当前，AI赛道依旧灼热。

AI巨头英伟达市值率先突破5万亿美元大关；亚马逊加快AI部署，云业务创下近三年来最强劲的增速；微软Azure 云服务在AI驱动下增速40% ；腾讯AI投入有效助力广告、游戏多项业务实现增长；百度AI业务增速超50%……

海内外科技巨头们近期在AI方面取得的多样化进展，清晰表明，AI已经成为企业增长、生产力提升的核心引擎。顶级基金Coatue分析，当前AI 与非 AI 资产回报分化显著，其数据显示AI 相关公司在过去近 3 年时间的回报率高达 165%，是非 AI 企业 24% 回报率的近 7 倍。Coatue更进一步指出，AI 不是泡沫，而是一次真实且长期的生产力革命。由此来看，投入这场AI革命，已是企业长期发展战略的必选课题。

而当下，随着AI行情的持续演进，市场对AI的关注焦点，也正在从“增长速度”转向“回报周期”。一些有AI增长实绩、高成长性的企业颇受到市场关注，比如火山引擎凭借豆包大模型tokens调用量持续攀升发展增速，受到多方积极评价；优刻得从万P算力到未来行业解决方案的AI叙事不断增强，被机构看好收入前景；商汤在生成式 AI为强力引擎实现业绩放量增长，众多机构持看多态度。可见，行业众多企业都在AI领域有积极作为，并且频受看好。

刚刚发布了三季报、被称为“AI行情中军”的金山云也炙手可热。其财报显示，智算云收入高歌猛进，当季实现同比增长近120%，助力总收入实现同比增长31%，达到24.8亿元，调整后经营利润扭亏为盈达1,536万元，盈利水平大幅增强。

此前，金山云持续加码布局人工智能业务，如今的业绩也印证其投入正在有效转化为增长实绩。

同时，考虑到金山云在小米金山生态的独特地位，尤其是小米加大AI布局，金山云作为唯一的云受益方，深度受益于小米智驾、大模型爆发下激增的算力需求，形成有别于同业的独特护城河，并让其智算云业务长期增长更具确定性。

以AI实绩+生态赋能为支撑，金山云在资本市场颇受青睐。年初受益于DeepSeek引领的AI热潮，金山云股价疯狂拉升，曾在2月单月涨幅高达90%。下半年以来虽有波动，却不改长期价值，也频频走出高点,最高单日涨幅近15%。

此外，瑞银、德银、美银、花旗等多家机构纷纷看多金山云，花旗更给出最高目标价为21.5美元/股，距此金山云还有近翻倍的上涨空间。

市场用脚投票，机构纷纷唱好，都表明金山云已被资本视为分享AI时代红利的核心标的之一。如今，金山云业绩拐点已现，兼具“扭亏为盈”的安全边际与“智算云业务高速成长”的向上弹性，AI价值叙事更具有说服力和吸引力，有望释放更为强劲的增长潜力。