2022 拐点之年,长短周期共振启动

乐观及中性假设下,预计2022H2 汽车行业开启新一轮库存周期复苏,复苏期乘用车迎来板块性配置机会。预计2022 年行业开启新一轮朱格拉周期,供应链围绕电动智能化升级重构为主要驱动力。2022 年为汽车行业重要的拐点之年,长短周期有望共振开启,零部件板块或将迎来十年长牛。

从“新势力”到“新实力”,自主品牌车企四倍加速度全面崛起预计乘用车行业2022 年增速约7%,芯片供给恢复导致渠道库存回补为核心驱动力。预计2022 年新能源乘用车销售520 万辆,同比增速56%,渗透率约22%,市场特征为供给型驱动。中国市场电动化转型α与β双强共振,自主车企在电动化前半场占尽先机,并有望在智能化后半场持续领先,未来十年有望以四倍加速度全面崛起。

供应链升级重构长牛开启,黄金十年掘金万亿市值电动化的前半场造就了动力环节全球龙头,智能化的后半场需要更多自主可控的中国龙头供应商。自主品牌全面崛起需要中国版的“大陆”和“博世”。2030 年自主车企四倍加速度崛起有望撬动零部件板块市值增量万空间在4.1-8.3 万亿元。产业链投资思路建议关注“感知突破、决策升级、执行落地”线索,线控底盘有望复刻过去5 年电动车渗透率曲线快速放量,率先收益。

投资建议:乘用车板块建议关注复苏期确认前后板块系统性配置机会,推荐广汽集团和比亚迪,建议关注长安汽车、长城汽车和吉利汽车。零部件板块推荐线控底盘龙头公司中鼎股份、亚太股份和拓普集团以及产业链相关公司保隆科技、伯特利。同时推荐智能化”赛道” 德赛西威、上声电子、美格智能、有方科技、移为通信。

风险提示:经营风险、市场风险、上游原材料涨价风险、政策风险、技术风险芯片供应不及预期风险