事件：公司发布2026 年第三季度报告，2026 年前三季度实现营业收入17.27 亿元，同比增长47.09%；归母净利润1.47 亿元，同比增长36.45%；扣非归母净利润1.37 亿元，同比增长34.20%。

新兴业务稳步发展，产能释放形成增长支撑

2026 年前三季度，公司充分发挥新材料核心竞争优势，重点推进先进铜合金材料在液体火箭发动机、医疗影像设备、光通信/光模块、半导体装备、可控核聚变等产业的应用。募投项目持续推进，公司将扩充液体火箭发动机推力室材料、零件、组件产业化产能，深度对接下游航天客户需求，进一步拓展市场。

单季度看，2026Q3 公司实现营业收入6.41 亿元（同/环比+59.57%/-0.24%），归母净利润0.51 亿元（同/环比+54.34%/-3.68%），单季度营收同比高增，增长主要得益于：各细分产业业务持续增长，公司积极拓展海外市场，出口业务增长较快，带动收入提升；募投项目产能有序释放，新兴业务方向稳步发展，收入增加。单季度归母净利润同比高增，主要系产品销售结构持续优化，出口业务增长较快，对利润增长形成有力支撑；光模块芯片基座/壳体等新兴业务方向稳步发展，效益贡献持续增加；受益于电网固定资产投资稳定增长，中高压电接触材料及制品收入稳步提升，带动利润增长。

加码研发夯实技术基础，积极备货支撑业务扩张从盈利能力看，2026 年前三季度公司实现利润总额1.76 亿元（+43.59%），同比维持高增，主要系产品销售结构优化，新兴业务效益贡献增加。前三季度，公司的销售毛利率为23.46%（-0.58pct），净利率为9.14%（-0.44pct），期间费用率达12.26%（-0.62pct）。其中，研发及管理费用均大幅增长。公司持续加大研发投入以夯实技术壁垒，前三季度研发投入0.86 亿元（+29.81%），着力提升核心竞争力，前三季度管理费用为0.78 亿元（+35.37%），销售费用为0.21 亿元（+13.22%）。此外，公司经营活动现金流净额为-6515.08 万元（-2016.47%），主要系随着公司业务增长，经营用资金增加；期末存货账面价值5.27 亿元，较年初增长60.69%，公司正积极备货匹配业务增长需求。

公司光模块业务进一步扩大产能，打开未来盈利空间公司新设项目“电热功能材料研发制造基地建设项目”总投资9.19 亿元，预计2030 年年底前建完，包含：

1、4000 万件光模块芯片基座及壳体材料项目：产能由原年产2000 万套光模块芯片基座、1000 万套光模块壳体调整为年产2500 万件光模块芯片基座材料、1500 万件光模块壳体材料，拟投资4.79 亿元。

2、1290 吨高压开关触头及零组件项目：产能由年产300 吨铜钨触头调整为1290 吨高压开关触头及配套零组件，拟投资4.40 亿元。

盈利预测：预计公司2026-2028 年的归母净利润分别为2.13、2.88、3.83亿元，对应EPS 分别为0.27、0.37、0.49 元，对应PE 分别为90.22、66.65、50.07 倍，维持“推荐”评级。

风险提示：技术迭代及人才风险、新产品市场开拓不确定性风险、贸易政策风险及汇率波动风险。