事件：威胜信息披露2025年半年报，上半年实现营业收入13.68亿元，同比增长11.88%%；净利润3.05亿元，同比增长12.24%。

单二季度实现营业收入8.13亿元，环比增长46.29%；净利润1.66亿元，环比增长18.92%。

财务状况来看，公司经营质量持续稳健，上半年净资产收益率9.18%、资产负债率34.83%；现金流良好，上半年实现经营性净现金流量1.78亿元，同比优化11.12%。

点评：跟随行业政策带动电网业务的升级转型趋势，公司技术和方案助力新型电力系统快速发展，2025年上半年成功推出36款创新产品和解决方案，实现收入6.42亿元，占总营收的47%。在手订单持续充盈，2025年上半年新签订单16.27亿元，同比增长8.31%；截至2025年6月30日，在手合同39.56亿元，同比增长12.63%。

股东回报方面，2025年中期，公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.5元（含税），合计派发现金红利1.22亿元（含税），占归母净利润的39.94%。并承诺未来五年将保持40%的基准分红派息率。

值得一提的是，自上市以来，公司已累计现金分红9.58亿元，同时通过股份回购并注销金额约2亿元，累计分红和回购并注销总额达11.6亿元，已远超公司上市募集资金总额。

公司基本面梳理

公司成立于2004年，并于2020年登陆科创板，是国内最早布局能源物联网的企业之一，经过二十年深耕发展，已成为国内领先的能源物联网解决方案提供商。

公司基于“物联世界，芯连未来”战略，面向数字电网与数智城市，支持城市、农村、园区、企业、建筑、电网、水务、水利、消防等场景的能源高效管理，围绕能源流和信息流，提供从数据感知、数据传输到应用管理的能源物联网综合解决方案。

• 公司发展历程

  公司2025上半年业绩拆分点评

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上半年综合毛利率为39%，维持高位，其中通信层毛利率同比提升2pct至46%，感知层毛利率同比提升1pct至34%。费用方面公司管控平稳，上半年销售/管理/研发费用率分别为3.85%/2.00%/7.55%，分别同比-0.18/+0.05/-0.60pct。

• 分板块来看：

上半年感知层营收为4.83亿元，同比增长15%；

通信层营收为7.11亿元，同比增长1%；

应用层营收为1.68亿元，同比增长76%，实现高速增长。

• 分地区来看：

上半年境内业务收入为10.78亿元，同比增长9%；

境外业务实现收入2.83亿元，同比增长26%，海外市场开拓顺利。

截至6月底末，公司已设立境外子公司及销售代表处10余家；2025年4月，公司的印尼工厂开业并正式投入运营，持续推进公司国际化战略。

• 新品增速强劲，AI垂直应用已实现0到1的突破

得益于对科技创新的重视和AI能力的积极打造，公司不断推出新产品和解决方案。公司自研芯片覆盖国内融入国际，高速宽带载波通信技术及芯片获国际认可，新一代双模通信芯片通过国家电网和南方电网检测认证，市场占有率持续提升，同时与国家实验室合作研发的内嵌NPU的新型SoC芯片，将适用于智慧配电、透明电网等场景升级；Wi-SUN通信模块技术通过科技成果评价，公司是国际Wi-SUN联盟Contributor Membership贡献者会员，目前自主芯片可覆盖全球70%以上的国家的电力AMI通信标准。

2024年公司成功推出近50款创新产品和解决方案，新品营收达13.83亿元，占总营收49%，其中AI垂直应用实现0到1的突破，AI垂直应用新产品创收4亿元，占新品30%。未来随着人工智能在各行各业的应用持续深化，与新能源、电网领域融合，不断催生新的商业模式与应用场景，公司凭借在“AI+能源”领域的深耕积累，有望持续受益。

• 海外本地化深耕+展会拓展，为发展筑基

公司全球化布局，国内物联网设备连接数过亿，海外用户连接数超千万；产品布局全球认证，综合测控终端（RTU）已通过欧洲KEMA实验室IEC60870-5-101/104规约认证,跻身国际先进行列；海外集中器（DCU）与通讯模块顺利通过SGSWi-SUN、DLMS、G3-PLC等多项国际权威认证；智能超声波水表扩展后的全系列型号已通过三大国际权威认证：OIML认证（国际法制计量组织）/MID认证（欧盟计量指令）/WRAS认证（英国饮用水规程认证）。

2025年上半年，通过加强海外本地化建设及依托海外展会扩大覆盖，有效强化了海外市场渗透与品牌影响力，为海外发展筑牢根基，长效驱动海外长远发展。上半年实现境外收入2.83亿元占主营收入比20.82%，同比增长25.75%。

报告期内，威胜信息积极参与国际行业展会，提升品牌全球影响力，为后续海外业务发展奠定基础。

• 在中东地区，威胜信息持续深化合作，加速本地化产能落地。4月参加中东能源展，与沙特ACWAPower、阿联酋DEWA等龙头企业探讨项目合作机会。

• 在非洲地区，威胜信息助力非洲新能源发展。5月参加南非电力展，公司前沿方案亮相，吸引广泛关注；6月参加中非经贸博览会暨中非经贸合作论坛，携四大方案助力非洲新能源可持续发展。

• 在东南亚地区，威胜信息助力东南亚产能落地与产业链协同并进。4月底参加中国-东盟电力合作与发展论坛，与来自老挝、柬埔寨、泰国等东盟国家的新增潜在合作伙伴进行商务洽谈；6月参加印尼水与污水处理博览会暨论坛，助力构建韧性水网，推动可持续发展目标落地；6月参加2025亚洲清洁能源论坛，共议区域电力贸易。4月10日，威胜信息印尼工厂开业并正式投入运营，点燃东南亚能源数字转型引擎，PTWILLFAR印尼工厂具备全工序先进制造能力，可生产电力AMI产品、智慧配电产品、智能水表、通信模块等产品。

小结

公司是国内电力物联网引领者，三重成长逻辑：下游配网智能化投资机遇+复用经验拓展数智城市市场机遇+积极布局海外市场机遇，产能蓄势有望步入新的成长周期。

参考研报

• 20250509-浙商证券-威胜信息-深度报告：电力物联网引领者，三重逻辑驱动成长

• 20250730-华泰证券-威胜信息-在手订单保持充盈，海外市场快速开拓