事件：

2026 年2 月1 日，公司发布收购资产及增资暨关联交易公告，拟以现金方式收购华大科技所持有的受让时空组学技术后的华大三箭齐发的100%股权以及受让纳米孔测序技术后的华大序风的100%股权，交易价格为36570 万元，其中三箭齐发股权作价15800 万元，华大序风股权作价20770 万元。

点评：

1. 通过本次交易，公司将实现对时空组学与纳米孔测序技术的整合，并进一步增资、赋能技术平台发展。三箭齐发与华大序风将分别受让华大集团下研究院等子公司的时空组学、纳米孔测序相关专利等资产，对应6534.15 万元和5617.44 万元，在此基础上，公司拟受让二者100%股权后，将实现对时空组学和纳米孔测序这两大前沿技术平台的整合，同时还将对三箭齐发与华大序风分别增资7000 万元、6000 万元，助力其业务发展，并拟向华大序风提供借款7000 万元（利率2.5%，期限3 年）用于支持其还款和日常业务发展。

2. 三箭齐发与华大序风尚未盈利，短期会给公司利润带来压力，随着其陆续扭亏，以及两大技术平台并入提升公司整体实力，长期来看有望成为公司新的增长引擎。三箭齐发与华大序风尚处于研发投入期，预计将分别于2026 年、2028 年实现盈利，其中三箭齐发2026-2028 年利润目标分别为不低于500 万元、1870 万元、2640 万元，累计不低于5010 万元，华大序风2028-2030 年利润目标分别为不低于520 万元、2460 万元、5300 万元，累计不低于8280 万元；若二者未达成承诺净利润，则将由本次交易的对手方华大科技进行现金补偿，且若交易标的股权期末减值额＞累积已补偿金额，应就减值部分向公司另行补偿。通过本次交易，公司的技术生态布局进一步完善，形成“高通量+纳米孔”、“短读长+长读长”测序产品闭环的完整技术矩阵，可以为客户提供从文库构建、测序到数据分析的一站式解决方案，有望强化技术领先地位、助力国内外市场进一步拓展，成为公司业绩持续增长的新动能。

3. 三箭齐发、华大序风与公司在上游供应商和下游客户群体方面高度一致，有望在并入后实现快速整合与全方位协同。公司与本次并购标的均聚焦于测序设备、试剂耗材与建库试剂等产品，产业链高度重合，其中，三箭齐发聚焦时空组学已推出FF、FFPE、Stereo-CITE 试剂盒等产品，并通过华大智造全球经销渠道覆盖超200 家终端客户，华大序风聚焦纳米孔测序已推出中通量G100-ER、高通量G400-ER 测序仪及配套芯片、试剂产品，并借由华大智造作为全球经销商实现商业化落地交付。并购整合后，二者的研发、生产、全球销售将获得公司成熟的产业化平台和全球渠道网络的全面赋能，加速实现“1”到“N”的规模化商业拓展。

盈利预测：我们预计公司2025-2027 年营收分别为29.18、33.83、39.72亿元，同比增速分别为-3.15%、15.94%、17.43%，归母净利润分别为-　　2.33、-0.11、1.02 亿元，同比增速分别为61.20%、95.42%、1052.54%，维持“推荐”评级。

风险提示：政策变化风险、市场竞争加剧、研发及上市进度不及预期、招标恢复不及预期、并购整合不及预期、国际环境变化等。