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公司发布业绩快报 ，2023 年度公司实现营业收入48,322.80 万元，同比增长21.50%; 实现归属于母公司所有者的净利润15,547.87 万元，同比增长10.45%; 实现归属于母公司所有者的扣除非经常损益的净利润15,490.67 万元，同比增长20.23%。对此点评如下：

持续研发投入带动产品高端化，毛利率显著提升。公司坚持自主研发技术创新，加大研发投入，投入占比提升至17.86%。公司持续完善产品矩阵，升级优化产品性能，丰富产品形态和品类，从而增强公司整体盈利能力。2023 年度，公司四大主力产品中各个档次产品销售收入均持续增长，尤其是高端产品价量增长显著。高端产品营业收入同比增长55.00%，高端产品占比提升至22%，比去年同期的18%提升近4pct，拉动四大类产品平均单价同比提升23.40%。高端化趋势下2023 年全年公司毛利率提升至61.50%，同比2022 年毛利率57.54%，增长3.96pct。

高分辨率数字示波器产品竞争优势明显，射频微波类产品凸显潜力。公司高分辨率数字示波器矩阵不断完善，目前最高带宽可达 8GHz，达到国内领先水平。2023 年公司高分辨率数字示波器产品境内收入同比增长68.77%，收入增速明显超出整体水平。公司积极布局射频微波类产品，射频微波类产品具备市场空间大、增速快、毛利率高等优点，2023 年公司境内射频微波类产品同比增长59.70%，国产替代持续深化。

稀缺的高端化通用电子测试测量仪器本土厂商，高端化+国产替代带来广阔空间。公司专注在通用电子测试测量仪器领域，产品包括矢量网络分析仪、频谱分析仪、射频信号源、数字示波器这四大核心产品体系，四大主力产品全部进入高端领域，为细分领域国内稀缺厂商。随着公司产品高端化持续推进，产品矩阵不锻炼丰富，有望不断替代外资品牌份额，驱动业绩进一步增长。

盈利预测：预计公司2024-2025 年归母净利润分别为2.16 亿元和2.97 亿元，对应PE 值分别为24 和18 倍。维持“增持”评级。

风险提示：研发进度不及预期；新产品推广不及预期；市场竞争加剧；盈利预测与估值模型失效