公司发布半年报。2023H1 营业收入为2.46 亿元（同比-1.22%），归母净利润为0.27 亿元（同比-31.02%）。单季度看，2023Q2 营业收入为1.52 亿元（同比+15%，环比+60.98%），归母净利润0.24 亿元（同比+26.58%。环比+680.40%）。

主要系公司产品在下游核心客户出货量持续提升所致。

消费电子领域主要核心战略客户产品出货量持续提升。2023Q2，公司消费电子涂料实现营收1.25 亿元，同比+10.31%，环比+66.58%。主要系公司二季度持续加大市场开拓力度，在主要核心战略客户的产品出货量持续提升所致。

在消费电子业务中，手机、笔记本、可穿戴设备业务增长较大。（2023Q2，手机涂料营收同比+8.71%，环比+93.12%；笔记本涂料营收同比+14.45%，环比+35.14%，可穿戴设备涂料营收同比+18.08%，环比+49.62%）。

汽车涂料业务单月营收创历史新高。2023Q2，公司汽车涂料实现营收2335万元，同比+34.75%，环比+40.75%，6 月销售额突破千万元，创历史新高。主要系二季度比亚迪、蔚来、吉利等终端合作的诸多新车型相继落地量产，公司在比亚迪、蔚来、吉利、理想的产品出货量同比环比均实现高速增长所致。

展望下半年，公司将进一步开拓外饰涂料市场，在吉利发光保险杠、比亚迪扰流板、比亚迪格栅等方面均有布局，预计汽车涂料业务有望保持增长。

飞机、集成电路、车身原厂等领域涂料产品开发进展顺利。2023H1，公司飞机内饰涂料项目第一阶段顺利结题，正在进行系列供应商资质认证、审核。

应用于集成电路行业的油墨新品成功完成产品开发，正式开始进入市场销售阶段。除此之外，公司已完成多款可适用于汽车原厂、后市场、航空领域的水性色浆配方开发及实验室中试放大；完成多款汽车修补涂料的清漆配方研发，产品配套性能结果优异，正在进行施工性能测试；系列树脂技术研发体系建设及其他新型功能油墨等在研项目、新品开发均按计划有序推进，有望为未来长远发展注入新动能。

盈利预测与投资评级。我们预计公司2023~2025 年归母净利润分别为0.80 亿元、1.39 亿元、2.08 亿元，EPS 分别为0.72 元、1.25 元、1.86 元。按照2023年BPS 11.95 元及7.0 倍PB（原为2023 年9x PB），给予合理目标价83.65 元（-23%），维持“优于大市”评级。

风险提示：项目建设进展不及预期；产品价格大幅波动。