公司聚焦光纤环惯导产品，拓展特种光纤应用领域和新型材料。主营业务是光纤陀螺核心器件光纤环及其综合解决方案，主要产品是光纤环器件、特种光纤、新型材料、高端装备、特种线缆及其他。同时公司于2024 年推出限制性股票激励计划，充分调动员工的积极性。2025年10 月完成对武汉生一升100%股权的“定增+并购”并发行新股，在光纤陀螺光子芯片器件制造与光通信领域形成协同。

核心投资逻辑：（1）专注光纤陀螺综合解决方案，深耕惯性导航领域，开拓相变材料第二增长曲线。光纤陀螺是光纤惯性导航系统的核心部件，广泛应用于精确制导领域；相变材料是相变储热温控技术的核心部件，是新型装备高效温控的重要技术，有望形成未来新增长极。（2）拓展多领域下游应用边界，打造特种光纤平台。公司布局的水听器、通信、数据中心以及光纤激光等重点光纤领域对特种光纤需求持续增长；相变材料应用领域同样广阔。（3）人工智能与数据中心需求快速增长，并购生一升拓展光通信领域。武汉生一升所处光器件环节是光模块上游，受益β需求拉动和绑定大客户。

盈利预测与投资建议：预计2025-27 年EPS 分别为0.51/0.89/1.21 元/股。考虑公司在特种惯性导航领域具有重要配套地位，以及公司收购生一升后拓展光通信领域，受益人工智能与数据中心需求快速增长，一体化微型产业链发展可期。结合可比公司估值，我们认为适合给予公司26 年50 倍PE 估值，对应合理价值为44.56 元/股，给予“增持”评级。

风险提示：列装需求及交付不及预期；重大政策调整；市场开拓不及预期；客户集中度较高；部分原材料进口依赖及断供；技术研发创新及新产品验证定型风险。