事件：2026 年4 月23 日，公司发布2026 年一季报，1Q26 实现营业收入16.13 亿元，同比增长23.95%；归母净利润21.95 亿元，同比增长444.97%；扣非归母净利润21.71 亿元，同比增长456.91%；经调整归母净利润5.80亿元，同比增长32.17%。

WPS 个人业务：AI 产品持续迭代，C 端收入稳健增长。报告期内，WPS个人业务实现收入9.75 亿元，同比增长13.80%。公司持续推进AI 产品迭代升级，有效带动WPS AI 月活、用户付费转化率及客单价同步提升。

WPS 365 业务：AI 与协作能力持续升级，B 端高增延续。报告期内，WPS 365 业务实现收入2.44 亿元，同比增长60.79%。公司持续迭代AI 与协作产品能力，民营企业与地方国企客户的覆盖广度与深度稳步提升，规模性客户订单量持续增加，成长动能不断增强。

WPS 软件业务：信创需求持续释放，政务AI 落地推进。报告期内，WPS 软件业务实现收入3.47 亿元，同比增长32.24%。党政信创采购需求持续释放，相关收入同比高增；公司政务AI 产品持续迭代升级，目前已在党政机关有序落地推广，为客户数智化转型提供有力支撑。

投资建议：我们持续看好公司从“办公软件工具”向“AI 办公平台”演进。

我们预测公司2026-2028 年实现收入70.29、83.53、99.32 亿元，实现归母净利润37.29、27.06、33.33 亿元，PE 分别为31.3x、43.1x、35.0x，维持“增持”评级。

风险提示： AI 产品商业化落地不及预期；WPS 365 客户拓展不及预期；信创采购节奏不及预期；投资收益波动影响利润表现。