度第三季度第四季度

收到其他与经营活动有关的现金12107.95-7410.741829.78-1940.92

其中：利息收入7.753.8494.2834.24

政府补助11.4418.7546.9321.83

保证金2668.761223.221170.33606.57

往来款9420.00-8656.53518.24-2603.56

支付其他与经营活动有关的现金10475.49-5848.441912.981975.91

续：

主要款项主要交易对象第一季度第二季度第三季度第四季度关联关系发生时间款项用途形成原因性质类别金额金额金额金额

按各季度实际收主要系公司在项目投标、合同履约

客户、供应商及项目投标、合同履约及

保证金非关联方付款所属期间列及项目执行过程中发生的投标保证2668.761223.221170.33606.57项目相关单位项目执行相关保证金

示金收取、退回或结算形成

按各季度实际收主要系公司在日常经营、项目执行、

客户、供应商及经营性资金往来、项目

往来款非关联方付款所属期间列业务结算及资金结算过程中形成的9420.00-8656.53518.24-2603.56其他往来单位结算及日常业务结算示往来款项

合计12088.76-7433.321688.57-1997.00

如上表所示，2025年度，公司收到其他与经营活动有关的现金主要由利息收入、政府补助、往来款及投标保证金构成。其中，利息收入和政府补助金额相对较小，对季度间波动影响有限；公司收到其他与经营活动有关的现金季度间波动主要集中于往来款及

第59页投标保证金项目。

2025年第一季度，公司往来款及投标保证金金额为12088.76万元，该项目金额较大。主要系当期日常经营结算、项目执行、业务往来及资金结算安排形成的往来款及保证金收款较多所致。其中：收到京源云智能科技(上海)有限公司往来款7920万元，收到广东华迪新能源环保投资有限公司往来款1500万元，同期支付广东华迪新能源环保投资有限公司往来款500万元。

2025年第二季度，公司往来款及投标保证金金额为-7433.32万元，主要系当期相关业务往来及资金结算安排较第一季度有所变化，同时公司结合款项性质、业务实质及现金流量表列报要求，对相关现金流量项目进行进一步复核和归集，第二季度该项目列示金额相应减少。

上述季度间波动主要体现为往来款项、保证金在不同期间的收付款时点差异、项目结算节奏差异以及现金流量表项目列报归集口径差异。相关事项主要影响“收到其他与经营活动有关的现金”和“支付其他与经营活动有关的现金”具体项目的季度列示金额，不改变相关款项的业务实质，不属于非经营性资金占用或异常资金往来，也不影响公司年度经营活动现金流量净额。

综上，公司2025年第一季度收到其他与经营活动有关的现金大额流入、第二季度大额流出，与公司当期往来款项收付、项目保证金收退、业务结算安排及现金流量表项目列报归集情况相匹配，相关变动具有真实业务背景和合理性。

五、逐项说明关联方借款的形成背景、形成时间、形成原因、交易对手方、利息安排、资金流向、归还情况以及审议程序等，

结合公司经营业绩与财务费用情况，说明公司存在大额关联方借款的原因及必要性

（一）公司近年经营利润与财务费用情况

单位：万元

第60页项目2025年度2024年度较上期波动

营业收入47337.3147609.12-0.57%

财务费用2782.543380.27-17.68%

利润总额-6768.25-2820.32139.98%

净利润-6767.67-2464.76174.58%

长短期借款余额36240.5939559.85-8.39%

经营净现金流3212.72385.30733.82%

如上表所列，2025年度公司营业收入较上年同期小幅下降，亏损有所扩大，但经营活动现金流量净额较上年同期明显改善；同时，长短期借款余额较上年末下降，财务费用基本稳定。

（二）截止2025年12月31日公司关联方借款情况关联方借款金额关联方名称借款时间借款原因借款用途借款资金流向利息安排归还情况借款审批流程（万元）

江苏迦楠环境科技270.002025短期资金的流年8月日常资金周转经营需求无息2025年已偿还已完成有限公司动性缺口

2025年确认

广东华迪新能源环3100.0020253短期资金的流2025年已偿还年月，7月日常资金周转经营需求50.83万元的利已完成保投资有限公司动性缺口500万元息

南通京源睿谷运营570.0020258短期资金的流年月日常资金周转经营需求无息2025年已偿还已完成管理有限公司动性缺口

南通京源环保产业2145.002025年4月，7月，短期资金的流日常资金周转经营需求无息2025年已偿还已完成发展有限公司8月，9月动性缺口如上表所示，报告期内公司发生的关联方借款主要用于补充短期流动性缺口及满足日常经营周转需求，资金流向与公司经营安排相匹配。相关借款均已按约定归还或按计划推进还款，利息安排及审批程序已按公司内部制度履行，不存在违规资金拆借或非经营性资金占用情形。关联方借款在一定程度上缓解了公司阶段性资金周转压力，支持了公司日常经营活动的平稳开展。

第61页综上，公司基于发展战略需要，合理控制长短期贷款总额，以降低财务费用。同时日常经营环节中，公司存在阶段性资金需求。

为保障业务连续性与资金周转效率，公司向关联方获取了临时性资金支持，该行为具有商业合理性与必要性。

第62页六、会计师核查程序及核查意见：

（一）核查程序

针对上述事项，会计师主要执行了以下核查程序：

1.盘点库存现金、获取银行对账单、网银流水，函证全部银行账户，核实货

币资金、受限资金真实性；

2.查阅借款合同、担保合同、债务台账，统计存量债务明细，测算流动比率、速动比率，评估流动性风险；

3.拆解现金流量表明细，抽查收付款凭证、银行流水，核对现金流分类准确性；分析营收与现金流背离原因；

4.检查保证金协议、司法文书，核实受限资金性质、解限条件；

5.查阅关联方借款协议、董事会/股东会决议，核查审议程序合规性；核对利

息计提、资金流向、归还凭证；

6.评估关联交易定价公允性，排查非经营性资金占用。

（二）核查意见经核查，会计师认为：

1.公司近年主营业务经营稳定，经营活动现金流由大额净流出转为持续净流入，不存在明显的流动性风险；

2.公司2025年度销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期增长原因未见

重大不合理性；

3.公司2025年度营业收入与销售商品、提供劳务收到的现金波动原因未见

重大不合理性；

4.收到其他与经营活动有关的现金在2025年度各季度变动原因未见重大不

合理性；

5.公司向关联方借款基于公司正常经营管理需要，未见重大不合理性。

第63页问题六、关于会计估计变更。根据公告，公司将于2026年1月1日起对房

屋建筑物的折旧年限和年折旧率进行会计估计变更，变更前，折旧年限为20年，年折旧率为4.75%；变更后，折旧年限为20-30年，年折旧率为3.17%-4.75%。

请公司：(1)区分不同折旧年限变更情况，列示对应房屋建筑物的类型、用途、账面原值、累计折旧、减值准备、账面价值、变更前的成新率情况，以及延长折旧年限部分的金额占比；(2)针对延长折旧年限的房屋建筑物，说明相关会计估计基础变化的具体情况，论证本次会计估计变更原因及时点的依据和合理性，是否符合《企业会计准则》的规定；(3)结合同行业上市可比公司情况，说明公司延长后的折旧年限是否符合行业惯例。

公司回复：

一、区分不同折旧年限变更情况，列示对应房屋建筑物的类型、用途、账面

原值、累计折旧、减值准备、账面价值、变更前的成新率情况，以及延长折旧年限部分的金额占比截止2025年12月31日主要房屋建筑物基本情况

单位：万元建筑物累计折减值账面变更前成新延长折旧前延长后年建筑物类型用途原值名称旧准备价值率年折旧金额折旧金额研发生产

房屋建筑物日常经营6903.571132.41-5771.1785%329.47207.11办公楼

房屋建筑物1号楼日常经营1222.74177.94-1044.8085%58.2936.84

房屋建筑物2号楼日常经营1222.80177.95-1044.8585%58.2936.84

房屋建筑物3号楼日常经营1141.40188.66-952.7385%54.4234.21

房屋建筑物4号楼日常经营1162.20192.13-970.0785%55.4134.83

房屋建筑物5号楼日常经营1169.66193.14-976.5285%55.7735.06

房屋建筑物6号楼日常经营1269.75184.78-1084.9785%60.5338.26

房屋建筑物北传达室日常经营15.742.62-13.1285%0.750.47

房屋建筑物南传达室日常经营44.827.45-37.3685%2.131.34

房屋建筑物配电间日常经营148.3224.66-123.6585%7.054.43睿谷生态

房屋建筑物科技园1#日常经营1725.52144.81-1580.7190%81.3752.63厂房睿谷生态

房屋建筑物科技园33#日常经营4065.75384.24-3681.5290%191.70123.81厂房

房屋建筑物海联大厦日常经营1120.48672.23-448.2517层30%；26层55%48.1122.49

第64页建筑物累计折减值账面变更前成新延长折旧前延长后年建筑物类型用途原值名称旧准备价值率年折旧金额折旧金额中石化大房屋建筑物日常经营

174497.691086.01-3411.6975%213.64130.08厦层

变更合计25710.454569.03-21141.421216.92758.40

注：成新率=（房屋原折旧年限-已实际投入使用年限）÷房屋原折旧年限×

100%，原折旧年限为20年。

从上表可见，本次涉及延长折旧年限的房屋建筑物原值合计25710.45万元。

折旧年限调整后，相关资产年折旧金额由1216.92万元降至758.40万元，减少

458.52万元，降幅为37.68%。

二、针对延长折旧年限的房屋建筑物，说明相关会计估计基础变化的具体情况，论证本次会计估计变更原因及时点的依据和合理性，是否符合《企业会计准则》的规定

（一）本次会计估计基础变化的具体情况

根据《企业会计准则第4号——固定资产》的相关规定，企业应当根据固定资产的性质和使用情况，合理确定固定资产的使用寿命和预计净残值。企业至少应当于每年年度终了，对固定资产的使用寿命、预计净残值和折旧方法进行复核。

使用寿命预计数与原先估计数有差异的，应当调整固定资产使用寿命。

2025年年末，公司基于房屋建筑物的建造与维护，结合市场案例分析，系

统梳理了房屋建筑物的使用现状，并据此对其使用寿命进行了重新估计。

（二）本次会计估计变更原因及时点的依据和合理性

1.会计估计变更原因

公司自2011年开始购入办公楼，初始确定的折旧年限20年，2020年公司上市及2022年发行可转债使用募集资金建成的房屋建筑物继续沿用公司原制定

的会计政策，但随着房屋建造技术的进步及建筑材料的更新迭代，房屋建筑物在设计水平与施工标准上得到提升，公司该部分房屋建筑物原20年折旧年限偏谨慎，未充分考虑公司新建房屋建筑物的实际情况：*采用高标准设计与优质建材，主体结构完好、使用状态稳定；*建立常态化维护机制，有效减缓物理损耗；*用途常规、技术标准未变革，无提前淘汰风险。本次调整至30年，更贴合资产

第65页真实可使用年限。

2.会计估计变更依据及时点

（1）变更依据本次折旧年限调整严格遵循《企业会计准则第28号——会计政策、会计估计变更和差错更正》（以下简称“准则第28号”）的相关规定，论证依据充分，合规，与准则核心要求适配，准则第28号明确，会计估计变更需基于“资产和负债的当前状况及预期经济利益和义务发生了变化”。

公司房屋建筑物实际使用状态良好、维护到位、技术稳定，预期经济利益流入周期延长，符合会计估计变更的核心前提。?本次调整是基于资产实际运行数据、维护记录及行业同类资产使用情况的综合判断。原折旧年限仅考虑税法规定的最低折旧年限20年，未充分体现资产的实际使用价值与寿命，调整后能更客观、公允地反映公司财务状况和经营成果，符合会计准则“如实反映”的基本原则。?与会计政策变更的区分：准则第28号要求严格区分会计政策变更与会计估计变更，本次折旧年限调整属于“对资产使用寿命的重新估计”，未改变固定资产折旧的核算基础（如折旧方法、原值计量等），不属于会计政策变更，符合准则界定标准。?

（2）变更时点

经公司2026年4月28日召开的第四届董事会第二十五次会议审议确认，自

2026年1月1日起，按变更后的房屋建筑物折旧年限计提折旧。

综上，公司本次会计估计变更系基于房屋建筑物实际使用状况、维护情况及预计经济利益实现期间变化作出的合理调整，符合企业会计准则相关规定，变更依据充分、时点合理。

（三）结合同行业上市可比公司情况，说明公司延长后的折旧年限是否符合行业惯例

1.与同行业可比公司对比情况

账龄固定资产类别固定资产适用年限本公司房屋建筑物20年中电环保房屋建筑物30年

第66页账龄固定资产类别固定资产适用年限鹏鹞环保房屋建筑物20年中建环能房屋建筑物20-50年如上表所示，同行业上市公司房屋建筑物折旧年限主要分布在20年至50年区间。本次变更后，公司房屋建筑物折旧年限调整为20年至30年，处于同行业可比公司折旧年限范围内，与行业惯例不存在重大差异，具有合理性。

三、会计师核查程序及核查意见：

（一）核查程序

针对上述事项，会计师主要执行了以下核查程序：

1.实地查看房屋建筑物使用状态、维护情况，评估资产实际使用寿命；

2.获取固定资产台账，复算原值、累计折旧、账面价值、成新率数据；

3.查阅会计估计变更董事会决议、公告，核查决策程序合规性；

4.结合《企业会计准则》关于会计估计变更的规定，分析变更合理性

5.收集同行业上市公司固定资产折旧政策，对比分析年限合理性。

（二）核查意见经核查，会计师认为：

公司本次会计估计变更系基于房屋建筑物实际使用状况、维护情况及预计经

济利益实现期间变化作出的合理调整，符合企业会计准则相关规定。

问题七、关于存货。年报显示，2025年末公司存货账面余额为1.76亿元，

同比增加14.73%，计提存货跌价准备38.30万元，全部针对库存商品计提。其中，库存商品账面余额为0.69亿元，同比增长100.30%。

请公司：(1)结合行业变化与公司经营情况，说明在营业收入下滑情况下，存货余额增长的原因及合理性；(2)结合库存商品的类型、库龄、对应订单及销

售模式等，说明库存商品余额大幅增长的原因及合理性，以及对库存商品跌价准备计提是否充分。

公司回复：

一、结合行业变化与公司经营情况，说明在营业收入下滑情况下，存货余额增长的原因及合理性

第67页（一）公司营业收入与存货变动情况

单位：万元项目2025年12月31日2024年12月31日较上期波动

营业收入47337.3147609.12-0.57%

存货17578.0915320.6314.73%

其中：原材料7467.369320.53-19.88%

库存商品6862.533426.04100.31%

合同履约成本3117.192548.4322.32%

在产品46.2025.6280.33%

委托加工物资84.80---100.00%

如上表所示，2025年度公司营业收入较2024年小幅下降0.57%，存货余额同比增长14.73%，存货规模提升主要系行业政策导向及在手订单备货需求共同影响：

2025年，国家大力推进“人工智能+”与产业绿色转型，智慧环保、绿色算

力赛道迎来发展机遇。公司战略聚焦“环保+AI”融合发展，实施“传统主业夯实基本盘、新兴业务加速突破”的双轮驱动布局，同步开拓海外市场。本年度公司在手订单规模有所增长，为保障项目交付提前备货，相应增加库存商品储备，致使期末存货余额较上年上升。

（二）存货余额增长的原因及合理性

1.原材料与库存商品

2025年末原材料与库存商品合计余额14329.89万元，2024年末合计余额

12746.57万元，较上年末增长12.42%。

公司 EP或者 EPC项目备货周期主要受项目规模影响，物料的采购供货周期为1-3个月，部分物料需要进一步加工，加工周期一般不超过3个月，因此公司备货期一般在6个月左右。

由于公司2025年末整体在手订单金额增加，且因业务范围、客户行业涉及较广，客户需求及产品类型要求不一，公司需要提前备货应对。除此之外，公司智能超导磁混凝成套装备项目于2024年末已初步形成生产能力，已备货式生产

37台超导水质净化一体机。

2025年末公司在手订单对应的销售额32917.09万元，较2024年末增长

第68页51.32%。截止2025年12月31日在手订单情况：

单位：万元项目2025年12月31日2024年12月31日

存货余额17578.0915320.63

预付余额5567.106278.03

预付+存货余额合计23145.1921598.66

在手订单对应的销售额32917.0921753.11

营业收入综合毛利率23.82%27.58%

订单覆盖金额25076.2415753.60

订单覆盖率70.10%97.25%

注：上述在手订单统计口径为截至2025年12月31日，已完成签署尚未开始实际履约的销售合同。

2.合同履约成本

2025年末合同履约成本3117.19万元，2024年末2548.43万元，较上年末

增长 22.32%。增长原因主要在于：年末尚有部分 EPC项目处于执行过程中，未满足收入确认的验收条件；同时，各项目在合同规模及施工周期上存在差异，导致期末合同履约成本有所变动。

公司2025年营业收入与2024年基本持平，公司存货的增加是依据在手订单量的递增而相应增长的，这一趋势体现了商业活动中的合理性与必要性。

二、结合库存商品的类型、库龄、对应订单及销售模式等，说明库存商品余

额大幅增长的原因及合理性，以及对库存商品跌价准备计提是否充分。

（一）截止2025年12月31日库存商品基本情况

单位：万元

第69页销售模对应订单的是否存在商品名称商品金额库龄备注式销售金额减值

4289.21 1 EP、超导水质净化一体机年 EPC 12773.26 否

1665.071年2025年末计提减值

890.91 1-2年 EP、本体设备及附属件 EPC 20143.83

38.30万元，期后磁

是

粉已销售，该跌价损

17.342-3年

失予以转回

合计6862.5332917.09

（二）库存商品余额大幅增长的原因及合理性说明

公司智能超导磁混凝成套装备项目于2024年末已初步形成生产能力，公司主要为了增加自制设备的应用场景和试验机会，采取备货式生产，储备库存商品以备应急项目之需。

从市场需求看，应急和临时用水场景的客户采购批量大、供货周期短，公司因此具备较强议价能力，可获得更优的销售定价条件。

从原材料供应看，金属材料等主材价格呈上涨趋势，利用库存材料生产少量成品，有助于提高成交率和销售利润。

公司2025年备货式生产37台超导水质净化一体机，2025年已发出6台，故2025年末存货中库存商品大幅增加。

截至目前2025年末结余的库存商品已发出近2000万元，期后销售转化节奏加快，为公司经营业绩提供了有力支撑。

（三）库存商品跌价准备计提充分性说明各期末存货跌价计提情况

2025年12月31日2024年12月31日

类型存货余额跌价金额计提比例存货余额跌价金额计提比例

原材料7467.36-----9320.53-----

合同履约成本3117.19------2548.43-----

库存商品6862.5338.300.56%3426.04-----

在产品46.20---25.62-----

委托加工物资84.80-----------

合计17578.0938.3015320.63-----

2025年末存货计提跌价准备38.30万元，系针对闲置项目对应的库存商品计提，其余存货未识别减值迹象，无需计提跌价准备。

第70页（1）存货减值计提依据

公司严格按照企业会计准则规定判断存货减值风险，计提依据主要包含两类情形：

*售价低于成本类减值：若存货持有量超出对应销售合同约定采购量，超额部分存货以市场公允售价测算可变现净值；若市场售价持续下行，存在减值风险则计提跌价准备；若已签订销售合同的产品合同售价低于账面成本，亦按差额计提存货跌价准备。

*存货毁损、淘汰类减值：存货因行业技术迭代、产品更新换代导致陈旧过时，或发生破损、变质、长期闲置无法使用的，按可变现净值低于账面价值的差额计提跌价准备。

（2）存货跌价计提充分性分析

1、行业盈利基础稳固，存货整体盈利空间充足

公司环保水处理业务综合毛利率常年维持20%以上，期末库存商品核心品类为超导水质净化一体机，存货备货均围绕在手订单统筹安排。截至2025年12月末，公司在手订单规模约4亿元，充足订单为存货变现提供稳定保障，不存在大规模减值基础。

2、核心设备存货均匹配大额销售订单，变现能力良好

截至2025年12月31日，期末库存商品中超导水质净化一体机账面价值

4289.21万元，已有大额销售订单金额匹配。2025年末至今，该批库存商品期后

产品转化效率持续提升，可变现净值显著高于账面成本，无减值迹象。

3、通用配套物资为项目常规耗材，订单覆盖充分

库存商品其余本体设备、控制柜、轴流风机、仪表及通用备件等账面金额合

计约2500万元，均为水处理项目标准化配套物资。该类物料通用性强、流转稳定，不存在滞销、贬值情形，无需计提存货跌价准备。

综上，公司除闲置项目对应库存商品计提小额跌价准备外，其余存货均有对应在手订单支撑、变现渠道通畅、可变现净值高于账面成本，存货跌价准备计提完整、充分，不存在少计提、漏计提减值的情形。

第71页三、会计师核查程序及核查意见

（一）核查程序

针对上述事项，会计师主要执行了以下核查程序：

1.了解公司采购付款、存货管理相关内部控制制度，并执行控制测试，核查

内控设计及运行有效性；

2.实施存货现场监盘程序，核对存货账面记录与实际库存一致性，取得存货

库龄明细台账；

3.与公司管理层进行访谈，核实存货规模增长的业务背景，判断变动合理性；

4.独立选取样本供应商，就存货采购交易发生额实施外部函证程序；

5.复核存货可变现净值测算底稿，评估存货跌价准备计提是否充分、合理。；

（二）核查意见经核查，会计师认为：

1.公司2025年末存货余额增长具备客观经营背景，变动原因不存在重大不

合理情形；

2.本期库存商品规模增加具备合理商业逻辑，且当前库存商品未出现明显减值迹象，公司计提存货跌价准备相关会计处理具备充分合理性。

问题八、关于内部控制审计报告意见：2025年公司内部控制审计报告意见类型为带强调事项段的无保留意见。强调事项段显示公司使用了部分募集资金采购设备用于非募投项目。

请公司：（1）说明强调事项段涉及事项的具体情况，全面梳理募集资金管理内部控制制度是否建立健全并有效实施，是否还存在其他类似情形；（2）说明公司相关内部控制整改举措、整改进度、内部控制审计报告所涉缺陷是否已消除。

公司回复：

一、说明强调事项段涉及事项的具体情况，全面梳理募集资金管理内部控制

第72页制度是否建立健全并有效实施，是否还存在其他类似情形

（一）强调事项段涉及事项的具体情况公司使用2022年度向不特定对象发行可转换公司债券募投项目“智能超导磁混凝成套装备项目”的募集资金，支付非募投项目。截至2026年1月21日，公司已将用于非募投项目的募集资金及利息全部归还至募集资金专用账户。公司已依据《企业会计准则》及相关会计制度，对涉及该事项的账务进行规范处理，经审慎测算，该调整对公司合并财务报表的影响较小，对财务报表的真实性、准确性与完整性不构成重大影响。

（二）募集资金管理内部控制制度的建立健全及有效实施情况

公司高度重视募集资金的管理与使用，已建立覆盖募集资金存储、使用、审批、监督全环节的内部控制制度体系。为进一步提升规范水平，公司对照《上市公司募集资金监管规则》等最新监管要求，于2026年4月全面修订了《募集资金管理制度》，细化募集资金存管、使用、审批、监督及责任追究机制，完善分级授权与风险控制体系，修订后的制度已经公司股东会审议通过并正式实施。

目前，公司已建立付款申请分类管理、财务逐项审核、内审每季度专项核查及信披质量控制等配套执行机制，确保募集资金使用合规、信息披露真实准确。

（三）其他类似情形排查情况

公司已组织财务中心就募投项目“智能超导磁混凝成套装备项目”使用募集

资金情况进行了全面自查。经核查，除已披露情形外，公司不存在其他类似情形。

二、说明公司相关内部控制整改举措、整改进度、内部控制审计报告所涉缺陷是否已消除

（一）公司相关内部控制整改举措、整改进度

1.募集资金全额归还

截至2026年1月21日，公司已将用于非募投项目的1665.00万元及利息82.56万元，合计1747.57万元全额归还至募集资金专户。

第73页2.账务规范处理与资产处置

公司已依据《企业会计准则》对相关账务进行规范处理，并于2025年12月31日将使用募集资金购置的固定资产出售给实际使用方邯郸子公司。经测算，上述调整对公司合并财务报表影响较小。

3.制度全面修订

公司严格依照《上市公司募集资金监管规则》等最新监管要求，细化募集资金存管、使用、审批、监督及责任追究机制，完善分级授权与风控体系，于2026年4月完成《募集资金管理制度》修订工作，修订后的制度已经公司股东会审议通过并正式实施。