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公司发布2024年 三季报。2024年前三季度公司实现营收32.74亿元，同比增长0.91%，实现归母净利润2.54 亿元，同比增长10.61%；Q3 单季度公司实现营收14.41 亿元，同比下降10.76%，实现归母净利润1.58 亿元，同比增长13.55%。对此点评如下：

毛利率同比提升，回款大幅改善。2024 年前三季度公司毛利率为34.78%，同比+1.64pct；公司期间费用管控良好，前三季度销售/管理/研发费用同比增长1.51%/5.27%/1.81%，增幅较小；前三季度公司净利率为7.60%，同比+0.73pct。公司今年发布股权激励计划，其中2024-2025 年的业绩考核目标为净利润率不低于8.5%和9.0%，公司盈利水平有望持续提升。

Q3 单季度公司回款有大幅改善，使得单季度经营性现金流达到4.76 亿元，为历史最高值。

公司为果链核心设备供应商，深度受益于苹果产品创新周期。3C 业务为公司核心主业，2024 上半年公司3C 业务营收占比达到73.4%，苹果公司为公司3C 业务最大客户。公司在3C 领域已经实现覆盖手机、平板电脑、TWS 蓝牙耳机、智能手表、笔记本电脑、AR/MR/VR 设备、电子雾化等全系列终端产品，不仅可以应用于终端的整机组装与测试环节，而且已经纵向延伸至前端零部件、模组段的组装、检测、量测、测试等环节，目前公司为FATP 段柔性模块化生产线核心供应商。3C 设备需求与客户产品的创新程度高度相关，公司有望受益于苹果公司即将到来的产品创新周期。

持续进行纵向拓展，打造多增长级。公司在3C 领域做深做强的基础上，积极开拓新能源、半导体和核心零部件等新业务领域。公司在新能源业务方面布局了锂电专机设备、智能充换电站设备和汽车自动化设备等产品；在半导体业务方面布局了共晶贴片机和高速高精度固晶机等产品；在核心零部件方面布局了工业机器人、视觉系统、特种镜头、直驱电机系统、移动机器人等软硬件产品。新业务未来有望持续贡献业绩增量。

盈利预测：预计公司2024-2026 年归母净利润分别为4.42、5.60 和6.97亿元，对应PE 值为23、19 和15 倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示：大客户依赖；盈利预测与估值模型失效