投资要点

前三季度业绩大幅预增，Q3 单季利润弹性显著释放：公司预计2026 年前三季度实现营业收入70.80 亿元~71.80 亿元，同比增长39.61%~41.59%；归母净利润12.60 亿元~13.10 亿元，同比增长80.58%~87.74%；扣非归母净利润12.00 亿元~12.50 亿元，同比增长90.62%~98.56%。Q3 单季预计实现营业收入26.89 亿元~27.89 亿元，同比增长54.45%~60.19%，环比增长7.71%~11.72%；归母净利润6.49 亿元~6.99 亿元，同比增长222.67%~247.52%，环比增长48.36%~59.79%，盈利能力显著修复。

机顶盒SoC 出货量稳居全球第一，电视SoC 量价齐升：公司深耕多媒体智能终端SoC 芯片领域，智能机顶盒SoC 芯片出货量稳居全球前列；智能电视SoC 芯片持续导入全球主流终端品牌，2026 年上半年电视芯片出货量同比增长近30%，实现销量与销售价格双增长。高端高刷电视SoC 产品T966D5 出货逐季显著提升，在TCL、海信、创维等战略大客户中的份额稳步提升并覆盖更多中高端机型。

端侧AI 新品矩阵落地，Wi-Fi 6 芯片年内规模化量产：公司6nm 高算力端侧AI 平台芯片A311Y3 已成功落地超四十个，覆盖机器人、AI NAS、边缘计算、智能座舱等场景；9 月发布C305X2 及A123X 两款6nm 边缘AI SoC 并已开放样片，预计四季度量产；Monitor 系列显示芯片切入全球近1.5 亿颗/年的显示器芯片市场；新一代Wi-Fi 6 高速低功耗芯片预计年内规模化量产。

投资建议：公司为全球知名的多媒体智能终端SoC 芯片设计厂商，电视SoC 份额持续提升叠加端侧AI 战略新品放量，驱动业绩进入高增长通道，预测公司2026-2028 年分别实现营业收入101.62/127.29/151.63 亿元， 归母净利润16.36/21.45/27.33 亿元，对应PE 分别为22.7/17.3/13.6 倍，维持“买入”评级。

风险提示：下游终端需求不及预期风险；新品研发及客户导入不及预期风险。