公司发布2026 年第三季度报告。26Q3 实现营收6.41 亿元（yoy+59.57%），实现归母净利润5,104 万元（yoy+54.34%），实现扣非归母净利润4,880 万元（yoy+51.89%）。

点评：

26Q3 收入及业绩略超预期，业绩增长持续加速。根据公司公告，公司26 年前三季度实现营收17.27 亿元（yoy+47.09%），实现归母净利润1.47 亿元（yoy+36.45%），实现扣非归母净利润1.37 亿元（yoy+34.20%）。其中，26Q3 实现营收6.41 亿元（yoy+59.57%），实现归母净利润5,104 万元（ yoy+54.34% ） ， 实现扣非归母净利润4,880 万元（yoy+51.89%）。主要系：1）各细分产业业务持续增长，产品销售结构持续优化，海外市场出口业务增长较快；2）光模块芯片基座/壳体等新兴业务方向稳步发展，效益贡献持续增加；3）受益于电网固定资产投资稳定增长，中高压电接触材料及制品收入稳步提升。

盈利能力环比平稳，规模效应下费用管控良好。根据公司公告，26Q3 实现毛利率23.28%，同比减少1.47pcts；实现净利率8.73%，同比减少0.12pcts。26前三季度期间费用率12.26%，较25 年前三季度减少0.62pcts。公司持续加大研发投入，26 年前三季度研发费用8,634 万元（yoy+29.81%），围绕商业航天、光模块、医疗、核聚变等前沿领域前瞻布局。展望后续，随着光模块、商业航天等新兴业务规模效应逐步体现及高毛利产品占比提升，公司盈利能力有望进一步提升。

公司已形成以高端铜基合金为核心，商业航天+光模块+医疗+核聚变等多赛道布局，同时具备材料研发、零件制备到组件集成的全链条能力。1）商业航天：公司液体火箭发动机材料、零件及组件等产品布局满足下游客户性能需求，已通过蓝箭航天、九州云箭等核心客户验证并实际应用；2）光模块：光模块需求加速渗透，带动相关材料需求提升，公司产品已批量供货菲尼萨等核心企业，未来将逐步释放产能；3）医疗：公司CT/DR 球管零组件稳定供应西门子、联影医疗等核心企业。公司依托技术创新持续推动产品升级，持续拓展在商业航天、光模块、医疗、核聚变等多领域业务布局，看好公司长期发展潜力。

上调2026-2027E 盈利预测，维持“增持”评级。考虑到公司深耕高端铜基合金领域，商业航天、光模块等新兴业务持续放量有望带动收入及盈利能力进一步提升，我们上调公司2026-2027E 年归母净利润分别为2.1/2.9 亿元（前值为2.0/2.5 亿元），新增2028E 归母净利润为3.8 亿元，当前股价对应PE 分别为100/70/54 倍，维持“增持”评级。

风险提示：原材料价格波动风险、技术研发升级迭代风险、新产品市场开拓不确定风险