聚辰股份发布2026 年前三季度业绩。26Q3 公司实现营业收入4.51 亿元，同比增长25.91%、环比增长40.00%；实现扣非归母净利润1.40 亿元，同比增长26.97%、环比增长110.87%，收入及扣非利润增速明显加快。26Q3 销售毛利率为56.77%，同比下降2.26pcts、环比提升3.05pcts；扣非销售净利率为31.14%，同比提升0.26pcts、环比提升10.47pcts，盈利能力环比显著改善。

服务器需求提升，新型内存模组带动DDR5 SPD 芯片放量。进入2026 年第三季度，服务器市场需求显著提升，SOCAMM2、LPCAMM2 等新型DDR5内存模组均需配套使用DDR5 SPD 芯片，推动公司相关产品销量快速增长。与此同时，汽车电子及工业控制领域对高可靠性存储芯片的需求持续提升，公司DDR5 SPD 芯片及高可靠性存储芯片出货量均实现快速增长，成为26Q3 收入和扣非利润同比、环比加速增长的重要驱动力。

持续加码研发投入，新产品验证及客户导入稳步推进。2026 年前三季度公司研发投入达1.85 亿元，同比增长26.21%，研发投入占营业收入的17.56%。产品端，公司新一代eSSD 模组CXL 内存模组VPD 芯片已顺利通过目标客户测试认证，并将搭载于目标客户模组样品，进一步向终端客户开展测试验证。随着服务器内存接口芯片、高可靠性存储芯片及新产品逐步导入，公司产品矩阵和应用场景有望持续拓展，为后续业务增长提供支撑。

盈利预测与投资建议：随着SOCAMM2 与LPCAMM2 等新型内存模组的陆续商用，以及公司不断加强对产品的推广、销售及综合服务力度，公司DDR5 SPD 芯片出货量有望持续增长，公司配套新一代eSSD 模组和CXL内存模组的VPD 芯片已顺利通过目标客户的测试认证，并将搭载在目标客户的模组样品上，分发给各终端客户进行测试验证，VPD 新品有望再添公司增长极，我们预计公司在2026/2027/2028 年分别实现营业收入16.2/22.2/28.5 亿元，同比增长32.8%/37.0%/28.1%，实现归母净利7.0/7.9/11.8 亿元，同比增长91.9%/13.9%/48.4%，实现扣非归母净利5.0/7.8/11.7 亿元，同比增长50.4%/57.6%/49.0% 。当前股价对应2026/2027/2028 年PE 分别为29/26/17X，维持“买入”评级。

风险提示：市场竞争风险、技术升级迭代风险、研发失败风险。