2026 年Q3 业绩同比改善，维持"买入"评级

公司发布2026 年三季报，前三季度实现营收4.83 亿元，同比+14.19%；归母净利润1.70 亿元，同比-5.22%。单Q3 实现营收1.76 亿元，同比+34.42%；归母净利润0.60 亿元，同比+13.22%。前三季度营收增长主要受益于下游客户需求增加，OLED 材料销售收入同比增长。考虑到公司OLED 材料业务出货节奏，我们下调2026 年预测，并上调2027-2028 年预测，预计2026-2028 年归母净利润分别为2.82（-0.81）/ 5.06（+0.23）/ 7.88（+1.30）亿元，对应EPS 分别为0.70 / 1.26 / 1.96元，当前股价对应PE 分别为 42.6 / 23.8 / 15.3 倍，看好公司OLED 材料稳步出货以及Q 布业务布局，维持“买入”评级。

OLED 材料8.6 代线量产放量，产品矩阵持续完善从产品端看，“产品系列化、客户全覆盖”战略持续兑现，Red Prime、Green Host、Red Host 顺利进入京东方8.6 代AMOLED 产线实现量产供货；在此基础上，新产品Green Prime 达成量产，蓝光系列、Green Dopant、CGL 材料持续推进客户导入验证。从客户端看，产品经京东方、天马、华星光电等面板厂商应用于华为、荣耀、OPPO、VIVO 及北美某知名电子企业等终端，并积极对接海外客户拓展增量。从研发端看，前三季度研发投入同比+28.05%，占营收比例提升1.42pct，蓝色磷光、MR-TADF、印刷OLED 材料等前沿研发推进，积蓄新品动能。

Q 布卡位AI 算力基材高景气赛道，第二成长曲线蓄势待发从行业端看，AI 算力基础设施高速发展带动高频高速覆铜板需求扩容，石英电子布发展前景广阔。从公司层面看，一方面，核心团队具备头部国际企业从业背景，积累了拉丝、织布规模化量产实操经验；另一方面，实控人手握上游高纯石英砂资源，有助于稳步提升良率与稳定性。业务进展方面，Q 布项目联合车间已于10 月27 日封顶，首批织布机到货，中试线完成石英电子纱开发及小批量生产、多型号超薄电子布织造评测推进，预计2027 年Q2 形成100 万米/月产能。随着产能、工艺、客户验证全链条储备完成，公司第二增长曲线正加速成型。

风险提示：下游市场需求不及预期、新业务进展不及预期、产品价格下降风险。