业绩：公司公告2026 年前三季度实现营收7.5 亿元，YOY+47.5%；录得归母净利润0.7 亿元，YOY+58.4%；扣非后归母净利润0.6 亿元，YOY+62.1%。

其中，3Q 单季度实现营收3.0 亿元，YOY+53.0%；录得归母净利润0.3 亿元，YOY+85.7%；扣非后归母净利润0.3 亿元，YOY+101.2%，公司业绩符合预期。

点评与建议：

机器人业务增长进一步提速，贡献约七成收入增量：分业务看，3Q 机器人行业收入约1.81 亿元，YOY+69.5%，占单季度营收的59.8%，贡献约71%的收入增量，主要受益于机器人行业需求旺盛及无框力矩电机、集成式伺服模组等核心产品放量；机器物联网行业收入约0.60 亿元，YOY+49.4%，增速明显提升；通用自动化行业收入约0.46 亿元，YOY+22.0%，受益于自动化设备需求回暖；医疗影像设备行业收入约0.14 亿元，YOY+15.1%。整体来看，公司机器人业务维持较高景气度，机器物联网及通用自动化业务亦呈现恢复增长态势，收入结构持续向机器人领域倾斜。

控费效果显著，公司利润同比实现高增长： 3Q 单季度公司毛利率为33.3%，同比下降1.4pcts，环比基本持平；期间费用率为21.3%，同比下降4.4pcts，其中，研发费用率同比下降3.3pcts，主要是因为收入快速增长，实际金额同比增11.5%、环比增5.6%。整体看，得益于公司收入的快速增长，3Q 单季度公司归母净利润0.3 亿元，YOY+85.7%；归母净利率为11.3%，同比上升2.0pcts。

人形机器人客户实现批量配套，集成化新品持续落地：公司8 月宣布获得优必选2025 年度优秀合作伙伴称号，无框力矩电机已在优必选人形机器人产品中实现规模化、批量化应用，并为其大批量订单交付提供核心部件支持，双方合作正由单一项目协同向体系化合作拓展。9 月公司先后发布第二代iSMK 共本体伺服一体机及后出线航插版iSMC 伺服一体机，进一步提升产品集成度、运行稳定性及安装维护便利性，拓展物流机器人、医疗设备等应用场景。展望4Q，随着机器人行业需求保持旺盛、优必选等客户量产交付推进，以及集成化新品逐步推广，公司机器人业务有望延续较快增长。

盈利预测及投资建议：预计2026、2027、2028 年公司分别实现净利润1.1、1.6、1.9 亿元，yoy 分别为+52%、+45%、+21%，EPS 分别为1.2、1.7、2.1 元，当前A 股股价对应PE 分别为86、59、49 倍，我们看好公司成长性维持公司“买进”的投资建议。

风险提示：行业竞争加剧、人形机器人不及预期、材料成本上行、制造业景气回落