事件描述

2026Q1-3 公司实现营收3.13 亿元，同比增长23.38%；归母净利润0.06 亿元，同比增长136.65%；扣非归母净利润0.05 亿元，同比增长124.74%。其中，2026Q3 实现营收1.03 亿元，同比减少3.55%，环比增长2.88%；归母净利润-0.03 亿元，小幅减亏；扣非归母净利润-0.03 亿元，同比减亏。

事件评论

2026Q3 公司归母净利润同比减亏。1）营收：2026Q3 公司营收同比下降3.55%，主要系遵义路德新产品试产、亳州路德及古蔺路德实施设备技改、余热回收工艺升级，阶段性影响本季度产能释放，对当期产量及销量形成一定扰动所致。2）利润实现小幅减亏的原因：①综合毛利率：同比提升1.5pct；②信用减值：信用减值冲回0.06 亿元，减值损失同比减少0.1 亿元；主要系公司加大传统无机固废业务应收账款专项清收力度，河湖淤泥处理业务冲回前期已计提减值准备。3）展望后续，随着大客户开发成效持续释放、新建产能投产达产，产销量稳步提升，业务规模效应逐步显现，期间费用和固定成本摊薄效应将增强，公司盈利性有望持续提升。

现金流大幅好转。2026Q1-3 公司经营活动现金流净额为0.67 亿元，同比增长162.97%，主要系（1）公司各生产基地产销量提升，业务规模扩张、营收增长推动经营现金流净额提升。（2）公司强化无机固废处理服务业务应收款项催收，有效加快资金回笼，回款金额增加。

公司跨界科技，募集资金投向科技创新领域。2026 年9 月，路德科技与深圳市东飞凌科技有限公司成立合资公司武汉飞路智算科技有限公司，路德科技持股比例为30%。武汉飞路智算科技有限公司主营包括信息系统运行维护服务、信息系统集成服务等方向。合作方东飞凌公司致力于光电领域芯片及封装产品的研发、生产与销售。

客户覆盖持续拓展，期待主业业绩提升。经过多年市场培育，公司产品以高性价比进入下游大型饲料加工企业与养殖企业的供应商目录，陆续进入了新希望集团、海大集团、现代牧业、君乐宝集团、首农集团、禾丰股份、巨星农牧、澳华集团、湖北农发集团等多家知名终端客户的采购范围，树立了良好的市场口碑。公司产品供应的终端客户已覆盖全国绝大部分省市自治区。近年来，公司生物饲料业务产能增长迅速，从5 万吨/年上升到47 万吨/年，未来1-2 年内，随着公司白酒糟生物发酵饲料业务在建项目及后续投资规划项目的建成及完全达产，产能将进一步提升，期待产能爬坡打开未来业绩成长空间。预计公司2026-2028 年归母净利润为0.21/0.72/1.12 亿元。

风险提示

1、新应用领域的业务开拓风险；2、原材料价格波动风险。