公司24Q1 营收18.41 亿元，同比增长58.69%。

①我们预计24Q1 国内收入小双位数增长。公司24 年2 月预售P10S 新品，销售时间仅3 月一个月，同时3 月底预售G 和V 系列，收入在24Q1没有得到确认，24Q1 公司国内收入主要来自23 年老品。

②我们预计24Q1 海外收入高双位数增长。欧洲地区高增长得益于属国化运营及欧亚自营大幅改善线上产品结构，24Q1 全能基站出货量占比提升。

亚太地区高增长得益于属国化运营调整，预计量增和价增同步，触达比较多的国家和区域。北美地区强劲增长，预计收入过半来自amazon 平台，同时线下Target 渠道持续突破。

公司24Q1 毛利率56.49%，同比增加6.64pct。一方面公司持续技术降本，在国内推出毛利率稳定但更具性价比的大单品；另一方面海外毛利率较高的欧亚渠道收归自营，毛利率较高的美亚渠道快速增长。

公司24Q1 销售/管理/研发/财务费用率分别为20.75%/2.76%/10.57%/-0.75%，同比变化-0.18/-1.67/-0.79/+1.09pct。公司收入增长摊薄费用。

公司24Q1 归母净利3.99 亿元，同比增长95.23%；扣非归母净利3.42 亿元，同比增长110.03%。公司业绩快速增长同时来自收入增长和盈利能力提升。

投资建议：公司凭借技术优势和产品性能，扫地机产品竞争力和品牌形象日渐提升，随着产品价位段不断拓宽和渠道布局进一步完善，国内外份额均有望持续攀升，同时洗地机和洗烘一体机新品类有望构筑第二增长曲线，看好公司收入业绩增长持续性。基于Q1 业绩超预期，我们上调盈利预测，预计2024-2026 年公司归母净利润分别为25.46/30.51/37.16 亿元，对应EPS 分别为19.37/23.21/28.26 元，当前股价对应PE 分别为22.97/19.17/15.74倍。维持“推荐”评级。

风险提示：市场竞争加剧、产品结构单一、新品表现不及预期、海外渠道拓展不及预期、核心技术人员流失、汇率波动等。