事件：

2025年1月16日，公司发布2025年股票期权激励计划（草案）： 1）授予对象：包括董事、高级管理人员、业务技术骨干以及重要管理人员合计在内56 人，首次授予181.3 万股，预留18.7 万股，合计约占公告日公司股本总额2.38%；2）授予价格：65.81 元/股；3）股票来源：公司向激励对象定向发行公司的A 股普通股股票；4）解锁条件二选一：

以2024 年营收为基数，2025-2027 年营收增速分别不低于15%、30%、45%，或以2024 年净利润为基数，2025-2027 年净利润增速分别不低于10%、30%、50%，；5）费用摊销：假设2025 年2 月初授予，2025-2028 年分别摊销576.62、375.92、202.07、15.70 万元。对此点评如下：

股权激励落地，员工积极性有望提升。本次股权激励计划与2023 年股票期权激励计划相互独立，相应解锁条件较为合理，有利于进一步建立、健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动公司核心团队的积极性，有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起，使各方共同关注和推动公司的长远发展，确保公司发展战略和经营目标的实现。

募资建设智能制造生产基地项目，产能瓶颈有望打破。依据公司现有厂房及产能利用率情况，公司产能已处于饱和状态，产品生产规模受限，一定程度上制约了公司业务的发展。为此，公司拟向特定对象募集资金总金额不超过4.65 亿元用于智能制造生产基地建设项目，项目完成后公司预计新增产能181 万台（其中伺服驱动器30 万台，伺服电机70 万台，伺服模组20 万台，人机界面40 万台，PLC11 万台，低压变频器10 万台），贡献营收接近12 亿元。

盈利预测：预计公司2024-2026 年归母净利润分别为0.62、0.8 和1.15亿元，对应PE 值分别为88、68 和48 倍，首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示：行业竞争加剧；实验室业绩不及预期；盈利预测与估值模型不及预期。