公司26Q3 C 端订阅业务增长提速、企业协作持续扩张，同时AI 产品能力及收费模式持续完善，进一步拓宽成长空间。公司依托办公入口、产品技术和客户渠道积累，持续推进AI 商业价值兑现。

事件：公司发布2026 年三季报，前三季度实现营业收入50.80 亿元，同比增长21.57%；归母净利润26.37 亿元，同比增长123.77%；扣非净利润26.02亿元，同比增长126.48%。26Q3 单季度营收17.66 亿元，同比增长16.11%；归母净利润1.19 亿元，同比增长-72.30%，主要系报告期内公司部分对外投资基金项目的投资收益降低所致，经调整归母净利润5.39 亿元，同比增长8.44%，主业盈利保持稳健。

个人订阅增长提速，AI 对付费转化与客单价的拉动持续显现。WPS 个人业务Q3 单季收入10.50 亿元，同比增长16.78%，相比上半年15.20%的增速提速。

公司持续推进AI 产品迭代升级，推出AI 原生办公产品"灵犀"，AI 功能完善带动C 端用户付费转化率及客单价同步提升。公司持续深化"AI、协作、国际化"核心战略布局，稳步推进AI 全场景服务能力落地，灵犀向完整办公成果交付升级，进一步提升用户付费价值。

B 端在25Q3 高基数情况下延续稳健增长。去年同期WPS 365、软件收入分别增长71.61%、50.52%。信创从25Q3 开始显著放量，党政信创招标及确收加速，26Q3 整体B 端在高基数上继续增长。WPS365 业务Q3 单季收入2.70 亿元，同比增长33.83%，公司面向组织级客户提供AI 办公产品WPSComate，构建AI 时代企业大脑，央国企客户优势持续巩固，民营企业与地方国企客户覆盖广度与深度稳步提升。WPS软件业务Q3单季收入4.14 亿元，同比增长5.78%，公司持续巩固中央及地方政企国产办公软件招标市场竞争优势，迭代升级政务AI 产品。

维持“强烈推荐”投资评级。公司AI 驱动的付费转化与客单价提升逻辑持续兑现，预计公司26-28 年归母净利润为32.84/24.14/28.00 亿元，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：技术创新风险、市场竞争风险、地缘因素风险。