松井股份:天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）关于湖南松井新材料股份有限公司申请向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函的回复

关于湖南松井新材料股份有限公司

申请向不特定对象发行可转换公司

债券的审核问询函的回复

天职业字[2024]10725-1号

目录审核问询函的回复1关于湖南松井新材料股份有限公司申请向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函的回复

天职业字[2024]10725-1号

上海证券交易所：

根据贵所于2024年1月24日出具的《关于湖南松井新材料股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函》（上证科审（再融资）【2024】12号，以下简称“《问询函》”），天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“我们”或“申报会计师”）作为湖南松井新材料股份有限公司（以下简称“公司”或“发行人”或“松井股份”）的申报会计师，对审核问询函中涉及申报会计师的相关问题进行了逐项核实，现回复如下，请予审核。

本审核问询函回复中所使用的术语、名称、缩略语，除特别说明外，与其在《湖南松井新材料股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书》（以下简称“募集说明书”）中的释义具有相同涵义。

本回复所引用的财务数据和财务指标，如无特殊说明，均为合并报表口径的财务数据和根据该类财务数据计算的财务指标。

本回复中引用的2023年1-9月财务数据未经审计。本回复若出现部分合计数与各分项数值直接相加之和在尾数上有差异，或部分比例指标与相关数值直接计算的结果在尾数上有差异，均为四舍五入所致。

本回复仅供松井股份为本次向不特定对象发行可转换公司债券之目的使用，不得用作任何其他目的。

7-2-1目录

问题2.关于前次募投项目..........................................3

问题3.关于融资规模与效益测算......................................14

问题4.关于财务性投资..........................................38

问题5.关于收入.............................................47

问题6.关于利润.............................................63

问题7.关于应收票据和应收账款......................................90

问题8.关于存货............................................100

问题10.关于其他...........................................107

7-2-2问题2.关于前次募投项目根据申报材料，1）2022年6月，发行人将“高性能水性涂料建设项目”“汽车部件用新型功能涂料改扩建设项目”“特种油墨及环保型胶黏剂生产扩能项目”“研发检测中心建设项目”的预定可使用状态日期从2022年6月推迟至2024年6月；2）2022年6月，公司变更部分募投项目投入金额，具体为调减“特种油墨及环保型胶黏剂生产扩能项目”的募集资金2778.35万元、暂停并调减“公司全球营销网络及信息化建设项目”的募集资金3400.00万元，将前述资金用于“高性能水性涂料建设项目”113.45万元、“汽车部件用新型功能涂料改扩建设项目”1803.75万元、“研发检测中心建设项目”4261.15万元；3）截至2023年11月30日，“高性能水性涂料建设项目”“汽车部件用新型功能涂料改扩建设项目”“特种油墨及环保型胶黏剂生产扩能项目”的募集资金使用进度比例分别为

39.01%、61.31%、22.38%。

请发行人说明：（1）“特种油墨及环保型胶黏剂生产扩能项目”“公司全球营销网络及信息化建设项目”大幅调减募集资金投入的原因及合理性，前次融资对该募投项目的规划是否审慎；（2）结合“高性能水性涂料建设项目”“汽车部件用新型功能涂料改扩建设项目”“特种油墨及环保型胶黏剂生产扩能项目”的资金使

用进度情况，说明项目面临的市场环境是否发生变化，使用进度与计划安排是否一致，是否存在实施障碍；（3）前次部分募投项目募集资金使用进度缓慢、延期、变更的相关因素在前次融资时是否可以合理预计，是否能按照延期后的时间达到预定可使用状态；（4）变更前后的非资本性支出及其占比情况。

请保荐机构和申报会计师对上述事项进行核查并发表明确意见。

回复：

一、发行人说明

（一）“特种油墨及环保型胶黏剂生产扩能项目”“公司全球营销网络及信息化建设项目”大幅调减募集资金投入的原因及合理性，前次融资对该募投项目的规划是否审慎

1、“特种油墨及环保型胶黏剂生产扩能项目”“公司全球营销网络及信息

7-2-3化建设项目”大幅调减募集资金投入的原因及合理性

公司于2019年对前次募投项目的投资概算、建设内容等进行了规划，2020年6月公司上市后着手实施募投项目建设时，公司所处外部环境及市场环境情况均发生较大变化，具体如下：

（1）特种油墨及环保型胶黏剂生产扩能项目

前次募投项目“特种油墨及环保型胶黏剂生产扩能项目”主要为布局油墨、

胶黏剂产品产能，搭建多类别、一体化的新型功能涂层材料产品体系对特种油墨及环保型胶黏剂产品进行扩产。项目原投资总额为6507.83万元，建设期为

2年。

公司首发募集资金于2020年6月入账后，公司按计划建设期积极推进本项目的实施，但受国内公共卫生事件反复影响，该项目施工进度一直未达预期，同时受宏观经济影响，公司短期内市场开拓进度不及预期；此外，随着相关技术的进步，项目所需的生产设备与检测设施不断迭代优化，单位设备的生产效率不断提高，公司在设备数量上有所调整，并通过询价、比价等措施，在设备匹配性、功能、配置同等条件下，可进一步降低部分设备采购成本。

经论证，为了充分匹配外部情况变化、有效提升募集资金使用效率，公司于2022年6月10日召开第二届董事会第十五次会议、第二届监事会第十三次会议，并于2022年6月28日召开2022年第二次临时股东大会审议通过了《关于部分募集资金投资项目变更的议案》，将该项目总投资额由6507.83万元调减为3729.48万元，并延长该项目建设完成期限至2024年6月。本次变更后，该项目原规划生产产品结构及产能不变，该项目结余募集资金2778.35万元，将用于其他募投项目建设。

（2）公司全球营销网络及信息化建设项目

前次募投项目“公司全球营销网络及信息化建设项目”主要为围绕高端消

费电子领域的终端品牌及其产业分布情况，结合其下游需求地域性分布特点进行全球营销网络布局，以快速实现全球化市场的有效渗透，该项目原投资总额为4000.00万元。

7-2-4公司首发募集资金于2020年6月入账后，公司积极推进本项目的实施，但

鉴于全球公共卫生事件反复等不可抗力因素，导致公司境外投资建设、跨境交通及市场开拓一定程度上受到一定影响。

经论证，考虑项目建设存在一定的不确定性，为进一步提高募集资金的使用效率，公司于2022年6月10日召开第二届董事会第十五次会议、第二届监

事会第十三次会议，并于2022年6月28日召开2022年第二次临时股东大会审

议通过了《关于部分募集资金投资项目变更的议案》，公司拟暂停实施该项目。

本次变更后，该项目结余的募集资金3400.00万元将用于其他募投项目的建设。

综上，公司根据当时外部环境及市场环境，判断短期内公共交通、跨国建设项目难以恢复，为高效使用募集资金，公司决定调减上述募投项目，并将部分募集资金投入发展趋势良好的“汽车部件用新型功能涂料改扩建设项目”和

“高性能水性涂料建设项目”，同时为进一步加强未来产品技术储备，增加了“研发检测中心建设项目”的投入，相关决策具有合理性。

此外，近年全球产业分工逐步深化，高端消费类电子等生产基地逐渐往东南亚、印度等低成本地区转移，随着跨国交通逐步常态化，为加速全球化布局、更快速响应客户需求，公司已于2022年年底通过自有资金投资建设越南生产基地，该生产基地已于2023年正式投入运营，后续将为东南亚下游市场客户需求提供有力保障，助力公司持续提高客户渗透率和系统营销能力。

2、前次融资对该募投项目的规划是否审慎

公司前次融资募投项目均经过充分、详细、科学的论证分析，且均由专业的可行性研究机构出具了可行性研究报告，并经过审慎合理的决策过程，相关项目的调减、延期主要系受外部及市场环境影响，公司已履行了必要的审议及披露程序，上述募投项目的建设审慎、合理。

（二）结合“高性能水性涂料建设项目”“汽车部件用新型功能涂料改扩建设项目”“特种油墨及环保型胶黏剂生产扩能项目”的资金使用进度情况，说明项目面临的市场环境是否发生变化，使用进度与计划安排是否一致，是否存在实施障碍；

7-2-51、项目资金使用进度情况

公司已制定了募集资金使用计划，前次募集资金已按照计划投入使用。根据天职国际出具的《前次募集资金使用情况鉴证报告》（天职业字[2023]53253号），公司前次募集资金截至2023年11月30日的使用进度情况如下表所示：

单位：万元募集前截止日预定可募集后承诺截止日实际序号项目名称承诺投资使用使用状态投资金额投资金额金额比例日期高性能水性涂料

115994.3616107.816283.0939.01%2024年6月

建设项目汽车部件用新型

2功能涂料改扩建2378.674182.422564.2461.31%2024年6月

设项目特种油墨及环保

3型胶黏剂生产扩6507.833729.48834.8322.38%2024年6月

能项目

注：经公司第二届董事会第十五次会议、第二届监事会第十三次会议及2022年第二次临

时股东大会审议通过《关于部分募集资金投资项目变更的议案》等相关议案，对上述项目募集后承诺投资金额进行调整，同时将项目“预定可使用状态日期”延长至2024年6月。

2、项目面临的市场环境是否发生变化，使用进度与计划安排是否一致，

是否存在实施障碍

（1）项目面临的市场环境是否发生变化

1）国家产业政策支持引导新型功能涂层材料发展

前次募投项目包括高端消费电子领域用和乘用汽车领域的涂料、特种油墨、

胶黏剂等新型功能涂层材料生产线的建设。新材料产业是国民经济的先导产业，亦是我国战略性新兴产业发展的基石，近年来，发达国家启动制造业回流和供应链重塑等政策，促使我国鼓励支持新材料产业自主发展，解决新材料“受制于人”的问题。报告期内国家出台了一系列支持性的政策，为行业发展创造有利条件。

2）下游市场环境呈现向好态势

公司前次募投项目功能涂层材料主要应用于手机及相关配件、笔记本电脑及

相关配件、可穿戴设备、智能家居等高端消费类电子领域和乘用汽车领域，相关市场环境呈向好态势，具体情况如下：

7-2-6高端消费电子领域方面，行业整体呈现见底复苏状态。从下游细分领域来看，

智能手机虽近年来出货量持续低迷，但从2023年下半年来看，全球智能手机市场复苏迹象明显，根据 Canalys 预测，全球智能手机市场预计将在 2024 年恢复增长，出货量将达到 11.7 亿部；笔电方面，根据 IDC 预测，AI 浪潮影响下，多家电脑厂商将在2024年密集推出具备AI功能的新机型，功能升级刺激换机消费；

可穿戴设备和智能家居亦在消费升级和 5G、物联网等新技术的刺激下，产品不断迭代。因此，高端消费电子领域未来仍具有较大发展空间。

乘用汽车领域方面，新能源汽车渗透率持续提升，公司产品下游市场空间持续扩大。2023年全球新能源汽车销量基本呈现稳步上升态势，渗透率持续提升。

另外以比亚迪、吉利、广汽、蔚来、理想、小鹏等为代表的一批中国车企快速崛起，开始在新能源汽车赛道上重构供应链体系，而国内涂料品牌具有研发本土化、供应当地化、响应快速化等优势，可更好的满足客户需求，将为中国涂料企业提供发展机遇。2024年随着需求复苏、新车型持续推出、智能化、网联化以及快充等新技术带来的产品力提升，预计新能源乘用车的快速发展将为公司产品销售推广带来较大助力。因此，公司乘用汽车领域相关业务仍将保持高增长趋势。

综上，鉴于国家产业政策支持引导新型功能涂层材料发展、下游市场环境呈现向好态势，公司前次募投项目面临的市场环境未发生重大不利变化。

（2）使用进度与计划安排是否一致，是否存在实施障碍

1）高性能水性涂料建设项目

本项目变更后建设期为4年，预计2024年6月达到预定可使用状态。本项目进度计划内容包括前期准备阶段、土建施工与装修、设备采购与安装、人员招

募与培训及调试、试车，具体安排如下：

序建设期第1年建设期第2年建设期第3年建设期第4年项目

号 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4

1前期准备阶段

2土建施工与装修

3设备采购与安装

7-2-7序建设期第1年建设期第2年建设期第3年建设期第4年

项目

号 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4

4人员招募与培训

5调试、试车

截至本回复出具日，本项目车间主体工程已全部完工，投料设备、反应设备、管道安装已部分就位，正在进行设备安装调试，部分设备已完成选型，正在采购、安装中。本项目建设基本按照公司的规划稳步推进，资金支付进度将根据合同签订的时间节点分批进行支付。

2）汽车部件用新型功能涂料改扩建设项目

本项目变更后建设期为4年，预计2024年6月达到预定可使用状态。本项目进度计划内容包括前期准备阶段、方案设计、场地装修、设备采购安装、人员

招募培训及调试、试车，具体安排如下：

序建设期第1年建设期第2年建设期第3年建设期第4年项目

号 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4前期准备阶段

2方案设计

3场地装修

设备采购

安装人员招募

培训

调试、试

车

截至本回复出具日，本项目已确定工艺优化方案、已完成厂房改造，主要设备已完成选型，自动化、智能化设备已经完成采购，正在安装测试中。本项目建设基本按照公司的规划稳步推进，目前建设进展情况良好，预计能够如期达到预定可使用状态，资金支付进度将根据合同签订的时间节点分批进行支付。

3）特种油墨及环保型胶黏剂生产扩能项目

本项目变更后建设期为4年，预计2024年6月达到预定可使用状态。本项

7-2-8目进度计划内容包括前期准备阶段、场地装修、设备采购安装、人员招募培训及

调试、试车，具体安排如下：

序建设期第1年建设期第2年建设期第3年建设期第4年项目

号 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4前期准备

阶段

2场地装修

设备采购

安装人员招募

培训

调试、试

车

截至本回复出具日，本项目场地装修阶段已经完成，相关设备正在分批采购、安装调试中。

综上，以上建设项目整体正按计划稳步推进，虽然各募投项目较最初可研预计实施节奏有所延后，但截至本回复出具日，“高性能水性涂料建设项目”及“汽车部件用新型功能涂料改扩建设项目”按调整后计划有序推进，资金支付进度将根据合同签订的时间节点分批进行支付，项目建设预期将按照预定期限达到可使用状态，不存在实施障碍。“特种油墨及环保型胶黏剂生产扩能项目”实施进度目前晚于计划安排，基于宏观经济情况存在一定延期或变化风险，但该项目整体承诺投资金额仅为3729.48万元，投资规模较小，对前次募投项目整体建设进展无重大影响。

（三）前次部分募投项目募集资金使用进度缓慢、延期、变更的相关因素

在前次融资时是否可以合理预计，是否能按照延期后的时间达到预定可使用状态

1、前次部分募投项目募集资金使用进度缓慢、延期、变更的相关因素在

前次融资时是否可以合理预计

前次部分募投项目募集资金使用进度缓慢、延期、变更的原因如下：

（1）高性能水性涂料建设项目

7-2-9截至2023年11月30日，公司“高性能水性涂料建设项目”募集资金使用

比例为39.01%，预定可使用状态日期延长至2024年6月，尚未支付的款项主要为分批采购设备款及质保金等。募集资金使用进度较慢、存在延期、变更情况的原因系：1）公司针对水性涂料技术持续性研发投入，生产工艺不断优化，为匹配优化后的生产工艺，公司对原设备购置清单及产线设计布局进行调整，如优化调整了部分生产设备与检测设备等；2）受公共卫生事件影响，项目部分建设施工、设备安装调试工作受到影响，因此募集资金使用进度和预定可使用状态日期受到影响。

（2）汽车部件用新型功能涂料改扩建设项目

截至2023年11月30日，公司“汽车部件用新型功能涂料改扩建设项目”募集资金使用比例为61.31%，预定可使用状态日期延长至2024年6月，尚未支付的款项主要为分批采购设备款及质保金等。该项目存在延期、变更情况的原因主要系：1）鉴于汽车涂料行业的成长空间广泛，公司积极布局新能源汽车市场，汽车领域相关产品销售成为公司业绩新增长点，因此公司提升项目投资金额，加大了项目生产设备与检验试验装置的投入；2）受公共卫生事件及公司实际经营

情况影响，项目施工进度有所延长，因此募集资金使用进度和预定可使用状态日期受到影响。

（3）特种油墨及环保型胶黏剂生产扩能项目

截至2023年11月30日，公司“特种油墨及环保型胶黏剂生产扩能项目”募集资金使用比例为22.38%，预定可使用状态日期延长至2024年6月，募集资金使用进度较慢、存在延期、变更情况的原因参见本题回复“（一）、1、‘特种油墨及环保型胶黏剂生产扩能项目’‘公司全球营销网络及信息化建设项目’大幅调减募集资金投入的原因及合理性”。

综上，项目使用进度缓慢、延期、变更的相关因素主要系受全球卫生公共事件、生产工艺持续优化等影响，项目部分设备购置及安装进度有所延迟；同时，受宏观经济影响，公司短期内市场开拓不及预期，相关因素系公司自身无法控制之事项，在申请前次募集资金时无法合理预计。

2、是否能按照延期后的时间达到预定可使用状态

7-2-10截至本回复出具日，前次募投项目正有序推进中，“高性能水性涂料建设项目”及“汽车部件用新型功能涂料改扩建设项目”预计于2024年6月前达到预

定可使用状态，前次导致项目延期的相关因素的影响已经消除，相关因素不会影响本次募投项目的实施。“特种油墨及环保型胶黏剂生产扩能项目”，基于宏观经济情况存在一定延期或变化风险，但该项目整体承诺投资金额仅为3729.48万元，投资规模较小，对前次募投项目整体建设进展无重大影响。

（四）变更前后的非资本性支出及其占比情况前次募投项目变更前后非资本性支出的具体金额及占前次募集资金总额的

比例情况如下：

单位：万元变更前变更后截至2023年11月30日

项目其中：非拟使用募集其中：非资其中：非资拟使用募集实际使用募资本性资金本性本性资金金额集资金金额支出金额支出支出高性能水性涂料建设

15994.36202.4216107.812359.166283.0994.84

项目汽车部件用新型功能

2378.6745.684182.42379.812564.24

涂料改扩建设项目特种油墨及环保型胶

6507.8396.143729.48979.03834.83

黏剂生产扩能项目公司全球营销网络及

4000.00800.00600.00612.54

信息化建设项目研发检测中心建设项

8337.60163.712598.75117.3112598.75117.31

目

补充公司流动资金5000.005000.005000.005000.005000.005000.00

合计42218.466307.9442218.468835.3127893.455212.15非资本性支出占前次

14.94%20.93%12.35%

募集资金总额比例

注1：上表数据不包含超募资金部分；

注2：“公司全球营销网络及信息化建设项目”承诺投资金额人民币600万元，截止2023年

11月30日累计投入金额人民币612.54万元，超出部分是由于实际价格超出预测价格。

综上所述，剔除超募资金影响后，前次募投项目募集资金总额42218.46万元，变更前募资金拟用于非资本性支出的金额为6307.94万元，占比14.94%；

变更后募资金拟用于非资本性支出的金额为8835.31万元，占比20.93%；截至

7-2-112023年11月30日，变更后实际用于非资本性支出的金额为5212.15万元，占比12.35%，均未超过募集资金投资总额的30%，符合《证券期货法律适用意见第

18号》等相关监管规定。

二、核查程序及意见

（一）核查程序

针对上述核查事项，申报会计师主要执行了以下核查程序：

1、查阅发行人前次募集资金使用报告、董事会决议、股东大会决议，了解

募集资金使用情况、募投项目延期原因；

2、访谈发行人管理层，了解前次募投项目建设进展、前次募集资金后续使

用计划、项目面临的市场环境等情况；

3、查阅发行人招股说明书、前次募集资金使用相关公告及相关可行性研究

报告等文件；

4、查阅发行人前次募集资金账户使用台账、银行流水等资料，实地查看前

次募投项目建设情况；

5、复核发行人关于前次募投项目变更前后非资本性支出金额的计算过程及结果，并进行重新计算，分析前次募投项目变更前后非资本性支出的具体金额及占前次募集资金总额的比例情况。

（二）核查意见经核查，申报会计师认为：

1、“特种油墨及环保型胶黏剂生产扩能项目”“公司全球营销网络及信息化建设项目”大幅调减募集资金投入主要系根据当时外部环境及市场环境，判断短期内公共交通、跨国建设项目短期内难以恢复，为高效使用募集资金，发行人决定调减上述募投项目，相关决策具有合理性。发行人前次融资募投项目均经过充分、详细、科学的论证分析，且均由专业的可行性研究机构出具了可行性研究报告，发行人已履行了必要的审议及披露程序，上述募投项目的建设审慎、合理；

7-2-122、发行人整体正按计划投入前次募集资金，项目面临的市场环境未发生重

大不利变化，“高性能水性涂料建设项目”及“汽车部件用新型功能涂料改扩建设项目”正按计划稳步推进，不存在实施障碍；“特种油墨及环保型胶黏剂生产扩能项目”存在一定延期或变化风险，但该项目承诺投资规模较小，对前次募投项目整体建设进展无重大影响；

3、截至本回复出具日，前次募投项目正有序推进中，“高性能水性涂料建设项目”及“汽车部件用新型功能涂料改扩建设项目”预计于2024年6月前达到

预定可使用状态，前次导致项目延期的相关因素的影响已经消除，相关因素不会影响本次募投项目的实施；

4、发行人前次募投项目变更前后拟用于非资本性支出的金额占前次募集资

金金额的比例分别为14.94%和20.93%，截至2023年11月30日，实际用于非资本性支出金额占比12.35%，均未超过30%，非资本性支出占比较低。

7-2-13问题3.关于融资规模与效益测算根据申报材料，1）发行人本次拟募集资金62000.00万元，其中汽车涂料及特种树脂项目（一期）44150.00万元，补充流动资金17850.00万元；2）报告期内，发行人资产负债率分别为11.39%、10.84%、10.40%、13.30%；2020-2022年分红金额分别为2626.80万元、2945.20万元、2474.17万元；3）发行人预

计项目达产年预计不含税销售收入为189823.01万元，预计实现内部收益率

31.50%（税后）。

请发行人说明：（1）发行人本次募投各项目拟融资规模的具体构成的测算

依据情况，单位产能建设面积与同行业可比公司类似项目的对比情况，设备购置的具体内容及测算价格的公允性；（2）结合发行人资产负债率、分红情况及

资金缺口测算情况，说明本次募集资金规模的合理性，补充流动资金的具体用途，本次补流规模是否超过募集资金总额的30%；资产负债率相对较低的情况下本次股权融资的必要性；（3）发行人本次募投各项目主要产品的定价、销量

及毛利率的具体测算依据，本次募投项目新增折旧摊销情况，是否与发行人报告期内利润规模相匹配，相关效益测算的谨慎性。

请保荐机构和申报会计师对上述事项进行核查并发表明确意见。

回复：

一、发行人说明

（一）发行人本次募投各项目拟融资规模的具体构成的测算依据情况，单

位产能建设面积与同行业可比公司类似项目的对比情况，设备购置的具体内容及测算价格的公允性；

1、拟融资规模的具体构成的测算依据情况

公司拟向不特定对象发行可转换公司债券募集资金总额不超过62000.00万元（含本数），扣除发行费用后，募集资金拟用于以下项目：

7-2-14单位：万元

序号项目名称项目预计总投入金额拟投入本次募集资金金额汽车涂料及特种树脂

159446.0144150.00

项目（一期）

2补充流动资金17850.0017850.00

合计77296.0162000.00

（1）汽车涂料及特种树脂项目（一期）

本项目总投资59446.01万元，其中拟使用募集资金金额为44150.00万元。

本项目的投资构成情况如下：

单位：万元序号项目名称投资金额拟使用募集资金金额

1建设投资55571.9844150.00

1.1建筑工程费用20385.2220385.22

1.2设备购置费17895.0017895.00

1.3安装工程费6809.005869.78

1.4工程建设其他费用5430.76-

1.5基本预备费5052.00-

2铺底流动资金3874.03-

项目总投资59446.0144150.00

该项目募集资金主要投向于建筑工程费用、设备购置费用及安装工程费。上述各项涉及融资的项目投资构成的测算依据和测算过程如下：

1）建筑工程费用

该项目建筑工程费用包括主要生产项目、辅助生产项目、公用工程项目和服

务性工程项目相关的建筑工程费用，预计20385.22万元。该项目拟在湖南省株洲市攸县高新技术产业开发区新建厂房及其他配套设施，相关费用系公司按照项目实际建设规划，参考市场价格标准、工作量及投入成本等因素进行估算。相关费用具体明细如下：

序号建设工程内容单位数量单价（元）合价（万元）备注

一、主要生产项目

1 树脂厂房 A、B m2 11520 2000 2304.00

7-2-15序号建设工程内容单位数量单价（元）合价（万元）备注

2 涂料厂房 A、B m2 11520 2000 2304.00

3 树脂罐区 m2 2441 1000 244.1 构筑物

4 溶剂罐区 m2 2249 1000 224.9 构筑物

5 甲类仓库 A、B m2 2808 2200 617.76

6 乙类仓库 A m2 1404 2200 308.88

7 丙类液体库 A、C、D m2 7776 2000 1555.20

8 丙类固体库 A m2 3960 2000 792

9 固废仓库 m2 720 1800 129.6

小计8480.44

二、辅助生产项目

10 控制室 m2 1140 2500 285

11 质检楼 m2 5760 2800 1612.80

12 机修厂房 m2 600 2500 150

13 动力厂房 m2 4624 2800 1294.72

小计3342.52

三、公用工程项目

14 循环水池 m3 2500 1000 250 构筑物

15 消防水站 m2 480 2800 134.4

16 消防水池 m3 1200 1000 120 构筑物

17 污水处理站 m2 208 2800 58.24

18 污水处理池 m3 3150 1500 472.5 构筑物

19 初期雨水池、事故水池 m3 4500 1000 450 构筑物

20 尾气处理 m2 720 1000 72 构筑物

21 锅炉房 m2 912 2800 255.36

22 总图（道路及广场） m2 58100 400 2324.00 构筑物

23 总图（围墙） m 1130 1000 113 构筑物

24 总图（绿化） m2 12600 50 63 构筑物

25外管架项12000000200构筑物

小计4512.50

四、服务性工程项目

26 办公大楼 m2 6960 3000 2088.00

27 服务楼 m2 1800 2500 450

28 研发楼 m2 5800 2500 1450.00

7-2-16序号建设工程内容单位数量单价（元）合价（万元）备注

29 主门卫及消控室 m2 80 4000 32

30 北门卫 m2 36 4000 14.4

31 垃圾站 m2 38.4 4000 15.36

小计4049.76

合计20385.22

注1：建筑工程单价中包含室内配套水、电、消防、暖通的费用；

注2：上表中部分工程项目为构筑物，不占用建筑面积。

2）设备购置费

本项目设备分为定型设备及非标设备。定型设备原则上选用成熟可靠的国内外设备，如卧式砂磨机、分散釜及密封效果好的隔膜泵等；非标设备主要为反应釜、稀释釜、调和槽类（带搅拌）、计量槽、贮罐、塔、冷凝器和换热器类，设计原则主要为：一是适合工艺参数的需要；二要结构合理，满足设备强度和安全方面的要求；三要选材经济实用，制造维护方便。设备材质根据工艺条件和操作工况，采用与之适应的不锈钢或其它材质。本项目设备购置费预计采购金额

17895.00万元。相关设备系公司为建设新一代现代化自动生产线，满足汽车客

户的质量标准要求而新添相关行业先进设备，设备采购数量主要依据规划的产能所需的设备确定，设备采购价格系公司基于过往项目建设经验，同时参照市场相同或类似设备市场价格进行估算。相关费用具体明细如下：

序号费用名称单位数量单价（元）合价（万元）

一、树脂厂房

1反应釜台34728000.002475.20

2稀释釜台6548000.00328.80

3换热器台44118000.00519.20

4储槽台102128000.001305.60

5泵台16435000.00574.00

6过滤机台8250000.00200.00

7灌装机套466000.0026.40

8起重设备套4250000.00100.00

9搬运车台2427000.0064.80

10防爆电子移动秤台125000.006.00

7-2-17序号费用名称单位数量单价（元）合价（万元）

小计5600.00

二、涂料厂房

11分散釜台80385000.003080.00

12夹套分散釜台6480000.00288.00

13密封分散釜台8590500.00472.40

14卧式砂磨机台16175000.00280.00

15换热器台46118000.00542.80

16储槽台120128000.001536.00

17泵台18035000.00630.00

18过滤机台8250000.00200.00

19起重设备套4250000.00100.00

20搬运车台2427000.0064.80

21防爆电子移动秤台125000.006.00

小计7200.00

三、树脂罐区

22贮罐50/5.5台22106362.00234.00

23输送泵台4415000.0066.00

小计300.00

四、涂料罐区

24贮罐100台30236667.00710.00

25输送泵台6015000.0090.00

小计800.00

五、冷冻站设备

26冷冻站设备套11800000.00180.00

小计180.00

六、控制系统 DCS

27 控制系统 DCS 套 1 5000000.00 500.00

小计500.00

七、分析化验

28分析化验套1800000.0080.00

小计80.00

八、机电仪修

29机电仪修套1500000.0050.00

7-2-18序号费用名称单位数量单价（元）合价（万元）

小计50.00

九、循环水站（含水池设备）

30 冷却塔 840m3/h 台 6 250000.00 150.00

31循环水泵台750000.0035.00

小计185.00

十、消防水站设备

32消防水站设备套1500000.0050.00

小计50.00

十一、污水处理设备

33污水处理设备套12000000.00200.00

小计200.00

十二、尾气处理设备

34尾气处理设备套18000000.00800.00

小计800.00

十三、变配电设备

35 高压开关柜 GZS1-12 型台 23 100000.00 230.00

电力变压器

36台6400000.00240.00

M-SCBH15-2500/10

37 高压启动器 QX10 台 3 100000.00 30.00

38 低压配电柜 GCS 台 120 41000.00 492.00

39变频器台19420000.00388.00

40 动力箱 Mi1000 台 80 15000.00 120.00

小计1500.00

十四、锅炉设备高温导热油锅炉热功率

41套12100000.00210.00

1.4MW

42 蒸汽锅炉 Q=4t/h 套 2 1200000.00 240.00

小计450.00

合计17895.00

3）安装工程费

安装工程费主要为设备安装费用、主要材料及安装费用，拟投资总额为

6809.00万元，其中拟使用募集资金金额5869.78万元。本项目安装工程费用主

7-2-19要系公司及可研机构根据涂料建设工程项目过往建设项目经验进行测算。其中，

与生产相关的主要生产设备，如树脂厂房、涂料厂房相关设备，其安装工程费按照设备购置费的35%测算；辅助生产项目和公用工程项目的安装工程费主要依据过往建设项目经验测算。

（2）补充流动资金

公司拟使用本次募集资金中的17850.00万元用于补充流动资金。结合营运资金需求测算，公司未来三年营运资金缺口为21338.05万元；此外，在本次募投项目“汽车涂料及特种树脂项目（一期）”投资总额中将新增基本预备费和铺

底流动资金投入合计8926.03万元。因此，考虑未来三年营运资金缺口及本次募投建设项目流动性资金需求合计资金需求超过30264.08万元，具体测算过程参见本题回复“一、（二）、1、结合发行人资产负债率、分红情况及资金缺口测算情况，说明本次募集资金规模的合理性”。因此，公司拟使用募集资金17850.00万元用于补充流动资金，具体包括补充营运资金和未来募投项目流动性资金需求，具有必要性及合理性。

综上，拟使用本次募集资金的融资规模系基于实际需要投入金额进行测算，具备合理性。

2、单位产能建设面积与同行业可比公司类似项目的对比情况

本次募投项目“汽车涂料及特种树脂项目（一期）”的建筑面积为68146.40平方米。鉴于可比公司金力泰的建设项目为自有资金投资，相关建设信息披露较少，因此新增同类产品可比公司争光股份、麦加芯彩相关建设项目进行比较。公司本次募投项目单位产能建设面积情况与近年来同行业可比公司的可比募投项

目具体情况如下表所示：

单位产能建设计主要建设面积设面积（平公司名称公告材料建设项目名称产能产品（平方米）方米/（吨/（吨/年）

年）万吨水性环保汽车涂料及高性能色漆（一期注东来技术招股说明书水性汽车涂料1000017833.000.78扩建及技改项目）项目注1

7-2-20单位产能建

设计主要建设面积设面积（平公司名称公告材料建设项目名称产能产品（平方米）方米/（吨/（吨/年）

年）年产2300吨大孔吸附注

争光股份招股说明书大孔吸附树脂223008488.703.69树脂技术改造项目新建年产七万吨高性注

麦加芯彩招股说明书高性能涂料37000029912.000.43能涂料项目

平均值-----1.63

汽车涂料及特种树脂汽车涂料、特注

本次募投募集说明书45723068146.401.19

项目（一期）种树脂

注1：东来技术建设项目中包括高性能色漆项目为升级改造项目，因该项目未披露面积、不直接新增产能，因此仅列示万吨水性环保汽车涂料项目信息；

注2：争光股份未披露该项目建筑面积，相关列示面积系根据其披露的项目产权证对应的建筑面积之和；

注3：麦加芯彩在建设工程明细中未披露其公用辅助工程的工程量面积。

注4：松井股份本次募投项目设计产能包括33000吨汽车部件涂料及24230吨合成树脂。

单位产能建设面积与同行业类似建设项目相比，本次募投项目略低于平均值。

单位产能建设面积高于东来技术和麦加芯彩，主要系：1）随着《关于印发危险化学品企业安全分类整治目录（2020年）的通知》（应急（2020）84号）《建筑防火通用规范》（ GB55037-2022 ）《石油化工建筑物抗爆设计标准》（GB/T50779-2022）及《精细化工企业工程设计防火标准》（GB51283-2020）等

规定与标准的推出，项目建设在建（构）筑物、控制室、民建单体与工业建筑、管道布置、仓储设备、电气设施配置等多领域安全、防火间距要求不断更新和压实；2）公司在项目建设规划上分期建设实施，同时基于经济因素的考虑，将大部分辅助生产项目、公用工程项目、服务型工程项目主要建设投资（土建及涉及配套）规划在此次一期项目建设中；3）攸县高新区作为专业化工园区，对于园区环保、消防、应急等方面的要求较高，公司增加了相关辅助设备投入，占用了部分建筑面积。因此，公司单位产能建设面积较东来技术和麦加芯彩类似建设项目偏高具有合理性。

3、设备购置的具体内容及测算价格的公允性设备购置的具体清单参见本题回复“一、（一）、1、（1）、2）设备购置费”。

相关设备系公司为建设新一代现代化自动生产线，满足汽车客户的质量标准

7-2-21要求而新添相关行业先进设备，设备采购数量主要依据规划的产能所需的设备确定，设备采购价格系公司基于过往项目建设经验，同时参照市场相同或类似设备市场价格进行估算。本次募投项目与近期同行业可比建设项目对比情况如下所示：

设备购置费及单位产能设设计产能注

分类公司建设项目名称产品设备安装费1备投资(万（吨/年）（万元）元/吨)万吨水性环保汽车可比涂料及高性能色漆

东来技术水性汽车涂料1000089300.89

项目（一期扩建及技改项目）项目年产2300吨大孔吸可比

争光股份附树脂技术改造项大孔吸附树脂230019780.86项目目可比新建年产七万吨高注

麦加芯彩高性能涂料270000186840.27项目性能涂料项目平均

-----0.67值本次汽车涂料及特种树

本公司汽车涂料、树脂57230247040.43

募投脂项目（一期）

注1：鉴于可比项目公开资料将设备购置费与设备安装费合并列示，无法单独拆分设备购置费，为保持可比性，单位产能设备投资=设备购置费及设备安装费/项目设计产能；

2：麦加芯彩建设项目投资情况未披露设备安装费用；

3：松井股份本次募投项目设计产能包括33000吨汽车零部件涂料及24230吨合成树脂。

经对比，公司本次募投项目单位产能设备投资金额在可比公司区间范围内，低于东来技术和争光股份建设项目，主要系：1）随着科技进步和公司研发能力不断提升，相关生产设备及检测设备不断升级迭代，在精度、功能、配置同等条件下，本次募投项目将采购市场上更具性价比的设备；2）本次募投项目将新增

33000吨汽车涂料及24230吨配套树脂产能，规模效应明显，因此单位产能设备投资略低。本次募投项目单位产能设备投资高于麦加芯彩建设项目，主要系：

1）麦加芯彩新建年产七万吨高性能涂料项目新增70000吨高性能水性涂料产能，规模效应更加明显；2）公司本次募投项目基于经济化生产目的，将大部分环保、变配电及其他生产辅助及公用设施设备规划在此次一期项目建设，提升了本募项目单位产能设备投资金额。综上，本次募投项目设备购置费具备公允性。

7-2-22（二）结合发行人资产负债率、分红情况及资金缺口测算情况，说明本次

募集资金规模的合理性，补充流动资金的具体用途，本次补流规模是否超过募集资金总额的30%；资产负债率相对较低的情况下本次股权融资的必要性

1、结合发行人资产负债率、分红情况及资金缺口测算情况，说明本次募

集资金规模的合理性

（1）资产负债率情况

报告期内，公司资产负债率情况与同行业可比公司比较情况如下：

2023年2022年2021年2020年

项目

9月30日12月31日12月31日12月31日

飞凯材料39.26%39.52%44.59%47.30%

广信材料39.80%47.85%40.50%26.52%

金力泰33.57%31.24%28.79%27.89%

东来技术44.33%31.99%13.46%10.80%

可比公司均值39.24%37.65%31.84%28.13%

本公司13.30%10.40%10.84%11.39%

报告期内，公司资产负债率分别为11.39%、10.84%、10.40%及13.30%，公司资产负债率较同行业可比公司更为稳健，最近一期公司资产负债率呈上升趋势，公司未来出于业务发展需要资金需求将随之提升。通过本次可转债融资，在不考虑其他资产负债因素变动的情况下，公司资产负债率将上升至38.75%。由于可转债融资成本较低，且可与募投项目长期资产投资的期限相匹配，通过可转债融资契合现阶段公司资产结构和发展需要，本次新增募集资金具有合理性及必要性。

（2）分红情况

公司最近三年的现金分红情况如下：

单位：万元分红年度合并报表中归占合并报表中归属于

分红年度现金分红金额（含税）属于上市公司普通股股上市公司普通股股东东的净利润的净利润的比率

2022年度2474.178225.0930.08%

7-2-23分红年度合并报表中归占合并报表中归属于

分红年度现金分红金额（含税）属于上市公司普通股股上市公司普通股股东东的净利润的净利润的比率

2021年度2945.209739.4930.24%

2020年度2626.808717.9930.13%

最近三年累计现金分红金额8046.17

最近三年实现的合并报表年均可分配利润8894.19

比例90.47%

公司上市以来严格按照《公司章程》的规定实施了现金分红，报告期内现金分红占合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润的比例分别为30.13%、

30.24%、30.08%，符合《公司章程》的规定并履行了相应的审批程序。整体分红规模适中、稳定。符合证监会《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》《上市公司监管指引第3号-上市公司现金分红》的相关规定。

公司现金分红计划基于日常生产经营、项目建设资本性支出等业务的实际需求，兼顾分红政策的连续性和相对稳定性的要求，本着回报股东、促进公司稳健发展的综合考虑因素下实施，不存在异常大额分红的情形，不影响本次募集资金规模的合理性。

（3）资金缺口测算情况

综合考虑公司货币资金及交易性金融资产情况、利润累积、最低现金保有量、

投资项目资金需求、营运资金需求、现金分红所需资金等因素，在不考虑本次可转债融资建设项目资金需求的情况下，公司总体资金缺口为31573.59万元，具体测算过程如下：

单位：万元项目计算公式金额

货币资金及交易性金融资产余额*35935.91

其中：IPO 募投项目存放的专项资金、信用

*24572.01证及票据保证金等受限资金

可自由支配资金*=*-*11363.90

未来三年预计自身经营利润积累*24675.28

7-2-24项目计算公式金额

最低现金保有量*18628.42已审议的投资项目资金需求（不包含使用募*19600.14集资金投入的金额）

未来三年新增营运资金需求*21338.05

未来三年预计现金分红所需资金*8046.17

总体资金需求合计*=*+*+*+*67612.78

总体资金缺口 A=* -* -* 31573.59

上述表中可自由支配资金、未来三年预计自身经营利润积累、最低现金保有

量、已审议的投资项目资金需求、未来三年新增营运资金需求、未来三年预计现

金分红所需资金测算过程如下：

1）可自由支配资金

截至2023年9月30日，公司货币资金及交易性金融资产余额为35935.91万元，扣除 IPO 募投项目存放的专项资金、信用证及票据保证金等受限资金后，公司可自由支配资金为11363.90万元。

2）未来三年预计自身经营利润积累

根据2022年度报告，公司2022年实现归属于母公司所有者的净利润为8225.09万元，根据谨慎性原则，假设未来三年净利润规模维持不变（此处仅用于测算未来三年预计自身经营利润积累情况，不构成公司盈利预测或业绩承诺，投资者不应据此进行投资决策），经测算，公司未来三年预计自身经营积累为

24675.28万元。

3）最低现金保有量

最低现金保有量系公司为维持其日常营运所需要的最低货币资金，根据最低现金保有量=年付现成本总额÷货币资金周转次数计算。货币资金周转次数（即“现金周转率”）主要受净营业周期（即“现金周转期”）影响，净营业周期系外购承担付款义务到收回因销售商品或提供劳务而产生应收款项的周期，故净营业周期主要受到存货周转期、应收款项周转期及应付款项周转期的影响。净营业周期的长短是决定公司现金需要量的重要因素，较短的净营业周期通常表明公司维

7-2-25持现有业务所需货币资金较少。

根据公司2022年财务数据测算，公司在现行运营规模下日常经营需要保有的最低货币资金为18628.42万元，具体测算过程如下：

财务指标计算公式计算结果(万元、天)

最低现金保有量*=*÷*18628.42

2022年度付现成本总额*=*+*-*40377.93

2022年度营业成本*24901.24

2022年度期间费用总额*17299.65

2022年度非付现成本总额*1822.96

货币资金周转次数（现金周转率）*=365÷*2.17

净营业周期（现金周转期）*=*+*-*168.39

2022年存货周转期*98.17

2022年应收款项周转期*207.64

2022年应付款项周转期*137.42

注1：期间费用包括销售费用、管理费用、研发费用以及财务费用；

2：非付现成本总额包括当期固定资产折旧、使用权资产折旧、无形资产摊销以及长期待

摊费用摊销；

3：存货周转期=365/存货周转率；

4：应收款项周转期=365*（平均应收账款账面余额+平均应收票据账面余额+平均应收款项融资账面余额+平均预付款项账面余额）/营业收入；

5：应付款项周转期=365*（平均应付账款账面余额+平均应付票据账面余额+平均合同负债账面余额）/营业成本。

4）已审议的投资项目资金需求

截至本回复出具日，公司已审议的投资项目主要为“研发检测中心建设项目”，该项目拟投资总额为42024.66万元，拟使用前次募集资金投资合计21000.66万元，使用自有资金投资21024.66万元。截至2023年11月30日，公司后续拟投入的自有资金为19600.14万元（按累计在建工程余额扣减募集资金已使用金额计算自有资金已投入金额）。

5）未来三年业务增长新增营运资金需求

公司补充流动资金规模估算是依据公司未来流动资金需求量确定，即根据公司最近三年流动资金的实际占用情况以及各项经营性流动资产和经营性流动负

7-2-26债占营业收入的比重，以估算的2023-2025年营业收入为基础，按照销售百分比

法对构成公司日常生产经营所需要的流动资金进行估算，进而预测公司未来生产经营对流动资金的需求量。参考公司近五年营业收入平均增长率，选取24%作为未来三年营业收入增长率进行预测，公司未来三年新增营运资金需求为

21338.05万元。

6）未来三年预计现金分红所需资金

在预计未来三年现金分红所需资金时，拟采取2020年度至2022年度公司现金分红（含税）金额（不含以现金方式回购股份计入现金分红的金额）平均值作为未来三年年均现金分红金额，预计未来三年现金分红（不含以现金方式回购股份计入现金分红的金额）所需资金总额为8046.17万元。

结合前述资金缺口测算，公司目前面临的资金缺口金额约为31573.59万元，而本次募投建设项目“汽车涂料及特种树脂项目（一期）”总投资金额59446.01万元，合计资金缺口为91019.60万元，高于本次拟募集资金总额62000.00万元，因此，公司本次募集资金总额具有合理性。

结合营运资金需求测算，公司未来三年营运资金缺口为21338.05万元。同时，公司为保持技术领先优势，未来仍将继续加大研发投入，持续进行产品创新、储备行业关键技术。此外，在本次募投项目“汽车涂料及特种树脂项目（一期）”投资总额中将新增基本预备费和铺底流动资金投入合计8926.03万元。因此，考虑未来三年营运资金缺口及本次募投建设项目流动性资金需求合计资金需求超

过30264.08万元，本次补充流动资金规模具有合理性。

综上，公司资产负债率与同行业相比不存在异常，通过可转债融资契合现阶段公司资产结构和发展需要；公司分红符合相关法律法规的规定，不影响本次募集资金规模的合理性；根据资金缺口测算结果，本次募集资金规模具有合理性。

2、补充流动资金的具体用途

报告期内，在高端消费类电子领域，为满足产品迭代周期短，创新质量要求高的需求，公司持续加大研发投入，在确定产品技术方案、实验室模拟客户环境检测、终端测试、模厂测试等各研发环节投入大量资源，力求夯实公司技术基础，

7-2-27持续保障技术产出；在乘用汽车、特种装备领域，公司持续对关键原材料与前沿

涂层产品、涂装技术开发研究，主动进行产品技术升级迭代，着力解决客户痛点及难题。公司持续引进人才，研发人员由2020年末的151人增长至240人，人员规模持续增加，研发费用支出较大。同时，为了开拓客户资源、高质量服务客户，报告期内公司管理费用、销售费用也呈现上升趋势，拉高了公司的资金需要。

另外，公司报告期内业务经营情况良好，未来随着前次募投项目达产，产品种类进一步丰富、产销规模将有所提升，与此同时，公司原材料采购的资金需求将随之增加。此外，本次募投项目的实施也需要大量铺底流动资金等非资本性支出，公司将视情况将本次补充流动资金用于募投项目的非资本性支出。

本次补充流动资金具体主要用于未来随着公司业务规模增长而增加的营运成本，如员工薪酬、原材料采购、研发费用、销售费用、管理费用等公司日常生产经营相关的非资本性支出，并将根据本次募投项目建设情况，将补充流动资金用于募投项目的铺底流动资金等非资本性支出。本次补充流动资金将有助于公司缓解资金压力，增强公司研发能力、生产能力、资金实力、抗风险能力以及生产经营的灵活性和应变力，助力公司提升核心竞争力、扩大业务规模、保持行业竞争优势、提高持续经营能力。

3、本次补流规模是否超过募集资金总额的30%

公司拟向不特定对象发行可转换公司债券募集资金总额不超过62000.00万元（含本数），扣除发行费用后，募集资金拟用于以下项目：

单位：万元序号项目名称总投资额拟使用募集资金

1汽车涂料及特种树脂项目（一期）59446.0144150.00

2补充流动资金17850.0017850.00

合计77296.0162000.00

汽车涂料及特种树脂项目（一期）项目总投资59446.01万元，其中拟使用募集资金金额为44150.00万元。本项目的投资构成情况如下：

7-2-28单位：万元

拟使用募集资拟使用募集资序号项目名称投资金额金是否属于资金金额本性支出

1建设投资55571.9844150.00是

1.1建筑工程费用20385.2220385.22是

1.2设备购置费17895.0017895.00是

1.3安装工程费6809.005869.78是

1.4工程建设其他费用5430.76-/

1.5基本预备费5052.00-/

2铺底流动资金3874.03-/

项目总投资59446.0144150.00根据《证券期货法律适用意见第18号》规定：“募集资金用于支付人员工资、货款、预备费、市场推广费、铺底流动资金等非资本性支出的，视为补充流动资金”。本次汽车涂料及特种树脂项目（一期）项目募集资金拟全部用于建筑工程费用、设备购置费、安装工程费等资本性支出，不存在视为补充流动资金的情形。因此，本次募集资金补流规模为17850.00万元，占募集资金总额的28.79%，未超过30%。

4、资产负债率相对较低的情况下本次股权融资的必要性

报告期内，公司采取稳健经营的策略，资产负债率一直控制在相对较低水平，在该情况下进行本次股权融资的必要性如下：

（1）本次募投项目投资总额较大，存在较大的资金缺口且具有紧迫性目前，新能源汽车行业重构国产化供应链体系将为国产涂料企业带来发展机遇，公司现有产能及在建产能无法满足未来乘用汽车领域业务的市场需求，公司急需进行专业化的汽车涂料产线建设以满足日益增长的业务需求，本次募投项目的实施具有紧迫性。具体参见公司回复“问题1、一、（一）、2、（2）在前募尚未建成的情况下，本次募投项目建设是否具有必要性、紧迫性、合理性，是否存在重复建设情形”。

7-2-29本次募投项目总投资额为59446.01万元，拟使用募集资金44150.00万元，

剩余资金缺口通过自有资金或其他自筹方式补足。若公司本次募投项目全额采用传统银行融资渠道进行资金自筹，相对于本次股权融资存在以下劣势：1）传统银行融资渠道融资成本较高，公司偿付本息压力较大，不利于公司日常经营；2）传统银行融资渠道对于工程建设项目类贷款审批较为严格、周期较长、额度较小，无法完全匹配项目资金需求，可作为剩余资金缺口自筹补足的形式。

本次发行方式为向不特定对象发行可转换公司债券，融资成本相对较低，且可与募投项目长期资产投资的期限相匹配，通过可转债融资契合现阶段公司资产结构和发展需要，因此，本次股权融资具有必要性。

（2）本次股权融资有利于公司延续稳健的经营政策，进一步优化资本结构

长期以来，公司经营政策稳健，资产负债率一直处于较低水平。可转债是一种具有股票和债券双重属性的融资工具，通过本次向不特定对象发行可转债，公司可进一步平衡债务和股权的比例，优化资本结构，减少财务风险，进一步提升经营质量和运营效率。

本次股权融资是对公司稳健经营政策的延续，相对较低的资产负债率是公司抵御外部风险和应对市场波动的有力保证。通过本次融资，公司可以更加自主和灵活的选择经营政策，并结合市场情况决定资本性支出、利润分配等重大事项，在外部市场环境迅速变化的情况下，公司可兼顾市场机遇把握能力及抗风险能力，实现公司稳步发展。

（三）本次募投各项目主要产品的定价、销量及毛利率的具体测算依据，本次募投项目新增折旧摊销情况，是否与发行人报告期内利润规模相匹配，相关效益测算的谨慎性

1、本次募投各项目主要产品的定价、销量及毛利率的具体测算依据

本次募投项目产品的定价、销量及毛利率测算情况如下：

项目单位 T+1 T+2 T+3 T+4 T+5 T+6~T+8 T+9~T+13

销售数量吨建设期建设期建设期9900.0023100.0033000.0033000.00

7-2-30项目单位 T+1 T+2 T+3 T+4 T+5 T+6~T+8 T+9~T+13

销售价格万元/吨5.755.755.755.75

营业收入万元56946.90132876.11189823.01189823.01

毛利率%20.54%32.29%34.94%35.32%

注：销售单价和销售收入均为不含税金额。

（1）产品定价测算依据

公司结合汽车涂料产品历史对外销售均价，参考在手订单价格区间及对未来市场的判断，对产品定价做出测算，具体定价为5.75万元/吨。

报告期内，公司汽车涂料产品单价与同行业公司相关产品单价对比情况如下：

单位：万元/吨

2023年

项目2022年2021年2020年均价

1-9月

东来技术未披露5.456.546.526.17

金力泰未披露1.881.701.691.76本公司（乘用汽车领

7.326.076.395.796.40域涂料产品）本次募投各项目主

5.75

要产品定价

注：金力泰选取合并口径营业收入、销量数据测算；东来技术选取汽车售后修补涂料及汽

车新车内外饰件、车身涂料的营业收入、对应销量数据测算。数据均来自于上市公司定期报告。

本次募投项目主要产品定价低于报告期内公司汽车涂料平均单价6.40万元/吨，主要系公司现有产品为单车用量较小但精细化程度要求较高的定制型产品，平均单价较高。公司在定价测算时，结合本次募投项目建成投产后预计生产产品品类，考虑除原有单价较高的定制型产品外，也会有单车用量更高、定制化程度较低、单价较低的其他产品品类，因此谨慎采用低于报告期内公司汽车涂料平均单价水平的单价进行定价测算。此外，本次募投项目建成后较大的生产规模能形成良好的规模效应，有利于公司把控成本，加大公司对本次募投项目主要产品定价优势。综上，公司采用较低但有市场竞争力的定价进行效益测算以保证测算的谨慎性。

7-2-31本次募投各项目主要产品定价明显高于金力泰产品单价，主要系金力泰主要

产品为阴极电泳漆，属于车身漆第一道涂料，主要应用于各类型卡车、客车等商用汽车领域，产品技术要求较为常规、定制化程度较低，因此，产品整体定价偏低。

本次募投各项目主要产品定价略低于东来技术但整体差异较小。东来技术汽车涂料产品主要为汽车售后修补涂料及汽车新车内外饰件、车身涂料，两者定价差异较大，汽车售后修补涂料市场由于其准入壁垒较高，因此东来技术相关产品定价较高，2020年-2022年相关产品平均单价为8.22万元/吨，而汽车新车内外饰件、车身涂料定价较低，2020年-2022年相关产品平均单价为3.92万元/吨，

2020年-2022年，东来技术汽车新车内外饰件、车身涂料销售占比逐步增加，其

单价整体汽车涂料产品单价呈下降趋势。与东来技术相比，公司目前汽车内外饰件产品定制化程度高、创新性强，因此产品定价相对较高，此外，公司也将进一步深化开拓汽车内外饰涂料市场、汽车后市场及原厂市场，定价预测时公司亦考虑后续在该市场领域可能取得的市场份额。公司与东来技术汽车领域产品领域接近，受产品结构、产品定制化等因素影响，定价互有差异，但公司定价预测是基于公司产品现状及未来市场预测的谨慎预估，略低于东来技术，整体定价合理谨慎。

综上所述，本次募投各项目主要产品定价略低于报告期内公司汽车涂料产品单价水平，与同行业公司间产品单价差异具有合理性，本次产品定价测算谨慎。

（2）销量测算依据

公司结合市场空间、目前乘用汽车领域产品销售情况，对募投产品销量进行预测，预计经营期第一年和第二年为试生产、小批量销售阶段，并逐渐放量阶段，第一年达到设计能力的30%，第二年达到设计能力的70%，第三年达到设计能力的100%。考虑到公司新建产线产品达产通常需经历市场推广、产品小试、产品中试、终端或零部件厂检测并逐渐放量等阶段，本项目销量增长率预测较为谨慎，具有合理性。

（3）毛利率测算依据

7-2-32本次募投项目毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入，营业收入=销售价格*销量，产品定价测算、销量测算依据参见本题回复“一、（三）、1、（1）产品定价测算依据”、“一、（三）、1、（2）销量测算依据”，营业成本

测算依据如下：

本次募投项目营业成本成本包括原辅材料、工资及福利费、折旧摊销费、修理费用及其他费用。

1）主要原辅材料消耗定额根据生产工艺要求确定；

2）外购原辅材料的价格根据目前市场价格和当地实际情况综合确定；

3）工资及福利费

本项目定员276人，根据当地目前的工资水平，人均年工资总额及福利费按

15万元考虑；

4）固定资产折旧

设备折旧按10年考虑，建筑工程折旧按30年考虑，固定资产净残值率按5%考虑；

5）无形资产摊销

无形资产按10年摊销考虑，其他资产按5年摊销考虑；

6）修理费用

修理费用按固定资产投资的5%考虑；

7）其他费用

其他制造费用按固定资产投资的3%考虑，其他管理费用按销售收入的2%考虑，营业费用按销售收入的10%考虑。

以T+6年，本次募投项目建设完成生产达峰首年毛利率34.94%为基准与公司及同行业公司报告期内乘用汽车领域业务毛利率对比如下：

7-2-33公司2023年1-9月2022年2021年2020年平均值

金力泰25.65%14.67%8.85%30.96%20.03%

东来技术（汽车涂料产品）未披露32.68%43.14%47.35%41.06%

本公司（乘用汽车领域）45.93%46.46%35.78%42.33%42.63%

T+6 年，本次募投项目主要

34.94%

产品毛利率

注：数据均来自于上市公司定期报告；金力泰选取合并口径数据测算；东来技术毛利

率按照汽车售后修补涂料及汽车新车内外饰件、车身涂料产品进行计算。

本次募投项目主要产品毛利率水平低于公司现有乘用汽车领域产品毛利率水平，主要系报告期内公司汽车涂料相关项目主要以内饰部件涂料项目为主，并逐步扩展至外饰部件涂料，相关项目终端客户定制化需求较高，且公司利用在高端消费电子领域产品的经验，在汽车涂料领域不断进行创新，部分项目创新性较强，定价相对较高。本次募投项目实施后，公司预计在单车涂料用量方面也将显著提升，随着产销量的增加，规模效应显现，公司也将视市场开拓情况采取更加具有竞争力的价格策略，结合市场竞争、原材料价格波动等因素综合考虑，此次募投项目毛利率预测采取了相对谨慎的预估。

本次募投项目主要产品毛利率水平高于金力泰，金力泰主要为各类型卡车、客车等商用车汽车主机厂客户提供汽车新车车身电泳涂料，产品性质与公司不同，金力泰近两年受商用车行业前期环保和超载治理政策下的需求透支，叠加油价处于高位等因素影响，业绩承压，因此毛利率水平较低。本次募投项目主要产品毛利率与同行业公司东来技术报告期内毛利率水平接近，略低于东来技术。

综上，公司毛利率测算依据与公司现有业务情况匹配，与同行业公司毛利率差异合理，测算依据合理谨慎。

2、本次募投项目新增折旧摊销情况，是否与发行人报告期内利润规模相匹配，相关效益测算的谨慎性本次募投项目折旧摊销金额主要与工程建设、设备投入相关，新增设备折旧按10年，建筑工程折旧按30年，固定资产净残值率按5%。无形资产按10年摊销，其他资产按5年摊销，新增折旧摊销情况如下：

7-2-34项目 T+4 T+5 T+6 T+7 T+8 T+9 T+10 T+11 T+12 T+13

折旧费3052.583052.583052.583052.583052.583052.583052.583052.583052.583052.58

摊销费907.60907.60907.60907.60907.60178.55178.55178.55178.55178.55

合计3960.183960.183960.183960.183960.183231.133231.133231.133231.133231.13

均值3595.66本次募投项目固定资产及无形资产折旧摊销政策与公司现行会计政策不存在重大差异。

公司报告期内折旧摊销与利润规模与本次募投项目折旧摊销与募投项目利

润规模比较如下：

项目2023年1-9月2022年2021年2020年注

公司折旧与摊销1255.521409.471279.431076.27

归属于母公司所有者的净利润5360.438225.099739.498717.99公司折旧与摊销占归属于母公

23.42%17.14%13.14%12.35%

司所有者的净利润比例

平均值16.51%

达产首年募投项目折旧摊销3960.18

达产首年募投项目净利润31739.90达产首年募投项目折旧摊销占

12.48%

达产后募投项目净利润比例

注：公司折旧与摊销和本次募投项目折旧与摊销计算口径为固定资产折旧与无形资产摊销。

报告期内，公司折旧与摊销占归属于母公司所有者的净利润比例分别为

12.35%、13.14%、17.14%、23.42%，呈逐年上升趋势，主要系公司上海研究院

等建设项目逐步转固，相应折旧金额随之增加。随着未来研发成果逐步转换为产品销售效益，上述比例将逐步降低。

达产后首年本次募投项目折旧摊销占当年募投项目净利润比例为12.48%，略低于报告期内公司折旧与摊销占归属于母公司所有者的净利润比例的平均值

16.51%，主要系本次募投项目产线自动化、智能化程度较高，且具备一定的规模效益，整体设备生产效率更高。

此外，本次募投项目新增折旧摊销占现有业务归属于母公司所有者的净利润的比例较高，如果宏观经济形势、市场竞争格局或市场需求发生重大变化，募集资金投资项目投产后盈利水平不及预期，则本次募投项目新增折旧与摊销

7-2-35将对公司的经营业绩产生不利影响。公司已在募集说明书“第三节风险因素”

之“三、其他风险”之“（一）募投项目相关的风险”之“3、新增产能消化风险”中披露新增产能无法消化的风险。

综上，本次募投项目固定资产及无形资产折旧摊销计提方式沿用公司现行会计政策，谨慎合理；新增折旧摊销与利润规模相匹配。因此，相关效益测算较为谨慎。

二、核查程序及意见

（一）核查程序

针对上述核查事项，申报会计师主要执行了以下核查程序：

1、查阅发行人本次募投项目可行性研究报告，了解各项目投资金额及构成；

2、查阅同行业可比项目及发行人前次募投项目公开披露材料，了解相关项

目单位产能建设面积，单位产能设备投资相关信息；

3、访谈本次募投项目主要负责人及可行性研究报告编制单位湖南化工设计

院有限公司项目负责人，了解相关项目投资金额测算情况；

4、查阅了发行人审计报告，对发行人资产负债率、分红情况、货币资金余

额、净利润和经营活动现金流情况进行分析；

5、访谈发行人高级管理人员，查阅报告期内相关董事会、股东大会决议，

了解发行人未来资金支出计划、确定本次融资规模的论证分析过程；

6、对发行人营运资金进行测算，并分析发行人未来资金缺口情况；

7、查询行业研究报告、市场分析报告等，查阅募投项目总成本费用估算表

、固定资产折旧费估算表等测算表，取得发行人报告期内主要产品收入、平均价格、成本等数据，了解本次募投项目主要指标测算依据；

8、查询同行业公司单价、毛利率等相关数据并与本次募投项目主要产品相

关数据进行对比分析。

7-2-36（二）核查意见经核查，申报会计师认为：

1、本次募投项目汽车涂料及特种树脂项目（一期）和补充流动资金融资金

额主要投向建筑工程费用、设备购置费用及安装工程费和补充流动资金，相关融资金额测算具备合理性；本次募投项目单位产能建设面积略高于同行业可比

公司类似项目，主要受项目规划、园区政策和相关项目建设执行标准的提高等因素影响，单位产能建设面积具有合理性；本次募投项目单位产能设备投资额处于同行业可比公司同类型项目区间范围内，设备投资具有合理性；

2、结合发行人资产负债率、分红情况及资金缺口测算情况，本次募集资金

规模合理性；补充流动资金的用途合理，未超过募集资金总额的30%；资产负债率相对较低的情况下采取本次可转债融资符合现阶段公司运营特征和未来发展的需要，具有融资必要性；

3、本次募投各项目主要产品的定价、销量及毛利率的具体测算依据合理；

本次募投项目新增折旧摊销与发行人报告期内利润规模相匹配，相关效益测算具备谨慎性。

7-2-37问题4.关于财务性投资

根据申报材料：截至2023年9月30日，发行人交易性金融资产17476.48万元，长期股权投资1783.93万元，其中交易性金融资产中包括对于上市公司股票投资11.23万元，长期股权投资主要系对于华涂化工（吉林）有限公司的投资，发行人均未认定为财务性投资。

请发行人说明：（1）发行人将前述股票投资及长期股权投资未认定为财务

性投资的原因，对华涂化工（吉林）有限公司的投资是否为围绕产业链上下游获取技术、原料或渠道的产业投资；（2）最近一期末公司是否存在金额较大的财

务性投资，董事会前六个月至今实施或拟实施的财务性投资情况。

请保荐机构和申报会计师对上述事项进行核查并发表明确意见。

回复：

一、发行人说明

（一）发行人将前述股票投资及长期股权投资未认定为财务性投资的原因，对华涂化工（吉林）有限公司的投资是否为围绕产业链上下游获取技术、原料或渠道的产业投资

1、发行人将前述股票投资及长期股权投资未认定为财务性投资的原因

（1）公司持有上市公司股票未被认定为财务性投资的原因

截至2023年9月30日，公司交易性金融资产中上市公司股票投资金额为

11.23万元，主要系公司与客户星星精密科技（深圳）有限公司日常购销业务形成的应收款项，因上述公司自身经营状况不佳，其母公司=星星科技（300256.SZ）曾进入合并重整程序，经破产重整后，2022年以=星星科技（300256.SZ）股票偿付对公司的部分债务。

该等股票系公司与客户进行应收账款债务重组被动所得，股票取得与主营业务相关，并非基于公司在股票二级市场上的主动购买，且金额较小，公司亦未新增资金投入，不涉及投资活动现金流出，不属于财务性投资。

7-2-38上市公司因债务重组获得其他上市公司股票，对相关股票是否属于财务性

投资的认定情况如下：

是否被认名称因债务重组获得其他上市公司股票情形定为财务性投资“芜湖天弋能源科技有限公司系公司的原客户，因经营不善破产重整。2021年12月，因公司主营业务开展发生客户欠款，公司以债权人身份参与天弋能源的破产重整程序，公司对天弋能源债权金额49.50万元，通过债转股的方式利元亨

被动取得天弋能源0.024%的股权，对应投资额14.85万元。否

（688499.SH）

公司对芜湖天弋的投资不是以获取投资收益为目的，而是在其出现经营困难、破产重整的背景下基于保护债权、获得更高的清偿比例、最大程度维护公司及股东权益而做出的被动选择，因此不属于财务性投资。”“发行人被动持有力帆科技股票，并非主动购买上市公司股票，发行人已于国力股份2022年12月2日出售前述全部股票，出售之后不再持有风险较大的金融产品，否

（688103.SH）发行人被动持有的力帆科技股票为无法收回的应收账款等债权进行债务重组取得，不构成财务性投资。”“公司交易性金融资产主要为购买或通过债务重组方式获取的上市公司股票以及购买的银行理财产品，其中持有的 ST 大集股票系公司为处理历史债权债南华生物务，尽最大可能维护自身利益被动获得，非公司主动支付资金投资行为，公司否

（000504.SZ）

亦未新增资金投入，不涉及投资活动现金流出，且其获得与公司主营业务相关，因此不属于财务性投资。”“截至2023年6月30日，公司交易性金融资产金额为96.13万元，主要系公司与客户湖南江南汽车制造有限公司、杭州益维汽车工业有限公司、浙江众泰

汽车制造有限公司日常购销业务形成的应收款项，因上述公司自身经营状况不东安动力佳曾分别进入重整程序，经破产重整后，2021年和2022年以众泰汽车否

（600178.SH）（000980.SZ）股票偿付对公司的部分债务。该等股票系公司与应收账款客户进行债务重组被动所得，股票取得与主营业务相关，并非基于公司在股票二级市场上的主动购买，不属于《证券期货法律适用意见第18号》规定的财务性投资。”公司对因债务重组获得其他上市公司股票不认定为财务性投资的情形与其

他上市公司认定情况相同，不存在异常。

（2）长期股权投资未认定为财务性投资的原因

截至2023年9月30日，公司长期股权投资账面金额为1783.93万元，为对华涂化工（吉林）有限公司的股权投资。

依据《证券期货法律适用意见第18号》：“（二）围绕产业链上下游以获取技术、原料或者渠道为目的的产业投资，以收购或者整合为目的的并购投资，

7-2-39以拓展客户、渠道为目的的拆借资金、委托贷款，如符合公司主营业务及战略发展方向，不界定为财务性投资。”公司对华涂化工投资属于围绕产业链上下游获取技术、原料或渠道的产业投资，不属于财务性投资。具体分析见本题回复“一、（一）、2、对华涂化工（吉林）有限公司的投资是否为围绕产业链上下游获取技术、原料或渠道的产业投资”。

2、对华涂化工（吉林）有限公司的投资是否为围绕产业链上下游获取技

术、原料或渠道的产业投资

截至本回复出具日，公司对华涂化工投资情况如下：

被投资企业华涂化工（吉林）有限公司

为快速切入乘用汽车涂层领域，拓宽公司产品的应用，实现持有原因业务优势的互补

吉林华涂共创企业管理中心（有限合伙）持股43.07%，松井股权结构

股份持股15.66%，其他剩余股东合计持股41.27%。

注册资本（万元）12770万人民币

公司认缴金额（万元）2000万元人民币

公司实缴金额（万元）2000万元人民币公司实缴时点2021年6月一般项目：化工产品生产（不含许可类化工产品）；涂料制造（不含危险化学品）；化工产品销售（不含许可类化工产品）；

润滑油加工、制造（不含危险化学品）；合成材料制造（不含危险化学品）；劳务服务（不含劳务派遣）；非居住房地产租

经营范围赁；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）许可项目：货物进出口；进出口代理。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）

主要从事汽车涂料的研发和生产经营等业务，目标为国内中实际经营情况高端主流汽车生产厂商提供水性涂料、溶剂型涂料以及汽车部件涂料等产品

截至本回复出具日，华涂化工为国家级高新技术企业（GR202322000422）、国家级科技型中小企业（2023220211A0001673）、吉林省省级“专精特新”中小企业，拥有19项专利，其中发明专利2项、实用新型专利17项，主要从事汽车涂料的研发和生产经营等业务，其现有团队核心人员具备多年汽车涂料外企工作

7-2-40经验。

华涂化工经营范围与公司接近，实际经营方向符合公司围绕汽车原厂涂层、汽车零部件涂层、汽车后市场涂层三大领域战略布局考虑和实际发展需要。华涂化工主要为国内中高端主流汽车生产厂商提供水性涂料、溶剂型涂料以及汽车零

部件涂料等产品，随着华涂化工汽车涂料及防冻液项目投产及与客户的合作加深，将为公司其他细分领域的汽车涂料产品带来战略客户资源，拓宽客户渠道，双方实现协同发展。

华涂化工汽车涂料及防冻液项目目前基本建设完成，依托原外企核心人员多年来积累的技术储备、客户资源，已与部分战略客户接洽并进行产品研发试制，并协同公司与相关战略客户进行接洽，实现客户渠道战略协同；此外，华涂化工定期与公司汽车领域技术人员组织技术交流，在可互通范围内最大程度向公司分享技术经验。

通过投资华涂化工，公司可以获取行业的相关技术交流经验并拓宽在乘用汽车领域客户获取渠道。公司对华涂化工投资属于围绕产业链上下游获取技术、原料或渠道的产业投资的情形，不属于财务性投资。

（二）最近一期末公司是否存在金额较大的财务性投资，董事会前六个月至今实施或拟实施的财务性投资情况

1、最近一期末公司是否存在金额较大的财务性投资

2023年9月30日，公司可能涉及财务性投资的会计科目列示如下：

单位：万元

2023年9月30是否涉及财涉及财务性

科目款项性质日账面金额务性投资投资的金额

交易性金融资产17476.48结构性存款及理财产品否-

押金和保证金、往来款和

其他应收款524.06否-备用金等未抵扣增值税进项税和

其他流动资产1048.40否-预缴企业所得税等

其他非流动资产11024.07预付工程、设备款等否-

长期股权投资1783.93股权类投资否-

7-2-41（1）交易性金融资产

截至2023年9月30日，公司交易性金融资产明细如下：

单位：万元

项目2023.09.30

以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产17476.48

其中：结构性存款及理财产品17465.25

上市公司股票投资11.23

合计17476.48

1）结构性存款及理财产品

主要系公司使用闲置资金所购买的结构性存款等，具体明细情况如下：

产品类型发行方金额（万元）起始日到期日利率

结构性存款民生银行4000.002023/9/82023/12/81.55%-2.60%

结构性存款民生银行3000.002023/7/72023/10/131.55%-3.05%

结构性存款民生银行3000.002023/7/212023/10/201.55%-2.70%

结构性存款浦发银行3000.002023/8/142023/11/141.30%/2.65%/2.85%

结构性存款广发银行1000.002023/7/112023/10/91.2%/3.1%/3.15%

结构性存款长沙银行1000.002023/8/112023/12/291.54%/3.62%

结构性存款中国银行520.002023/8/212023/11/231.3%/3.73%

结构性存款中国银行480.002023/8/212023/11/241.3%/3.73%

净值型理财中国银行120.002023/7/5随买随赎0.5231/1.9530%

结构性存款中国银行100.002023/5/192023/11/131.38%/4.359%

结构性存款中国银行100.002023/5/192023/11/141.39%/4.369%

结构性存款中国银行70.002023/8/162023/11/161.1%/2.25%

合计17390.00

注：上表产品合计金额与期末交易性金融资产之结构性存款及理财产品余额存在75.25

万元的差异，为上述产品最低利息。

公司基于日常资金管理需求、为提高资金使用效率，在确保经营资金需求和资金安全的情况下利用闲置资金购买结构性存款及理财产品等，该等产品为低风

7-2-42险产品，不属于“收益波动大且风险较高的金融产品”，不属于财务性投资。

2）上市公司股票投资

截至2023年9月30日，公司交易性金融资产中上市公司股票投资金额为11.23万元，主要系公司与客户星星精密科技（深圳）有限公司日常购销业务形成的应收款项债务重组所得，不属于财务性投资，具体分析见本题回复“一、（一）、

1、发行人将前述股票投资及长期股权投资未认定为财务性投资的原因”。

（2）其他应收款

截至2023年9月30日，公司的其他应收款主要系押金和保证金、往来款和备用金等，不属于财务性投资。

（3）其他流动资产

截至2023年9月30日，公司的其他流动资产主要包括未抵扣增值税进项税和预缴企业所得税等，不属于财务性投资。

（4）其他非流动资产

截至2023年9月30日，公司其他非流动资产主要为预付工程、设备款等，不属于财务性投资。

（5）长期股权投资

2023年9月末金额

序号被投资单位是否认定为财务性投资（万元）

1华涂化工（吉林）有限公司1783.93否

2021年度，公司投资人民币2000万元对华涂化工进行增资，投资主要用于其华涂化工汽车涂料及防冻液项目建设。该项投资属于《证券期货法律适用意见

第18号》：“二、围绕产业链上下游以获取技术、原料或渠道为目的的产业投资，以收购或整合为目的的并购投资，以拓展客户、渠道为目的的委托贷款，如符合公司主营业务及战略发展方向，不界定为财务性投资”的情形，因此，不认定为财务性投资。具体分析见本题回复“一、（一）、2、对华涂化工（吉林）有限公司的投资是否为围绕产业链上下游获取技术、原料或渠道的产业投资”。

7-2-43综上，公司最近一期末不存在持有金额较大、期限较长的财务性投资（包括类金融业务）情形。

2、董事会前六个月至今实施或拟实施的财务性投资情况

（1）财务性投资认定标准

依据《证券期货法律适用意见第18号》财务性投资定义如下：

1）财务性投资包括但不限于：投资类金融业务；非金融企业投资金融业务（不包括投资前后持股比例未增加的对集团财务公司的投资）；与公司主营业务

无关的股权投资；投资产业基金、并购基金；拆借资金；委托贷款；购买收益波动大且风险较高的金融产品等。

2）围绕产业链上下游以获取技术、原料或者渠道为目的的产业投资，以收

购或者整合为目的的并购投资，以拓展客户、渠道为目的的拆借资金、委托贷款，如符合公司主营业务及战略发展方向，不界定为财务性投资。

3）上市公司及其子公司参股类金融公司的，适用本条要求；经营类金融业

务的不适用本条，经营类金融业务是指将类金融业务收入纳入合并报表。

4）基于历史原因，通过发起设立、政策性重组等形成且短期难以清退的财

务性投资，不纳入财务性投资计算口径。

5）金额较大是指，公司已持有和拟持有的财务性投资金额超过公司合并报表归属于母公司净资产的百分之三十（不包括对合并报表范围内的类金融业务的投资金额）。

6）本次发行董事会决议日前六个月至本次发行前新投入和拟投入的财务性

投资金额应从本次募集资金总额中扣除。投入是指支付投资资金、披露投资意向或者签订投资协议等。

（2）董事会前六个月至今实施或拟实施的财务性投资情况

2023年7月20日，公司第二届董事会第二十二次会议审议通过了本次向不

特定对象发行可转换公司债券的有关议案。自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本回复出具日，经过逐项对照核查，公司不存在已实施或拟实施的财务性

7-2-44投资，具体情况如下：

1）投资类金融业务

自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本回复出具日，公司不存在投资融资租赁、融资担保、商业保理、典当及小额贷款等类金融业务的情形。

2）非金融企业投资金融业务

自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本回复出具日，公司不存在非金融企业投资金融业务的情形。

3）与公司主营业务无关的股权投资

自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本回复出具日，公司不存在与公司主营业务无关的股权投资的情形。

4）投资或设立产业基金、并购基金

自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本回复出具日，公司不存在投资或设立的产业基金、并购基金的情形。

5）拆借资金

自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本回复出具日，公司不存在拆借资金的情形。

6）委托贷款

自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本回复出具日，公司不存在委托贷款的情形。

7）购买收益波动大且风险较高的金融产品

自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本回复出具日，公司不存在购买收益波动大且风险较高的金融产品的情形。

8）拟实施的财务性投资情况

自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本回复出具日，公司不存在拟实

7-2-45施财务性投资的相关安排。

综上所述，自本次发行相关董事会前六个月起至本回复出具日，公司不存在已实施或拟实施的财务性投资的情况。

二、核查程序及意见

（一）核查程序

针对上述核查事项，申报会计师主要执行了以下核查程序：

1、了解公司取得其他上市公司股票的原因，并调阅公司证券账户持仓情况；

2、取得发行人报告期内对外投资明细及相关投资资料；

3、了解发行人对外投资企业主营业务，分析其是否能为发行人围绕产业链

上下游带来技术、原料或渠道；

4、根据证监会、交易所有关财务性投资认定的相关规定，逐项分析发行人

财务报表中可能涉及财务性投资的科目，取得相关科目明细，并获取相关凭证附件；

5、查阅发行人董事会决议公告并访谈管理层，了解本次发行董事会决议日

前6个月至今的实施或拟实施的财务性投资情况。

（二）核查意见经核查，申报会计师认为：

1、公司因债务重组取得上市公司股票不属于财务性投资；公司对于华涂化

工(吉林)有限公司的长期股权投资属于围绕产业链上下游以获取技术、原料或者

渠道为目的的产业投资，不属于财务性投资；

2、发行人最近一期末不存在金额较大、期限较长的财务性投资，自本次发

行相关董事会决议日前六个月起至今，不存在新实施或拟实施的财务性投资。

7-2-46问题5.关于收入根据申报材料，1）报告期内，公司营业收入分别为43492.63万元、50823.20万元、49909.20万元和41512.90万元。其中高端消费电子领域营业收入分别为

42780.95万元、48049.32万元、42637.96万元、34020.25万元，乘用汽车领域分别为599.97万元、2246.23万元、6702.51万元、6656.97万元；2）2022年公司手机、笔记本电脑及相关配件产品业务规模短期内有一定下滑，当年以上两类产品营业收入较上年下降7745.20万元；3）报告期内，发行人前五大客户销售收入占收入总额比例分别为37.07%、34.74%、31.79%和33.68%，前五大终端客户销售收入占收入总额比例分别为87.55%、75.22%、63.39%和58.82%，存在客户集中度较高的情形；4）发行人对乘用车领域收入存在净额法核算的情况，主要系部分汽车零部件喷涂加工业务。

请发行人说明：（1）报告期内发行人高端消费电子领域和乘用车领域相关

具体产品的主要直接客户及对应终端客户销售情况，发行人前述产品的主要销售模式（直销/经销）及对应收入情况、收入确认方式，相关产品是否均需终端客户验收；（2）发行人报告期各期新增前五大客户的基本情况，相关客户的成立时间及与发行人的合作历史，成为新增前五大客户的原因及后续交易情况，高端消费电子领域前五大终端客户集中度较高是否符合行业惯例；（3）2022年起，发行人对乘用车领域主要客户的收入增长较快的原因，相关客户的在手订单情况及订单执行周期，发行人该领域收入增长的持续性；（4）发行人对部分汽车零部件喷涂加工业务采用净额法核算的原因及对应具体收入金额情况，是否存在其他应当按照净额法核算的业务。

请保荐机构和申报会计师对上述事项进行核查并发表明确意见。

回复：

一、发行人说明

（一）报告期内发行人高端消费电子领域和乘用车领域相关具体产品的主要直接客户及对应终端客户销售情况，发行人前述产品的主要销售模式（直销/经销）及对应收入情况、收入确认方式，相关产品是否均需终端客户验收。

7-2-471、高端消费电子领域和乘用车领域相关具体产品的主要直接客户及对应

终端客户销售情况

（1）各报告期高端消费电子领域前五大主要直接客户情况

单位：万元序主要对应终本领域收年份客户名称收入号端客户品牌入占比北美消费电

1 直接客户A 6121.70 17.99%

子大客户

2 直接客户B 惠普 2349.73 6.91%

荣耀、小米、

2023年1-9月 3 直接客户C 2216.90 6.52%

华为、OPPO

4 直接客户D 荣耀、华为 1641.09 4.82%

5 直接客户E 小米、谷歌 1181.15 3.47%

合计13510.5739.71%北美消费电

1 直接客户A 6239.95 14.63%

子大客户

2 直接客户B 惠普 2772.37 6.50%

华为、荣耀、

3 直接客户C 2080.15 4.88%

小米北美消费电

2022年

4 直接客户F 子大客户、 2018.97 4.74%

谷歌北美消费电

5 直接客户G 子大客户、 1966.46 4.61%

谷歌

合计15077.9035.36%北美消费电

1 直接客户A 4434.00 9.23%

子大客户

2 直接客户C 华为、小米 4140.60 8.62%

2021年小米、华为、

3 直接客户E 4091.29 8.51%

谷歌等北美消费电

4 直接客户H 2496.28 5.20%

子大客户

7-2-48序主要对应终本领域收

年份客户名称收入号端客户品牌入占比

5 直接客户I 华为、小米 2490.86 5.18%

合计17653.0336.74%

小米、华为、

1 直接客户E 5775.27 13.50%

谷歌北美消费电

2 直接客户H 2886.13 6.75%

子大客户

2020年 3 直接客户I 华为、小米 2619.17 6.12%

北美消费电

4 直接客户A 2493.01 5.83%

子大客户

5 直接客户C 华为、小米 2349.29 5.49%

合计16122.8737.69%

注：客户按同一控制下合并口径计算。

在高端消费电子领域，公司凭借多年不懈的研发创新和快速响应的服务能力赢得了重要核心战略客户长期信赖，始终与北美消费电子大客户、小米、华为、荣耀等知名终端客户品牌保持着紧密合作，各报告期前五大客户均为长期合作伙伴，由于终端客户落地模厂项目分配变化的原因，部分客户销售额每年可能有所波动，但均为仍在合作客户，前五大客户占营业收入的比重基本维持在35%左右，公司不存在向前五大客户的销售比例超过当期营业收入的50%或向前五大客户中任一单个客户的销售占比超过30%的情形。此外，受宏观经济弱复苏等导致的消费者换机需求疲软以及华为、小米等市场销售情况波动等综合影响，2022年度公司手机、笔记本电脑及相关配件产品业务规模短期内有一定下滑，但整体符合行业变动趋势，2023年二季度起，高端消费电子市场逐步复苏，终端需求有所改善。

（2）各报告期乘用车领域前五大主要直接客户情况

单位：万元

7-2-49序主要对应终端本领域收

年份客户名称收入号客户品牌入占比

1 直接客户G 北美T公司 559.21 8.40%

2 直接客户J 比亚迪 532.89 8.00%

3 直接客户I 比亚迪 510.22 7.66%

2023年1-9月 4 直接客户K 蔚来 458.00 6.88%

比亚迪、吉利、

5 直接客户L 334.97 5.03%

长安福特

合计2395.2935.98%上汽通用五菱

1 直接客户M 1825.45 27.24%

等

2 直接客户G 北美T公司 790.06 11.79%

2022年 3 直接客户N 广汽、东风柳汽 559.32 8.34%

4 直接客户J 比亚迪 410.70 6.13%

5 直接客户I 比亚迪 329.06 4.91%

合计3914.6058.40%

1 直接客户O 上汽通用五菱 322.34 14.35%

2 直接客户P 东风柳汽 243.62 10.85%

3 直接客户G 北美T公司 191.99 8.55%

2021年 4 直接客户N 广汽、东风柳汽 189.78 8.45%

上汽通用五菱

5 直接客户M 155.29 6.91%

等

合计1103.0149.10%

1 直接客户Q 吉利等 83.50 13.92%

2 直接客户N 广汽等 83.17 13.86%

3 直接客户R 吉利等 79.96 13.33%

2020年 4 直接客户S 吉利等 50.80 8.47%

广西贝驰汽车科技有限

5东风柳汽等35.535.92%

公司

合计332.9655.50%

注1：客户按同一控制下合并口径计算。

7-2-50注2：2020年广西贝驰为公司的联营企业，持股比例39%，2021年4月30日，通过对

广西贝驰进行增资方式，公司取得广西贝驰控制权，并于2021年5月纳入合并范围。

在乘用汽车领域，公司潜心深化与众多知名整车及汽车零部件供应商的合作，在精耕内饰涂层市场的同时，全力推进外饰涂层项目的平稳落地与量产交付，不断开拓乘用车市场及终端汽车品牌，终端车厂A、终端车厂C等终端品牌的销量呈逐年上升态势，终端车厂J等品牌受自身供需关系影响短期内销售金额有所下滑，但从总体趋势来看，公司与汽车领域客户合作正持续加深，未来仍将保持快速发展态势。

2、公司前述产品的主要销售模式（直销/经销）及对应收入情况、收入确认方式，相关产品是否均需终端客户验收。

（1）公司前述产品的主要销售模式（直销/经销）及对应收入情况、收入确认方式

公司产品全部采用直销模式，报告期高端消费电子领域及乘用汽车领域各期收入金额分别为：

单位：万元

2023年1-9月2022年度2021年度2020年度

项目金额占比金额占比金额占比金额占比高端消费

34020.2583.15%42637.9686.35%48049.3295.53%42780.9598.62%

电子领域乘用汽车

6656.9716.27%6702.5113.57%2246.234.47%599.971.38%

领域

公司产品收入确认方式分为国内销售以及出口及保税区销售，具体情况如下所述：

国内销售：公司将货物送至客户指定地点，按客户要求将产品交付客户，同时在约定期限内经客户对产品数量、质量与金额无异议后确认收入。

出口及保税区销售：公司根据客户的订单要求，将经检验合格后的产品通过委托报关公司在海关报关出口，取得报关单，同时在约定期限内经客户对产品数量、质量与金额无异议后确认收入。

（2）相关产品是否均需终端客户验收

7-2-51根据最近一期公司高端消费领域及乘用汽车领域前五大客户主要验收条款来看，相关条款均不涉及终端客户验收：

是否约定终端序号客户名称主要验收条款验收

1 直接客户A 货物交付后，甲方需要进行检查和测试。否

乙方应当根据订单规定或双方协商的包装方式

2 直接客户B 包装及按时按地装运，产品货到后，经甲方验否

收合格后，视为交付完成。

本协议标的物（产品）毁损、灭失的风险，在标的物交付至甲方指定货仓之前由乙方承担，

3 直接客户C 否交付至甲方指定货仓，并经甲方授权人员检验

合格后的风险由甲方承担。

乙方或乙方委托的人员或机构应将货物交到甲

方指定的地点，与甲方或甲方书面指定的收货

4 直接客户D 否人办理交货手续。甲方收到货物后，对货物包

装、外观、数量进行检查后书面签收。

本合同的交货是指由乙方或乙方委托的人员或机构将合格货物交到相关生效订单中规定的交货地点。乙方应与甲方或甲方书面指定的收货人办理交货手续，同时提供有关货物的单证和

5 直接客户E 否资料，由此而产生的运杂费、保险费、卸载货

物费等均由乙方负担；交货数量概以甲方实际点收的数量为准；同时乙方货物需经过甲方检验合格后才算完成交货。

甲方应于乙方所提供的货物送达约定地点后，和乙方核对产品名称、数量、包装等，办理收货确认手续。甲乙双方一致同意该收货确认手

6 直接客户G 否续仅表示甲方收到相应之货物，并不表示对产

品验收的任何确认或者默认。收货确认以甲方入库单开出为准。

交货由乙方或乙方委托的人员或机构将货物交

到交货地点，与甲方或甲方书面指定的收货人

7 直接客户I 办理交货手续，并同时提供有关货物的单证和否资料，承担相应费用，需取得甲方出具的收货单据。

乙方将产品直接送货到甲方工厂，甲方在货物

8 直接客户J 否到达后必须第一时间验收，同时签字确认。

每批货由甲方接收后，由甲方抽检品质。以上检验结果如果与合同约定不一致，甲方必须在3

9 直接客户K 日内以书面形式将具体情况完整、准确、真实否地反馈于乙方。若无反馈意见或迟延反馈则视为初步验收合格。

甲方应与乙方共同确认每次到货数量并及时签

10 直接客户L 否收。

7-2-52公司销售模式不涉及经销模式，终端客户主要系直接客户对应的终端客户品牌。公司销售合同均与直接客户签订，从合同条款来看，主要客户销售合同中均不存在终端验收条款，实际验收流程中，由直接客户在约定期限内对产品数量、质量与金额进行确认，确认无误后，开具发票并付款，验收过程不需要终端品牌客户进行确认。综上所述，相关产品均不涉及终端客户验收。”

（二）发行人报告期各期新增前五大客户的基本情况，相关客户的成立时

间及与发行人的合作历史，成为新增前五大客户的原因及后续交易情况，高端消费电子领域前五大终端客户集中度较高是否符合行业惯例

1、发行人报告期各期新增前五大客户的基本情况，相关客户的成立时间

及与发行人的合作历史，成为新增前五大客户的原因及后续交易情况报告期内新增成为前五大客户的包括：直接客户 F、直接客户 G、直接客户

B、直接客户 D，具体情况如下：

成为新增成为新增前五大客户的原因及后续交客户名称前五大客成立时间合作历史易情况户的年份

2022年，受益于可穿戴电子设备市场需求向好，直接客户 F 向公司采购增加，开始合作于2018年，由

2022年成为公司前五大客户。

2001年7月终端客户北美消费电子

直接客户 F 2022 年度成为报告内新增前五大客户后，公司仍

17日大客户指定成为供应

作为北美消费电子大客户指定供应商根商。

据直接客户 F 订单需求供货，双方合作稳定。

报告期内，受终端客户北美消费电子大客户采购策略调整影响，直接客户 G 承接了部分原北美消费电子大客户对直接

客户 A 加工订单，此外，随着公司对终开始合作于 2010 年，以端客户北美 T 客户、谷歌合作不断加深，

2006年12

直接客户 G 2022 年度油墨业务为契机展开合公司就上述两终端客户对直接客户G的月21日作。销售规模逐步上升。因此，报告期内公司对直接客户G销售规模呈显著上升趋势，2022年新增成为公司前五大客户。

后续交易情况延续之前趋势，2023年

1-9月仍为公司前五大客户。

7-2-53成为新增

成为新增前五大客户的原因及后续交客户名称前五大客成立时间合作历史易情况户的年份

为终端客户惠普的主要模厂之一，2022年，直接客户 B 收入有所增长；同时，开始合作于2014年，近在高端消费电子领域，由于不同终端客

2010年4月年来双方合作稳定，户出货量的波动，部分直接客户退出前

直接客户 B 2022 年度

26 日 2017 年曾为公司前五五大客户，而对直接客户 B 销售相对稳大客户。定，因此，新增成为前五大客户。后续交易情况延续稳步增长趋势，2023年

1-9月仍为公司前五大客户。

2018年与其母公司直

报告期内，随着直接客户 D 与终端客户接客户 T 开始合作，报荣耀的合作不断加深，其业务量不断增告期内业务逐步转移至

2023年2019年3月多，报告期内对公司采购量一直较大并

直接客户 D 子公司直接客户 D，

1-9月22日呈上升趋势，2023年1-9月成为公司前

2019年直接客户T曾为五大客户。

公司前五大客户，近年后续将继续与公司保持深度、稳定合作。

来与公司合作稳定。

注：客户按同一控制下合并口径计算。

报告期各期新增前五大客户成立时间较早，均在报告期前与公司建立长期合作，一直以来双方业务合作稳定。报告期内，受终端客户需求波动影响，上述客户对公司采购量存在一定波动。

2、高端消费电子领域前五大终端客户集中度较高是否符合行业惯例

报告期内，公司高端消费电子领域主要终端客户为北美消费电子大客户、华为、荣耀、小米、VIVO、惠普、MOTO 等国内外知名高端消费类电子品牌企业，呈现下游行业集中度较高的特点，近四年全球主要手机品牌商出货量及市场份额情况如下：

单位：亿台

2023年2022年2021年2020年

终端市场终端出货市场终端出货市场终端出货市场出货量品牌份额品牌量份额品牌量份额品牌量份额

苹果2.2920.00%三星2.5822.00%三星2.7520.00%三星2.5620.00%

三星2.2520.00%苹果2.3219.00%苹果2.3017.00%苹果2.0716.00%

小米1.4613.00%小米1.5313.00%小米1.9114.00%华为1.8915.00%

OPPO 1.00 9.00% OPPO 1.13 10.00% OPPO 1.45 11.00% 小米 1.50 12.00%

传音 0.92 8.00% vivo 1.02 9.00% vivo 1.30 10.00% OPPO 1.15 9.00%

7-2-542023年2022年2021年2020年

其他3.4830.00%其他3.3528.00%其他3.7928.00%其他3.4928.00%

合计11.40100.00%合计11.93100.00%合计13.50100.00%合计12.65100.00%

数据来源：Canalys

如上表所示，近四年各年前五大手机品牌商占据市场份额合计均在70%左右，行业呈现较高集中度，公司主要终端客户北美消费电子大客户、华为、小米、VIVO 等品牌均占据较大市场份额。受下游高端消费电子领域终端客户市场集中度较高影响，公司终端客户同样呈现集中度较高的情形。因此，高端消费电子领域前五大终端客户集中度较高符合行业惯例。报告期内，公司不存在向单个终端客户销售比例超过总额50%的情形，不存在对单个终端客户的重大依赖。

（三）2022年起，发行人对乘用车领域主要客户的收入增长较快的原因，相关客户的在手订单情况及订单执行周期，发行人该领域收入增长的持续性

1、乘用车领域主要客户的收入增长较快的原因

2022年至2023年1-9月，公司乘用车领域前五大终端客户的收入及变动

情况如下：

乘用汽车领较上年同期年份序号终端客户收入域营业收入变动比例变动金额占比

1 终端车厂 A 2170.42 32.60% 1764.91 435.24%

2 终端车厂 C 1761.31 26.46% 1398.91 386.02%

2023年 3 终端车厂 D 568.40 8.54% -154.82 -21.41%

1-9 4 终端车厂 F 521.21 7.83% -191.72 -26.89%

月

5 终端车厂 B 495.11 7.44% 438.03 767.38%

合计5516.4582.87%3255.31143.97%

1 终端车厂 J 2284.69 34.09% 1722.33 306.27%

2 终端车厂 A 1046.95 15.62% 956.99 1063.82%

2022 3 终端车厂 D 884.75 13.20% 597.53 208.05%

年 4 终端车厂 C 877.02 13.08% 782.82 831.00%

5 终端车厂 F 865.88 12.92% 374.15 76.09%

合计5959.2988.91%4433.83290.65%

7-2-552022年，公司乘用汽车领域收入较上年同期上升4456.28万元，增幅

198.39%。主要系：1）公司对终端客户终端车厂 J 销售收入较上年增加 1722.33万元，2022 年初公司成功落地终端车厂 J 某热销车型外饰件项目，该新能源车型在2022年销量排名领先，相关产品需求量较高，因此收入大幅上涨；2）公司对终端客户终端车厂 A 销售收入较上年增加 956.99 万元，主要由于公司抓住终端车厂 A 某热销车型改款的商业契机，凭借在外观质感、色彩及性能等多项优异的指标成功取得该项目机会，通过该标杆项目的成功，公司获得良好的市场口碑，并成功在终端车厂 A其他车型中进行推广，随着多个项目的量产落地，相关终端收入大幅上涨；3）公司对终端客户终端车厂 D 销售收入较上年增加

597.53万元，主要由于公司凭借相关产品优异的性能测试指标成功落地终端车

厂 D 某车载项目，该项目于 2021 年下半年量产，因此相关收入于 2022 年大幅增长。

2023年1-9月，公司乘用汽车领域收入较上年同期上升1620.28万元，增幅 32.17%。主要系：1）当期向终端客户终端车厂 A 的销售收入较上年同期增加 1764.91 万元、增幅 435.24%，主要由于终端车厂 A 多款车型于 2022 年下半年逐步量产，因此2023年1-9月收入较上年同期上升显著；2）当期向终端客户终端车厂 C 的销售收入较上年同期增加 1398.91 万元、增幅 386.02%，一方面，公司在终端车厂设计具体产品时即展开交互式研发，配合其研发部门共同开发新产品，成功落地多款新发布车型内饰项目，并于2023年上半年陆续实现量产，另一方面，随着新车型的发布，相关产品方案得到了市场认可，公司成功把握其他车型改款的项目机会，相关终端收入进一步增长；3）当期向终端客户终端车厂 B 的销售收入较上年同期增加 438.03 万元、增幅 767.38%，2023年上半年公司在终端车厂 B 某高端热销车型的多个汽车内外饰项目成功落地量产，因此相关收入大幅提升。

同时，公司积极拓展涂层产品在汽车零部件的应用范围，从内饰件涂层材料逐步拓展至外饰件及其他部件，相关项目的量产将为公司2024年营业收入带来增量，如公司发光保险杠涂层解决方案开创了电动汽车家族化脸谱设计先河，并已获得吉利某车型定点与量产；公司扰流板涂层解决方案顺利在比亚迪某车

7-2-56型量产；PVD 镀产品的核心技术在外饰件上成功推广，并获得某高端品牌车型格栅项目的定点。”

2、相关客户的在手订单情况及订单执行周期，发行人该领域收入增长的

持续性

（1）相关客户的在手订单情况及订单执行周期

1）订单执行周期

客户按月下达月度订单预计量，并制定每日/每周发货计划，同时根据市场变化情况不定期对订单量进行调整，公司根据客户实时订单量进行发货。

2）相关客户的在手订单情况公司乘用汽车领域相关客户的在手订单情况参见本回复“问题1、一、（三）、

2、（4）在手订单、客户开拓情况”。

（2）发行人该领域收入增长的持续性

1）新能源汽车涂料市场空间将持续增长近三年，下游新能源汽车市场及国内头部新能源车厂销量情况如下：

单位：万辆项目2023年增幅2022年增幅2021年乘用汽车市场销量

全球新能源汽车销量1465.3035.38%1082.4060.36%675.00

中国新能源汽车销量949.5037.87%688.7095.60%352.10

中国出口汽车销量491.0057.83%311.1054.39%201.50国内头部新能源车厂销量

比亚迪270.6150.34%179.99208.20%58.40

北美 T 公司（中国） 60.37 37.2 7 % 43.98 37 .1 1 % 32.07

广汽埃安48.3676.66%27.38115.62%12.70

吉利46.9453.96%30.49250.71%8.69

上汽通用五菱45.783.56%44.212.55%43.11

理想37.60182.21%13.3247.25%9.05

蔚来16.0030.66%12.2533.97%9.14

7-2-57注：乘用汽车市场销量数据来源：世界汽车工业协会、EVTank、中国汽车工业协会；国内

头部新能源车厂销量来源：乘联会新能源厂商零售销量排行榜。

一方面，受益于中国乘用汽车销量持续增加带动汽车涂料产品需求增长；

另一方面，受益于中国新能源产业的发展，新能源汽车对于传统燃油汽车的替代比例持续增加，中国新能源车企的快速崛起将助力推动国产化供应链体系的构建，国内汽车涂料市场未来存在较大的国产替代的空间，可为公司未来收入增长提供有力支撑。

2）以乘用汽车市场需求为导向，引领行业细分领域高端化、个性化的设计

风向

与传统燃油汽车相比，近年来，新能源汽车的设计理念更趋向于高端化、个性化的发展方向，而新能源车企也更青睐差异化的产品。与此同时，公司在高端消费电子领域已具备提供以工业设计为核心的多维度涂层材料系统解决方案能力，可应对市场及终端客户需求的不断变化和升级。一方面，公司可通过自创式设计将创新产品推荐给终端设计部门；另一方面，公司根据终端传导的工业设计新品设计理念和相关痛点问题，定制化设计推出相关配套产品，满足终端客户定制化需求。随着公司 PVD 镀系列产品在多家终端车企、多类应用领域的广泛应用，成功引领了行业细分领域高端化、个性化的设计风向。

3）行业标杆项目及差异化产品方案，将形成示范及推广效应

目前新能源车产品设计处于持续创新与探索阶段，市场热销车型将受到市场的广泛关注。公司通过行业标杆项目及差异化产品方案，可在市场上形成一定示范及推广效应。例如，随着公司内饰涂层产品在某品牌新发布车型的成功应用，该系列产品已逐步拓展至该品牌其他车型，其他终端品牌也在探索相关系统解决方案应用的可行性。

4）成功建立客户快速响应及交互研发管理体系，提高公司核心竞争力

凭借在高端消费电子领域的成功管理经验与“交互式自主研发”、“定制化柔性制造”的成熟管理模式，经多年布局与探索，公司已搭建与乘用汽车领域客户需求相匹配的客户快速响应及交互研发管理体系。公司设立了 BM、TS 及TIER1 等事业部，从客户产品外观设计、工艺要求、终端客户一级供应商需求

7-2-58等方面从项目不同阶段持续跟进客户产品需求。随着公司在多个标杆项目中与

终端客户的深入合作，相关经验将逐步形成公司在产品设计、喷涂工艺、技术指标及销售服务等多全方位领先优势，有效提高公司核心竞争力。

5）持续的研发投入及战略性项目布局助力公司持续保持领先优势

公司注重持续研发创新，不断加大研发投入。2020年至2022年研发投入分别为5251.57万元、5875.44万元以及7452.16万元，研发投入占营业收入比例分别达12.07%、11.56%、14.93%。在研发方向上，公司聚焦新能源汽车行业发展趋势及技术动态，前瞻性开展了如系列汽车涂料用树脂、汽车专用色浆、汽车修补漆、汽车车身涂料等战略性项目，未来随着相关技术在市场上的逐步推广，公司在乘用汽车领域的技术产品实力将进一步提升。

综上，公司将抓住新能源汽车产业发展机遇，通过差异化竞争策略不断落地在行业内具有标杆作用的优质项目。同时，公司将不断加大研发投入，保持客户快速响应及交互研发机制，逐步拓展相关产品在汽车涂料领域的应用范围，扩大业务规模。公司在乘用车领域收入增长具备持续性。

（四）发行人对部分汽车零部件喷涂加工业务采用净额法核算的原因及对

应具体收入金额情况，是否存在其他应当按照净额法核算的业务

1、对部分汽车零部件喷涂加工业务采用净额法核算的原因

部分汽车零部件喷涂加工业务在与客户签订销售合同的同时与客户签订原

材料采购合同，约定采购素材、注塑件等原材料，公司进行加工、喷涂等环节后，最终实现前位置灯配光镜、前大灯装饰板等产品的销售。

依据《监管规则适用指引——会计类第1号》，明确以购销合同方式进行的委托加工收入确认，委托加工业务中如果加工方并未取得待加工原材料的控制权，加工方实质是为委托方提供受托加工服务，应当按净额法确认受托加工服务费收入。公司对部分汽车零部件喷涂加工业务采用净额法核算的原因如下：

（1）由客户提供加工喷涂所用的素材等与公司销售的产品紧密相关，在获

取客户的生产订单或生产计划后才会采购备货，并不会主动采购此类素材并加工后向其他客户出售，相关交易实质上系同时谈判确定、互为前提和条件，为

7-2-59旨在实现同一项商业目的的“一揽子”交易，如将两笔交易分拆，则各自均不

具有独立的商业意义。

（2）公司向客户采购素材等原材料，主要是基于客户下达的生产订单或生产计划，并非出于市场化采购。公司虽有权限处置该原材料，但出于效益考虑，公司超出客户生产订单采购原材料并无经济适用性。

（3）由于行业的特殊性，公司向客户采购的素材等原材料，其产出的产品

只能用于客户特定的项目，从而基本上仅销售给特定客户，公司通常在获取客户生产计划或订单的基础上下达素材采购订单，不承担存货积压的风险。

（4）公司不承担原材料价格波动风险，从产品定价机制来看，双方签署的

《采购价格协议》中明确约定了当年度的采购单价、成品执行价格，原材料年度采购单价是固定的，从产品定价机制来看，对于客户有偿提供的原材料，公司在报价时将采购原材料（素材）的价格计入销售产品的总价格，并不承担素材价格波动风险。

（5）公司一般对此类采购原材料的应付账款在销售形成的应收账款中冲抵，不承担信用风险。

综上所述，公司采购的原材料成本及对应的收入应采用净额法核算，参照受托加工物资的处理，将已完成销售所对应的上述原材料采购金额相应抵减营业收入和营业成本。

2、对应具体收入金额情况，是否存在其他应当按照净额法核算的业务

2021年以及2020年度汽车板块业务量较小，2023年1-9月及2022年与净额法

核算相关抵减金额列示如下：

单位：万元

公司名称2023年1-9月金额2022年金额

抵减前营业收入317.082775.52

抵减金额72.31868.58

抵减后营业收入244.771906.94抵减金额明细

7-2-60公司名称2023年1-9月金额2022年金额

公司名称2023年1-9月金额2022年金额

柳州桂格光电科技有限公司36.10782.84

广西德福特科技有限公司8.1631.12

柳州钧达汽车零部件有限公司7.8943.02

其他客户20.1611.60

合计72.31868.58

综上所述，相关业务按照净额法确认收入符合《企业会计准则》的相关规定，除部分汽车零部件喷涂加工业务外不存在其他应当按照净额法核算的业务。

二、核查程序及意见

（一）核查程序

针对上述核查事项，申报会计师主要执行了以下核查程序：

1、获取并检查公司报告期内销售收入成本明细表，结合主要直接客户及终

端品牌情况、销售模式等对公司销售情况进行分析；

2、了解公司的收入确认政策，获取主要客户的销售合同，检查销售合同条

款并访谈公司相关人员，确认是否存在终端验收情况；

3、通过企查查核查主要客户设立情况，对主要客户进行走访，了解发行人

与主要客户的合作历史，报告期内业务规模变动原因及未来合作意向；

4、查询行业报告，访谈发行人主要业务人员，了解发行人高端消费电子领

域前五大终端客户集中度较高原因；

5、访谈相关业务部门负责人，了解乘用车领域主要客户的收入增长较快的原因，在手订单情况及执行周期，最新业务开拓情况及未来业务发展情况；

6、通过走访、查阅收入明细表、合同等方式核查了发行人与主要客户的合

作情况；

7、访谈了解公司对部分汽车零部件喷涂加工业务采用净额法核算的原因及

对应具体金额，是否符合会计准则的规定，是否存在其他应当按照净额法核算的

7-2-61业务。

（二）核查意见经核查，申报会计师认为：

1、报告期内发行人高端消费电子领域和乘用汽车领域的主要直接客户及对

应终端客户均为长期合作伙伴，由于终端客户落地模厂项目分配变化的原因，部分客户销售额每年可能有所波动，但均为仍在合作客户；销售模式全部为直销，相关产品均不存在需要终端客户验收情况；

2、发行人与报告期各期新增前五大客户合作历史较长、合作稳定，成为新

增前五大客户具有合理性且后续交易正常，不存在重大异常。发行人高端消费电子领域前五大终端客户集中度较高符合行业惯例；

3、2022年起，发行人对乘用车领域主要客户的收入增长较快主要系发行人

经过多年市场和技术积累，相关项目逐步落地起量的原因，相关客户的在手订单情况良好及订单执行周期稳定，发行人在该领域收入增长具有可持续性；

4、发行人对部分汽车零部件喷涂加工业务采用净额法核算符合企业会计准

则的规定，不存在其他应当按照净额法核算的业务。

7-2-62问题6.关于利润根据申报材料，1）发行人报告期内毛利率分别为50.50%、48.78%、50.11%、

50.04%，行业平均毛利率分别为36.77%、27.70%、27.23%、30.91%，毛利率相对较高主要系客户资源、成本管控、应用领域差异等方面；2）乘用汽车领域，发行人报告期内毛利率分别为42.33%、35.78%、46.46%、45.93%，2021年毛利率下降；3）报告期内发行人毛利额分别为21963.00万元、24790.59万元、

25007.96万元、20772.18万元，扣非后归母净利润分别为7565.65万元、8002.52

万元、7044.62万元、4736.21万元，其中2022年及2023年1-9月同比下降11.97%和18%，2022年主要受宏观经济弱复苏等因素导致消费者换机需求疲软，2023年1-9月主要系公司管理费用、研发费用较上年同期增加。

请发行人说明：（1）结合发行人较同行业公司的竞争优势、客户类型及客

户出货量差异、定价及成本差异、与主要客户及终端客户的合作情况及供应商地

位比较等因素，分别说明发行人在高端消费电子领域、乘用汽车领域的业务及与对应的同行可比公司类似业务的比较情况，进一步说明报告期内发行人毛利率显著高于同行业可比公司的原因及合理性，报告期内各类业务毛利率波动的具体原

因；（2）结合高端消费电子领域、乘用汽车领域的原材料价格波动、成本及营

业利润情况，发行人2022年及2023年1-9月管理费用、研发费用增加的主要原因、对应的研发项目进展、报告期内研发费用金额与研发加计扣除金额的差异情况等，量化分析在毛利额持续增长的情况下，发行人扣非后归母净利润在2022年及2023年1-9月下降的原因及合理性，收入及净利润变动情况与同行业可比公司是否一致。

请保荐机构和申报会计师对上述事项进行核查并发表明确意见。

回复：

一、发行人说明

（一）结合发行人较同行业公司的竞争优势、客户类型及客户出货量差异

、定价及成本差异、与主要客户及终端客户的合作情况及供应商地位比较等因素，分别说明发行人在高端消费电子领域、乘用汽车领域的业务及与对应的同

7-2-63行可比公司类似业务的比较情况，进一步说明报告期内发行人毛利率显著高于

同行业可比公司的原因及合理性，报告期内各类业务毛利率波动的具体原因

1、结合发行人较同行业公司的竞争优势、客户类型及客户出货量差异、定价及成本差异、与主要客户及终端客户的合作情况及供应商地位比较等因素，分别说明发行人在高端消费电子领域、乘用汽车领域的业务及与对应的同行可

比公司类似业务的比较情况，进一步说明报告期内发行人毛利率显著高于同行业可比公司的原因及合理性

（1）发行人较同行业公司的竞争优势

在高端消费电子领域，公司相较于同行业公司具有一定技术优势，公司的系列有机硅手感涂料技术、3D 玻璃感光油墨技术、系列 PVD 涂料技术、系列 UV

色漆技术等核心技术在行业里具有较强竞争力。报告期内，公司仍不断加大研发投入，研发费用率高于同行业公司平均水平且呈现增长趋势。公司客户资源稳定、优质，与核心客户已形成双向交互式的研发信息共享机制，一方面，公司根据行业技术发展动态，前瞻性地预测行业科技发展趋势，将最新的理论、材料、工艺等导入产品开发设计中，通过自创式设计将创新产品推荐给终端设计部门；另一方面，公司根据终端传导的工业设计新品设计理念和相关痛点问题，定制化设计推出相关配套产品，满足终端定制化需求，从而形成良性循环，供应商地位更加稳固。

在乘用汽车领域，目前汽车行业设计理念更趋向于高端化、个性化的发展方向，对色彩等外观效果的需求也更多元化。消费者对于个性化的追求，使得传统白色、灰色、黑色和银色等单色的主导地位被更丰富、炫丽的设计方案所取代。

公司凭借在高端消费电子领域以工业设计为核心的多维度涂层材料系统解决方

案能力和优势，通过差异化竞争实现在乘用汽车领域市场和技术的突破，已在新能源汽车涂料产业链中具备一定的品牌影响力。近年来，公司已成功落地多个标杆项目，如公司发光保险杠涂层解决方案开创了电动汽车家族化脸谱设计先河，并已获得吉利某车型定点与量产；公司扰流板涂层解决方案顺利在比亚迪某车型量产；与蔚来系列车型合作的多款内饰涂层应用项目等。差异化的竞争策略及创新性的系统解决方案能力为公司在乘用汽车涂料领域的竞争奠定了良好的基础。

7-2-64（2）发行人较同行业公司客户类型及客户出货量差异

按公司与同行业公司主要产品应用领域区分，公司较同行业公司的客户类型差异情况如下：

公司名称产品领域代表性终端客户

华为、OPPO、酷派、三星、传音以及 TCL消费电子专用涂料等

汽车零部件专用涂料吉利、通用五菱等

新能源汽车内外饰涂料比亚迪、吉利、哪吒、长安等

化妆品包装专用涂料迪奥、雅诗兰黛、玉兰油等碳纤维运动器材专用涂料未披露

广信材料（涂料）

娃哈哈、银鹭、雀巢、中粮集团、统一企功能膜材涂料及金属包装涂料

业、华源控股、福贞控股、华特容器股份系列等

东莞美哲、东莞普隆、中山大自然、扬子

地板、海利得、山东嘉华、安徽韩华、浙

PVC 地板涂料系列

江晶通、浙江海象、浙江众杰、东阳茂盛、南京源美等

飞凯材料（UV 固化材料）光纤光缆涂覆材料亨通、长飞、烽火

一汽奥迪、沃尔沃、东风日产、长安福特、汽车售后修补涂料

奇瑞汽车、蔚来汽车等东来技术

比亚迪、理想、赛力斯、阿维塔、零跑、汽车新车内外饰件涂料长城等阴极电泳涂料主要为长安跨越等商用车领域

金力泰三一重卡、北汽福田、山东汽车、吉利皮面漆

卡雷达、浙江新吉奥等商用车领域

北美消费电子大客户、华为、荣耀、小米、

高端消费电子领域 VIVO、OPPO、惠普、谷歌、亚马逊、Beats公司等

北美 T 公司、比亚迪、蔚来、东风柳汽、乘用汽车领域

吉利、上汽通用五菱等

注：以上信息来自于上市公司年报、公司官网及其他公开资料

1）高端消费电子领域

广信材料自2017年度完成对江苏宏泰的收购后，主营业务为油墨及涂料，其中涂料业务主要应用领域于消费电子领域，与公司在应用领域、产品类型上相

7-2-65似度较高；飞凯材料在产品固化方式上均为 UV 固化方式，与公司产品类型较为相近，因此，选取广信材料、飞凯材料作为公司高端消费电子领域可比公司。

在高端消费电子领域，相较于广信材料，公司终端客户覆盖面更广、客户资源更加优质。在国内终端客户方面，对头部终端客户基本实现全覆盖，包括华为、荣耀、VIVO、小米、OPPO 等；在国外终端客户方面，公司还拥有诸如北美消费电子大客户、Beats、谷歌、惠普、三星等国外高端消费类电子终端品牌客户，相较于国内终端，部分国外终端指定性更强，公司在相关模厂的议价能力更高。

根据 IDC 数据显示，2023 年全球手机前五大终端出货量、与公司和可比公司合作情况如下：

2023年出货量2023年与公司合作与广信材料

终端品牌（百万台）市场份额情况合作情况北美消费电子

234.6020.10%长期合作未合作

大客户

三星226.6019.40%长期合作有合作，广信材料

2022年涂料产品

小米145.9012.50%长期合作营收规模在1.87亿

OPPO 103.10 8.80% 长期合作元，与公司的市场份额及市场竞争地

传音94.908.10%长期合作位存在一定差距。

合计805.1068.90%此外，可穿戴设备作为公司重要战略业务板块，近年来收入呈稳步增长趋势。

根据 IDC 数据，公司核心终端客户北美消费电子大客户、华为 2023 年 1-9 月可穿戴设备全球出货量分别约为2990万台和850万台，市场占有率分别为20.20%和 5.7%。随着 5G、物联网等新技术的层出不穷，智能手表、智能手环、TWS无线耳机等主流可穿戴设备成为新的需求增长点，未来将为公司带来稳步的业绩增长。

综上，在高端消费电子领域，公司在国内及国外的终端客户均实现覆盖，相关终端客户出货量位于行业前列且拥有较高市场份额，为公司盈利能力提供有力保障。此外，飞凯材料与公司均生产 UV 固化涂料，但飞凯材料的终端客户主要在光纤光缆领域，在下游应用领域上与公司存在差异，不具有可比性。

2）乘用汽车领域

7-2-66金力泰主营业务收入主要来源于汽车涂料和工业涂料，客户主要集中于国内

商用车整车生产企业以及其他工业企业；东来技术主要业务产品包括汽车售后修

补涂料、新车内外饰件及车身涂料等，应用于汽车售后市场、汽车新车市场等；

广信材料的涂料产品中包含部分汽车涂料，但整体仍以消费电子领域为主且广信材料未在定期报告中披露汽车领域业务数据，因此，选取东来技术、金力泰作为公司乘用汽车领域可比公司。

公司与东来技术相比，东来技术相关产品主要定位于汽车售后修补涂料、汽车新车内外饰件涂料。在汽车售后修补涂料领域，为东来技术的主要业务板块，终端客户一般以 4S 店为主。进入汽车售后修补涂料领域市场，供应商需要取得汽车主机厂原厂认证或汽车主机厂供应商准入资格，周期较长通常为2-6年，并伴有严苛的商务认证。而取得汽车主机厂原厂认证或汽车主机厂供应商准入资格是被认证对象产品及服务进入汽车授权 4S 店及中高端市场竞争的前提条件。东来技术在该领域布局较早，取得汽车主机厂相关认证较多，因此在汽车售后修补涂料领域存在一定竞争优势。在汽车新车内外饰件涂料领域，东来技术主要终端客户包括比亚迪、理想、赛力斯、阿维塔、零跑、长城等，与公司现有乘用汽车领域业务较为相近。在细分产品领域，公司以差异化产品的竞争策略，在部分细分领域取得了一定竞争优势，如公司发光保险杠涂层解决方案开创了电动汽车家族化脸谱设计先河，并已获得吉利某车型定点与量产等标杆项目。

公司与金力泰相比，在客户类型上存在一定差异，金力泰客户主要为各类型卡车、客车等商用车汽车主机厂，如三一重卡、北汽福田等，而公司客户主要为乘用汽车领域汽车厂商及配套零部件企业。此外，在产品类型上，金力泰产品主要以阴极电泳漆为主，属于车身漆第一道涂料，商用车对产品技术要求较为常规、定制化程度较低，与公司产品存在一定差异。

2023年前十大新能源汽车厂商销量情况、公司及可比公司认证取得对比情况，具体参见本回复“问题1、一、（三）、2、（4）在手订单、客户开拓情况”。

综上，在新能源汽车领域，公司终端客户汽车销量处于行业前列，基本覆盖头部终端车厂，后续将为公司在乘用汽车业务的市场开拓奠定一定优势地位。

（3）发行人较同行业公司定价及成本差异

7-2-671）高端消费电子领域

报告期内，高端消费电子领域公司较同行业公司单价及成本情况如下：

单位：万元/吨

2023年

公司项目2022年2021年2020年

1-9月广信材料（涂单价未披露4.934.874.49料）单位成本未披露3.423.392.80飞凯材料（UV 单价未披露未披露未披露未披露固化材料）单位成本未披露未披露未披露未披露

单价/4.934.874.49平均值

单位成本/3.423.392.80

公司（高端消单价7.158.257.407.21费电子领域）单位成本3.494.043.753.55

注：广信材料选取其涂料类产品收入、成本及销量数据测算，飞凯材料未披露 UV 固化材料类产品销量数据。以上数据均来自于上市公司定期报告。

报告期内，公司相较于同行业可比公司，定价优势明显，产品单价较高，主要系：*公司产品定制化要求高、创新性强、迭代速度快，进而形成一定定价优势；* 公司拥有诸如北美消费电子大客户、Beats、谷歌等国外高端消费类电子

终端品牌客户，客户资源更加优质，终端指定性更强，公司在相关模厂的议价能力更高。

报告期内，公司产品单位成本与同行业可比公司无显著差异，略高于同行业公司，主要系公司部分产品技术要求更高，需要使用定制化树脂，相应原材料采购成本更高，如有机硅手感涂料等产品。

2）乘用汽车领域

报告期内，乘用汽车领域公司较同行业公司单价及成本情况如下：

单位：万元/吨

2023年

公司项目2022年2021年2020年

1-9月

金力泰单价未披露1.881.701.69

7-2-682023年

公司项目2022年2021年2020年

1-9月

单位成本未披露1.601.551.17

单价未披露5.456.546.52东来技术

单位成本未披露3.673.723.43

单价/3.664.124.11平均值

单位成本/2.642.632.30

公司（乘用单价7.326.076.395.79汽车领域涂料产品）单位成本3.983.503.693.41

注：金力泰选取合并口径营业收入、营业成本、销量数据测算；东来技术选取汽车售后

修补涂料及汽车新车内外饰件、车身涂料的营业收入、营业成本、对应销量数据测算。数据均来自于上市公司定期报告。

报告期内，公司产品单价高于金力泰，主要系公司产品全部应用于乘用汽车领域，产品定制化及工艺要求更高。而金力泰产品包括汽车阴极电泳涂料和面漆，主要应用于各类型卡车、客车等商用车。从金力泰产品结构看，目前主要以汽车阴极电泳涂料为主，属于车身漆第一道涂料，主要起到良好的保护性、防腐蚀以及获得优质涂层基础的作用，商用车对相关产品技术要求相对常规、产品较为基础。另外，金力泰面漆产品可分为汽车面漆与工业面漆，工业面漆包括大巴漆、工程机械漆、陶瓷涂料等，下游应用行业除汽车整车制造行业以及汽车整车制造之外，还包括农业机械、工程机械、摩托车、汽车零部件等，因此，金力泰的产品综合单价及单位成本相对较低。

2020年、2021年，公司产品单价低于东来技术，主要系东来技术单价较高

的汽车售后修补涂料产品收入占比较高所致，2020年及2021年汽车售后修补涂料产品的平均单价在8.45万元/吨左右。该类产品认证门槛高、产品消费属性强，在终端消费时，呈单次数量较少、单价较高的特征；同时，在实际使用过程中需要由调色人员为每辆维修车辆现场调制颜色，调色服务具有较高的专业性，产品成本也相对较高。2022年，东来技术涂料产品整体单价有所下降，主要系当年产品单价较低的汽车新车内外饰件、车身涂料规模收入占比增长，拉低了整体单价水平。而公司相关产品因创新性强、定制化程度高，因此，定价较东来技术存在一定优势。报告期内，公司产品单位成本低于东来技术，主要系东来技术在收

7-2-69入占比较高的汽车售后修补涂料产品销售时，需要向客户提供调色服务，因此整

体单位成本相对较高。

（4）发行人较同行业公司与主要客户及终端客户的合作情况及供应商地位比较

1）主要直接客户合作情况及供应商地位

报告期内，公司与报告期各期前五大直接客户合作情况及供应商地位情况如下：

序号客户名称客户领域合作情况供应商地位

2012年开始合1、报告期内，向松井股份采购同类型

高端消费电

1 直接客户 A 作，长期稳定产品占采购总额的比例为 60%-80%；

子领域

合作2、公司为该客户重要合作伙伴。

1、报告期内，向松井股份采购同类型

2014年开始合

高端消费电产品占采购总额的比例为

2 直接客户 B 作，长期稳定

子领域80%-100%；

合作

2、公司为该客户重要合作伙伴。

2015年开始合1、报告期内，向松井股份采购同类型

高端消费电

3 直接客户 C 作，长期稳定产品占采购总额的比例为 60%-80%；

子领域

合作2、公司为该客户重要合作伙伴。

1、2020年向松井股份采购同类型产

品占采购总额的比例为10%-20%；

2021年、2022年及2023年1-9月向

高端消费电2010年开始合松井股份采购同类型产品占采购总额

4 直接客户 G 子领域、乘作，长期稳定

的比例为20%-40%，预计随着双方合用汽车领域合作作加深，向松井股份采购同类型产品占采购总额的比重将持续上升；

2、公司为该客户主要合作伙伴。

2019年开始承

1、2022年起，向松井股份采购同类

接其母公司直

高端消费电型产品占采购总额的比例在70%以

5 直接客户 D 接客户 T 的业

子领域上；

务，长期稳定

2、公司为该客户重要合作伙伴。

合作

2018年开始合

1、报告期内，向松井股份采购同类型

高端消费电作，为北美消

6 直接客户 F 产品占采购总额的比例为 60%-80%；

子领域费电子大客户

2、公司为该客户重要合作伙伴。

指定供应商

7-2-70序号客户名称客户领域合作情况供应商地位

2009年起开始1、报告期内，向松井股份采购同类型

高端消费电

7 直接客户 E 合作，长期稳产品占采购总额的比例为 60%-80%；

子领域

定合作2、公司为该客户重要合作伙伴。

2012年起开始1、报告期期内，向松井股份采购同类

高端消费电合作，为北美型产品占采购总额的比例为

8 直接客户 H

子领域消费电子大客40%-60%；

户指定供应商2、公司为该客户重要合作伙伴。

1、报告期内，向松井股份采购同类型

高端消费电2013年起开始

产品占采购总额的比例为10%左右；

9 直接客户 I 子领域、乘合作，长期合

2、公司为该客户在相关产品细分领域

用汽车领域作稳定的重要合作伙伴。

注：客户按同一控制下合并口径计算。

在高端消费电子领域，公司主要直接客户为终端客户的模厂，部分产品直接由终端客户指定向公司采购，在产品的性能及服务上具有一定优势。报告期内，前五大直接客户向公司采购同类型产品的占比大多在60%-80%之间，公司供货份额占比较高，为直接客户重要供应商。根据公开查询，高端消费电子领域同行业可比公司暂未披露报告期内主要客户同类产品采购占比数据。从广信材料消费电子领域涂料业务整体规模看，其主要开展消费电子领域涂料业务的子公司江苏宏泰高分子材料有限公司2020年、2021年、2022年及2023年1-6月营业收入

分别为34022.16万元、24018.06万元、15818.15万元及5731.22万元，收入规模降幅显著，市场地位呈现下降态势。相较于广信材料，公司与主要客户合作关系长期稳定，同时公司积极拓宽与客户业务合作边界，持续深化发展双方合作关系，供应商地位相对更为稳定和重要。

在乘用汽车领域，随着公司前期开拓项目逐步落地，乘用汽车领域收入整体呈持续上升趋势，公司向前五大客户直接客户 I 与直接客户 G 的销售收入中乘用汽车领域收入占比逐步增长。根据公开信息查询，乘用汽车领域同行业可比公司暂未披露报告期内主要客户同类产品采购占比数据。从已取得的认证情况看，公司在新能源乘用车领域获取的认证已基本覆盖市场头部新能源车企，将为公司在后续乘用汽车业务的市场开拓中奠定一定优势地位，具体参见本回复“问题1、

一、（三）、2、（4）在手订单、客户开拓情况”。同时，公司通过行业标杆项

7-2-71目及差异化产品方案，在行业细分产品领域已形成一定竞争优势，未来可在市场上形成一定示范及推广效应，为后续乘用汽车领域收入增长奠定了基础。”

2）主要终端客户合作情况及供应商地位

在高端消费电子领域，公司主要终端客户包括北美消费电子大客户、华为、小米、VIVO、OPPO、惠普、谷歌、亚马逊等，与公司合作历史较长，均于报告期前与公司建立合作关系。其中，北美消费电子大客户作为智能手机领域龙头品牌，一直为公司重要战略合作终端客户。根据同行业公司公开资料及信息显示，广信材料消费电子领域终端客户主要为华为、OPPO、酷派、三星、传音以及 TCL等，未覆盖北美消费电子大客户、惠普、谷歌等国外高端消费类电子终端客户；

目前，公司在高端消费电子领域的主要竞争对手为国外知名涂料品牌，如巴斯夫、PPG、宣伟等，因此，相较于境内同行业可比公司，公司合作的终端客户更为优质。

在乘用汽车领域，公司主要终端客户为新能源汽车品牌车企，如北美 T 公司、比亚迪、蔚来、东风柳汽、吉利等，与同行业可比公司终端客户结构、产品类型存在一定差异。东来技术在汽车售后修补涂料领域具有一定优势，其终端使用客户以 4S 店及修理厂为主，同时，利用现有汽车主机厂、汽车零部件厂商的汽车售后修补涂料领域合作关系的协同效应，积极开拓汽车新车内外饰件涂料领域业务，目前已通过比亚迪、理想、赛力斯、阿维塔、零跑、长城等汽车主机厂原厂质量体系认证，但汽车新车内外饰件、车身涂料产品目前单价及毛利率整体相对较低，相比之下，公司乘用汽车领域产品，尤其在 PVD 镀系列产品细分领域中，更具有竞争优势、产品定制化程度相对较高。金力泰的终端客户主要为商用车车企，对涂料产品的技术标准较为常规，产品毛利率相对较低。

（5）报告期内发行人毛利率显著高于同行业可比公司的原因及合理性

报告期内，公司与同行业公司毛利率对比情况如下：

2023年

公司2022年度2021年度2020年度

1-9月

广信材料（涂料）33.65%30.53%30.37%37.60%

飞凯材料（UV 固化材料） 33.08% 30.83% 29.31% 31.42%

7-2-722023年

公司2022年度2021年度2020年度

1-9月

行业平均33.37%30.68%29.84%34.51%

松井股份（高端消费电子领域）51.16%51.04%49.23%50.76%

金力泰25.65%14.67%8.85%30.96%

东来技术（汽车涂料产品）未披露32.68%43.14%47.35%

行业平均25.65%23.68%26.00%39.16%

松井股份（乘用汽车领域）45.93%46.46%35.78%42.33%

注：1、同行业上市公司数据来源于定期报告；

2、广信材料、飞凯材料在2023年三季报中未披露分业务类型毛利率，上表数据采用

2023年1-6月相关业务领域毛利率进行比较；

3、东来技术毛利率按照汽车售后修补涂料及汽车新车内外饰件、车身涂料产品进行计算。

在高端消费电子领域，公司毛利率高于同行业公司广信材料，主要系公司产品技术领先、具备差异化产品体系、国际知名终端客户丰富所致。在产品类型方面，根据广信材料定期报告、公司官网等公开渠道数据显示，广信材料主要以系列 PVD 涂料及 UV 色漆涂料为主，而公司除相关产品外，还拥有系列有机硅手感涂料产品、水性 UV 涂料产品及 3D 感光油墨技术产品等，相关产品毛利率相对更高。此外，在终端客户方面，广信材料未覆盖北美消费电子大客户、谷歌、Beats 等国外高端消费电子终端客户，相较于国内终端，国外终端指定性更强，公司在相关模厂的议价能力更高，产品毛利率相对较高。公司毛利率高于同行业可比公司飞凯材料，主要是由于产品应用领域不同。飞凯材料的 UV 固化涂料主要应用于光纤光缆领域，公司的 UV 固化涂料主要应用于高端消费类电子行业。

相较于光纤光缆领域，高端消费类电子领域产品定制化要求高、创新性强、迭代速度快，毛利率更高。

综上，在高端消费电子领域公司产品毛利率高于同行业公司具有合理性。

在乘用汽车领域，公司毛利率与同行业可比公司相比存在一定差异。公司乘用汽车产品毛利率高于金力泰主要由于产品种类及客户类型不同。金力泰产品主要为阴极电泳涂料，阴极电泳涂料作为车身漆的第一层涂覆材料，其定制化程度较低、技术指标较为常规，相关产品单价及毛利率相对较低；此外，金力泰产品主要应用于商用车领域，主要客户除汽车主机厂外，还包括工业机械制造企业、

7-2-73农业机械制造企业等，且部分采用代理模式销售，而公司全部采用直销模式，且

客户基本为龙头新能源车企的零部件厂商，因此公司产品单价及毛利率相对较高。

公司乘用汽车产品毛利率与东来技术的毛利率整体上相对可比。2020年和2021年东来技术与公司毛利率水平接近，其中，2021年公司毛利率有一定下滑，导致2021年公司毛利率低于东来技术，毛利率波动的原因参见本题回复“一、

（一）、2、报告期内各类业务毛利率波动的具体原因”。2022年东来技术毛利率

下滑显著，导致公司毛利率高于东来技术。根据东来技术披露的定期报告显示，

2022年东来技术毛利下滑主要受宏观经济影响，终端市场需求大幅下滑，导致

其营业收入规模下降；同时，上游原材料涨价，导致产品其单位生产成本升高，同时消费需求持续低落，产品销售价格无法传导至下游客户所致。

综上，在乘用汽车领域公司产品毛利率与同行业公司间毛利率差异具有合理性。

2、报告期内各类业务毛利率波动的具体原因

报告期期内，公司分业务领域毛利率情况如下：

项目2023年1-9月2022年度2021年度2020年度

1、高端消费电子领域51.16%51.04%49.23%50.76%

2、乘用汽车领域45.93%46.46%35.78%42.33%

3、特种装备等新兴领域34.23%70.36%--

主营业务毛利率50.21%50.43%48.63%50.64%

公司主要以高端消费电子领域和乘用汽车领域业务为主，主要业务类型毛利率波动具体原因如下：

（1）高端消费电子领域

2021年，公司高端消费电子领域产品毛利率下滑1.53%，主要系公司主要原

材料为石油化工产业链相关产品，价格走势与上游原油价格走势具有较强相关性。

当年受原油价格震荡走高趋势影响，公司直接材料成本有所上升，因此毛利率随之下降。

7-2-74公司主要原材料为石油化工产业链相关产品，报告内石油价格波动情况如下：

石油价格在2020年末起呈快速上升趋势，2021年全年呈现震荡走高趋势，公司直接材料成本有所上升，降低了公司毛利率。同行业公司广信材料、飞凯材料、金力泰、东来技术2021年毛利率均出现不同程度下滑，公司2021年毛利率波动与同行业可比公司变动趋势一致。

2022年公司毛利率上涨1.81%，呈小幅上涨趋势，主要是由于产品结构发生变动，毛利率较高的可穿戴设备领域收入金额增加所致。2022年公司可穿戴设备收入、毛利率与上年同期数据比较情况如下:

单位：万元

2022年2021年

项目收入收入占比毛利率收入收入占比毛利率高端消费电

42637.9686.35%51.04%48049.3295.53%49.23%

子领域

其中：可穿戴

9447.8419.13%68.95%7117.8814.15%67.19%

设备

受益于年轻消费群体对生活品质要求的不断提升，可穿戴设备行业迎来了快速发展阶段。2021年下半年公司新增落地北美消费电子大客户终端头戴式耳机等项目，因此2022年公司可穿戴设备收入占比显著提高。可穿戴设备涂料产品中有机硅手感涂料占比较高，该产品对技术、生产工艺、技术门槛相对较高，因此，在公司产品体系内毛利率相对较高。2022年公司可穿戴设备收入规模的上

7-2-75升带动了公司整体毛利率上升。

2023年1-9月公司毛利率上升0.12%，波动较小，主要受产品价格及原材料

采购成本等因素综合影响所致。

（2）乘用汽车领域

报告期内，公司乘用汽车领域收入来源于汽车功能涂层材料及汽车零部件两类业务，其中汽车功能涂层材料包括涂料、油墨和胶黏剂产品。相关产品收入、毛利及毛利率情况如下：

单位：万元

2023年1-9月2022年

项目收入收入占比毛利率收入收入占比毛利率

乘用汽车领域6656.97100.00%45.93%6702.51100.00%46.46%

其中：汽车功能

4942.0174.24%49.06%3144.6246.92%51.18%

涂层材料

汽车零部件1714.9625.76%36.93%3557.8953.08%42.29%

2021年2020年

项目收入收入占比毛利率收入收入占比毛利率

乘用汽车领域2246.23100.00%35.78%599.97100.00%42.33%

其中：汽车功能

1152.6051.31%46.17%599.97100.00%42.33%

涂层材料

汽车零部件1093.6348.69%24.84%---

自2021年5月收购广西贝驰后，公司将广西贝驰的汽车零部件业务纳入合并体系。广西贝驰主要经营汽车零部件喷涂加工业务，向下游终端车厂和汽车零部件供应商销售以集团内部自产涂料喷涂加工后的汽车零部件，该业务是公司在乘用汽车业务开拓初期向终端车厂验证公司涂料性能、效果的重要战略路径。

2021年，公司乘用汽车领域毛利率下降6.55%，主要系产品结构发生明显变动所致。2021年广西贝驰相关产品的毛利率偏低，由于当时使用的涂布线涂布效率较低，相应的生产成本偏高，从而拉低了公司整体毛利率水平。

2022年，公司乘用汽车领域毛利率上涨10.68%，主要系广西贝驰汽车零部

件喷涂业务毛利率上升显著所致。一方面，广西贝驰为改善涂布工艺、提高生产加工效率，引进了 SPINDLE 自动喷涂线体，该产线于 2022 年下半年正式投入

7-2-76使用，有效提高了生产效率，降低了生产成本。另一方面，2022年受益于上汽

通用五菱某热销车型外饰件项目的落地，当年广西贝驰销售规模大幅提升，摊薄了单位生产成本，因此毛利率有所上升。

2023年1-9月，公司乘用汽车领域毛利率下降0.54%，下降幅度较小，主要

受客户结构变动及产品结构变动的综合影响。

（二）结合高端消费电子领域、乘用汽车领域的原材料价格波动、成本及

营业利润情况，发行人2022年及2023年1-9月管理费用、研发费用增加的主要原因、对应的研发项目进展、报告期内研发费用金额与研发加计扣除金额的差异情况等，量化分析在毛利额持续增长的情况下，发行人扣非后归母净利润在

2022年及2023年1-9月下降的原因及合理性，收入及净利润变动情况与同行业可

比公司是否一致

1、高端消费电子领域、乘用汽车领域原材料价格波动、成本及营业利润

情况

（1）报告期内，公司主要原材料单价情况如下：

单位：万元/吨

2023年1-9月2022年度2021年度2020年度

原材料金额单价金额单价金额单价金额单价

树脂7002.1345.277753.4951.579847.9549.897762.8949.92

溶剂3329.828.064012.229.425119.1310.613337.277.97

助剂2865.3385.754210.46106.905031.6996.713945.5790.57

金属颜料1261.01122.651478.34119.231632.47185.801202.38201.76

注：公司主要产品为涂料，在高端消费电子领域、乘用汽车领域，主要原材料采购存在共用情况，故原材料采购情况无法进一步划分业务领域。

2021年部分原材料价格上涨，主要由于公司部分原材料为石油化工产业链

相关产品，价格走势与上游原油价格走势具有较强相关性。当年受原油价格震荡走高趋势影响，公司直接材料成本有所上升。

2022年原材料价格整体较同期下降，主要由于一方面当年原材料价格受原

油价格回落影响，采购成本有所降低；另一方面，公司加大研发投入，进行替代材料开发，实现降本增效。其中，树脂、助剂品类原材料价格有一定上升，

7-2-77主要受公司产品结构变化所致，原材料成本较高的硅手感涂料等项目需求量上涨，导致整体按品类的原材料单价有一定上升。

2023年1-9月原材料价格整体呈下降趋势，主要由于一方面整体化工原材料

价格回落；另一方面积极推行采购协商议价以及研发替代材料开发，不断降本增效。

（2）报告期内，高端消费电子领域、乘用汽车领域成本及营业利润情况

单位：万元

2023年

应用领域项目2022年度2021年度2020年度

1-9月

营业收入34020.2542637.9648049.3242780.95

营业成本16615.0420876.7124394.5621066.37

高端消费电子领域毛利17405.2121761.2523654.7621714.58

营业利润6230.328541.8710629.529535.47

营业利润率18.31%20.03%22.12%22.29%

营业收入6656.976702.512246.23599.97

营业成本3599.243588.261442.47345.98

乘用汽车领域毛利3057.733114.25803.76253.99

营业利润-485.72-123.68-555.67-234.13

营业利润率-7.30%-1.85%-24.74%-39.02%

注：计算营业利润时，管理及销售费用结合各子公司实际经营业务及母公司各领域收入占比情况进行分摊；研发费用结合在研项目研究领域及各领域收入占比情况进行分摊。

报告期各期，公司成本及营业利润主要是受高端消费电子领域产品销售影响。目前乘用汽车领域尚处于快速发展阶段，各期毛利呈持续上升趋势，由于公司为提升产品竞争力、保持技术领先优势，在产品技术研发领域持续投入，营业利润率短期内为负数，但未来随着乘用汽车领域的市场开拓及收入规模的逐步增长，乘用汽车领域整体成本将会进一步摊薄、盈利能力将有所提升。

高端消费电子领域营业成本变化主要受产品结构及原材料价格波动等因素影响；营业利润变化主要受毛利、管理费用及研发费用投入的影响。具体参见本题回复“一、（一）、2、报告期内各类业务毛利率波动的具体原因”、“一

7-2-78、（二）、2、发行人2022年及2023年1-9月管理费用增加的主要原因”及“一、

（二）、3、发行人2022年及2023年1-9月研发费用增加的主要原因、对应的研发项目进展、报告期内研发费用金额与研发加计扣除金额的差异情况”。

2、发行人2022年及2023年1-9月管理费用增加的主要原因

2022年及2023年1-9月管理费用变动情况如下：

单位：万元

项目2023年1-9月2022年1-9月变动额

职工薪酬1966.511870.7995.72

咨询中介费458.44252.33206.11

业务招待费278.67232.5346.14

办公费237.24166.6770.57

租赁费及长期待摊费用摊销额395.52181.45214.07

折旧费242.05208.0234.03

无形资产摊销131.32129.102.22

股份支付-149.47266.70-416.17

物管费88.2568.7419.51

差旅费80.2837.6942.59

车辆费51.0762.31-11.24

会议费102.0956.9745.12

低值易耗品摊销11.3221.63-10.31

修理费9.9217.96-8.04

其他408.27264.35143.92

合计4311.483837.25474.24续项目2022年2021年变动额

职工薪酬2507.961851.18656.78

咨询中介费548.87287.06261.81

业务招待费313.11261.6151.50

7-2-79项目2022年2021年变动额

办公费278.46204.9173.55

租赁费及长期待摊费用摊销额277.79305.35-27.56

折旧费268.98257.9111.07

无形资产摊销169.7169.160.54

股份支付111.62450.04-338.42

物管费109.6263.745.92

差旅费99.2538.5860.67

车辆费87.4584.812.64

会议费59.3618.1341.23

低值易耗品摊销27.5113.2614.25

修理费18.649.54-30.94

其他249.15121.74127.41

合计5127.444176.96950.48

2023年1-9月，管理费用较上年同期增加474.24万元，主要有以下原因：

（1）租赁费及长期待摊费用摊销额增加214.07万元，一是公司2022年12月新

设越南孙公司松井越南，增加了办公场地租赁；二是子公司广东研究院于2022年5月租赁办公楼并开始装修，租赁资产摊销额及装修费摊销额增加118.46万元，因此当期租赁费及长期待摊费用摊销额较上年同期上升；（2）公司考虑战略发展需要，咨询中介费增加206.11万元。

2022年度，管理费用较上年增加950.48万元，主要有以下原因：（1）管理

人员薪酬增加656.78万元，主要由于公司考虑战略发展需要，在人才储备的投入增加且平均薪酬水平上涨，2022年管理人员人数较2021年平均增加16人，且管理人员整体平均薪酬水平较去年上升了7.33%；另外，本期新增三家子公司，相应的人员薪酬增加；（2）咨询中介费增加261.81万元，主要系外聘专业咨询机构对公司进行战略梳理及集团管控咨询。

3、发行人2022年及2023年1-9月研发费用增加的主要原因、对应的研发项

目进展、报告期内研发费用金额与研发加计扣除金额的差异情况

7-2-80（1）发行人2022年及2023年1-9月研发费用增加的主要原因及对应的研发

项目进展情况

2022年及2023年1-9月研发费用变动情况如下：

单位：万元

项目2023年1-9月2022年1-9月变动额

职工薪酬3478.162953.34524.82

研发材料领用1433.891141.22292.67

折旧费369.49257.83111.66

差旅费239.56121.02118.54

水电费197.87184.0413.83

股份支付96.87319.33-222.46

检测费和专利费用148.2495.3552.89

无形资产摊销12.1917.71-5.52

其他414.95182.65232.30

合计6391.205272.481118.72续项目2022年2021年变动额

职工薪酬4185.783366.54819.24

研发材料领用1856.721409.92446.80

折旧费361.78262.3299.46

差旅费208.67172.1536.52

水电费256.13172.483.73

股份支付176.1286.92-110.82

检测费和专利费用135.7564.8870.87

无形资产摊销24.9617.267.70

其他246.26123.04123.22

合计7452.165875.441576.72

由上表可知，公司2022年及2023年1-9月研发费用较上年同期分别增加

1576.72万元、1118.72万元，主要由于：一是高端消费类电子领域具备产品迭

代周期短，创新质量要求高的特征，产业链上所有环节必须保持相应的创新质量和节奏，新型功能涂层材料制造商的技术投入是保证创新质量和节奏的关键，公

7-2-81司在确定产品技术方案、实验室模拟客户环境检测、终端测试、模厂测试等各研

发环节投入大量资源，夯实公司技术基础，持续保障技术产出；二是公司重点加大乘用汽车、特种装备等领域的研发投入力度，在乘用汽车、特种装备领域，公司持续对关键原材料与前沿涂层产品、涂装技术开发研究，主动进行产品技术升级迭代，着力解决客户痛点及难题；三是公司为了降本增效，增强竞争力，对产品配方进行持续研发。综上所述，研发人员薪酬、材料费等费用整体均呈稳步增长趋势。

2022年及2023年1-9月，公司年发生额超过200万的研发项目情况如下：

单位：万元

项目项目进展2023年1-9月2022年拟达到目标电致变色材料的开发和器件的组装，通过不同的技术路径的研发，电致变色项目研究阶段167.64283.02针对电致变色产业化和不同行业

的技术性能要求，开发多种颜色的材料及器件。

低 VOC 喷涂型油墨的改善，提高玻璃低 VOC 喷涂产品在玻璃基材上附着力以及油

研究完成127.51336.47

油墨性能优化墨层间的附着力，施工温度窗口更宽广。

开发不含 PFC 的硅胶涂料，满足无氟硅胶涂料研究完成 127.51 337.36 PFC 的法规要求，同时满足客户对硅胶涂料的性能和手感要求。

开发满足拓印—>预固化—>热弯

—>终固化工艺的 UV 型硬涂层，UV 转印 Hardcoat 研究完成 98.82 267.97能满足热弯工艺同时具有高硬度和高耐磨性能。

开发高附着力的 NCVM 面漆，在高附着力 NCVM 高能量固化的加色中漆上有良好

研究阶段97.09226.79

面漆的附着，耐高温高湿性能和耐化妆品性能优良。

该产品应用于塑胶手机后壳，可有效阻止电池在着火后塑料后壳的

油性阻燃油墨研究阶段258.69-燃烧，减少对人的伤害，又可以提高良好的装饰效果。

开发水性 UV 涂料不咬蚀 PC/ABS

不咬底水性 UV 哑

研究阶段212.25-素材，附着力良好，外观良好，耐光面漆化学品性能优异。

复合型板材丝印油研究完成-336.47适用于丝印油墨应用与复合板材

7-2-82项目项目进展2023年1-9月2022年拟达到目标墨上，满足复合板材热弯成型工艺，不开裂，耐水煮测试和化学品测试。

汽车内饰水性涂料开发满足客户需求，具备耐污性能研究阶段221.4-系列好，触感型等功能水性系列涂料。

低 VOC 溶剂型生物基 PU 手感涂料，要求涂层中有机碳≥25%，涂生物基 PU 涂料研究完成 27.66 269.12料性能可满足手机和笔电等客户的测试标准。

提升水性键盘涂料体系的整体性能。水性底漆可应用于回收料素材，附着力良好耐高温高湿；水性水性键盘涂料研究完成15.78278.86中漆（黑色）具有良好的遮盖力，低膜厚条件下不透光，无针眼和沙孔；UV 面漆手感丝滑，耐磨，耐手汗和油脂，不易发亮。

满足耐硫酸测试，耐候性、黑度和烧结油墨研究阶段40.98257.89其他性能满足主机厂的测试标准。

有机硅改善的水性 UV 涂料，外观水性 UV 硅涂料研究完成 - 257.89 均匀平整，手感丝滑，耐污性能优异，耐高温高湿，耐磨性能良好。

低反射率的水性涂料，在500-1000水性低反射率 PU 纳米波段内反射率＜2%，在塑胶研究完成-254.55

涂料和金属基材上附着力好，可直接喷涂在素材上，耐高温高湿好。

开发水性 UV 固化面漆，可通过固水性自消光 UV 手化工艺达到表面纹理效果，哑光滑研究阶段257.23-

感面漆爽，耐磨耐化学品性能优良的特点。

以生物原材料开发紫外固化涂料，生物基 UV 涂料研究阶段 248.5 - 减少石化原材料的使用，产品更环保，减少碳排放。

开发满足光学镀—>拓印的耐100

光学镀膜拓印工艺度水煮五小时的涂层，能满足面漆研究阶段314.01-涂层开发硅胶拓印膜的使用次数具有竞争优势

可在 PET 等表面实现不同颜色及

中性偏硬 UV 墨水研究完成 - 213.43

不同精度图案的 UV 墨水。

用于复合板材喷涂领域的 UV 清

低 VOC 复合板材漆，VOC满足国标GB30981-2020，研究完成-218.24

高耐磨高光 UV 涂层的表面张力低，耐摩擦，摩擦后依然保持低表面张力的特性。

7-2-83项目项目进展2023年1-9月2022年拟达到目标

一种装饰灯用可透透光率达到指定性能要求，及满足光功能涂层技术开研究完成-225.20外饰耐候性强化测试要求，氙灯老发化循环测试要求。

开发 UV 固化和热固化的 PU/UV

双固化 NCVM 面互穿网络体系，具有高硬度、高耐研究终止95.63269.69

漆化性和兼顾柔韧性的 NCVM/面漆。

合计2310.704032.95

（2）报告期内研发费用金额与研发加计扣除金额的差异情况

单位：万元

项目2023年1-9月2022年度2021年度2020年度各单体报表研发费用账面

6545.297456.776148.705293.12

金额合计已申报税务机关企业所得

税汇算清缴的研发费用加尚未汇算清缴7209.375814.985145.02计扣除数

差异金额不适用247.40333.72148.10公司研发费用加计扣除金额与各年度汇算清缴金额差异具体情况及原因如

下：

单位：万元差异原因2022年度2021年度2020年度

委托研发费用20%未加计扣除106.82--

房产折旧费用62.6236.5080.43

其他费用限额调整40.6410.3024.74

子公司未申报--42.93

股权激励计划产生的股份支付费用计提176.10286.92-可以在税前扣除的对研发人员股权激励行

-138.78--权支出

差异金额247.40333.72148.10

综上所述，由于研发费用归集与申请研发费用加计扣除优惠政策的研发费用分别属于会计核算和税务范畴，二者存在一定口径差异，税收规定加计扣除

7-2-84口径较窄。差异原因主要为委外研发、股份支付计提、房产折旧以及其他费用

扣除限制等，此外，部分子公司针对发生金额较小的研发费用未申请加计扣除，整体差异金额较小，且差异金额具有合理性。

4、扣非后归母净利润2022年及2023年1-9月下降的原因及合理性，收入及

净利润变动情况与同行业可比公司是否一致

（1）2023年1-9月与2022年1-9月影响业绩的主要科目变动如下：

单位：万元

项目2023年1-9月2022年1-9月变动额

营业收入41512.9038814.652698.25

营业成本20740.7218950.231790.49

销售费用4659.544597.9761.57

管理费用4311.483837.24474.24

研发费用6391.205272.481118.72

财务费用-335.02-846.96511.94

营业利润5604.807147.53-1542.73

归属母公司股东净利润5360.436393.98-1033.55归属于母公司股东扣除非经

4736.215775.68-1039.47

常性损益后的净利润

（2）发行人2022年与2021年影响业绩的主要科目如下：

单位：万元项目2022年度2021年度变动额

营业收入49909.2050823.20-914.00

营业成本24901.2426032.62-1131.38

销售费用5581.725509.0572.67

管理费用5127.444176.96950.48

研发费用7452.165875.441576.72

财务费用-861.66-535.66-326.00

营业利润8602.5910405.91-1803.32

归属上市公司股东净利润8225.099739.49-1514.40归属于上市公司股东扣除非经

7044.628002.52-957.90

常性损益后的净利润

7-2-85由上表可见，2023年1-9月与2022年度归属于上市公司股东扣除非经常性损

益后的净利润较上年同期变动额分别为-1039.47万元、-957.90万元，主要变动原因是管理费用及研发费用的大幅增加，相关费用具体变动原因参见本题回复“一、（二）、2、发行人2022年及2023年1-9月管理费用增加的主要原因”以及“一、（二）、3、发行人2022年及2023年1-9月研发费用增加的主要原因、对应的研发项目进展、报告期内研发费用金额与研发加计扣除金额的差异情况”。

（3）收入及净利润变动情况与同行业可比公司是否一致。

最近一年及一期公司与同行业公司营业收入和归属于上市公司股东的扣除

非经常性损益后的净利润变动对比情况如下：

项目公司名称2023年1-9月2022年1-9月变动额变动比例

广信材料39455.4642156.07-2700.61-6.41%

飞凯材料202614.83223980.83-21366.00-9.54%

金力泰53440.4350024.433416.006.83%

东来技术35950.6026784.239166.3734.22%营业收入

行业平均82865.3385736.39-2871.06-3.35%

松井股份41512.9038814.652698.256.95%松井股份（乘

6656.975036.691620.2832.17%用汽车领域）

广信材料1543.00-1908.353451.35180.86%

归属于上市飞凯材料17673.6234402.15-16728.53-48.63%公司股东的

金力泰161.52-8703.498865.01101.86%扣除非经常

东来技术379.26917.94-538.68-58.68%性损益后的

净利润行业平均4939.356177.06-1237.71-20.04%

松井股份4736.215775.68-1039.47-18.00%续项目公司名称2022年2021年变动额变动比例

营业收入广信材料49787.1461890.24-12103.10-19.56%

7-2-86项目公司名称2022年2021年变动额变动比例

飞凯材料290680.55262710.4427970.1110.65%

金力泰64689.9385795.94-21106.01-24.60%

东来技术39364.6249369.84-10005.22-20.27%

行业平均111130.56114941.62-3811.05-3.32%

松井股份49909.2050823.20-914.00-1.80%松井股份（乘

6702.512246.234456.28198.39%用汽车领域）

广信材料-3616.30-40713.3137097.0191.12%

归属于上市飞凯材料43341.7932057.2611284.5335.20%公司股东的

金力泰-10974.05-12344.761370.7111.10%扣除非经常

东来技术582.847297.68-6714.84-92.01%性损益后的

净利润行业平均7333.57-3425.7810759.35314.07%

松井股份7044.628002.52-957.90-11.97%

由上表可知，飞凯材料2023年1-9月营收及归母净利润均下滑，主要由于医药中间体业务下滑导致，在涂料材料板块，销售额环比回升，与发行人趋势一致。飞凯材料2022年收入增加主要系医药中间体板块增长54.3%。

广信材料2023年1-9月收入较同期有一定下滑，主要由于近年来广信材料在涂料领域市场开拓不利，导致营收规模下滑；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润大幅上升主要由于广信材料2023年处置亏损子公司等原因。

广信材料2022年收入下滑与发行人趋势基本一致，亏损收窄，主要由于2021年度广信材料计提了大额的商誉减值。

在乘用汽车领域，2023年1-9月公司乘用汽车领收入波动趋势与东来技术、金力泰一致；2022年东来技术、金力泰收入有所下滑主要受宏观经济不利影响

及商用车整体需求放缓所致，而公司经过多年的产品打磨及市场培育，凭借差异化竞争策略积极把握汽车行业特别是新能源汽车蓬勃发展的市场机会，在乘用汽车领域业务拓展上取得良好成效，乘用汽车领域业务收入呈高速增长趋势。

2022年及2023年1-9月金力泰归母净利润呈上升趋势，主要由于金力泰毛利率整体偏低，受化工原材料价格影响较大，随着2022年下半年，化工原材料价格呈

7-2-87回落趋势、叠加客户结构优化、产品优化改良等因素，归母净利润呈上升趋势。

2022年及2023年1-9月，东来技术归母净利润呈下降趋势，分别由于：1）2022年终端市场需求大幅下滑；2）为保持技术领先、扩大市场布局，2023年1-9月研发及销售费用投入增加，叠加财务融资费用上升所致。

因此，发行人2023年1-9月和2022年营业收入、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润情况与同行业可比公司相比不存在异常情况，由于业务领域、公司战略、市场开拓等情况不同，与可比公司部分期间变动相比有一定差异，但具有合理性。

二、核查程序及意见

（一）核查程序

针对上述核查事项，申报会计师主要执行了以下核查程序：

1、访谈发行人管理层，了解发行人主要优势、产品定价及成本构成、与主

要客户及终端客户合作情况及供应商地位、并访谈发行人主要直接客户；

2、查阅同行业公司的定期报告、公开披露信息，了解其生产工艺流程及技

术先进性、产品结构、客户类型、应用领域、产品售价及成本构成等方面的具体情况；

3、获取公司采购明细表等资料，了解各领域原材料价格波动情况、成本情况；

4、访谈财务主管人员，了解公司2022年及2023年1-9月管理费用、研发费

用增加的具体原因以及扣非后归母净利润在2022年及2023年1-9月下降的合理性，并获取对应的研发费用明细表、研发项目进展情况表、管理人员薪酬明细等；

5、获取公司各期汇算清缴报告，复核报告期内研发费用金额与研发加计扣

除金额的差异情况；

6、查阅同行业可比公司的定期报告，了解同行业可比公司的收入及利润变动情况，并与发行人相关报表项目变动情况进行对比分析。

7-2-88（二）核查意见经核查，申报会计师认为：

1、报告期内发行人毛利率显著高于同行业可比公司具有合理性，各类业务

毛利率波动主要受原材料价格波动、公司产品结构变化等因素影响，各领域业务与同行业公司对比情况如下：（1）在高端消费电子领域，相较于同行业公司，发行人在核心技术及优质客户资源方面具有相对竞争优势，已形成成熟的“交互式”研发模式，与客户形成良性循环，供应商地位相对稳定、在部分定制化产品上具有较高的议价能力，并依托于先进的DCS生产系统和先进的管理体系有效进行成本控制，因此在高端消费电子领域公司毛利率高于同行业公司具有合理性；（2）在乘用汽车领域，发行人的主要客户为乘用汽车领域零部件及整车厂商，凭借在高端消费电子领域以工业设计为核心的多维度涂层材料系统解决方案能力和优势，通过差异化竞争在细分产品领域具有相对竞争优势，与同行业公司在客户类型、产品类型方面存在一定差异，因此在乘用汽车领域公司毛利率与同行业公司存在一定差异；

2、结合高端消费电子、乘用汽车领域的原材料价格波动、成本、营业利润

以及研发情况，2022年及2023年1-9月发行人管理费用、研发费用增加、扣非后归母净利润下降具有合理性，变动原因主要系：1）由于战略发展需要，管理人才以及战略梳理和集团管控咨询增多；2）在高端消费电子领域不断改进技术，降本增效，同时在乘用汽车、特种装备等领域的研发投入力度加大。可比公司由于业务领域、公司战略、市场开拓情况不同，盈利情况有所差异，但差异原因具有合理性。

7-2-89问题7.关于应收票据和应收账款根据申报材料，1）公司应收票据以银行承兑汇票为主，2020-2022年末商业承兑汇票账面余额分别为733.23万元、1691.21万元、61.58万元；2）公司应收

账款账面价值分别为20237.69万元、22544.75万元、20721.00万元和28326.90万元。

请发行人说明：（1）发行人报告期内应收商业承兑汇票的主要客户及其偿

付能力、偿付风险，2021年商业承兑汇票金额上升较快，2022年下降的原因，发行人与相关客户2021年后的合作情况；应收票据是否存在需计提减值的情形；

（2）结合发行人应收账款的账龄、回款情况，同行业可比公司的计提比例，部

分按组合计提的长账龄应收账款的具体情况及未单项计提的原因，进一步说明发行人坏账准备计提的充分性。

请保荐机构和申报会计师对上述事项进行核查并发表明确意见。

回复：

一、发行人说明

（一）发行人报告期内应收商业承兑汇票的主要客户及其偿付能力、偿付风险，2021年商业承兑汇票金额上升较快，2022年下降的原因，发行人与相关客户2021年后的合作情况；应收票据是否存在需计提减值的情形

1、发行人报告期内应收商业承兑汇票的主要客户及其偿付能力、偿付风

险

2020年至2022年末公司商业承兑汇票账面余额分别为733.23万元、1691.21

万元、61.58万元，报告期各期末，发行人主要应收商业承兑汇票客户情况如下：

客户名称商业承兑汇票占商业承兑汇票年份序号承兑人名称（背书人）余额（万元）余额比例吉安市井开区合力吉安市井开区合力

154.7588.91%

泰科技有限公司泰科技有限公司

2022年

江西群泰科技有限江西群泰科技有限

12月31日26.8311.09%

公司公司

合计61.58100.00%

7-2-90客户名称商业承兑汇票占商业承兑汇票

年份序号承兑人名称（背书人）余额（万元）余额比例深圳市比亚迪供应深圳市比亚迪供应

11111.3065.71%

链管理有限公司链管理有限公司东明兴业科技股份南昌龙旗信息技术

2397.5523.51%

有限公司有限公司东莞市金世尊电子深圳市比亚迪供应

2021年3111.406.59%

科技有限公司链管理有限公司

12月31日

东莞市旺鑫精密工南昌龙旗信息技术

438.962.30%

业有限公司有限公司广东顺德川崎汽车深圳市比亚迪供应

514.990.89%

零部件有限公司链管理有限公司

合计1674.2099.00%深圳市比亚迪供应深圳市比亚迪供应

1364.3249.69%

链管理有限公司链管理有限公司东莞市金世尊电子深圳市比亚迪供应

2173.0423.60%

科技有限公司链管理有限公司

2020年

东莞市旺鑫精密工深圳市旺鑫精密工

12月31日3149.1620.34%

业有限公司业有限公司

深圳市精而美科技惠州 TCL 移动通信

446.716.37%

有限公司有限公司

合计733.23100.00%

报告期应收商业承兑汇票的主要客户如深圳市比亚迪供应链管理有限公司、

东明兴业科技股份有限公司、东莞市金世尊电子科技有限公司、东莞市旺鑫精密

工业有限公司等均为消费电子领域知名度及规模较大的模厂，具有较好的偿付能力，报告期各期末应收商业承兑汇票均已到期收款，主要客户的偿付风险小。

2、2021年商业承兑汇票金额上升较快，2022年下降的原因，发行人与相

关客户2021年后的合作情况

2021年商业承兑汇票金额上升较快，较2020年末账面余额增加957.98万元，

主要是应收深圳市比亚迪供应链管理有限公司票据增加较多。公司与深圳市比亚迪供应链管理有限公司的结算方式主要为6个月比亚迪签发的票据“迪链”以及

银行承兑汇票，公司收取的“迪链”主要持有至到期收款，在应收票据-商业承兑汇票核算，2021年下半年收取的“迪链”金额高于2020年下半年，且2021

7-2-91年末尚未到期，因此2021年末应收商业承兑汇票上升较多。

2022年末较2021年末商业承兑汇票余额下降，主要由于根据财政部财会

（2021）32号文件的相关规定，企业因销售商品、提供服务等取得的“迪链”等

数字化应收账款债权凭证不属于《中华人民共和国票据法》规范的票据范围，且

2022年公司评估“迪链”等数字化应收账款债权凭证主要以收取合同现金流量为目标，因此，公司将其分类至应收账款核算，2022年末应收商业承兑汇票的余额有所下降。2022年末及2023年9月末，公司持有的应收账款债权凭证金额分别为1240.70万元、1319.60万元。

2021年末应收商业承兑汇票主要客户在2021年后与公司的合作情况如下：

序号客户名称2021年后的合作情况

1深圳市比亚迪供应链管理有限公司在高端消费电子领域、乘用车领域持续合作

2东明兴业科技股份有限公司在高端消费电子领域持续合作

3东莞市金世尊电子科技有限公司在高端消费电子领域持续合作

4东莞市旺鑫精密工业有限公司在高端消费电子领域持续合作

5广东顺德川崎汽车零部件有限公司在乘用车领域持续合作

2021年末应收商业承兑汇票主要客户在2021年后均与公司持续合作。

3、应收票据是否存在需计提减值的情形公司应收票据的减值准备计提政策为：对于《企业会计准则第14号——收入》所规定的、不含重大融资成分（包括根据该准则不考虑不超过一年的合同中融资成分的情况）的应收款项，采用预期信用损失的简化模型，即始终按照整个存续期内预期信用损失的金额计量其损失准备，由此形成的损失准备的增加或转回金额，作为减值损失或利得计入当期损益。

对于包含重大融资成分的应收款项，公司选择采用预期信用损失的简化模型，即始终按照整个存续期内预期信用损失的金额计量其损失准备。

预期信用损失的简化模型：始终按照整个存续期内预期信用损失的金额计量其损失准备。

项目确定组合的依据计量预期信用损失的方法

7-2-92项目确定组合的依据计量预期信用损失的方法

本公司考虑所有合理且有依据的信息，包括历史信用损失经验，并考虑前瞻性应收票据—商业承兑汇信息结合当前状况以及未来经济情况的票据承兑人

票、银行承兑汇票预测，通过违约风险敞口和整个存续期信用损失率，以单项或组合的方式对预期信用损失进行估计。

报告期内，应收票据计提坏账准备情况如下：

2023/9/302022/12/312021/12/312020/12/31

类别账面余额坏账准备账面余额坏账准备账面余额坏账准备账面余额坏账准备按单项计提

--------坏账准备按组合计提

935.39-1160.202.963253.3687.274218.1838.35

坏账准备

其中：银行承

935.39-1098.62-1562.15-3484.95-

兑汇票商业承兑汇

--61.582.961691.2187.27733.2338.35票

合计935.39-1160.202.963253.3687.274218.1838.35

报告期各期末应收商业承兑汇票均已到期收回，不存在需单项计提坏账准备的情形。对于应收票据，公司已按照预期信用损失的简化模型计提坏账准备。

（二）结合发行人应收账款的账龄、回款情况，同行业可比公司的计提比例，部分按组合计提的长账龄应收账款的具体情况及未单项计提的原因，进一步说明发行人坏账准备计提的充分性。

1、发行人应收账款的账龄、回款情况

报告期各期末应收账款账龄及回款情况如下：

（1）2023年9月30日

单位：万元账龄应收账款余额期后回款金额期后回款比例

1年以内（含1年）29561.6226342.6489.11%

1-2年（含2年）197.5252.4126.53%

2-3年（含3年）66.051.662.51%

7-2-93账龄应收账款余额期后回款金额期后回款比例

3年以上212.76

合计30037.9526396.7187.88%

注：2023年9月30日应收账款期后收款金额统计至2024年3月31日。

（2）2022年12月31日

单位：万元账龄应收账款余额期后回款金额期后回款比例

1年以内（含1年）21520.1921392.9099.41%

1-2年（含2年）295.76201.0067.96%

2-3年（含3年）22.708.6137.93%

3年以上199.93

合计22038.5821602.5198.02%

注：2022年12月31日应收账款期后收款金额统计至2023年12月31日。

（3）2021年12月31日

单位：万元账龄应收账款余额期后回款金额期后回款比例

1年以内（含1年）23440.3423151.2198.77%

1-2年（含2年）414.45290.2070.02%

2-3年（含3年）47.39

3年以上107.80

合计24009.9823441.4197.63%

注：2021年12月31日应收账款期后收款金额统计至2022年12月31日。

（4）2020年12月31日

单位：万元账龄应收账款余额期后回款金额期后回款比例

1年以内（含1年）21345.9520881.6397.82%

1-2年（含2年）52.725.3310.12%

2-3年（含3年）

3年以上107.80

合计21506.4720886.9697.12%

注：2020年12月31日应收账款期后收款金额统计至2021年12月31日。

7-2-94报告期各期末，公司账龄1年以内的应收账款占比在97%以上，且2020年

末、2021年末、2022年末、2023年9月末应收账款期后回款比例分别为97.12%、

97.63%、98.02%、87.88%，期后回款情况较好。

2、同行业可比公司的计提比例

公司与同行业可比公司应收账款坏账准备计提比例对比情况如下：

2023年1-9月：

账龄松井股份飞凯材料广信材料金力泰东来技术

0-6个月1%

1年以内4.81%，7个月-15.00%3.08%10.00%

年5%

1-2年24.68%25.00%10.00%42.03%30.00%

2-3年42.03%50.00%50.00%69.45%50.00%

3年以上100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%

注：同行业可比公司数据均取自其2023年半年报披露数据；松井股份坏账准备计提比例

为2023年1-9月数据。

2022年度：

账龄松井股份飞凯材料广信材料金力泰东来技术

0-6个月1%，7个月

1年以内4.81%5.00%3.86%10.00%

-1年5%

1-2年24.68%25.00%10.00%50.14%30.00%

2-3年42.03%50.00%50.00%79.31%50.00%

3年以上100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%

注：同行业可比公司数据均取自其年报披露数据。

2021年度：

账龄松井股份飞凯材料广信材料金力泰东来技术

0-6个月1%，7个月

1年以内5.16%5.00%2.71%10.00%

-1年5%

1-2年22.94%25.00%10.00%41.85%30.00%

2-3年36.74%50.00%50.00%65.78%50.00%

3年以上100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%

7-2-95注：同行业可比公司数据均取自其年报披露数据。

2020年度：

账龄松井股份飞凯材料广信材料金力泰东来技术

0-6个月1%，7个月

1年以内5.23%5.00%2.23%10.00%

-1年5%

1-2年21.75%25.00%10.00%32.83%30.00%

2-3年50.00%50.00%58.71%50.00%

3年以上100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%

注：同行业可比公司数据均取自其年报披露数据；2020年末，松井股份无账龄2-3年应收账款。

由上表可见，公司1年以内坏账准备计提比例高于金力泰，略低于同行业其他可比公司，公司1-2年坏账准备计提比例高于广信材料，略低于同行业其他可比公司，公司2-3年的坏账准备计提比例略低于同行业其他可比公司。整体上，公司与同行业可比公司应收账款坏账计提政策不存在重大差异。

3、部分按组合计提的长账龄应收账款的具体情况及未单项计提的原因

（1）部分按组合计提的长账龄应收账款的具体情况

截至2023年9月末，公司按组合计提的账龄1年以上的应收账款金额为

431.59万元，其中账龄3年以上应收账款金额为168.02万元，该部分已全额计

提减值准备，不影响公司的资产状况和经营成果。

截至2023年9月末，其他账龄1-3年按组合计提坏账准备的主要应收账款情况如下：

长账龄已计提采取措施或客户名称应收账坏账准账龄形成原因未单项计提原因进展款余额备金额

WinonePrecisionTech 对方拖欠

11.332.801-2年期后已回款期后已回款

nologyIndiaPvt.Ltd. 货款安徽晶睿光电科技有对方拖欠

46.6111.501-2年司法程序司法程序胜诉

限公司货款

东莞市金世尊电子科32.798.091-2年对方拖欠期后已回款期后已回款

7-2-96长账龄已计提

采取措施或客户名称应收账坏账准账龄形成原因未单项计提原因进展款余额备金额技有限公司货款

东莞同际塑胶制品有1-2年、对方拖欠

18.516.47司法程序司法程序胜诉

限公司2-3年货款

2023年破产清算中，于

萍乡星星精密玻璃科对方拖欠

27.7311.652-3年司法程序2023年末单项计提减

技有限公司货款值准备

对方经营正常，司法程无锡华腾电子器材有

12.653.121-2年合同纠纷司法程序序尚未判决，预计通过

限公司司法手段收回湖南省铭德云汽车饰对方拖欠

11.604.882-3年催收中预计通过司法手段收取

件有限公司货款

司法程序，2023年11月收到破产安徽贝可科技有限公对方拖欠2023年11申请裁定后，于2023

31.007.651-2年

司货款月已收到破年末已单项计提减值准产裁定书备

合计192.2256.17

其他金额较小的账龄1-3年应收账款金额为71.35万元，未收回的原因与上述情况类似，主要为对方拖欠货款。

（2）未单项计提的原因

新金融工具准则下，公司以预期信用损失为基础计提坏账准备。

公司对于《企业会计准则第14号——收入》所规定的、不含重大融资成分（包括根据该准则不考虑不超过一年的合同中融资成分的情况）的应收款项，采用预期信用损失的简化模型，即始终按照整个存续期内预期信用损失的金额计量其损失准备，由此形成的损失准备的增加或转回金额，作为减值损失或利得计入当期损益。

对于包含重大融资成分的应收款项，公司选择采用预期信用损失的简化模型，即始终按照整个存续期内预期信用损失的金额计量其损失准备。

预期信用损失的简化模型：始终按照整个存续期内预期信用损失的金额计量其损失准备

7-2-971）按组合计量预期信用损失的应收款项

项目计量预期信用损失的方法

本公司考虑所有合理且有依据的信息，包括历史信用损失经验，并考虑前瞻性信息结合当前状况以及未来经济情况应收款项—信用风险特征组合的预测，通过违约风险敞口和整个存续期信用损失率，以单项或组合的方式对预期信用损失进行估计。

2）如果有客观证据表明某项应收账款已经发生信用减值，则本公司对该应

收账款单项计提坏账准备并确认预期信用损失。

公司应收款项中，其未来现金流量现值与以账龄为信用风险特征的应收款项组合的未来现金流量现值存在明显差异，导致该项应收款项如果按照预期信用损失率计提坏账准备，将无法真实地反映其可收回金额的，则对该项应收款项采取个别认定法计提坏账准备。如有客观证据表明其已发生减值，确认减值损失，计提坏账准备。单独测试未发生减值的应收款项，包括在具有类似信用风险特征的应收款项组合中再进行减值测试。

截至2023年9月30日，公司按组合计提的应收账款中，账龄长于1年的金额为431.59万元，其中3年以上的应收账款金额为168.02万元，已全额计提减值准备，其他1-3年账龄应收账款金额为263.57万元，已计提减值准备76.51万元，如1年以上应收账款均单项全额计提减值准备，对公司的业绩影响不大。公司采取电话沟通、业务员上门催要、司法程序等一系列催收措施，积极催收货款，未单项计提的原因主要是客户经营正常，预计未来可以收回、期后已回款、诉讼已胜诉预计可收回等，部分客户因期后已破产，公司已在期后单项计提减值准备。

二、核查程序及意见

（一）核查程序

针对上述核查事项，申报会计师主要执行了以下核查程序：

1、统计报告期各期末应收商业承兑汇票余额较大的客户信息、经营情况，

获取主要客户销售合同，检查合同条款中对于商业承兑汇票进行货款结算的规定，判断商业承兑汇票变动的原因是否具有合理性；向管理层访谈了解2021年相关客户2021年后的合作情况；

7-2-982、统计报告期各期末应收商业承兑汇票主要客户票据到期回款情况；

3、获取发行人应收票据减值准备计提政策，复核其坏账政策是否合理，是

否已足额计提减值准备；

4、获取报告期内发行人的应收账款明细表、账龄情况、坏账准备计提情况

及相关政策，并与同行业上市公司进行对比，获取发行人报告期各期末应收账款的期后回款情况；

5、关注一年以上应收账款长期未结算的客户，统计主要客户经营情况、获

取发行人关于长账龄应收账款的形成原因、催收情况的具体资料，统计期后回款情况；

6、访谈发行人管理层，了解公司对应收款项的单项计提和组合计提的具体

划分标准、认定依据，了解单项计提坏账准备的确认依据。

（二）核查意见经核查，申报会计师认为：

1、发行人报告期内应收商业承兑汇票的主要客户偿付能力较强，偿付风险较小，票据到期后均已收回款项，2021年商业承兑汇票金额上升较快，2022年下降的原因合理，发行人与相关客户在2021年后仍保持合作，应收票据已按准则的要求足额计提减值准备；

2、报告期各期末，发行人账龄1年以内的应收账款占比在97%以上，期后

回款比例较高（分别为97.12%、97.63%、98.02%、87.88%），发行人坏账准备计提比例与同行业公司可比，部分按组合计提的长账龄应收账款已按公司坏账政策足额计提减值准备，其未单项计提的原因主要是是客户经营正常，预计未来可以收回、期后已回款、诉讼已胜诉预计可收回等，综上，发行人坏账准备的计提是充分的。

7-2-99问题8.关于存货根据申报材料，1）公司存货包括原材料、在产品、库存商品、周转材料及发出商品，报告期各期末，公司的存货账面价值分别为4160.47万元、6452.20万元、6777.15万元和7568.95万元；2）公司会根据销售订单提前一周至两周采购特定原材料，针对常用原材料会根据销售预期适当进行储备；3）报告期内，发行人存货跌价准备分别为129.48万元、69.38万元、95.79万元、107.77万元。

请发行人说明：（1）结合相关产品的备货周期，进一步说明报告期内发行人原材料、库存商品金额波动的主要原因，是否及时结转成本；存货周转率高于同行业可比公司的原因；（2）结合跌价准备计提政策、发出商品的期后结转、

在手订单覆盖情况、同行业可比公司存货跌价情况等，进一步说明发行人存货跌价准备计提的充分性。

请保荐机构和申报会计师对上述事项进行核查并发表明确意见。

回复：

一、发行人说明

（一）结合相关产品的备货周期，进一步说明报告期内发行人原材料、库

存商品金额波动的主要原因，是否及时结转成本；存货周转率高于同行业可比公司的原因

1、相关产品的备货周期

原材料备货周期一般依据产地及物流时间，通常情况下国产7天，进口物料

60-120天之间。库存商品一般结合未来的销售预期按月备货排产。

2、报告期内发行人原材料、库存商品金额波动的主要原因，是否及时结

转成本

（1）报告期内发行人原材料金额波动的主要原因

报告期各期末原材料结存及变动情况如下：

7-2-100单位：万元

2023/9/302022/12/312021/12/312020/12/31

项目账面余额变动金额账面余额变动金额账面余额变动金额账面余额

原材料2516.26-631.013147.27-198.613345.881166.392179.49

2021年末较2020年末原材料增长1166.39万元，主要原因是：1）2021年新收购子公司昕逸辰，新增昕逸辰2021年末原材料177.74万元；2）2021年度公司原材料普遍涨价，原材料涨价导致2021年末原材料结存金额增加；3）2021年公司启用新罐区，每个溶剂储罐容量扩容，主要原材料储存能力更强，2021年末因春节假期时间较早，公司进行了适当备货。

2022年末较2021年末原材料减少198.61万元，减少5.94%，波动较小，主

要是2022年末业务结构较2021年末未发生较大变化，原材料维持在相对稳定的水平。

2023年9月末较2022年末原材料减少631.01万元，主要原因是：1）部分

原材料供应商在2023年与公司建立战略合作关系，在长沙租赁仓库储存原材料以快速、高效的服务松井，帮助公司更高效的控制原材料备货；2）国庆节前成品备货，原材料消耗较多，导致原材料水平下降。

（2）报告期内发行人库存商品金额波动的主要原因

报告期各期末库存商品结存及变动情况如下：

单位：万元

2023/9/302022/12/312021/12/312020/12/31

项目账面余额变动金额账面余额变动金额账面余额变动金额账面余额

库存商品3014.511160.311854.20-453.912308.11789.501518.61

2021年末较2020年末库存商品增加789.50万元，主要原因是：1）2021年新收购子公司昕逸辰，新增昕逸辰2021年末库存商品为333.59万元；2）随着收入规模扩大，公司预计2022年1月份销售额较2021年同期有所增长，因此备货增加。

2022年末较2021年末库存商品减少453.91万元，主要是2022年下半年以

7-2-101来，下游消费电子行业需求疲软，叠加2023年1月中下旬即开始春节假期，短

期发货需求较少，2022年末为2023年1月份备货量减少，从而库存商品减少。

2023年9月末库存商品较2022年末增加1160.31万元，主要是通常情况下，

第四季度为公司的销售旺季，叠加国庆节期间放假备货增加等因素，因而库存商品增加。

（3）是否及时结转成本

公司销售产成品采用加权平均法核算，月末财务系统根据存货收发存情况一次结转销售成本，报告期各期销售成本与收入匹配，已及时结转成本。

3、存货周转率高于同行业可比公司的原因

报告期内，公司存货周转率指标与同行业可比情况如下：

单位：次/年

公司2023年1-9月2022年度2021年度2020年度

飞凯材料2.382.502.682.35

广信材料3.342.853.303.59

金力泰4.442.173.316.78

东来技术2.462.683.773.29

平均值3.162.553.264.00

松井股份3.803.724.824.55

注：1、数据来源：公司和可比公司定期报告；

2、2023年1-9月存货周转率均已年化处理；

3、同行业可比公司未披露2023年9月末存货账面余额，存货周转率根据2023年1-6月份相关数据进行模拟年化测算。

由上表可见，2020年度公司存货周转率略高于同行业可比公司平均值，低于金力泰，处于行业内中等偏上水平。2021年度、2022年度公司存货周转率高于同行业可比公司。2023年1-9月，公司存货周转率略高于行业内可比公司平均值，低于金力泰。报告期内公司存货周转率高于同行业可比公司平均值，主要是与同行业可比公司在主营业务和主要产品结构、下游应用领域等方面存在差异所致。

公司与可比公司的比较情况如下：

7-2-102序号可比公司证券代码主营业务主要产品应用领域

涂料产品应用于 3C 电子产

油墨、涂料产品，品、汽车内饰、印刷包装和专用油墨、涂料其子公司江苏宏日化等各行业。其他产品主

1广信材料300537的研发、生产和泰主营紫外光固要应用于光刻胶行业（PCB销售。

化涂料产品。光刻胶、显示光刻胶、半导体光刻胶）等。

高科技领域适用屏幕显示材料、涂料产品主要应用于光纤

的紫外固化材料半导体材料、紫光缆等领域。其他产品涉及

2飞凯材料300398

等新材料的研外固化材料、医到集成电路行业、医药中间

究、生产和销售。药中间体等。体行业、光纤光缆行业等。

电泳涂料（阴极电泳涂料和阳极乘用车、商用车、摩托车/电泳涂料）、面阴极电泳漆、面电动车、农用机械、工程机

3金力泰300225

漆、陶瓷涂料等漆等械和轻工零部件以及建筑高性能涂料的研幕墙的防护与装饰等领域。

发、生产和销售。

汽车售后修补涂

汽车售后修补涂料、汽车新车内

汽车领域、消费电子领域，

4东来技术688129料等产品的生产外饰件、车身涂

以汽车领域为主。

和销售。料、3C 消费电子领域涂料等

研发、生产和销

售涂料、特种油涂料、油墨、胶高端消费电子领域、乘用车

5松井股份688157

墨等新型功能涂粘剂等领域等。

层材料。

可比公司中，飞凯材料涂料业务占比在20%左右；广信材料以油墨产品为主，涂料产品占比在30%-40%之间，金力泰、东来技术下游应用领域主要为乘用车领域，公司以涂料产品为主，且下游应用领域中高端消费电子行业占比较高，各期占比80%以上。由于消费电子行业快速的更新换代，存货周转速度相对更快，为响应客户需求，公司的生产效率要求较高，生产流程及周期较短。因此，公司与同行业可比公司的存货周转率存在一定差异，高于同行业可比公司。

（二）结合跌价准备计提政策、发出商品的期后结转、在手订单覆盖情况

、同行业可比公司存货跌价情况等，进一步说明发行人存货跌价准备计提的充分性。

1、跌价准备计提政策

公司存货跌价计提政策为：期末存货按成本与可变现净值孰低原则计价；期

7-2-103末，在对存货进行全面盘点的基础上，对于存货因遭受毁损、全部或部分陈旧过

时或销售价格低于成本等原因，预计其成本不可收回的部分，提取存货跌价准备。

产成品及大宗原材料的存货跌价准备按单个存货项目的成本高于其可变现净值

的差额提取；其他数量繁多、单价较低的存货按类别提取存货跌价准备。

产成品、在产品和用于出售的材料等直接用于出售的商品存货，其可变现净值按该存货的估计售价减去估计的销售费用和相关税费后的金额确定；用于生产

而持有的材料存货，其可变现净值按所生产的产成品的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用和相关税费后的金额确定。

2、发出商品的期后结转情况

单位：万元

项目2023/9/302022/12/312021/12/312020/12/31

发出商品余额1481.901429.62663.95467.60

期后结转金额1312.411429.62663.95467.60

结转比例88.56%100.00%100.00%100.00%

注：2023年9月30日发出商品统计期后3个月结转金额。

3、在手订单覆盖情况

截至2023年9月末，库存商品及发出商品的在手订单覆盖情况如下：

单位：万元项目账面余额在手订单执行成本金额订单覆盖率

库存商品与发出商品4496.413604.7380.17%

4、同行业可比公司存货跌价情况

报告期内，发行人同行业可比公司存货跌价金额及占存货账面余额比例情况如下：

7-2-104单位：万元

2022/12/312021/12/312020/12/31

公司名称跌价准备金额占比跌价准备金额占比跌价准备金额占比

飞凯材料523.940.70%470.200.70%365.990.72%

广信材料1593.5913.86%1288.058.87%1086.038.49%

金力泰1256.999.51%537.681.43%177.311.85%

东来技术595.185.23%666.878.02%488.937.17%

松井股份95.791.39%69.381.06%129.483.02%

注：2023年9月30日同行业可比公司均未披露存货跌价准备情况。

报告期内，公司存货跌价计提比例高于飞凯材料，低于广信材料、东来技术。

2020年末、2021年末存货跌价准备计提比例与金力泰较为接近，2022年末存货

跌价准备计提比例低于金力泰，主要系金力泰2022年末存货中长库龄存货占比较高，达到13.58%，因此计提比例较高。

报告期各期末，公司存货库龄主要在一年以内，占比分别为89.62%、94.41%、

95.90%和92.89%，一年以内的存货占比较高。

报告期各期末，公司存货按库龄列示情况如下：

单位：万元

项目2023/9/302022/12/312021/12/312020/12/31

存货余额7676.726872.936521.584289.95

其中：一年以内7130.796590.966157.163844.67

一年以上545.93281.99364.41445.27

一年以内存货占比92.89%95.90%94.41%89.62%

报告期内，公司已经按照《企业会计准则》等相关规定的要求充分计提了存货跌价准备。

综上所述，公司存货库龄在一年以内的比例较高。公司报告期各期末对存货进行减值测试，对可变现净值低于存货账面价值的存货计提减值准备。同时，公司报告期各期末存货跌价准备计提比例与同行业可比公司相比不存在重大差异，公司存货跌价准备计提是合理、充分的。

二、核查程序及意见

7-2-105（一）核查程序

针对上述核查事项，申报会计师主要执行了以下核查程序：

1、查阅报告期各期末存货分类明细表，访谈公司财务负责人，了解公司备货政策，了解报告期内原材料、库存商品余额变动的原因；

2、获取截至2023年9月末的在手订单清单，检查库存商品和发出商品的订

单覆盖率情况；获取公司报告期各期末发出商品明细表，分析相关发出商品期后结转情况；

3、访谈公司财务负责人，了解公司报告期各期末各类存货跌价准备计提政

策及方法、具体计算过程和各期末跌价准备计提情况；结合公司存货跌价准备计提政策，分析公司存货跌价准备计提的充分性，查阅同行业可比公司存货跌价情况并进行对比，分析公司存货跌价准备计提是否充分。

（二）核查意见经核查，申报会计师认为：

1、发行人相关产品的备货周期，报告期内发行人原材料、库存商品金额波

动的原因合理，已及时结转成本；发行人存货周转率高于同行业可比公司主要是与同行业可比公司在主营业务和主要产品结构、下游应用领域等方面存在差异所致；

2、发行人存货跌价计提政策合理、发出商品的期后结转及在手订单覆盖情

况良好、与同行业可比公司存货跌价情况对比不存在重大异常，存货跌价准备计提充分。

7-2-106问题10.关于其他

10.1关于在建工程根据申报材料，1）报告期各期末，公司在建工程余额分别为6176.68万元、12167.94万元、27416.41万元和31103.81万元；2）报告

期各期末，在建工程金额逐年增加，主要系公司研发检测中心建设项目、高性能水性涂料建设项目等建设项目投入增加所致，公司未对在建工程计提减值准备。

请发行人说明：在建工程截至目前的建设进度情况、建设周期、预计转固时间，是否存在应转固未转固的情形，是否符合相关的会计准则要求。

请保荐机构和申报会计师对上述事项进行核查并发表明确意见。

回复：

一、发行人说明

在建工程截至目前的建设进度情况、建设周期、预计转固时间，是否存在应转固未转固的情形，是否符合相关的会计准则要求

（一）在建工程截至目前的建设进度情况、建设周期、预计转固时间

截至2023年9月30日，公司在建工程建设进度情况、建设周期、预计转固时间具体如下：

单位：万元

2023-9-30在截至目前预计转固

项目预算数建设周期建工程余额建设进度时间

研发检测中心主体已完工，室内2020.07-2

42024.6617306.712024年6月

建设项目装修已完成90%024.06

建筑工程已完工，高性能水性涂转固金额4466.482020.08-2

16107.815383.81注1

料建设项目万元，设备在安装024.06调试阶段

建筑工程已完工，特种树脂生产转固金额4094.382018.06-2

4980.005041.74注2

基地项目万元，设备在安装024.06调试阶段

一期 UV 涂料 1400.00 994.28 建筑工程已完工， 2019.10-2 注 3

7-2-1072023-9-30在截至目前预计转固

项目预算数建设周期建工程余额建设进度时间

扩改项目转固金额767.65024.06万元，设备在调试阶段

汽车部件用新已完成厂房改造，

2020.07-2

型功能涂料改4182.42412.49设备在安装调试2024年6月

024.06

扩建设项目阶段

特种油墨及环已完成厂房改造，

2020.06-2

保型胶黏剂生3729.48185.09设备在安装调试2024年6月

024.06

产扩能项目阶段

公司全球营销进度约完成90%，

2020.11-2

网络及信息化600.00368.48部分已于2021年2024年5月

024.05

建设项目转固

2020.07-2

其他零星工程1411.21进度约完成82%2024年6月

024.06

合计31103.81

注1：高性能水性涂料建设项目建筑工程已于2023年10月验收转固，设备在安装调试阶段，预计2024年6月之前完工转固；

注2：特种树脂生产基地项目建筑工程已于2023年11月验收转固，设备在安装调试阶段，预计2024年6月之前完工转固；

注3：一期UV涂料扩改项目建筑工程已于2023年10月验收转固，设备在调试阶段，预计2024年6月之前完工转固；

注4：部分项目建设周期较长，主要受公共卫生事件、生产工艺持续优化等事项影响；

注5：公司根据合同条款约定之间支付相关款项，因此与工程建设进度存在一定时间性差异。

（二）是否存在应转固未转固的情形，是否符合相关的会计准则要求

根据《企业会计准则第4号-固定资产》及《企业会计准则应用指南》相关规定，企业以出包方式自行建造固定资产，其成本由建造该项固定资产达到预定可使用状态前所发生的必要支出构成，企业对已达到预定可使用状态的在建工程，自达到预定可使用状态之日起，根据工程预算、造价或者工程实际成本等，按暂估价值或工程实际成本转入固定资产，并于次月起计提固定资产折旧。

预定可使用状态的判断标准符合下列情况之一：固定资产的实体建造（包括安装）工作已经全部完成或实质上已经全部完成；已经试生产或试运行，并且其结果表明资产能够正常运行或能够稳定地生产出合格产品，或者试运行结果表明其能够正常运转或营业；该项建造的固定资产上的支出金额很少或者几乎不再发

7-2-108生；所购建的固定资产已经达到设计或合同要求，或与设计或合同要求基本相符。

截至2023年9月末，公司各在建工程项目主要处于基建、设备安装调试、装修等在建阶段，尚未达到预计可使用状态，不存在应转固未转固的情形，符合相关的会计准则要求。

二、核查程序及意见

（一）核查程序

针对上述核查事项，申报会计师主要执行了以下核查程序：

1、检查发行人报告期内在建工程明细表，了解在建工程结转固定资产的政策；

2、访谈发行人工程管理人员，实地查看并了解期末在建工程状态，了解各

在建工程建设周期以及预计转固时间，检查在建工程是否存在应转固未转固的情形。

（二）核查意见经核查，申报会计师认为：

发行人在建工程截至目前的建设进度主要是基建阶段基本完成、正在进行设

备安装调试、室内装修阶段等，相关工程正在建设阶段中，尚未达到预计可使用状态，不存在应转固未转固的情形，符合相关的会计准则要求。

10.2请发行人根据《证券期货法律适用意见第18号》第3条的要求，说明

累计债券余额的计算口径，本次完成发行后累计债券余额是否超过最近一期末净资产的50%。

请保荐机构和申报会计师对上述事项进行核查并发表明确意见。

一、发行人说明

（一）根据《证券期货法律适用意见第18号》第3条的要求，说明累计债

券余额的计算口径，本次完成发行后累计债券余额是否超过最近一期末净资产的50%

7-2-1091、《证券期货法律适用意见第18号》第3条的要求

根据《证券期货法律适用意见第18号》第3条的要求，累计债券余额的计算口径为：“发行人向不特定对象发行的公司债及企业债计入累计债券余额。计入权益类科目的债券产品（如永续债），向特定对象发行的除可转债外的其他债券产品及在银行间市场发行的债券，以及具有资本补充属性的次级债、二级资本债及期限在一年以内的短期债券，不计入累计债券余额。累计债券余额指合并口径的账面余额，净资产指合并口径净资产。”

2、本次完成发行后累计债券余额是否超过最近一期末净资产的50%

截至2023年9月30日，公司归属于母公司的净资产为127981.45万元。截至本回复出具日，公司累计债券余额为零，公司及其子公司不存在已获准未发行债券的情形。

公司本次拟向不特定对象发行可转换公司债券募集资金总额为不超过

62000.00万元（含本数）。本次发行完成后，预计公司合并范围内累计债券余

额为62000.00万元，占2023年9月30日归属于母公司的净资产的比例为48.44%，未超过50%。因此，公司本次发行完成后累计债券余额不存在超过最近一期末净资产50%的情况。

二、核查程序及意见

（一）核查程序

针对上述核查事项，申报会计师主要执行了以下核查程序：

1、查阅《证券期货法律适用意见第18号》第3条中关于累计债券余额的计

算口径的相关规定；

2、查阅发行人截至2023年9月30日的财务报表及相关公告，关注财务报

表中净资产及债务融资相关数据；查阅报告期内的董事会、股东大会等决议公告，关注是否涉及债务融资工具发行；