公司业务：公司是国内领先的材料研发制造企业，核心业务/产品包括高强高导铜合金材料及制品、中高压电接触材料及制品、高性能金属铬粉、CT 和 DR 球管零组件、光模块芯片基座/壳体、液体火箭发动机推力室内壁等。通过围绕标杆客户开展销售活动，公司为GE 集团、Wabtec 集团、阿尔斯通等客户提供非标个性化定制的产品。

公司盈利水平保持良好增长态势，技术优势下发展预期不变2025Q1-Q3，公司实现营业收入11.74 亿元（+21.74%），归母净利润1.08亿元（+37.74%），扣非归母净利润1.02 亿元（+41.39%）。单季度来看，2025Q3 公司实现营业收入4.02 亿元（+18.08%），归母净利润0.33亿元（+48.07%），扣非归母净利润0.32 亿元（+53.52%）。上半年，公司的高强高导铜合金材料业务提升火箭发动机关键材料和零组件的供应链效率，助力关键部件制备的自主可控。公司CT 和DR 球管零组件业务支撑国内医疗影像设备核心部件进口替代，提升国际化布局全球竞争力。公司在钨铜合金等铜基新材料领域具备领先研发实力，为高速率光模块生产打下坚实市场基础。

分业务看，2025H1 公司的高强高导铜合金材料及制品营收为3.59 亿元，占总营收46.51%；中高压点接触材料及制品营收为1.77 亿元，占总营收22.90%；医疗影像零组件营收为0.41 亿元，占总营收5.31%；高性能金属铬粉营收为0.39 亿元，占总营收5.08%。公司以铜基合金的研发制造为核心能力，通过技术同心圆战略向相关产业领域拓展，构建了 “市场导向+前沿预研”的需求驱动创新研发文化，不仅推动公司技术升级、新产品研发，还为下游产业升级储备关键技术。

公司注重研发工作，上半年的研发投入总计0.42 亿元（+30.73%），现有专业技术人员94 人。截至2025H1，公司已获得发明专利290 项，实用新型专利52 项，并有多项申请中的专利。公司加大研发投入，通过技术创新推动形成较好经营成果，期待在未来实现更大的利润增长。

公司的销售毛利率和净利率呈现上升趋势

从盈利能力看，2025Q1-Q3 公司的销售毛利率为24.04%（+1.04pcts），销售净利率为9.58%（+1.36pcts）；期间费用率为12.88%（-0.54pct），其中，销售费用率为1.59%（-0.05pct），管理费用率为4.91%（-0.18pct），研发费用率为5.67%（+0.42pct），总财务费用较上年同期减少39.05%。

此外，2025Q1-Q3 公司应收账款金额为4.12 亿元、较期初增长43.96%，存货为3.51 亿元、较期初增长35.79%，合同负债为493.66 亿元、较期初增减少-49.05%。公司备产备货节奏良好，全年业绩稳中向好。

积极拓展各新兴下游领域，为公司未来成长打开空间在关键项目投资与产能打造上，公司凭借领先的科研能力与资金实力，在液体火箭发动机推力室、医疗影像装备、光模块芯片基座/壳体等有关产品供给方面，实现质和量的稳步提升；在国际化战略与海外布局方面，公司泰国子公司已启动供应美国区域客户，并重点开拓欧洲、RCEP 成员国及中东等市场区域，提高自身国际竞争力；在研发创新与产业化能力方面，公司开发、突破并应用几项关键技术，更好地服务于国家重大需求。

盈利预测：公司重点推进先进铜合金材料在商业航天、医疗影像设备、人工智能数据中心、半导体、可控核聚变等新质生产力相关产业的应用与产业化，中长期业绩可期。预计公司2025-2027 年的归母净利润分别为1.47、1.98、2.58 亿元，对应EPS 分别为0.19、0.26、0.33 元，维持“推荐”评级。

风险提示：国内需求不及预期风险、新业务拓展风险、原材料价格波动风险