事件：2026 年8 月19 日，公司发布2026 年半年报，1H2026 实现营业收入33.13 亿元，同比增长24.69%；归母净利润25.18 亿元，同比增长236.94%；扣非归母净利润24.87 亿元，同比增长241.99%；经调整归母净利润10.87 亿元，同比增长28.29%。

个人业务：AI 持续提升用户价值，灵犀探索新商业模式。1H2026 WPS个人业务实现收入20.14 亿元，同比增长15.20%。AI 能力持续融入文字、表格、演示等核心场景，推动付费转化及用户价值提升；全新版灵犀强化复杂任务理解、执行与专业成果交付，并探索“订阅+AI 用量”的商业模式。

机构业务：WPS 365 延续高增，企业级AI 加速落地。1H2026 WPS 365业务实现收入4.97 亿元，同比增长60.84%。公司发布WPS Comate，推动企业知识、数据、业务系统与模型资源连接，并在多领域落地典型专家场景；同时以FDE 理念强化产品、技术、交付和运营协同，推动AI 进一步融入真实业务流程。

WPS 软件业务：信创需求持续释放，政务AI 场景不断深化。1H2026WPS 软件业务实现收入7.22 亿元，同比增长33.36%。公司持续参与中央及地方政企客户国产办公软件采购及招标，并推进AI 能力向公文写作、公文校对等专业办公场景延伸，特色AI 功能已在部委级场景落地推广。

投资建议：我们持续看好公司围绕“AI、协作、国际化”推进产品升级与商业化，伴随个人端AI 价值提升、WPS 365 高增及政务AI 渗透，公司有望加速向AI 办公生产力平台演进。我们预计公司2026-2028 年实现营业收入72.33/86.38/102.56 亿元，归母净利润37.85/27.16/33.48 亿元。对应PE 分别为30.3/42.2/34.3 倍，维持“增持”评级。

风险提示：AI 产品商业化不及预期；WPS 365 客户拓展不及预期；信创采购节奏不及预期；海外业务拓展不及预期。