业绩简评

4 月24 日，公司发布2024 年年报及2025 年一季报，2024 年公司实现营业收入10.34 亿元，同比+37%，实现归母净利润2.21 亿元，同比+23%，单Q4 公司实现营业收入2.48 亿元，同比减少6%，环比减少39%，实现归母净利润0.59 亿元，同比减少33%，环比减少48%。

1Q25 公司实现营业收入2.56 亿元，同比增加53%，环比增加3%，实现归母净利润0.46 亿元，同比增加56%，环比减少23%。

经营分析

微棱镜收入实现较快增长。2024 年，公司光学棱镜业务收入6.54亿元，同比增长59.01%，下游客户智能手机潜望式摄像头模组的微棱镜产品需求增加，带动公司业绩增长；玻璃非球面透镜业务收入2.51 亿元，同比增长4.08%，加强产能储备、降本增效，营收规模提升的同时实现了成本规模控制；玻璃晶圆业务收入0.73亿元，同比增长38.91%，加强开发AR/VR、汽车LOGO 投影、半导体等领域客户。

持续看好公司光学棱镜及玻璃非球面透镜业务成长性。终端品牌潜望式规格有望进一步升级，公司有望凭借其生产工艺优势、产能储备、良率水平提升，持续受益于微棱镜渗透和升级。公司具备玻璃晶圆能力，在研发AR 光波导模组，深度绑定下游龙头客户，看好AR 智能眼镜光波导方向，公司主要客户提供玻璃晶圆，显示玻璃晶圆再裁剪切割后可制成AR 光波导，最终用作AR 镜片材料，公司亦可根据下游客户需求，在显示玻璃晶圆进行通孔、切割、光刻等深加工。玻璃非球面透镜业务增长空间广阔，汽车智能化推动车载ADAS 及高清摄像头逐渐渗透，公司深度绑定智能汽车头部供应商及客户。

盈利预测与估值

预计2025-2027 年归母净利润为3.55、4.87、6.45 亿元，同比+61.14%/+37.04%/+32.52%，公司现价对应PE 估值为27、20、15倍，维持买入评级。

风险提示

主要客户较为集中、微棱镜项目不及预期、市场竞争加剧风险。