事件：晶晨股份8 月19 日晚发布2026 年半年报。2026H1 实现营收43.91 亿元，同比增长31.86%；归母净利润6.11 亿元，同比增长23.00%；扣非归母净利润5.60 亿元，同比增长22.56%。

26Q2 实现营收24.96 亿元，同比增长38.61%、环比增长31.68%；归母净利润4.38 亿元，同比增长41.89%、环比增长152.63%，均创单季历史新高。

电视SoC 量价齐升，核心客户份额与高端产品占比同步提升。2026H1 公司电视芯片出货同比增长近30%，实现销量与价格双增长。高端高刷T966D5 自2025Q4以来逐季放量，TCL、海信、创维等核心客户出货明显增长并覆盖更多中高端机型。

公司已进入三星电视供应链，预计26Q4 批量量产；在部分竞争对手因存储紧缺转向分立存储方案的背景下，公司合封存储SoC 的供应保障能力有望进一步转化为客户份额。

提价、结构升级与费用杠杆共振，26Q2 盈利质量明显改善。公司自4 月起合理调整全线产品价格，26Q2 毛利率39.65%，同比/环比分别提升2.36/2.14 个百分点。2026H1 销售、管理、研发三费合计10.49 亿元，三费率约23.9%，同比下降约1.1 个百分点；其中研发费用9.14 亿元，同比增长24.36%，研发费用率同比下降1.26 个百分点。剔除股份支付后26Q2 归母净利润4.80 亿元，环比约增长140%，规模效应与产品结构优化开始兑现。

新品导入加速，存储备货策略强化增长确定性。1）新品进入商业化阶段。A311Y3（A9）采用6nm 工艺、具备8T 算力，Q2 已立项超40 个，最快项目有望26Q3量产；C305X2（C5）正配合Google Home Gemini 终端研发；Monitor 系列预计Q3 量产，Wi-Fi 6 1*1 预计年内规模量产，H1 Wi-Fi 6 出货占产品线超五成。2） 备货策略保障交付。期末存货35.39 亿元， 较年初/Q1 末增长39.99%/19.03%，主要用于业务扩张与供应链稳定。公司通过合理备货、产品提价保障交付与毛利率，有望在存储紧缺期巩固客户份额，但需关注周转及减值风险。

投资建议：晶晨股份是国内领先的平台型SoC 公司，电视SoC 量价齐升与份额扩张夯实当期增长，端侧AI、显示与连接新品提供中长期弹性。我们预计公司2026-2028 年营收为89.66/114.31/142.88 亿元， 归母净利润为13.72/19.01/26.05 亿元，EPS 为3.24/4.49/6.15 元，当前股价对应PE 为28/20/15 倍，维持“推荐”评级。

风险提示：存储价格波动风险；汇率波动的风险；技术人员变动的风险。