立信会计师事务所（特殊普通合伙）

《关于希荻微电子集团股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金申请的审核问询函》的回复

（修订稿）

信会师函字[2025]第 ZC076 号

上海证券交易所:

立信会计师事务所（特殊普通合伙）于2025年5月13日收到贵所上市审核中心下发的《关于希荻微电子集团股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金申请的审核问询函》（上证科审〔2025〕12号）（以下简称“审核问询函”）已悉知。

按照贵所问询函的要求，立信会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“会计师”、“申报会计师”）对希荻微电子集团股份有限公司（以下简称“公司”、“上市公司”或“希荻微”）问询函所涉事项认真核査、落实和回复，现将相关回复说明如下。

如无特别说明，本回复使用的简称与《希荻微电子集团股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金报告书（草案）》中的释义相同。

除特别说明外，本审核问询函回复（以下简称“本回复”）所述的词语或简称与重组报告书中“释义”所定义的词语或简称具有相同的含义。

在本回复中，若合计数与各分项数值相加之和在尾数上存在差异，均为四舍五入所致。

6-3-1问题6关于标的公司业务与技术

重组报告书披露：（1）标的公司产品分为自研产品及外购产品，自研产品收入占各期主营业务收入的比例分别为74.14%、78.38%和75.61%；（2）自研产品中存在标

的公司采购图案晶圆或芯片产品后根据客户需求，经过自主多晶圆组合设计、硬件设计、软件开发等方案后，并通过委托封测厂进行封装、测试、烧录、编带等工序制成的芯片产品；（3）2022年至2024年1-10月，标的公司净利润分别为562.01万元、1795.39万元和1800.88万元。根据公开信息，可比上市公司2023年收入较2022年出现下降。

请公司披露：（1）进一步细化标的公司产品自研或外购情况，区分应用领域、是否自研等列明标的公司产品收入构成及毛利率；（2）标的公司在各类产品生产经营过

程中承担的具体职责及发挥的作用，各类产品的业务、货物、单据流转情况以及涉及的主体，披露不同产品在业务模式上的区别；（3）涉及外采图案晶圆或芯片产品的技术先进性和核心竞争力，相关业务模式是否符合行业惯例；（4）标的公司所在行业竞争格局、市场占有率、技术水平及竞争优劣势；（5）标的公司业绩持续上涨且与同行业变动趋势不一致的原因。

请独立财务顾问核查并发表明确意见，请会计师核查事项（1）（2）（5）并发表明确意见。

公司回复：

一、进一步细化标的公司产品自研或外购情况，区分应用领域、是否自研等列明标的公司产品收入构成及毛利率

（一）标的公司的业务模式

标的公司是一家集芯片产品研发、设计及销售为一体的国家高新技术企业，专注于高性能电源管理芯片的研发，同时也是一家集成方案应用服务提供商，以市场需求为导向，致力于为客户提供安全、稳定、可靠的高性价比电源管理解决方案。

标的公司电源管理解决方案的整体业务流程如下：

6-3-2标的公司会深入了解不同下游行业客户的需求，依托自身突出的研发创新能力和丰

富的行业应用经验设计一系列电源管理解决方案满足各类客户在不同应用场景下的需要。在方案中，标的公司会结合客户的需求设计合理的电源管理架构，包括不同类型电源管理芯片、协议芯片、MCU、电压器、电感、电容和电阻等电子元器件的组合及搭配，保证不同电子元器件能够相互搭配形成完整的电路系统从而实现特定的功能。在方案设计完成后，为了验证方案的可行性和效果，标的公司会根据方案采购相应的原材料并按照方案组装成 PCBA（印刷电路板组装）进行测试，并收集相关的测试数据。

标的公司开发成功的系列电源管理芯片解决方案会交付给不同类型的客户，具体包括原理图、PCB 版图、方案 BOM 清单和测试数据等，客户能够清晰地根据方案 BOM表采购特定的芯片、变压器、二极管、PCB 板、电阻和电容等原材料，并参照 PCB 版图等完成不同电子元器件的组合及封装，从而搭建客户产品中的核心模块 PCBA，实现电能传输或电压转化等功能。

电源管理解决方案交付给客户后，客户会去进行第三方认证，通过验证后客户会批量生产相应的产品。对于方案 BOM 表中的核心器件如 AC-DC 芯片、DC-DC 芯片、同步整流芯片、协议芯片、MOSFET 和 MCU 等，客户大部分会直接向标的公司配套采购，保证不同核心器件能够配套使用，并充分满足方案的标准和认证的要求。至此，标的公司交付给客户的电源管理解决方案落地为一系列不同芯片产品的商业订单。

6-3-3标的公司通过给客户提供完整电源管理解决方案来有效提升标的公司各类芯片产

品的价值并增加与客户的合作粘性。就单个芯片产品而言，标的公司的主要研发方向为各类 AC-DC 芯片和 DC-DC 芯片等，因此对于方案中配套使用的此类芯片，标的公司主要采用自研主控晶圆并委外加工的方式获取。而对于方案中配套使用的协议芯片和MCU 等，因为此类芯片不属于标的公司主要研发方向，因此标的公司会结合方案的需求对外采购芯片成品搭配标的公司自主开发的芯片打包出售给客户。

（二）进一步细化标的公司产品自研或外购情况

按照标的公司在各类芯片产品研发和生产过程中承担职责及发挥作用的差异，标的公司各类产品可以分为自研主控晶圆并委外加工、采购图案晶圆并委外加工、采购芯片成品并再加工和采购芯片成品直接对外出售四类。

自研主控晶圆并委外加工，指标的公司自主设计主控晶圆版图后，通过晶圆厂按照版图生产相应的主控晶圆，之后委托封测厂进行封装和测试等委外加工工序制成芯片，主要是 AC-DC 芯片和 DC-DC 芯片等。

采购图案晶圆并委外加工，指标的公司采购非自主设计的图案晶圆后，自主设计封测方案，并通过委托封测厂进行封测加工等工序制成芯片，主要为 AC-DC 芯片、DC-DC芯片和同步整流芯片等电源管理芯片。对于电源管理芯片，标的公司通过分析客户需求及基于自身多年对产品所需的功能、可靠性等参数及性价比的经验，进行多晶圆的芯片方案设计，并委托封测厂进行封装和测试等委外加工工序制成芯片。

采购芯片成品并再加工主要是指标的公司对芯片指标进行定义后采购芯片成品或

采购未编程的芯片产品编写软件代码，委托供应商进行软件烧录、编带等再加工程序后销售给客户的情形，主要是电源管理解决方案中配套使用的 MCU 和协议芯片等。

采购芯片成品直接对外出售是指标的公司采购集成电路产品后不经过任何加工程

序直接销售给客户，主要为与 AC-DC 芯片、DC-DC 芯片搭配的协议芯片等。

（三）区分是否自研列明标的公司产品收入构成及毛利率

2022年至2024年，标的公司区分自研产品和外购产品的收入和毛利率情况如下：

单位：万元

2024年度2023年度2022年度

项目金额收入占比金额收入占比金额收入占比

6-3-42024年度2023年度2022年度

项目金额收入占比金额收入占比金额收入占比自研主控晶圆

10545.3053.41%11053.3957.78%9234.4155.36%

并委外加工采购图案晶圆

2874.4014.56%2499.6213.07%2169.5413.01%

并委外加工采购芯片成品

1343.196.80%1442.547.54%1259.177.55%

并再加工采购芯片成品

4979.3425.22%4135.2821.62%4017.0524.08%

直接对外出售

合计19742.24100.00%19130.83100.00%16680.17100.00%

注：委外加工是指标的公司委托封装厂和测试厂对晶圆进行封装和测试等加工程序，再加工是指标的公司采购芯片成品后委托供应商对芯片成品进行软件刻录、编带等再加工工序标的公司区分自研产品和外购产品的毛利率已豁免披露。

（四）区分应用领域列明标的公司产品收入构成及毛利率

标的公司产品的下游应用领域主要为消费电子、汽车电子等行业，2022年至2024年，标的公司区分下游应用领域的收入情况如下表所示：

单位：万元

2024年度2023年度2022年度

项目金额收入占比金额收入占比金额收入占比

消费电子15061.8676.29%15076.5478.81%13383.1980.23%

汽车电子2391.4412.11%1485.047.76%1032.036.19%

其他2288.9411.59%2569.2513.43%2264.9513.58%

合计19742.24100.00%19130.83100.00%16680.17100.00%

注：其他包括个人护理、储能等收入占比相对较小的行业。

标的公司区分应用领域产品的毛利率已豁免披露。2022年至2024年，标的公司对消费电子和汽车电子行业客户销售产品的毛利率水平整体呈上升趋势，标的公司对汽车电子行业客户销售产品的毛利率水平整体较高，主要是因为汽车电子领域对芯片产品应用技术要求较高，部分芯片产品需根据客户需求通过 AEC-Q100 等认证，涉及极端温度、寿命、抗振动、抗电磁干扰等测试，客户粘性和供应链稳定性较高，因此毛利率相比消费电子等其他领域较高。

6-3-5二、标的公司在各类产品生产经营过程中承担的具体职责及发挥的作用，各类产

品的业务、货物、单据流转情况以及涉及的主体，披露不同产品在业务模式上的区别模拟芯片行业总体业务流程可以分为芯片设计、芯片制造和封装测试等部分，每个部分均由不同的环节组成，一般而言，模拟芯片行业从规格定义到成品测试的完整流程包括规格定义、电路设计、版图设计、光罩制作、晶圆加工、中测方案设计、晶圆中测、

封装设计、封装、成测方案设计和芯片成品测试等环节，完成成品测试后的芯片产品达到可销售给客户的状态，各环节设计的具体情况和涉及主体如下表所示：

流程说明涉及主体明确芯片的功能、性能指标和应用场景（如电源管理芯规格定义模拟芯片设计公司片的输入/输出电压、效率、温度范围等）

电路设计根据规格设计电路拓扑结构，实现功能并仿真验证模拟芯片设计公司版图设计将电路转化为物理版图，确保制造可行性模拟芯片设计公司光罩制作将版图转化为光刻用的掩模版（光罩）光罩厂商

晶圆加工利用光罩在晶圆上逐层制造芯片，实现电路功能晶圆代工厂中测方案设计设计晶圆级测试方案，筛选合格芯片模拟芯片设计公司对每一个芯片进行电性能力和电路机能的全面测试，以晶圆中测检测厂商确保晶圆能够实现预期的电路功能

确保芯片在封装后满足电气性能、散热能力、机械可靠封装设计模拟芯片设计公司

性和成本控制要求，适配具体应用场景将晶圆上的裸片加工为独立芯片，保护芯片免受物理损封装封测厂

伤和环境影响，提供外部电气连接制定芯片封装后的最终测试方案，确保芯片功能、性能、成测方案设计模拟芯片设计公司

可靠性符合设计要求，并通过分档筛选出合格芯片执行成测方案，筛选出符合规格的芯片，剔除缺陷品，芯片成品测试封测厂并根据性能分档

（一）自研主控晶圆并委外加工标的公司在该类型产品中均使用自主研发的主控晶圆。标的公司在芯片产品制作的整个流程中主要负责规格定义、电路设计、版图设计、中测方案设计、封装设计和成测方案设计等环节。

在设计主控晶圆时，标的公司会明确芯片的功能、性能指标和应用场景等，并制定相应的原理框图、电气参数和应用线路等，形成晶圆说明书。之后，标的公司会设计具体的电路拓扑结构来实现相应的功能，并通过仿真软件进行验证，最终确定该主控晶圆对应的电路设计图。随后标的公司根据电路设计图制定相应的版图，确保晶圆制造的可6-3-6行性。在晶圆版图制造完成后，标的公司会委托光罩厂将版图转化为光刻用的掩模版（光罩），并让晶圆代工厂根据光罩制造相应的晶圆。晶圆代工厂制造好晶圆后，会由晶圆厂将晶圆邮寄给标的公司。为了保证晶圆的良率，标的公司会设计相应的晶圆级测试方案，并将晶圆邮寄给中测厂并委托其按照测试方案对晶圆进行检测。

标的公司会根据特定类型客户的需求对芯片产品的具体结构进行设计，将主控晶圆与其他部件组合在一起，并制定相应的封装方案，确保芯片在封装后满足电气性能、散热能力、机械可靠性和成本控制等要求，适配具体应用场景。因此测试后的晶圆会由中测厂转移到标的公司委托的封装厂进行封装。封装后的芯片会由封装厂流转到成品测试厂商，由标的公司委托测试厂商按照标的公司设计的测试方案进行芯片成品测试，确保芯片功能、性能、可靠性符合设计要求，并筛选出合格芯片。

标的公司的芯片产品在完成成品测试后大部分将运送至标的公司仓库，再由标的公司通过第三方物流公司配送、业务人员自行配送和通过货车进行配送等方式发往客户处，或者由客户安排上门自提。在客户需求较为紧急时，也存在将芯片产品直接从标的公司合作的烧录厂或者封测厂发往客户处的情况。

在生产经营的各个环节中标的公司承担的具体职责及发挥的作用、业务、货物、单

据流转情况以及涉及的主体情况如下表所示：

主要流程标的公司主要职责负责主体单据/文件

根据客户的需要，明确芯片的功能、性能指规格定义标和应用场景（如电源管理芯片的输入/输出标的公司晶圆说明书电压、效率、温度范围等）

根据规格设计电路拓扑结构，实现功能并仿电路设计标的公司电路设计图真验证

版图设计 将电路转化为物理版图，确保制造可行性 标的公司 GDS 文件Mask 订单、采购发

光罩制作 委托光罩厂商按照版图（GDS）制造光罩 光罩厂商

票、银行回单

晶圆生产订单、采购晶圆加工委托晶圆代工厂进行晶圆生产晶圆代工厂

发票、银行回单

中测方案设计 设计晶圆级测试方案，筛选合格芯片 标的公司 CP 测试规范委托检测厂商对每一个芯片进行电性能力和委外订单、采购发晶圆中测检测厂商

电路机能的全面测试票、银行回单

设计封装测试的方案，确保芯片在封装后满封装设计足电气性能、散热能力、机械可靠性和成本标的公司封装规范书

控制要求，适配具体应用场景委外订单、采购发封装委托封测厂按照标的公司的方案进行封装封测厂

票、银行回单

成测方案设计 制定芯片封装后的最终测试方案，确保芯片 标的公司 FT 测试规范

6-3-7主要流程标的公司主要职责负责主体单据/文件

功能、性能、可靠性符合设计要求，并通过分档筛选出合格芯片

委外订单、采购发芯片成品测试委托封测厂执行标的公司的成测方案封测厂

票、银行回单

销售订单、出库单

与客户签订销售合同，根据客户需求，安排产成品销售标的公司（回签单）、物流单、发货发票

（二）采购图案晶圆并委外加工标的公司产品分类为采购图案晶圆并委外加工的部分主要包括电源管理芯片和

MOSFET 等。标的公司对外采购的图案晶圆是指已经通过光刻和刻蚀等工艺，在硅片表面加工出特定集成电路或器件微观结构的晶圆。

对于该类别中的电源管理芯片产品，标的公司主要采用多晶圆合封的技术路线，即将 1 颗主控晶圆和 1-2 颗 MOS 晶圆通过封装合封成 1 颗芯片，因此标的公司直接向晶圆供应商采购非自主设计的图案晶圆后，将不同功能晶圆进行多晶圆组合设计，自主设计封测方案，并通过委托封测厂进行封测加工等工序制成芯片。标的公司在芯片产品制作的整个流程中主要负责方案设计、封装设计和成测方案设计等环节。对于该类别中的MOSFET 产品，标的公司会直接向晶圆供应商采购非自主设计的 MOS 晶圆，自主设计封装方案，并通过委托封测厂进行封测加工等工序制成 MOSFET，与其他电源管理芯片搭配销售给客户。在电源管理芯片行业，模拟芯片设计公司对外直接采购 MOS 晶圆符合行业惯例，例如同行业可比公司必易微也在招股说明书中披露2020年其向前五大供应商苏州锴威特半导体股份有限公司采购 MOS，苏州锴威特半导体股份有限公司是一家主营业务为功率半导体的设计、研发和销售的科创板上市公司。

标的公司从供应商采购图案晶圆后，供应商会将图案晶圆先寄给标的公司，再由标的公司寄给封装厂按照标的公司自主设计的封测方案进行封装，封装后的产品由封装厂流转到成品测试厂商进行成品测试。标的公司的芯片产品在完成成品测试后大部分将运送至标的公司仓库，再由标的公司通过第三方物流公司配送、业务人员自行配送和通过货车进行配送等方式发往客户处，或者由客户安排上门自提。在客户需求较为紧急时，也存在将芯片产品直接从标的公司合作的烧录厂或者封测厂发往客户处的情况。

在生产经营的各个环节中标的公司承担的具体职责及发挥的作用、业务、货物、单

6-3-8据流转情况以及涉及的主体情况如下表所示：

主要流程标的公司主要职责负责主体单据/文件

结合客户需求、功能等，将不同功能的晶圆方案设计标的公司封装规范书（注）进行组合设计

设计封装测试的方案，确保芯片在封装后满封装设计足电气性能、散热能力、机械可靠性和成本标的公司封装规范书

控制要求，适配具体应用场景委外订单、采购发封装委托封测厂按照标的公司的方案进行封装封测厂

票、银行回单

制定芯片封装后的最终测试方案，确保芯片成测方案设计 功能、性能、可靠性符合设计要求，并通过 标的公司 FT 测试规范分档筛选出合格芯片

委外订单、采购发芯片成品测试委托封测厂执行标的公司的成测方案封测厂

票、银行回单

与客户签订销售合同，根据客户需求，安排销售订单、出库单、产成品销售标的公司

发货物流单、发票

注：在多晶圆组合方案设计好后，最终的方案结果体现在封装规范书中。

（三）采购芯片成品并再加工

标的公司会根据客户的需求制定较为完整的电源管理芯片解决方案，在方案中设计最优的电源管理架构，包括不同类型电源管理芯片、协议芯片、MCU、电压器、电感、电容和电阻等元件的组合及搭配，确保各种芯片和元器件的协同工作，满足客户产品的需要。采购芯片成品并委外加工是指对于方案中需要配套使用的协议芯片和 MCU 等，标的公司会直接对外采购芯片成品并委托加工厂商对采购的芯片成品进行软件烧录、编带等再加工程序后销售给客户。

标的公司设计的电源管理芯片解决方案最终以原理图、PCB 版图、方案 BOM 清单

和测试数据等一系列文件呈现，交付给客户的产品包括方案中涉及的各种芯片。

对于方案中配套使用的协议芯片，标的公司会结合特定类型客户的需求对协议芯片的输出功率、电压电流档位和通用/私有协议选择等方面进行具体的定义，并设计相应的协议申请表，委托芯片供应商根据协议申请表生产相应的协议芯片，芯片供应商按照要求生产协议芯片后会销售给标的公司，标的公司收到协议芯片后会委托加工厂商对采购的协议芯片进行编带等加工程序后销售给客户。

对于 MCU，标的公司向芯片供应商采购的大部分为未编程的芯片，标的公司会根据客户需求编写相应的软件代码，因此标的公司在收到芯片供应商生产的 MCU 之后会委托加工厂商将相应的软件刻录到芯片产品内，并再经过编带等加工程序后销售给客户。

6-3-9标的公司从供应商采购芯片后，供应商会将芯片先寄给标的公司，再由标的公司寄

给供应商进行加工。加工完成后的芯片产品大部分运送至标的公司仓库，再由标的公司通过第三方物流公司配送、业务人员自行配送和通过货车进行配送等方式发往客户处，或者由客户安排上门自提。在客户需求较为紧急时，也存在将芯片产品直接从标的公司合作的烧录厂或者封测厂发往客户处的情况。

（四）采购芯片成品直接对外出售

采购芯片成品直接对外出售指标的公司采购集成电路产品后直接销售给客户，主要为与 AC-DC 芯片、DC-DC 芯片搭配的协议芯片等。标的公司会给部分客户提供较为完整的芯片设计方案，出售给客户的产品除了标的公司自主开发的模拟芯片外，也有相配套的协议芯片，对于这部分协议芯片，标的公司对外采购后不经过任何加工程序而是直接销售给客户。除上述情况外，标的公司也存在少量外购其他芯片产品不经过加工程序直接销售给客户的情况。

标的公司从供应商采购成品芯片后，供应商会将成品芯片寄给标的公司，再由标的公司通过第三方物流公司配送、业务人员自行配送和通过货车进行配送等方式发往客户处，或者由客户安排上门自提。

五、标的公司业绩持续上涨且与同行业变动趋势不一致的原因

（一）标的公司营业收入增长的原因及与同行业可比公司变动趋势的对比

1、标的公司营业收入增长的原因

2022年至2024年，标的公司营业收入分别为16680.17万元、19159.58万元和

19746.31万元，呈上升趋势，主要原因系：（1）近几年，标的公司的核心产品已导入

联想、中兴、TCL、小米、比亚迪等国内外知名企业供应链，覆盖消费电子、汽车电子、个人护理、小功率储能等高增长领域，标的公司市场拓展初见成效；（2）标的公司品牌认可度有所提升，最近三年前五大客户的收入比例逐年上升，同时产品下游应用领域的多元化降低了单一市场波动风险；（3）2023年起消费电子和汽车电子下游市场需求

逐步复苏，带动电源管理芯片需求增长。标的公司在汽车电子领域的布局受益于新能源汽车渗透率提升。同时，国内芯片产业链的国产替代趋势为其提供了良好的发展背景。

2、标的公司营业收入增长与同行业可比公司变动趋势的对比

6-3-102022年至2024年，标的公司与同行业可比上市公司收入对比情况如下：

单位：万元较上年度增长较上年度增长公司名称2024年度2023年度2022年度比例比例

杰华特167875.0729.46%129674.87-10.43%144767.82

英集芯143051.6317.66%121577.5040.19%86726.14

南芯科技256720.9944.19%178040.2336.87%130078.08

芯朋微96459.5723.61%78037.788.45%71959.14

必易微68829.1018.98%57847.1110.01%52581.63

晶丰明源150361.7715.38%130323.5120.74%107939.98

平均值147216.3624.88%115916.8317.64%99008.80

诚芯微19746.313.06%19159.5814.86%16680.17

注：同行业可比公司数据来源于可比公司公开资料。

2022年至2024年，标的公司的营业收入与同行业可比公司变动趋势基本一致，处于上升趋势。同行业可比公司收入增长高于标的公司，主要系同行业可比公司上市后，借助资本市场在研发、新产品推出、人员等方面扩张明显，销售规模增长较快。标的公司收入增幅低于同行业可比公司，主要系标的公司产品应用领域以消费电子和汽车电子为主，其中消费电子占比较高，最近三年均在75%以上。消费电子领域具有产品更新迭代快、市场竞争高度激烈的行业特性，同时近年来消费电子终端市场复苏进程慢于预期，下游需求持续承压，导致近三年标的公司在该领域销售金额增幅较为平缓。

（二）标的公司毛利率增长的原因及与同行业可比公司变动趋势的对比

1、标的公司毛利率增长的原因

2022年至2024年，诚芯微的毛利率具体情况如下：

单位：万元项目2024年度2023年度2022年度

营业收入19746.3119159.5816680.17

营业成本12573.3513049.6411547.96

毛利7172.966109.945132.22

毛利率36.33%31.89%30.77%

2022年至2024年，诚芯微的毛利分别为5132.22万元、6109.94万元、7172.96

6-3-11万元，毛利率分别为30.77%、31.89%、36.33%。标的公司2022年度及2023年度毛利率较低，2024年度毛利率回升的主要原因系：（1）近年受全球宏观经济、国际局势等多重因素影响，全球半导体市场尚处于慢复苏状态，因此标的公司主要产品销售单价及成本单价呈下降趋势。标的公司直销客户高粘性对定价形成一定支撑，同时晶圆产能紧缺状况逐步缓解、标的公司提高大尺寸晶圆的采购比例、提高核心晶圆供应商的采购集

中度使得材料成本下降较多，拉高了单位成本降幅，推动标的公司毛利率有所上升。成本单价的下降幅度高于销售单价的下降幅度导致标的公司毛利率有所增长；（2）标的

公司主要产品在毛利率较高的汽车领域销售占比有所上升，拉动整体毛利率的上升。具体分析详见“问题10关于标的公司营业成本与毛利率”之“二、各类型产品的毛利率情况，结合标的公司销售产品的销售单价及成本变动，分析报告期内变动原因及差异原因，与同行业上市公司同类产品毛利率的差异及原因”之“（一）各类型产品的毛利率情况，结合标的公司销售产品的销售单价及成本变动，分析报告期内变动原因及差异原因”。

2、标的公司毛利率变动与同行业可比公司变动趋势的对比

2021年至2024年，诚芯微与同行业可比上市公司毛利率对比情况如下：

公司名称2024年度2023年度2022年度2021年度

杰华特27.35%27.40%39.93%42.18%

英集芯33.51%31.29%40.54%44.94%

南芯科技40.12%42.30%43.04%43.07%

芯朋微36.75%37.94%41.15%43.00%

必易微25.90%23.57%27.96%43.21%

晶丰明源37.12%25.67%17.58%47.93%

平均值33.46%31.36%35.04%44.06%

诚芯微36.33%31.89%30.77%39.72%

注：同行业可比公司数据来源于可比公司公开资料，标的公司2021年度相关数据为挂牌新三板时披露的数据。

2021年至2024年，标的公司与可比公司毛利率均呈现下降后回升的趋势，但标的

公司毛利率从2023年开始企稳回升，早于可比公司，也使得2022年至2024年标的公司毛利率变动趋势与同行业可比公司有所不同，原因如下：

（1）标的公司销售端直销客户高粘性对定价形成一定支撑，包括：*标的公司采

6-3-12用“直销为主、经销为辅”的销售模式，与同行业可比公司经销为主的销售模式存在差异。经销模式下，标的公司毛利率呈现上升趋势，主要是因为2022年度、2023年度为抢占浙江地区市场给予经销商较多折扣，2024年度该类优惠情形减少所致，同行业可比公司中杰华特、必易微、晶丰明源产品与标的公司在功率段更相似，其中必易微、晶丰明源经销模式毛利率亦呈现上升趋势；直销模式下，同行业可比公司直销业务占比较小，其毛利率表现更易受客户结构变化、产品结构变化及特定大客户采购价格波动等偶发性因素影响，不存在明显的趋势特征。*直销模式下标的公司可以对下游客户提供更加高效直接的服务，客户粘性更高，这在下行周期中对产品定价形成一定支撑，帮助标的公司维持较为合理的毛利率水平；*标的公司高度分散且以中小民营企业为主的客户群体，决定了标的公司的商业谈判方式、议价能力以及销售价格调整周期与可比公司存在差异。分散且多元化的客户结构为标的公司在产品定价方面提供了更强的灵活性，有利于标的公司通过精准把握客户需求，提供更好的客户服务，获得一定的溢价以及更高的毛利率。

（2）标的公司采购端能够更敏捷地响应半导体市场价格下行的整体趋势，包括：

*标的公司产品的产品架构、集成度、应用场景和同行业可比公司存在一定差异，导致成本结构存在差异，标的公司电源管理芯片主要采用以主控晶圆和 MOS 晶圆进行双芯片封装或者三芯片封装的架构，单颗芯片的材料成本占比较高。2022年至2024年，标的公司 MOS 晶圆采购占晶圆采购的比例约为一半，MOS 晶圆采购单价降幅较大导致标的公司单位成本降幅较大。同时，由于标的公司受产能保证协议的约束较小，在2023年、2024年得以根据市场需求的动态变化、技术路线的演进以及不同晶圆厂的实际产

能状况和报价，灵活且迅速地调整采购策略和供应商结构；2024年第一季度标的公司解除此前签署的产能保证协议，进一步维护并增强了标的公司在与晶圆厂谈判时的议价能力和选择自由度。*标的公司外购成品采取低库存的存货管理模式，具有显著的成本传导优势，在半导体行业价格整体下行周期中，低库存的存货管理模式能够避免因持有高价库存而产生的潜在跌价损失风险，更快地将上游的成本下降转化为自身的毛利润空间提升。

具体分析详见“问题10关于标的公司营业成本与毛利率”之“二、各类型产品的毛利率情况，结合标的公司销售产品的销售单价及成本变动，分析报告期内变动原因及差异原因，与同行业上市公司同类产品毛利率的差异及原因”之“（二）与同行业上市

6-3-13公司同类产品毛利率的差异及原因”。

（三）标的公司净利润增长的原因及与同行业可比公司变动趋势的对比

1、标的公司净利润增长的原因

2022年至2024年，标的公司核心盈利财务数据具体如下：

单位：万元项目2024年度2023年度2022年度

营业收入19746.3119159.5816680.17

营业成本12573.3513049.6411547.96

综合毛利7172.966109.945132.22

销售费用1991.621593.431579.00

管理费用940.24707.451174.52

研发费用1651.071770.441770.40

财务费用-29.26-65.82-94.73

资产减值损失362.10309.81355.03

净利润2170.891795.39562.01

2022年至2024年，标的公司净利润逐年上升主要系：（1）营业收入保持稳步增

长的同时，产品单位成本下行，共同推动毛利润规模扩大；（2）标的公司严格把控费用，2022年至2024年，标的公司期间费用分别为4429.19万元、4005.51万元和4553.67万元，占营业收入的比例分别为26.55%、20.91%和23.06%，呈现下降趋势。2022年至

2024年费用支出年复合增速约为1.40%，低于约8.80%的营收增速，对净利润增长形成有效支撑。

2、标的公司净利润增长与同行业可比公司变动趋势的对比

2022年至2024年，标的公司与同行业可比上市公司净利润对比情况如下：

单位：万元较上年度增较上年度增公司名称2024年度2023年度2022年度长比例长比例

杰华特-61124.83-14.59%-53340.74-490.92%13644.80

英集芯12203.26317.47%2923.15-81.06%15431.99

南芯科技30675.1217.37%26135.756.16%24620.04

芯朋微10904.9993.90%5623.90-36.69%8883.45

6-3-14必易微-3644.28-0.61%-3622.29-225.03%2897.06

晶丰明源-401.7394.93%-7917.2161.54%-20586.68

平均值-1897.9184.75%-5032.91-127.67%7481.78

诚芯微2170.8920.92%1795.39219.46%562.01

注：同行业可比公司数据来源于可比公司公开资料。

2022年至2024年，标的公司与同行业可比公司的净利润波动趋势有所不同，同行

业可比公司净利润水平2023年整体有所下降，2024年有所回升，而标的公司的净利润

2023年、2024年逐年增长，其原因主要是标的公司的毛利润波动、期间费用变化、资

产减值损失变动和同行业可比公司相比有所差异，具体如下：

（1）毛利润

2022年至2024年，标的公司与同行业可比上市公司毛利润对比情况如下：

单位：万元较上年度增较上年度增公司名称2024年度2023年度2022年度长比例长比例

杰华特45905.8229.21%35527.91-38.55%57811.38

英集芯47930.9025.98%38046.878.21%35161.17

南芯科技103005.7236.77%75314.4534.52%55988.58

芯朋微35452.5219.75%29605.18-0.02%29612.43

必易微17828.0130.77%13632.94-7.28%14704.12

晶丰明源55815.7266.84%33455.2976.34%18972.03

平均值50989.7834.89%37597.1112.20%35374.95

诚芯微7172.9617.40%6109.9419.05%5132.22

注：同行业可比公司数据来源于可比公司公开资料。

2022年至2024年，标的公司毛利润分别为5132.22万元、6109.94万元和7172.96万元，实现稳步增长，是净利润增长的主要原因。虽然最近三年同行业可比公司平均毛利率有所下降，但在收入实现较高增速的背景下，同行业可比公司毛利润亦呈现增长趋势。除杰华特因终端市场景气度及需求下降引致产品销售价格回落使得2023年度毛利润出现大幅下滑，芯朋微和必易微因销售价格下降、前期较高采购成本消化导致2023年度毛利润出现小幅下滑，其他可比公司均在最近三年实现了良好的毛利润增长，其中南芯科技和晶丰明源毛利润年复合增长率分别超过30%和70%。

6-3-15由上，2022年至2024年标的公司与同行业可比公司均实现了毛利润的增长，标的

公司毛利润增长来源于营业收入的增长以及毛利率的上升，同行业可比公司2023年度的毛利润增长主要来源于收入规模的增长，2024年度的毛利润增幅较高受益于销售规模进一步扩大以及毛利率回升。

（2）期间费用

2022年至2024年，标的公司与同行业可比上市公司期间费用对比情况如下：

单位：万元较上年度增较上年度增公司名称2024年度2023年度2022年度长比例长比例

杰华特89107.8327.05%70134.0256.13%44920.04

英集芯37488.962.06%36732.9675.31%20953.66

南芯科技68216.9041.68%48148.3664.85%29206.97

芯朋微27365.104.13%26279.418.36%24251.87

必易微24639.0116.53%21144.1332.85%15916.18

晶丰明源59704.4928.44%46485.783.48%44923.93

平均值51087.0519.98%41487.4440.16%30028.78

诚芯微4553.6713.69%4005.51-9.57%4429.19

注：同行业可比公司数据来源于可比公司公开资料。

2022年至2024年，标的公司期间费用分别为4429.19万元、4005.51万元和4553.67万元，占营业收入的比例分别为26.55%、20.91%和23.06%，下降后有所回升，主要系标的公司严格把控费用支出，管理费用有所下降。

2022年至2024年，同行业可比公司期间费用占营业收入的平均比例分别为30.54%、

36.21%和34.96%，各年平均值维持在30%以上，与可比公司加大研发投入、扩充销售

团队或股权激励形成股份支付金额较大等因素有关。其中，杰华特在研发投入、市场开拓、供应链体系优化、质量管理以及精细化管控等多方面加大了资源投入，研发费用、销售费用、管理费用都有所增加；英集芯加大研发直接投入、扩大研发人员规模，同时股权激励费用增加使得研发费用、销售费用有所增加；南芯科技新增股权激励，股份支付费用增加，导致管理费用增长较快，同时加大研发投入，研发人员数量增加，研发费用增长较快；芯朋微研发人员薪酬、研发项目直接材料增加，导致研发费用有所增加；

必易微加大市场推广力度，扩充销售团队，加大研发投入以拓展新产品线，导致销售费

6-3-16用、研发费用有所增长，薪酬及股份支付支出增加导致管理费用亦有所增长；晶丰明源

积极进行研发投入，2024年度研发费用增长较多。

由上，2022年至2024年标的公司严格把控费用支出；同行业可比公司融资渠道更为畅通，在研发、市场、管理等方面加大投入，导致期间费用增长较多。

（3）资产减值损失

2022年至2024年，标的公司与同行业可比上市公司资产减值损失对比情况如下：

单位：万元较上年度增较上年度增公司名称2024年度2023年度2022年度长比例长比例

杰华特20529.931.20%20287.05865.12%2102.03

英集芯2352.95431.45%442.74-59.24%1086.15

南芯科技4190.46249.77%1198.06-49.98%2395.15

芯朋微3323.3289.67%1752.16327.09%410.26

必易微1053.37-2.14%1076.3777.69%605.77

晶丰明源-585.31-238.33%423.12-89.13%3891.11

平均值5144.1288.60%4196.58178.59%1748.41

诚芯微362.1016.88%309.81-12.74%355.03

注：同行业可比公司数据来源于可比公司公开资料。

2022年至2024年，标的公司资产减值损失分别为355.03万元、309.81万元和362.10万元，主要为存货跌价损失，金额较小。同行业可比公司中，除晶丰明源外，其他可比公司最近三年资产减值损失呈现上升趋势，其中杰华特资产减值损失从2022年度的

2102.03万元增至2023年度的20287.05万元和2024年度的20529.93万元，对净利润影响较大。

综上，2022年至2024年标的公司与同行业可比公司均实现了毛利润的增长，净利润变动趋势不同，主要与期间费用和资产减值损失的变动趋势存在差异有关，趋势差异具有合理性。

六、申报会计师核查程序和核查意见

（一）核查程序

针对上述事项（1）（2）（5），我们履行了以下核查程序：

6-3-171、对标的公司2022年至2024年的收入按照产品类别和应用领域等进行分类，分

别计算毛利率水平；

2、查阅公开资料并访谈标的公司研发负责人和产品负责人等，了解标的公司在各

类产品生产经营过程中承担的具体职责及发挥的作用，各类产品的业务、货物、单据流转情况以及涉及的主体情况，了解标的公司在各个环节的技术先进性和核心竞争力体现；

访谈标的公司管理层，了解标的公司部分电源管理芯片采用多晶圆合封技术路线的具体情况及其该种技术路线在降低成本和可靠性等方面的优势；

3、对于标的公司产品中分类为自研主控晶圆并委外加工的部分，我们获取了标的

公司自研主控晶圆对应的集成电路布图设计登记证书，核查标的公司是否拥有主控晶圆对应的知识产权；我们获取了各类主控晶圆对应的晶圆说明书、电路设计图等资料，核查标的公司自研主控晶圆的过程；我们获取了各类主控晶圆对应的 Mask 订单（发票、银行回单）、晶圆生产订单（发票、银行回单）、CP 测试规范书、CP 测试订单（发票、银行回单）等资料，核查标的公司在光罩制作、晶圆加工、中测方案设计和晶圆中测等环节承担的具体职能；我们获取了自主设计并委外加工的各类产品对应的 BOM 表，核查该类产品与主控晶圆的对应关系；我们获取了自主设计并委外加工的各类产品对应的

封装规范书、封装订单（发票、银行回单）、FT 测试规范书、FT 测试订单（发票、回单）和产品说明书等资料，核查标的公司在该类产品封装设计、封装、成测方案设计和芯片成品测试各个具体环节中承担的具体职责及发挥的作用。获取了2022年至2024年内自研主控晶圆并委外加工的所有产品型号对应的上述相关资料，已核查产品类型对应销售收入占2022年至2024年各期总收入的比例分别为100%、100%、100%；

4、对于标的公司产品中分类为采购图案晶圆并委外加工的部分，我们获取了标的

公司该类产品对应的 BOM 截图、封装规范书、封装订单（发票、银行回单）、FT 测

试规范书、FT 测试订单（发票、银行回单）和产品说明书等资料，核查标的公司在该类产品生产经营各个具体环节中承担的具体职责及发挥的作用；我们获取了标的公司该

分类下各类型产品的收入明细数据并进行排序，选取覆盖2022年至2024年各期收入前

80%的产品类型并补充随机抽样，按照产品类型分别获取上述核查资料，已核查产品类

型对应销售收入占2022年至2024年各期总收入的比例为分别为94.44%、97.23%和

93.30%；

5、对于标的公司产品中分类为采购芯片成品并再加工的部分，我们获取了标的公

6-3-18司该类产品对应的加工订单（发票、银行回单），了解再加工的具体内容；对于存在软

件刻录环节的 MCU 产品，我们获取了对应的软件代码文件，了解标的公司定制软件环节的真实性；对于协议芯片，我们获取了标的公司使用该类型协议芯片对应的电源管理芯片解决方案 BOM 表、方案 PCB 设计图和提供给供应商的协议芯片定义资料等文件，了解标的公司对该类协议芯片的定义过程；我们获取了标的公司该分类下各类型产品的

收入明细数据并进行排序，选取收入金额较大的产品类型进行核查，按照产品类型分别获取上述核查资料，已核查产品类型对应销售收入占2022年至2024年各期总收入的比例分别为75.05%、72.66%和65.28%；我们获取了芯片供应商的确认函，确认标的公司对外采购芯片后进行再加工的行为不存在侵犯供应商知识产权的情形；我们查阅了国枫

律师事务所针对本次交易出具的补充法律意见书，确认标的公司采购芯片成品再加工后进行销售的业务模式未侵犯相关芯片产品供应商的知识产权；

6、对于标的公司产品中分类为采购芯片成品直接对外出售的部分，会计师获取了

标的公司该类产品类型对应的电源管理解决方案资料，如原理图、PCB 版图和方案 BOM表等资料，验证标的公司对该产品类型制定相应的电源管理解决方案的真实性；会计师顾问获取了标的公司该分类下各类型产品的收入明细数据并进行排序，选取收入金额较大的产品类型进行核查，按照产品类型分别获取上述核查资料，已核查产品类型对应销售收入占2022年至2024年各期总收入的比例分别为62.07%、61.15%和58.01%；对于

报告期内标的公司授权部分芯片供应商自行在生产的芯片产品上刻录标的公司 logo 后

销售给标的公司情形，会计师获取了标的公司给相关芯片供应商的商标使用授权书；

7、核查标的公司业绩持续上涨且与同行业变动趋势不一致的原因。

（二）核查意见经核查，我们认为：

1、本回复已细化说明标的公司产品自研或外购情况，并区分应用领域、是否自研

等表格列示标的公司产品收入构成情况；

2、本回复已细化说明标的公司在各类产品生产经营过程中承担的具体职责及发挥的作用，各类产品的业务、货物、单据流转情况以及涉及的主体，从而说明不同产品在业务模式上的区别；

3、2022年至2024年，标的公司业绩变动具有合理性。

6-3-19问题7关于标的公司历史沿革

重组报告书披露：（1）2023年12月，标的公司为满足机构股东估值预期，参考

8%的投资回报，以资本公积转增方式向特定股东进行定向转增股本，并对汇智创芯进

行股权激励；（2）2024年10月，标的公司以回购方式对全部4家机构股东持有的诚芯微股份进行减资，并签署《减资协议》，链智创芯、汇智创芯同步减资；（3）根据《减资协议》，自协议签署之日（2024年9月27日）起6个月内，若诚芯微发生任何股权变更事项，则本次交易对象按约定向机构股东补足差价；曹建林、曹松林已出具承诺，如需补足由其自行承担；洲明时代伯乐出具的《确认函》，知悉本次交易，标的公司及相关方尚未触发相关条款。

根据标的公司新三板挂牌披露文件：外部机构股东与曹建林、曹松林约定了股权

回购或转让条款、清算差额补足条款等特殊权利条款，义务人为曹建林、曹松林。

请公司披露：（1）列表分析诚芯微新三板挂牌期间约定的特殊权利条款的内容、

效力、签署方和履行情况，以及与后续标的公司增减资的关系，是否存在通过以标的公司回购股份的形式代替曹建林、曹松林完成前期对赌义务的情况；（2）标的公司回

购股份使用资金来源，是否属于帮助标的公司实际控制人垫付资金或实际控制人资金占用；机构股东退出的会计处理，是否符合合同约定，是否与新三板披露一致；（3）洲明时代伯乐因存续期届满寻求退出，其余外部机构股东也同步退出标的公司的原因；

（4）《减资协议》是否生效，超额差价补足条款的具体约定情况，历史上是否触发，未来是否有可能被触发，并提交《减资协议》；（5）如需履行超额差价补足义务，所涉具体金额及相关方是否具备履约能力，是否存在影响标的公司股权权属清晰进而影响转移的情况。

请独立财务顾问、律师核查并发表明确意见，请会计师核查事项（2）并发表明确意见。

公司回复：

6-3-20二、标的公司回购股份使用资金来源，是否属于帮助标的公司实际控制人垫付资

金或实际控制人资金占用；机构股东退出的会计处理，是否符合合同约定，是否与新三板披露一致

（一）标的公司回购股份使用资金来源

外部机构投资股东与诚芯微及曹建林、曹松林、链智创芯、汇智创芯于2024年9月27日共同签署《减资协议》约定，诚芯微以回购方式对机构股东持有的诚芯微股份进行减资，减资价款分别为：洲明时代伯乐1297.4944万元、嘉兴时代伯乐2351.3529万元、润信新观象2383.4649万元、投控东海1188.387365万元。截至2024年11月

13日，诚芯微已向机构股东支付全部减资价款。

本次减资回购涉及的四位外部机构投资股东为通过向标的公司增资的方式投资，其增资款均由标的公司收取。根据对润信新观象、投控东海、嘉兴时代伯乐的访谈，前述股东确认，标的公司本次回购的减资价格的定价依据系从其实际支付投资价款之日起以投资价款为基础按年利率8%计算投资（单利）收益作为参考，并经各方协商一致确定定价。因四位外部机构投资股东入股时间不同，其最终价格有所不同，在扣减其各自从标的公司已取得的分红款之后，最终洲明时代伯乐本次减资价格约为7.11元/股，润信新观象、投控东海、嘉兴时代伯乐本次减资价格约为11.47元/股。

鉴于该等股东通过增资方式投入公司，标的公司直接收取该增资款，标的公司本次减资回购的资金主要来源于其自有资金，未通过借款等其他方式增加标的公司债务负担的情形，且本次减资回购已经过标的公司股东大会审议并一致表决通过，未导致标的公司及其他股东利益受到实际损失。

（二）不属于帮助标的公司实际控制人垫付资金或实际控制人资金占用

如上文所述，诚芯微不存在通过回购机构股东持有标的公司股份的形式代替曹建林、曹松林完成前期对赌义务的情形，具体情形详见本回复“问题7关于标的公司历史沿革”之“一、列表分析诚芯微新三板挂牌期间约定的特殊权利条款的内容、效力、签署方和履行情况，以及与后续标的公司增减资的关系，是否存在通过以标的公司回购股份的形式代替曹建林、曹松林完成前期对赌义务的情况”之“（三）是否存在通过以标的公司回购股份的形式代替曹建林、曹松林完成前期对赌义务的情况”。

标的公司于2025年3月31日出具《说明》：“本公司于2024年10月减资回购系

6-3-21在洲明时代伯乐基金存续期将届满寻求退出的情况之下全体股东经过决议作出的一致决定，本公司本次减资回购外部投资机构所持股份的资金主要来源于本公司的自有资金，未通过借款等其他方式增加本公司债务负担的情形，且本次减资回购相关事项已经过本公司股东大会审议并一致表决通过，未导致本公司利益受到实际损失。本公司于2024年10月减资回购的事项不存在替公司实际控制人履行股权回购的情形，也不属于帮助公司实际控制人垫付资金的情况，不构成实际控制人的资金占用，也不存在其他损害公司及其他股东利益的情形”。

综上所述，标的公司回购机构股东所持股份不属于实际控制人资金占用。

（三）机构股东退出的会计处理，是否符合合同约定，是否与新三板披露一致根据《企业会计准则第37号—金融工具列报》，“权益工具，是指能证明拥有某个企业在扣除所有负债后的资产中的剩余权益的合同。”“企业不能无条件地避免以交付现金或其他金融资产来履行一项合同义务的，该合同义务符合金融负债的定义。”基于上述规定，根据机构股东与标的公司签署的相关协议及确认函，标的公司作为回购义务承担主体的特殊权利条款已解除，且该等已解除的特殊投资条款均约定或确认自始无效，标的公司能够无条件地避免交付现金或其他金融资产，相关机构股东对标的公司的投资应确认为权益工具。

标的公司新三板期间，披露机构股东为标的公司普通股股东，机构股东增资时按照当时的投资款计入实收资本及资本公积，本次机构股东退出按照普通股股东退出进行会计处理，按照机构股东退出时的回购款冲减相应股本及资本公积，与新三板披露一致。

特殊权利条款的相关约定与后续标的公司增减资的原因无关联，且外部投资机构股东已确认特殊权利条款与标的公司后续增减资不存在关系，机构股东退出的会计处理符合合同约定。

综上，机构股东退出时的会计处理为按照回购款冲减相应股本及资本公积，会计处理符合合同约定，与新三板披露一致。

六、申报会计师核查程序和核查意见

（一）核查程序

针对问题（2），我们履行了以下核查程序：

6-3-221、取得并查阅标的公司及其相关方于2024年10月进行减资回购时和机构股东签

署的《减资协议》；

2、就标的公司历史沿革中特殊权利条款解除的履行的情况，与标的公司后续增减

资关系、是否存在通过以标的公司回购股份的形式代替曹建林、曹松林完成前期对赌义

务的情况等相关事项对润信新观象、嘉兴时代伯乐、投控东海进行访谈确认，并取得洲明时代伯乐出具的相关《确认函》；

3、取得标的公司关于本次减资回购的原因及相关资金来源以及是否属于帮助公司

实际控制人垫付资金的专项说明；

4、向标的公司了解关于实际控制人和机构股东签署的股权回购条款是否存在触发情况，并查阅标的公司提供的相关审计报告或财务报表，关注2018年度-2023年度净利润实现情况；

5、公开查询标的公司减资是否存在替实际控制人履行相关回购义务的其他同类相

关项目的审核问询及中介机构反馈回复的相关案例，关注其是否具有合理性；

6、查阅《企业会计准则第37号——金融工具列报》、《监管规则适用指引——会

计类第1号》的相关规定，查阅新三板挂牌期间特殊权利公开披露情况及机构股东增资

的相关会计处理情况，确认机构股东退出的会计处理是否符合合同约定，是否与新三板披露一致。

（二）核查意见经核查，我们认为：

1、标的公司历史沿革中存在的特殊权利条款与后续标的公司增减资不存在关联关系，不存在通过以标的公司回购股份的形式代替曹建林、曹松林完成前期对赌义务的情况；

2、标的公司回购股份使用的资金主要来源于标的公司的自有资金，不属于实际控

制人资金占用；机构股东退出时的会计处理为按照回购款冲减相应股本及资本公积，会计处理符合合同约定，与新三板披露一致。

6-3-23问题8关于标的公司营业收入

根据申报文件：（1）标的公司主营业务收入包括自研产品收入及外购产品收入，自研产品中存在不同情形；（2）标的公司收入确认方法表述较为笼统；（3）报告期内标的公司存在少量外销收入。

请公司披露：（1）结合各类产品主要型号销量和单价变动及原因，分析标的公司营业收入增长的原因，主要源于哪些产品、应用领域和客户，相关收入是否具有可持续性；（2）客户向标的公司购买非标的公司产品的原因，是否符合行业惯例，外购产品是否为客户指定采购，总额法确认收入是否符合《企业会计准则》的规定；（3）区分销售模式、境内境外销售等，披露标的公司收入确认方法，是否与合同约定和商业惯例相符，是否符合《企业会计准则》的规定；（4）标的公司收入季节分布情况，是否符合行业惯例，是否与同行业可比公司一致；（5）内销和外销的毛利率是否存在差异及原因；结合标的公司产品的用途、终端产品去向等，分析贸易政策对标的公司业绩的影响。

请独立财务顾问和会计师：（1）对上述事项进行核查并发表明确意见；（2）披

露与收入确认相关的内部控制是否健全并有效执行；（3）披露对标的公司收入真实性

的核查手段、核查比例、是否发现异常及核查结论；（4）披露收入截止性测试的具体情况，并对标的公司收入确认时点的准确性发表明确意见。

公司回复：

一、结合各类产品主要型号销量和单价变动及原因，分析标的公司营业收入增长的原因，主要源于哪些产品、应用领域和客户，相关收入是否具有可持续性

2022年至2024年，标的公司营业收入构成情况如下：

单位：万元

2024年度2023年度2022年度

项目金额比例金额比例金额比例

主营业务收入19742.2499.98%19130.8399.85%16680.17100.00%

其他业务收入4.070.02%28.750.15%--

合计19746.31100.00%19159.58100.00%16680.17100.00%

6-3-242022年至2024年，标的公司主营业务收入占营业收入的比例为100.00%、99.85%和

99.98%，是标的公司营业收入及增长的主要来源。

（一）2022年至2024年标的公司各类产品主要型号的销量和单价变动及原因，收入分产品增长情况

1、各类产品的销量和单价

2022年至2024年，标的公司主营业务收入中各类产品的销售金额、数量和单价情

况如下：

销售额销售量销售单价期间产品类型占比（万元）（万颗）（元/颗）

电源管理芯片17270.4787.48%34193.320.51

电机类芯片702.563.56%2862.690.25

MOSFET 949.92 4.81% 3032.25 0.31

2024年度

电池管理芯片11.220.06%84.980.13

其他808.074.09%2290.380.35

总计19742.24100.00%42463.620.46

电源管理芯片16757.6687.60%31318.600.54

电机类芯片1089.695.70%4013.570.27

MOSFET 895.18 4.68% 2686.93 0.33

2023年度

电池管理芯片40.120.21%176.940.23

其他348.191.82%545.810.64

总计19130.83100.00%38741.840.49

电源管理芯片14276.8885.59%22442.130.64

电机类芯片1432.518.59%4011.220.36

MOSFET 822.60 4.93% 2417.25 0.34

2022年度

电池管理芯片70.530.42%329.770.21

其他77.650.47%241.730.32

总计16680.17100.00%29442.090.57

2023年度，标的公司产品销售金额较上年度增长14.69%，产品销量较上年度增长

31.59%，产品单价较上年度下降12.84%，其中，标的公司产品销售收入和销量的增长

主要来源于电源管理芯片。

6-3-252024年度，标的公司产品的销售金额增长较为平缓，较上年度增长3.20%，产品销

量较上年度增长9.61%，产品单价下降5.85%，主要系受近两年全球宏观经济衰退、国际局势等国内外多重因素影响，全球半导体市场尚处于慢复苏状态，标的公司各类产品的销售单价呈下降趋势，导致虽然标的公司产品销量增长较快，但是销售金额增幅较为平缓。

2、电源管理芯片主要型号的销量和单价

2022年至2024年，标的公司电源管理芯片约占各期主营业务收入的85.59%、87.60%

和87.48%，占比较高，是标的公司收入的主要来源，也是收入增长的主要来源。电源管理芯片主要型号的产品销售金额、数量和单价情况如下：

销售额销售量单价期间产品类型占比（万元）（万颗）（元/颗）

DC-DC 芯片 8097.53 46.89% 15169.41 0.53

AC-DC 芯片 5219.87 30.22% 9383.18 0.56

2024年度协议芯片3672.4421.26%8452.310.43

其他280.631.62%1188.420.24

合计17270.47100.00%34193.320.51

DC-DC 芯片 8124.80 48.48% 14446.97 0.56

AC-DC 芯片 5409.58 32.28% 8459.31 0.64

2023年度协议芯片2919.6017.42%7304.560.40

其他303.671.81%1107.760.27

合计16757.66100.00%31318.600.54

DC-DC 芯片 7176.60 50.27% 11446.81 0.63

AC-DC 芯片 4112.09 28.80% 4584.32 0.90

2022年度协议芯片2597.9018.20%5142.850.51

其他390.302.73%1268.140.31

合计14276.88100.00%22442.130.64

2022 年至 2024 年，标的公司电源管理芯片的收入主要来源于 DC-DC 芯片、AC-DC

芯片及协议芯片，占2022年至2024年各年电源管理芯片总销售金额的比例分别为

97.27%、98.19%和98.38%，同时相关产品的销售收入和销售数量整体呈上升趋势。2023年度电源管理芯片销售收入较上年度销售收入金额增长 2480.77 万元，其中 DC-DC 芯片增长 948.20 万元，AC-DC 芯片增长 1297.49 万元，合计占 2023 年总收入增长的比6-3-26例为90.52%。2024年度电源管理芯片销售收入较上年度销售收入金额增长512.82万元，

其中协议芯片的收入增长较大，为752.84万元。

2023 年 DC-DC 芯片和 AC-DC 芯片的产品收入增长主要系其销量增长较大所致，

主要原因如下：（1）近年来快充市场需求快速增长，标的公司顺应市场需求相继研发推出更高功率的产品和一系列具有市场竞争优势的集成 PD 快充系列方案，丰富快充产品矩阵，基本实现从 10W 到 120W 的消费电子主流功率段全覆盖；同时，标的公司不断升级、优化已有的电源管理芯片，通过技术迭代、工艺优化提高产品可靠性以及与客户需求的适配度，并不断拓宽在汽车电子、小功率储能等赛道的应用。新产品的上市以及原有产品的更新迭代，助力标的公司成功导入联想、中兴、TCL、安克创新等知名消费电子品牌快充供应链，推动产品销量增长；（2）针对原有的产品，标的公司通过技术迭代、工艺优化以及供应链优化等方式有效降低了生产成本，提高了产品在市场上的竞争力。

2024年协议芯片产品收入增长较多受益于销量增长的同时，单价较上年度有所上升。其中，销量增长主要系随着标的公司 DC-DC 芯片、AC-DC 芯片销量增长，协议芯片作为快充解决方案的配套组件，销量同步上升；协议芯片平均单价上升主要系标的公司销售给汽车领域的协议芯片占比有所提升，而车载充电端口标配多协议兼容芯片，同时其原材料和封装工序标准更高，因此单颗的成本和价格高于消费级芯片，拉高了协议芯片的整体单价。

标的公司通过持续不断的优化迭代维持其主力产品在市场上的竞争力，同时在国内电源管理芯片市场规模持续扩容的行业背景下，标的公司通过动态定价与敏捷迭代策略，在保障合理毛利率水平的前提下，精准匹配下游客户能效升级与成本优化需求，虽2022年至2024年电源管理芯片各个主要产品类型的销售单价呈下行态势，但标的公司凭借高性价比的定价策略，2022年至2024年电源管理芯片的整体销量呈上升趋势。

（二）2022年至2024年各年收入分应用领域增长情况

标的公司主营业务收入分应用领域的具体情况如下：

单位：万元

2024年度2023年度2022年度

应用领域销售额收入占比增长率销售额收入占比增长率销售额收入占比

消费电子15061.8676.29%-0.10%15076.5478.81%12.65%13383.1980.23%

6-3-272024年度2023年度2022年度

应用领域销售额收入占比增长率销售额收入占比增长率销售额收入占比

汽车电子2391.4412.11%61.03%1485.047.76%43.90%1032.036.19%

其他2288.9411.59%-10.91%2569.2513.43%13.43%2264.9513.58%

合计19742.24100.00%3.20%19130.83100.00%14.69%16680.17100.00%

注：其他包括个人护理、储能等收入占比相对较小的行业

2022年至2024年各年，标的公司主营业务收入分别为16680.17万元、19130.83

万元和19742.24万元。2023年度较2022年度增长14.69%，其中，消费电子领域增长12.65%，汽车电子领域增长43.90%；2024年度主营业务收入较2023年度增长3.20%，

而其中汽车电子领域增长61.03%。2023年，标的公司收入增长主要受益于消费电子领域的增长；2024年，标的公司收入增长主要受益于汽车电子领域的增长。

标的公司是国内较早布局汽车电子领域的模拟芯片设计企业之一，在该领域有较强的先发优势和客户资源积累。标的公司早在2016年就洞察到汽车电子行业的国产化发展趋势，并开始与汽车行业的客户进行接触，不断了解客户的需求并进行相应的研发，标的公司自主研发的车规级芯片产品符合相关行业标准，是国内较早一批通过汽车电子领域相关认证的模拟芯片设计企业。凭借可靠的产品品质以及本地化服务优势，标的公司已与长安、比亚迪、吉利等国内头部整车厂商建立了稳定的合作关系。在当前汽车产业链加速国产化替代的浪潮下，标的公司在汽车电子领域有巨大的增长空间。

（三）2022年至2024年各年收入分客户的增长情况

标的公司采用“直销为主、经销为辅”的销售模式，下游客户较为分散，以中小型民营企业为主。受发展阶段、获客情况、市场竞争等因素影响，中小型民营企业的采购需求、业务增长量可能存在一定波动。上述客户特征导致标的公司各期收入增长较多的客户存在一定差异。

2023年度，标的公司主营业务收入增长前五名客户如下：

单位：万元是否为2023年度2022年度近三年客户客户类型应用领域新增客销售额增长额销售额户深圳市连迪实业有限

是经销客户消费电子432.03431.060.97公司

6-3-28是否为2023年度2022年度

近三年客户客户类型应用领域新增客销售额增长额销售额户东莞市海能电子有限

否直销客户消费电子830.70398.01432.70公司及其关联方

直销客户 A 否 直销客户 消费电子 273.22 272.00 1.22

经销商 D 是 经销客户 消费电子 241.75 230.30 11.44

经销商 E 是 经销客户 其他 412.28 209.16 203.12

合计///2189.981540.53649.45

2024年度，标的公司主营业务收入增长前五名客户如下：

单位：万元是否为近2024年度2023年度客户三年新增客户类型应用领域客户销售额增长额销售额深圳市宝凌电子股

份有限公司及其关否直销客户汽车1543.51605.25938.26联方深圳市深骏源电子

是经销客户消费电子446.95446.620.33有限公司深圳市安浩瑞和电

否直销客户消费电子487.77132.68355.09子有限公司

直销客户 B 是 直销客户 消费电子 354.64 120.52 234.12

直销客户 C 是 直销客户 消费电子 110.22 110.22 -

合计///2943.081415.281527.80

2022年至2024年，标的公司营业收入增长：1、部分源于与存量客户的持续深化合作，如东莞市海能电子有限公司、深圳市宝凌电子股份有限公司等。基于长期积累的技术能力、产品品质及服务响应优势，标的公司深度绑定客户需求，伴随其下游应用场景迭代及业务规模扩张，部分存量客户采购量呈现上升趋势。2、除深耕存量客户外，

2022年至2024年标的公司同步通过技术方案定制化开发、产品性能和价格优势及行业

口碑传导，成功拓展一部分新经销客户如深圳市连迪实业有限公司、深圳市深骏源电子有限公司等及一部分新直销客户，并在开始合作后快速放量，成为营收增长的重要补充。

综上所述，基于标的公司产品在消费电子市场稳步上升及在新能源汽车产业持续高速发展、市场规模与渗透率不断提升的背景下，标的公司凭借其扎实的存量客户基础所构筑的稳定合作关系、持续高效的新客户开发拓展能力，以及丰富的产品矩阵叠加快速

6-3-29响应市场需求的迭代能力，共同形成了显著的技术适应性与广阔的市场应用潜力，其未

来收入增长具备可持续性。

二、客户向标的公司购买非标的公司产品的原因，是否符合行业惯例，外购产品

是否为客户指定采购，总额法确认收入是否符合《企业会计准则》的规定

（一）客户向标的公司购买非标的公司产品的原因，是否符合行业惯例，外购产品是否为客户指定采购

标的公司采用“直销为主、经销为辅”的销售模式，下游客户分散，部分客户需要标的公司提供整套的电源管理解决方案，即需要一系列电气参数、性能指标和功能特性相互匹配的系列电源管理芯片组合来满足其产品需求，因此标的公司出售给客户的产品除了自主开发的芯片外，也包括相配套的协议芯片等。对于客户而言，购买整套方案可以提升芯片组合的兼容性及稳定性，提升整体产品的可靠性；对于标的公司而言，提供整体方案而非单一芯片，可以使得客户更依赖标的公司的技术和服务，增加客户粘性。

Fabless 芯片设计厂商中拟 IPO 公司深圳市微源半导体股份有限公司 2019 年-2022年1-6月外购成品芯片数量分别为138.23万颗、183.25万颗、2149.45万颗和299.00万颗，坚持“多系列全品类”协调发展的经营策略，持续深耕电源管理芯片市场，丰富的产品池满足了客户的整体方案采购需求，基于客户方案采购需求，提供部分配套产品服务，外采主要为 MOSFET 产品；拟 IPO 公司珠海市杰理科技股份有限公司亦披露其存在外购成品芯片情况；除此之外，已上市公司豪威集成电路（集团）股份有限公司

（603501.SH）在招股说明书披露 2014-2016 年外购芯片占其采购金额比例为 13.56%、

28.28%以及 19.07%；已上市炬芯科技股份有限公司（688049.SH）存在外购成品芯片与

自身设计的产品搭配销售的情况，根据其公开披露的文件，2017年至2020年1-9月外购芯片成本占其材料成本比例分别为42.41%、46.59%、31.69%及23.97%，因此，标的公司由于现阶段产品池相对有限，基于为客户提供整体方案而外购成品芯片进行销售，符合芯片设计行业惯例，具备商业合理性。

（二）外购产品是否为客户指定采购，总额法确认收入是否符合《企业会计准则》的规定

标的公司外购产品均由标的公司根据客户对产品性能的需求进行匹配采购，标的公司与客户签订的合同未指定具体外购产品的供应商，标的公司可自主选择供应商，不存

6-3-30在客户指定采购的情况。

根据《企业会计准则第14号——收入》（2017年修订）第三十四条“企业应当根据其在向客户转让商品前是否拥有对该商品的控制权，来判断其从事交易时的身份是主要责任人还是代理人。企业在向客户转让商品前能够控制该商品的，该企业为主要责任人，应当按照已收或应收对价总额确认收入；否则，该企业为代理人，应当按照预期有权收取的佣金或手续费的金额确认收入，该金额应当按照已收或应收对价总额扣除应支付给其他相关方的价款后的净额，或者按照既定的佣金金额或比例等确定。

企业向客户转让商品前能够控制该商品的情形包括：（一）企业自第三方取得商品

或其他资产控制权后，再转让给客户。（二）企业能够主导第三方代表本企业向客户提供服务。（三）企业自第三方取得商品控制权后，通过提供重大的服务将该商品与其他商品整合成某组合产出转让给客户。

在具体判断向客户转让商品前是否拥有对该商品的控制权时，企业不应仅局限于合同的法律形式，而应当综合考虑所有相关事实和情况，这些事实和情况包括：（一）企业承担向客户转让商品的主要责任。（二）企业在转让商品之前或之后承担了该商品的存货风险。（三）企业有权自主决定所交易商品的价格。（四）其他相关事实和情况。”标的公司销售外购产品芯片交易属于上述“企业自第三方取得商品或其他资产控制权后，再转让给客户”的情形。标的公司在向客户销售外购产品芯片前拥有对该类商品的控制权。关于交易中责任划分、存货风险承担及定价方式具体分析如下：

1、企业承担向客户转让商品的主要责任

标的公司分别与供应商、客户签订采购、销售合同，供应商与客户不存在直接的购销交易关系，标的公司负责向客户销售商品并承担明确的责任义务，标的公司与客户签订的框架合同、订单并不会对标的公司销售产品为自主开发产品或外购产品进行区分，合同、订单的内容和条款均一致。以境内非寄售模式的模版合同为例，其具体约定为“甲方应自货物接收日起5日内验收。若甲方自接收货物后5日内未提出书面反馈，则视为乙方所交付的产品验收合格。验收后，产品的控制权、所有权及相应风险即转移至甲方”。

因此，标的公司承担向客户转让商品的主要责任。

2、企业在转让商品之前或之后承担了该商品的存货风险

标的公司向上游供应商采购产品，均为买断式采购。所采购的产品，由供应商将产

6-3-31品发送至标的公司仓库。标的公司收到供应商产品后，已实际占用该产品并能够主导该

产品的使用，除因产品质量问题外，供应商不接受标的公司无条件退换货，该产品所有权上的主要风险转移至标的公司。

标的公司在向客户转让商品之前，标的公司承担存货的毁损灭失、滞销积压及价格波动风险，标的公司无权就该存货风险从上游供应商处取得补偿。标的公司在向客户转让商品之后，标的公司承担售后服务、产品质量及赔偿责任。

因此，标的公司在向客户转让商品之前或之后承担了该产品的存货风险。

3、企业有权自主决定所交易商品的价格

标的公司根据向供应商的采购成本、行业经济状况、市场需求、营销策略等并结合

标的公司盈利目标进行报价。供应商未参与标的公司销售定价过程，标的公司亦不需要就销售价格取得供应商同意或进行报备。标的公司向供应商采购产品的结算价格与终端销售价格无关。因此，标的公司拥有对所销售商品的完整自主定价权。

4、其他相关事实和情况

（1）标的公司分别与客户、供应商签署采购和销售合同，标的公司向供应商支付

货款与客户向标的公司支付货款相互独立，支付条件和时点均不具备相关性。

（2）客户向标的公司支付货款，不存在客户直接向标的公司的供应商支付货款的情形，标的公司承担应收客户款项的信用风险。

综上所述，标的公司自主采购外购产品，承担向客户转让商品的主要责任，并在转让商品之前承担该商品的存货风险，并有权自主决定交易商品的价格等，按总额法确认外购芯片产品销售收入符合《企业会计准则》的相关要求。

三、区分销售模式、境内境外销售等，披露标的公司收入确认方法，是否与合同

约定和商业惯例相符，是否符合《企业会计准则》的规定

（一）区分销售模式、境内境外销售等，披露标的公司收入确认方法

1、不同销售模式下收入确认方法

直销模式：标的公司对外销售芯片产品。在芯片产品交付给客户或其指定承运商，并由客户取得产品的控制权时确认收入。

6-3-32经销模式：标的公司对经销商的销售均为买断式销售，收入确认政策与直销模式不存在差异。

2、境内销售收入确认方法

2022年至2024年，标的公司境内销售以非寄售模式为主，寄售客户2022年至2024年各期收入分别为245.23万元、140.31万元和85.38万元，占营业收入比例分别为1.47%、

0.73%和0.43%，占比较低。

标的公司与境内非寄售客户的收入确认方法如下：客户签收货物后，若验收期内未对产品质量提出异议，视同验收完成，产品的控制权、所有权及相应风险转移至客户。

实际业务中，标的公司确认客户签收日期后，若验收期内无书面质量问题反馈，则在验收期过后确认收入。

标的公司与境内寄售客户的收入确认方法如下：客户签收货物后，每月根据实际领用数量进行对账结算。客户实际领用后，产品的控制权、所有权及相应风险转移至客户。

实际业务中，标的公司每月与客户对账，在完成对账后，根据客户实际领用量确认收入。

3、境外销售收入确认方法

标的公司与境外客户主要采用 EXW 模式、FCA 模式。在 EXW 贸易模式下，标的公司在客户指定承运人上门提取货物后确认收入；在 FCA 贸易模式下，标的公司把货物发至承运人指定仓库并在承运商签收后确认收入。

（二）是否与合同约定和商业惯例相符，是否符合《企业会计准则》的规定

1、标的公司主要销售合同条款及收入确认原则

标的公司认定客户取收入确认区域合同主要条款及收入确认具体原则得相关商品控制权的方式具体时点

根据合同约定，甲方应自货物接收日起5日内验非寄售模收。若甲方自接收货物后5日内未提出书面反馈，客户签收并在验收期式则视为乙方所交付的产品验收合格。验收后，产无异议后确认收入境内品的控制权、所有权及相应风险即转移至甲方

根据合同约定，在甲方受领产品后或者双方完成在对账确认客户实际

寄售模式结转程序后，产品的所有权和风险由乙方转移给领用量后确认收入甲方

根据订单，Free Carrier（货交承运人），卖方在承运人签收后确认收

FCA 指定地点将货物交给买方指定的承运人即完成境外入交货

EXW 根据订单，Ex Works（工厂交货），卖方在工厂、 客户上门提取货物后

6-3-33标的公司认定客户取

收入确认区域合同主要条款及收入确认具体原则得相关商品控制权的方式具体时点仓库等指定地将未装载的货物交给买方处置即确认收入完成交货

2、标的公司与同行业可比公司的收入确认方法的对比

同行业可比公司收入确认政策如下：

公司名称内销/外销收入确认政策

结合合同协议约定以及发货、运输、签收流程，公司判断经销商在签内销

收时其已取得产品的控制权，因此公司在经销商签收后确认收入。

公司与国外经销商主要按 FOB 模式成交。公司将产品交由快递公司发杰华特出，委托快递公司办理报关出口手续或第三方代理报关。结合合同协外销

议约定以及贸易术语的通常理解，公司判断在产品出库交由快递公司运输、并办理出口报关手续后风险报酬转移，公司据此确认收入。

公司产品主要通过快递公司进行承运，在相关产品发出并经客户确认内销收到时，公司根据送货物流信息显示被签收或收到客户回签的送货单，英集芯商品所有权上的主要风险和报酬随之转移，据此确认收入。

公司一般采用 FOB 方式，以出口发票、物流装箱单、出口报关单等相外销

关单证作为收入确认的依据，据此确认收入。

内销公司产品发出并由客户签收后确认产品销售收入。

南芯科技公司办妥货物出库手续，产品获得海关核准放行、报关出口时确认收外销入。

公司产品主要通过快递公司进行承运，具体流程为：签订合同/订单→交付货物→确认收入。公司在销售合同（订单）已经签订后，根据客户发货通知将相关产品交付快递公司。在客户签收快递后视为商品所有权上的主要风险和报酬随之转移。公司根据快递物流信息在货物显示被签收或收到客户回签的装箱单时确认收入。

内销 其中，在直销客户的 JIT 管理模式下，签订合同/订单→交付货物→客户实际接收→确认收入。公司在销售合同（订单）已经签订后，根据客户的订单将相关产品交付快递公司，货物到达客户指定地点，客户芯朋微会根据生产需要接收产品，根据客户实际接收量进行结算，客户实际接收视为商品所有权上的主要风险和报酬转移。公司根据客户系统显示该货物已入库时确认收入。

公司与国外客户通常按约定的 FOB 或 CIF 价成交，委托物流公司办理报关出口手续。产品境外销售的具体流程为：签订合同/订单→交付货物→报关出口→确认收入。公司根据客户要求，将商品、装箱单、商外销

业发票交付物流公司速运，物流公司报关人员持原始单据代为报关出口。公司及时查阅电子口岸相关信息，按照报关单上载明的出口日期及时确认销售收入。

直销：直销客户在收到货物时会对货物名称、规格、数量及装箱等情

况进行验收，发行人根据收到直销客户的签收凭证，视为验收合格，商品控制权随之转移，据此确认收入必易微内销

经销：公司与经销商之间属于买断式销售，经销商在收到货物时会对货物名称、规格、数量及装箱等情况进行验收，发行人根据收到经销商的签收凭证，视为验收合格，商品控制权随之转移，据此确认收入。

6-3-34公司名称内销/外销收入确认政策

外销未披露

公司与客户签订销售合同或订单，业务人员根据销售合同或订单向仓储部发出发货指令，仓储部门将产品交付运输，客户在收到产品时签内销收产品。公司在发出产品并由客户签收后，已将商品控制权转移给购货方，确认相关产品销售收入。

晶丰明源

公司与客户签订销售合同或订单，业务人员根据销售合同或订单向仓储部发出发货指令，仓储部门将产品交付运输并办理产品出口手续。

外销

公司在发出产品并办理出口报关手续，且获海关批准后，已将商品控制权转移给购货方，确认相关产品销售收入。

2022至2024年，标的公司境内主要销售业务根据合同约定，在客户签收产品并在

验收期无异议后确认收入；境外主要销售业务根据合同约定在客户工厂提货或指定承运

人签收后确认收入，与同行业可比公司不存在重大差异，符合行业惯例。

综上所述，标的公司收入确认方法与合同约定和商业惯例一致，均在产品的控制权、所有权上的主要风险和报酬转移给客户后确认收入，符合《企业会计准则第14号——收入》（2017修订）“第四条企业应当在履行了合同中的履约义务，即在客户取得相关商品控制权时确认收入。取得相关商品控制权，是指能够主导该商品的使用并从中获得几乎全部的经济利益”和“第十三条对于在某一时点履行的履约义务，企业应当在客户取得相关商品控制权时点确认收入”，符合《企业会计准则》的规定。

四、标的公司收入季节分布情况，是否符合行业惯例，是否与同行业可比公司一致

（一）标的公司2022年至2025年6月各期分月度的收入构成

标的公司2022年至2025年6月收入分月度具体情况如下:

1、2025年1-6月

月份销量（万个）销量占比金额（万元）金额占比

一月3248.7816.52%1441.4816.58%

二月1878.489.55%858.409.87%

三月4396.6622.36%1934.3122.25%

第一季度9523.9248.43%4234.1948.70%

四月3384.8617.21%1468.9416.89%

五月3116.4715.85%1341.2115.42%

六月3642.0318.52%1650.7918.99%

6-3-35第二季度10143.3751.57%4460.9451.30%

总数19667.29100.00%8695.13100.00%

注：标的公司2025年1-6月的销量和收入为未审数据。

2、2024年度

月份销量（万个）销量占比金额（万元）金额占比

一月3692.188.69%1835.859.30%

二月1000.342.36%486.912.47%

三月4088.459.63%1790.279.07%

第一季度8780.9620.68%4113.0320.83%

四月3459.718.15%1617.838.19%

五月3635.508.56%1692.118.57%

六月3393.547.99%1558.617.89%

第二季度10488.7524.70%4868.5524.66%

七月3996.889.41%1690.518.56%

八月3888.279.16%1849.909.37%

九月3208.297.56%1683.598.53%

第三季度11093.4426.12%5224.0026.46%

十月3793.498.93%1730.218.76%

十一月3485.868.21%1675.288.48%

十二月4821.1211.35%2135.2310.81%

第四季度12100.4728.50%5540.7228.06%

总数42463.62100.00%19746.31100.00%

3、2023年度

月份销量（万个）销量占比金额（万元）金额占比

一月1232.093.18%653.083.41%

二月2492.926.43%1307.446.82%

三月3482.838.99%1743.159.10%

第一季度7207.8418.60%3703.6819.33%

四月3566.149.20%1712.548.94%

五月2997.537.74%1434.807.49%

六月2839.827.33%1418.747.40%

6-3-36第二季度9403.4824.27%4566.0923.83%

七月3330.938.60%1666.448.70%

八月4302.9711.11%2062.2710.76%

九月3675.439.49%1783.769.31%

第三季度11309.3329.19%5512.4728.77%

十月3137.738.10%1655.348.64%

十一月3618.199.34%1766.199.22%

十二月4065.2610.49%1955.8110.21%

第四季度10821.1927.93%5377.3428.07%

总数38741.84100.00%19159.58100.00%

4、2022年度

月份销量（万个）销量占比金额（万元）金额占比

一月2018.776.86%1357.158.14%

二月738.092.51%512.843.07%

三月2471.968.40%1494.858.96%

第一季度5228.8217.76%3364.8420.17%

四月2349.667.98%1300.977.80%

五月2261.507.68%1289.227.73%

六月2673.209.08%1593.179.55%

第二季度7284.3624.74%4183.3525.08%

七月2220.347.54%1202.097.21%

八月2496.558.48%1333.307.99%

九月2876.069.77%1622.249.73%

第三季度7592.9525.79%4157.6324.93%

十月3181.3110.81%1599.149.59%

十一月3316.1111.26%1819.3810.91%

十二月2838.549.64%1555.839.33%

第四季度9335.9631.71%4974.3529.82%

总数29442.09100.00%16680.17100.00%

如上表所示，标的公司2022年至2025年6月各期分月度的收入构成较为平均，不存在明显的季节性特征，未发现异常情况，其中部分年度的一月或二月收入占比较低主

6-3-37要系春节假期所致。

（二）标的公司与同行业可比上市公司2022年至2024年各年分季度收入构成

标的公司与同行业可比上市公司2022年至2024年各年分季度收入构成情况如下：

1、2024年度

期间第一季度第二季度第三季度第四季度

杰华特19.61%25.09%26.27%29.02%

英集芯18.26%24.99%28.33%28.43%

南芯科技23.44%25.25%25.28%26.02%

芯朋微21.08%25.91%26.33%26.68%

必易微19.70%24.44%25.09%30.77%

晶丰明源21.19%27.67%23.50%27.64%

平均值20.55%25.56%25.80%28.09%

诚芯微20.83%24.66%26.46%28.06%

注：同行业可比公司数据来源于可比公司公开资料。

2、2023年度

期间第一季度第二季度第三季度第四季度

杰华特23.26%26.81%27.40%22.53%

英集芯18.14%24.27%26.92%30.67%

南芯科技16.05%21.05%30.63%32.27%

芯朋微23.97%25.27%25.08%25.68%

必易微22.88%29.27%20.92%26.94%

晶丰明源20.34%26.87%23.07%29.71%

平均值20.77%25.59%25.67%27.97%

诚芯微19.33%23.83%28.77%28.07%

注：同行业可比公司数据来源于可比公司公开资料。

3、2022年度

期间第一季度第二季度第三季度第四季度

杰华特23.29%25.18%23.38%28.15%

英集芯24.35%22.97%23.14%29.54%

6-3-38期间第一季度第二季度第三季度第四季度

南芯科技32.33%27.29%20.73%19.65%

芯朋微25.73%26.44%21.14%26.69%

必易微31.94%27.73%16.58%23.75%

晶丰明源27.96%26.84%19.93%25.28%

平均值27.60%26.07%20.82%25.51%

诚芯微20.17%25.08%24.93%29.82%

注：同行业可比公司数据来源于可比公司公开资料。

如上表所示，2022年至2024年，标的公司与同行业可比公司各季度收入分布较为平均，第一季度收入占比较低、第四季度收入占比较高主要是因为下游客户生产、销售受春节假期影响，在年末提前备货，第一季度和第四季度收入合计约占全年收入的一半，分布较为合理。标的公司收入分季度情况与同行业可比公司一致，符合行业惯例。

五、内销和外销的毛利率是否存在差异及原因；结合标的公司产品的用途、终端

产品去向等，分析贸易政策对标的公司业绩的影响

2022年至2024年，标的公司主营业务收入分区域情况如下：

单位：万元

2024年度2023年度2022年度

项目收入占比毛利率收入占比毛利率收入占比毛利率

内销18920.1295.84%36.35%18548.4996.96%31.54%16579.6499.40%30.74%

外销822.124.16%35.39%582.353.04%39.58%100.530.60%34.66%

合计19742.24100.00%36.31%19130.83100.00%31.79%16680.17100.00%30.77%

2022年至2024年，标的公司客户主要为境内客户，境内收入的占比分别为99.40%、

96.96%和95.84%，境外收入占比分别为0.60%、3.04%、4.16%。境内销售和境外销售

毛利率差异分别为-3.92%、-8.03%和0.96%，标的公司外销产品定价一般略高于内销产品，因此2022年和2023年外销毛利率高于内销毛利率，2024年，外销客户及产品结构发生变化，部分高毛利率的产品销量下降，低毛利率产品的销量增加，综合导致外销整体毛利率下降至低于内销毛利率。

2022年至2024年，标的公司境外收入分地区情况如下：

6-3-39单位：万元

2024年度2023年度2022年度

地区销售额占比销售额占比销售额占比

印度343.3641.77%122.6321.06%16.6816.60%

越南280.2734.09%340.3058.44%68.0467.68%

中国香港169.1020.57%85.9614.76%--

新加坡14.211.73%33.055.68%15.7915.71%

其他15.171.85%0.410.07%0.010.01%

合计822.12100.00%582.35100.00%100.53100.00%

注：其他地区包括韩国、墨西哥、中国台湾、土耳其等。

近年来，国际政治经济环境变化，国际贸易摩擦不断升级，以美国贸易政策为代表的国际贸易摩擦给全球商业环境带来了一定影响。标的公司境外销售收入占比较低，境外客户主要为消费电子行业的 ODM 厂商，主要分布在东南亚地区，因此受相关贸易摩擦影响较小。若后续国际贸易摩擦加剧，标的公司客户可能会因为贸易摩擦受到不利影响，进而影响到标的公司向其销售各类产品，导致对标的公司的经营业绩产生一定不利影响，相关风险已在重组报告书中“重大风险提示”之“二、与标的资产相关的风险”

之“（六）国际贸易摩擦风险”中进行了披露。

六、申报会计师核查程序和核查意见

（一）核查程序

针对上述事项，我们履行了以下核查程序：

1、获取标的公司区分产品型号的销量、单价和收入及应用领域、客户的收入相关数据，并分析标的公司分产品类型的销量和单价的变动趋势及营业收入增长的原因及可持续性；

2、对标的公司业务部门负责人、财务部门负责人进行访谈，了解客户向标的公司

购买非标的公司产品的业务情况；了解销售合同主要交易内容、交易价格、交付条款及

结算条款、是否为客户指定采购等相关信息；结合合同条款分析相关业务是否符合总额法确认收入的条件；

3、检查标的公司区分销售模式、境内外销售的主要销售合同关键条款，对标的公

司与客户之间的销售内容、结算条款及控制权转移等约定进行分析，评价公司收入确认

6-3-40政策是否符合企业会计准则的规定；查阅公开信息，了解同行业可比公司的收入确认方法，并对比标的公司与同行业可比公司的收入确认方法；

4、获取标的公司分季度的收入相关数据，分析最近三年标的公司收入的季节波动情况，结合可比公司的同期数据进行比较分析；

5、获取标的公司分境内外客户的收入及毛利率的相关数据、主要销售合同等资料，

对标的公司业务部门负责人、财务部门负责人进行访谈，了解内销及外销业务规模、产品去向及主要应用领域情况。

（二）核查意见经核查，我们认为：

1、最近三年，标的公司收入及销量的增长分产品类型主要来源于电源管理芯片，

受整体行业影响，产品单价呈下降趋势；分应用领域收入增长主要来源于消费电子和汽车电子领域；分客户类型主要来源于新客户的拓展以及重要存量客户的持续深化合作；

基于稳定的存量客户合作关系、持续的新客户开发能力，以及标的公司丰富的产品矩阵与市场拓展潜力，标的公司未来收入增长具备可持续性；

2、部分客户需要标的公司提供一系列电气参数、性能指标和功能特性相互匹配的

系列电源管理芯片组合来满足其产品需求，因此标的公司出售给客户的产品除了自主开发的芯片外，也包括相配套的协议芯片等，具备合理性，亦符合行业惯例；

3、最近三年，标的公司境内主要销售业务根据合同约定，在客户签收产品并在验

收期无异议后确认收入；境外主要销售业务根据合同约定在客户工厂提货或指定承运人

签收后确认收入，标的公司收入确认方法与合同约定一致，均在产品的控制权、所有权上的主要风险和报酬转移给客户后确认收入，符合《企业会计准则》的规定，与同行业可比公司不存在重大差异，符合行业惯例；

4、最近三年，标的公司收入不存在明显季节性波动，未发现异常情况，符合行业惯例，与同行业可比公司一致；

5、内销和外销的毛利率存在一定差异，标的公司外销产品定价一般略高于内销产品，因此2022年和2023年外销毛利率高于内销毛利率，2024年，外销客户及产品结构发生变化，部分高毛利率的产品销量下降，低毛利率产品的销量增加，导致外销整体

6-3-41毛利率下降至低于内销毛利率；标的公司境外销售收入占比较低，境外客户主要为消费

电子行业的 ODM 厂商，主要分布在东南亚地区，因此受相关贸易摩擦影响较小，若后续国际贸易摩擦加剧，标的公司客户可能会因为贸易摩擦受到不利影响，进而影响到公司向其销售各类产品，导致对公司的经营业绩产生一定不利影响。

七、请独立财务顾问和会计师披露与收入确认相关的内部控制是否健全并有效执行

（一）标的公司关于收入确认相关的内部控制

对于境内客户非寄售客户，标的公司根据客户订单中的约定将产品运送至客户指定地点，客户收到货物后根据出库回签单对货物的数量、型号进行清点，核对无误后在出库回签单上签字，标的公司取得客户签字的出库回签单进行归档作为确认收入的依据，若验收期内客户无书面质量问题反馈，则在验收期过后确认收入。

对于境内寄售客户，标的公司根据客户订单中的约定将产品运送至客户指定地点，在货物入库前，双方对货物的数量、型号进行清点，核对无误后在出库回签单上签字；

在货物入库后，标的公司业务人员每月对客户的实际领用情况进行对账，并通过邮件进行确认并记录，在核对完成后确认收入。

对于境外客户，标的公司与境外客户签订销售合同后，客户通过邮件将产品发货的数量、时间、收货地址、联系人等具体信息告知标的公司。EXW 模式下，标的公司把货物交付上门的指定承运人后与客户进行邮件确认并记录，并在货物完成报关后获取对应的电子报关单，标的公司根据与客户的邮件确认作为收入确认的依据，在指定承运人取得货物时确认收入；FCA 模式下，标的公司把货物发送至客户指定仓库地后，取得出库回签单或客户的邮件确认，在货物完成报关后获取对应的电子报关单，标的公司将出库回签单或客户的邮件确认作为收入确认的依据，并在客户确认收货后确认收入。

财务部将取得的销售订单、出库回签单或客户的邮件确认、对账单、电子报关单等

原始单据进行核对，确认无误后登记应收账款和营业收入明细账，同时将相应的产品成本结转至营业成本。

（二）申报会计师的核查程序及核查结论

1、查阅标的公司内控制度，识别与销售收入确认相关的关键控制节点，分析与收

入确认相关的关键内部控制设计是否存在缺陷；

6-3-422、通过执行穿行测试，检查相关原始单据，评价相关内控是否得到执行；

3、根据已识别的与销售收入确认相关的关键控制节点的发生频率合理选取样本量，

对相关关键控制节点进行控制测试以评价标的公司与收入相关内部控制的有效性。

经核查，我们认为标的公司与收入确认相关的内部控制健全并有效执行。

八、请独立财务顾问和会计师披露对标的公司收入真实性的核查手段、核查比例、是否发现异常及核查结论

针对标的公司收入真实性，会计师执行的核查程序及核查结论具体如下：

1、我们访谈标的公司的财务负责人，了解标的公司销售与收款循环的内部控制流

程以及各项关键的控制点，检查标的公司相关的内部控制制度；

2、评价标的公司收入确认政策的合理性；

（1）我们获取标的公司收入确认政策，与同行业可比公司进行对比，核查标的公司收入确认政策的合理性；

（2）我们选取样本检查销售合同，识别客户取得相关商品或服务控制权合同条款与条件，核查标的公司收入确认时点是否符合企业会计准则的要求；

3、我们对2022年至2024年各年标的公司的前十大客户及前五大经销商客户进行

了实地走访，了解相关客户基本情况、与标的公司的合作历史、主要合作内容、付款条款、合同签署情况、与标的公司的关联关系等情况，截至本回复出具日，访谈具体情况如下：

单位：万元项目2024年度2023年度2022年度

营业收入19746.3119159.5816680.17

访谈覆盖营业收入金额6715.616189.765216.10

访谈覆盖营业收入比例34.01%32.31%31.27%

4、我们对2022年至2024年各年标的公司主要客户销售情况执行函证程序，选取

2022年至2024年各年前二十大客户（或同控范围内部分主体）作为函证对象，并对其

余客户进行分层抽样，覆盖标的公司各期合并营业收入金额约70%、合并应收账款余额约90%。

6-3-43截至本回复出具日，我们的主要客户函证具体情况如下：

单位：万元

2024年度/2024年12月2023年度/2023年122022年度/2022年12

项目

31日月31日月31日

营业收入

19746.3119159.5816680.17

（A）营业收入发函金额

15630.2315246.0312253.38

（B）发函比例

79.16%79.57%73.46%

（C=B/A）营业收入回函金额

14314.2614046.0810433.65

（D）回函比例

91.58%92.13%85.15%

（E=D/B）回函确认营业收入比例

72.49%73.31%62.55%

（F=D/A）应收账款余额

5572.514885.264137.69

（G）应收账款发函金额

5053.464532.623718.91

（H）发函比例

90.69%92.78%89.88%（I=H/G）应收账款回函金额

4607.484141.923035.94

（J）回函比例

91.17%91.38%81.64%（K=J/H）回函确认应收账款比例

82.68%84.78%73.37%（L=J/G）

注：针对回函不符及未回函的函证，我们已通过获取销售明细、订单、出库回签单和开票明细等，针对回函不符的函证核查回函差异原因及合理性，并编制差异调节表；针对未回函的函证了解未回函的原因，并执行未回函的替代程序。

5、我们通过公开渠道查询了标的公司主要客户的工商登记信息，核查标的公司客

户的营业范围、注册资本、股权结构等情况，核查标的公司客户与标的公司交易的商业合理性；

6、我们获取标的公司主要银行账户对账单，检查银行回单是否存在大额异常流水，

银行回单显示的客户名称、回款金额是否同账面一致；

7、我们将标的公司销售收款的现金流与营业收入、资产负债表科目的变动进行勾

稽核对；

8、我们对营业收入及毛利率实施分析程序，识别是否存在重大或异常波动，并分

析波动原因；

6-3-449、我们执行了细节测试，2022年至2024年各年，对单笔金额10万元以上的出库

回签单进行全部核查，对单笔金额10万元以下的出库回签单进行随机抽查，获取并核查样本的销售订单、出库回签单、物流对账单、月度验收对账单、开票清单等资料。2022年至2024年各年，抽取并核查的出库回签单数量分别为207笔、271笔以及281笔，累计核查759笔，2022年至2024年各年核查金额占营业收入的比例分别为20.52%、21.94%和22.22%；

10、我们执行了穿行测试，从2022年至2024年各年合并口径前十大客户中在保证

覆盖不同的销售模式的前提下每家客户各随机抽取至少一个样本，总计抽取33笔。获取并核查所抽取样本的销售订单、出库回签单、物流对账单、发票、月度验收对账单、

报关单（如有）以及收款银行回单等资料，评价关键控制点运行是否有效，判断收入确认依据是否充分，收入确认时点是否与标的公司收入确认政策相符；

11、我们执行了截止性测试，从2022年至2024年各年资产负债表日前后一个月抽

取样本各50笔，总计400笔的原始资料，通过核查销售订单、出库回签单、物流对账单、月度验收对账单等资料，分析收入确认时间是否存在异常情况、是否将收入记录于正确的会计期间，核查比例具体如下：

单位：万元资产负债表日前1个月资产负债表日后1个月资产负债表日收入核查核查收入核查核查金额金额比例金额金额比例

2024年12月31日2135.23386.1018.08%1434.12152.2610.62%

2023年12月31日1955.81301.9915.44%1835.85280.0615.26%

2022年12月31日1555.83173.5911.16%653.08167.5525.66%

2021年12月31日1597.63224.7714.07%1357.15195.3814.40%

注：2021年12月31日资产负债表日前一个月与2024年12月31日资产负债表日后一个月的收入金额为未审数据。

经核查，我们认为标的公司收入确认政策符合企业会计准则的规定，最近三年营业收入真实、准确、完整。

九、披露收入截止性测试的具体情况，并对标的公司收入确认时点的准确性发表明确意见关于会计师针对收入截止性测试的具体核查情况请参见“问题8关于标的公司营

6-3-45业收入”之“八、请独立财务顾问和会计师披露对标的公司收入真实性的核查手段、核查比例、是否发现异常及核查结论”。

经核查，我们认为标的公司最近三年收入截止准确、完整。

6-3-46问题9关于标的公司主要客户

重组报告书披露：（1）报告期各期，标的公司前五大客户销售占比不高，标的公司产品包括电源管理芯片、电机类芯片、MOSFET 和其他；（2）标的公司采用“直销为主、经销为辅”的销售模式，报告期内标的公司直销收入占比分别为90.84%、89.10%和90.61%，经销收入占主营业务收入比例约10%；（3）上市公司和可比上市公司均采用以“经销为主、直销为辅”的销售模式；（4）品牌客户在选择芯片供应商时会十分谨慎，供应商进入门槛较高，且芯片供应商需通过长期产品审核和验证才能进入其供应体系。

请公司在重组报告书中补充披露：前五大客户的客户类型、销售产品类别，并分析各年度销售金额变动原因。

请公司披露：（1）标的公司对主要直销客户的销售内容、销售收入及其占比，说明报告期内销售收入变动原因，客户基本情况、资产规模及经营业绩、开发方式与合作历史、合作的可持续性，采购标的公司产品用途、标的公司产品在终端设备上发挥的作用，终端客户对标的公司产品验证过程；（2）结合行业特点、产品特征、发展历程、下游客户分布，分析标的公司以直销为主的原因，销售模式与行业惯例、同行业可比上市公司不一致的原因；收购后销售模式是否会发生变动及对标的公司经营影响；

（3）报告期各期标的公司对主要经销商客户的销售内容、销售收入金额及占比和收入

变动的具体原因，对应的主要终端客户及期末未销库存，交易规模与其经营规模的匹配关系，是否主要或专门经销发行人产品；（4）标的公司及其关联方与经销商、经销商的终端客户是否存在关联关系或其他利益安排，是否存在其他特殊关系或业务合作（如前员工、近亲属设立的销售商等）；（5）直销与经销毛利率是否存在显著差异及原因；同类型产品向不同客户的销售价格和毛利率是否存在显著差异及原因。

请独立财务顾问和会计师对上述事项进行核查并发表明确意见。

公司回复：

一、前五大客户的客户类型、销售产品类别，并分析各年度销售金额变动原因。

上市公司已经在重组报告书“第四节标的公司基本情况”之“七、标的公司主营业务情况”之“（五）主要产品的生产和销售情况”之“2、前五名客户的销售情况”

之中对报告期内前五大客户的客户类型、销售产品类别以及各年度销售金额变动原因进

6-3-47行了补充披露，具体如下：

“2、前五名客户的销售情况单位：万元是否报占营业收存在主要销售产品客户告序号客户名称销售金额入比例关联类别类型期关系

深圳市宝凌电子股份有限电源管理芯片、直销

11543.517.82%否

公司及其关联方 MOSFET 客户东莞市海能电子有限公司直销

2890.864.51%否电源管理芯片

及其关联方客户

202江西米聚科技有限公司及电源管理芯片、直销3508.462.57%否

4 年 其关联方 MOSFET 客户

度深圳市安浩瑞和电子有限直销4487.772.47%否电源管理芯片公司客户深圳市深骏源电子有限公经销

5446.952.26%否电源管理芯片

司客户

合计3877.5519.64%///

深圳市宝凌电子股份有限电源管理芯片、直销

1938.264.90%否

公司及其关联方 MOSFET 客户东莞市海能电子有限公司直销

2830.704.34%否电源管理芯片

及其关联方客户

电源管理芯片、

202 深圳市捷美斯实业有限公 直销3 529.25 2.76% 否 MOSFET、电机

3司及其关联方客户类芯片

年

电源管理芯片、

度 LUXSHARE PRECISION 直销

4 480.61 2.51% 否 MOSFET、电机

LIMITED 及其关联方 客户类芯片经销

5深圳市连迪实业有限公司432.032.25%否电源管理芯片

客户

合计3210.8616.76%///

注1：上述前五名客户销售数据按照受同一实际控制人控制的客户合并计算。

报告期各期，标的公司前五大客户合计收入金额分别为3210.86万元和3877.55万元，对应的收入合计占当期营业收入的比例分别为16.76%和19.64%，收入金额和集中度均呈上升趋势。标的公司不存在向单个客户销售比例超过当期营业收入50%的情况。

标的公司的董事、监事、高级管理人员和核心技术人员及其主要关联方、持有标的

公司5%以上股份的股东与前五大客户不存在关联关系。

报告期各期，前五大客户销售收入、变动情况及原因如下：

6-3-48单位：万元

销售收入客户名称销售收入变动情况及原因

2024年度2023年度

报告期内，标的公司向该客户销售金额有所增长，主要系该客户属于汽车电子行业，报告期深圳市宝凌电子股份

1543.51938.26内受益于国内新能源汽车市场下游需求旺盛，

有限公司及其关联方

客户终端订单量增加，导致标的公司的销售金额持续增长。

报告期内，标的公司向该客户销售金额有所增东莞市海能电子有限长主要系该客户扩产后，最终产品销量增长，

890.86830.70

公司及其关联方以及持续导入新产品，共同推动双方合作加深，需求稳步增长。

报告期内，标的公司向该客户销售金额有所增长主要系该客户的终端产品主要应用于第三江西米聚科技有限公

508.46418.61方品牌充电器，2024年下游第三方品牌客户的

司及其关联方

需求量有所上升，叠加2023年、2024年标的公司陆续对其新导入数款产品所致。

报告期内，标的公司向该客户销售金额有所增深圳市安浩瑞和电子

487.77355.09长，主要系该客户在2023年新导入标的公司

有限公司

AC-DC 产品，2024 年合作加深持续放量。

该客户为标的公司报告期内新开发的经销客深圳市深骏源电子有

446.950.33户，在商务条件达成一致后，2024年销售金额

限公司

开始放量，成为当年第五大客户。

报告期内，标的公司向该客户销售金额有所下降，主要系标的公司向该客户所销售产品主要深圳市捷美斯实业有

416.83 529.25 应用于外挂车载 MP3 及蓝牙，因相关产品下游

限公司及其关联方

应用领域的需求萎缩，新产品尚处于导入阶段，导致其对标的公司产品的需求量有所下降。

报告期内，标的公司向该客户销售金额有所下LUXSHARE 降，主要系该客户为消费电子领域的 ODM 厂PRECISION LIMITED 363.37 480.61 商，标的公司向其销售的个别型号对应的最终及其关联方产品销量有所下降，导致其向标的公司的采购需求量有所下降。

报告期内，标的公司向该客户销售金额有所下深圳市连迪实业有限降，主要系该客户为经销商，2024年起标的公

333.88432.03

公司 司逐步转为与其下游品牌客户的其他 ODM 厂

商直接合作，导致对其的出货量有所下降。

”

6-3-49二、标的公司对主要直销客户的销售内容、销售收入及其占比，说明报告期内销

售收入变动原因，客户基本情况、资产规模及经营业绩、开发方式与合作历史、合作的可持续性，采购标的公司产品用途、标的公司产品在终端设备上发挥的作用，终端客户对标的公司产品验证过程

（一）标的公司对主要直销客户的销售内容、销售收入、占比情况，说明报告期内销售收入变动原因

1、标的公司对主要直销客户的销售内容、销售收入、占比情况

2022年至2024年，标的公司前五大直销客户的销售内容，销售收入及其占比情况

如下：

单位：万元占营业收年份客户名称销售金额主要销售产品类别入比例

深圳市宝凌电子股份有限公司及其关联方 1543.51 7.82% 电源管理芯片、MOSFET

东莞市海能电子有限公司及其关联方890.864.51%电源管理芯片

江西米聚科技有限公司及其关联方 508.46 2.57% 电源管理芯片、MOSFET

2024年度深圳市安浩瑞和电子有限公司487.772.47%电源管理芯片

电源管理芯片、MOSFET、

深圳市捷美斯实业有限公司及其关联方416.832.11%电机类芯片

合计3847.4419.48%/

深圳市宝凌电子股份有限公司及其关联方 938.26 4.90% 电源管理芯片、MOSFET

东莞市海能电子有限公司及其关联方830.704.34%电源管理芯片

电源管理芯片、MOSFET、

深圳市捷美斯实业有限公司及其关联方529.252.76%

2023电机类芯片

年度 LUXSHARE PRECISION LIMITED 及其关 电源管理芯片、MOSFET、

480.612.51%

联方电机类芯片

江西米聚科技有限公司及其关联方 418.61 2.18% 电源管理芯片、MOSFET

合计3197.4416.69%/

深圳市宝凌电子股份有限公司及其关联方 804.89 4.83% 电源管理芯片、MOSFET

东莞市润众电子有限公司 487.54 2.92% 电源管理芯片、MOSFET

电源管理芯片、MOSFET、

2022深圳市捷美斯实业有限公司及其关联方450.212.70%电机类芯片

年度

东莞市海能电子有限公司及其关联方432.702.59%电源管理芯片

惠州市和宏科技有限公司及其关联方 374.92 2.25% 电源管理芯片、MOSFET

合计2550.2515.29%/

注：上述前五名直销客户销售数据按照受同一实际控制人控制的客户合并计算。

6-3-502022年至2024年各年，标的公司前五大直销客户合计收入金额分别为2550.25万

元、3197.44万元和3847.44万元，占2022年至2024年各年营业收入比例分别为15.29%、

16.69%和19.48%，收入金额和集中度均呈上升趋势，主要系2022年至2024年，深圳

市宝凌电子股份有限公司、东莞市海能电子有限公司、深圳市安浩瑞和电子有限公司等重要直销客户的收入增长较大所致。

2、说明最近三年标的公司销售收入变动原因

2022年至2024年各年，前五大直销客户销售收入、变动情况及原因如下：

单位：万元

2023年2022年

2024年度

客户名称度销售度销售销售收入变动情况及原因销售收入收入收入

最近三年，标的公司向该客户销售金额有所增长，主要系该客户属于汽车深圳市宝凌电子股份有电子行业，最近三年，受益于国内新

1543.51938.26804.89

限公司及其关联方能源汽车市场下游需求旺盛，客户终端订单量增加，导致标的公司的销售金额持续增长。

最近三年，标的公司向该客户销售收入持续增长主要系该客户2022年在

越南所新建的生产线开始贡献产能，东莞市海能电子有限公产线扩大导致2023年该客户订单有

890.86830.70432.70

司及其关联方较大增长；同时，在该客户扩产后，其最终产品销量增长，以及标的公司持续导入新产品，共同推动双方合作加深，需求稳步增长。

最近三年，标的公司向该客户销售金额有所增长主要系该客户的终端产

品主要应用于第三方品牌充电器，江西米聚科技有限公司

508.46418.61329.292023年及2024年下游第三方品牌客

及其关联方

户的需求量有所上升，叠加2023年、

2024年标的公司陆续对其新导入数款产品所致。

最近三年，标的公司向该客户销售收入持续增长主要系该客户在2023年深圳市安浩瑞和电子有

487.77 355.09 179.14 新导入标的公司 AC-DC 产品，因此

限公司

导致2023年的销售金额增长较大，并在2024年合作加深持续放量。

最近三年，标的公司向该客户销售金额有所下降，主要系标的公司向该客深圳市捷美斯实业有限户所销售产品主要应用于外挂车载

416.83529.25450.21

公司及其关联方 MP3 及蓝牙，因相关产品下游应用领域的需求萎缩，新产品尚处于导入阶段，导致其对标的公司产品的需求量

6-3-512023年2022年

2024年度

客户名称度销售度销售销售收入变动情况及原因销售收入收入收入有所下降。

2023年，标的公司向该客户销售金额

有较大增长主要系在商务条件达成一致后，该客户在2022年9月销售金额开始放量，因此2023年销售金LUXSHARE额增长较大。2024年，标的公司向该PRECISION LIMITED 363.37 480.61 313.27

客户销售金额有所下降，主要系该客及其关联方

户为消费电子领域的 ODM 厂商，标的公司向其销售的个别型号对应的

最终产品销量有所下降，导致其向标的公司的采购需求量有所下降。

最近三年，标的公司对该客户的销售额有所下降，主要由于客户调整生产东莞市润众电子有限公

234.82299.50487.54模式，将部分原由标的公司供货产品

司

的生产线外包，导致其对标的公司的采购量减少。

最近三年，标的公司对该客户的销售额有所下降，主要由于客户调整生产惠州市和宏科技有限公

107.80212.44374.92模式，将部分原由标的公司供货产品

司及其关联方

的生产线外包，导致其对标的公司的采购量减少。

（二）客户基本情况、资产规模及经营业绩、开发方式与合作历史、合作的可持续性，采购标的公司产品用途、标的公司产品在终端设备上发挥的作用，终端客户对标的公司产品验证过程

1、客户基本情况、资产规模及经营业绩、开发方式与合作历史、合作的可持续性

标的公司前五大直销客户基本情况、资产规模、经营业绩、合作年份如下：

6-3-522024年资产规模/经合作

客户名称基本情况开发方式营业绩年份

成立于1986年4月8日，主营业务为研发、制造和销售汽车电子深圳市宝凌电子股份有限公产品，注册资本3000万元，为陕西省人民政府国有资产监督管理营业收入约3亿元主动拜访及他人介绍2017年司及其关联方委员会控制的国有企业

成立于2012年6月5日，主营业务为消费电子产品的技术研发、东莞市海能电子有限公司及总资产为37.05亿元；

结构设计、精密制造、销售服务，注册资本16000万元，为上市主动拜访2016年其关联方营业收入22.13亿元

公司海能实业（300787.SZ）全资子公司

江西米聚科技有限公司及其成立于2021年6月21日，主营业务为电子产品的研发、生产、销营业收入约1亿元主动拜访2015年关联方售，注册资本1000万元深圳市安浩瑞和电子有限公成立于2014年8月15日，主营业务为电子产品的研发与销售，注营业收入2-3亿元主动拜访2016年司册资本50万元

深圳市捷美斯实业有限公司成立于2011年8月26日，主营业务为家用电器、电子产品、健康未披露主动拜访及他人介绍2012年及其关联方监测检测设备的开发及加工、生产，注册资本200万元成立于2011年5月5日，主营业务消费电子、汽车电子、通信设总资产2238.28亿LUXSHARE PRECISION

备等领域的精密制造与系统组装，注册资本500万元，为上市公司元；营业收入主动拜访2018年LIMITED 及其关联方

立讯精密（002475.SZ）香港子公司 2687.95 亿元

成立于2012年12月5日，主营业务为电子元器件制造与销售，注东莞市润众电子有限公司营业收入约2亿元主动拜访2013年册资本1000万元

惠州市和宏科技有限公司及成立于2013年9月9日，主营业务为电线、电缆经营；电子元器营业收入约12亿元主动拜访2017年其关联方件制造与销售，注册资本6000万元注1：客户经营业绩信息系通过走访或公开渠道信息获取相关数据，深圳市捷美斯实业有限公司未提供收入信息；

注2：东莞市海能电子有限公司及其关联方和LUXSHARE PRECISION LIMITED及其关联方的资产规模和经营业绩采用其上市主体海能实业（300787.SZ）

和立讯精密（002475.SZ）2024 年年度报告中披露的总资产和营业收入数据；

注3：开始合作年份系标的公司与客户及其关联方第一笔合作订单的日期或访谈客户确认合作起始日期；

注4：江西米聚科技有限公司与标的公司的合作系延续其同控下另一主体东莞米飞莱电子科技有限公司的业务，东莞米飞莱电子科技有限公司成立于2015年9月8日。

6-3-53标的公司主要通过主动拜访、他人介绍、网络推介、行业展会等方式获取业务机会，对接客户资源。2022年至2024年，标的公司与主要客户合作关系稳定，业务持续性良好，预计合作具有可持续性。

2、客户采购标的公司产品用途、标的公司产品在终端设备上发挥的作用，终端客

户对标的公司产品验证过程

（1）客户采购标的公司的产品用途

标的公司的终端客户在消费电子领域主要是 ODM 厂商，在汽车电子领域主要是Tier 1 厂商，或者是销售给上述客户的经销商。品牌客户是 ODM 厂商和 Tier 1 厂商的下游客户，标的公司为 ODM 厂商或 Tier1 厂商供应电源管理芯片等集成电路产品，ODM厂商或 Tier1 厂商将标的公司所销售的芯片产品用于组装生产成 3C 产品充电器、车载

充电模块、家电充电模块等产品并销售给品牌客户。

（2）标的公司产品在终端设备上发挥的作用

标的公司芯片产品在终端设备上的主要作用为：1、电源管理：主要职能为将电源

输入的电能转换到电路中各负载可接受的电流电压范围，并在不同负载之间进行合理的电能分配，同时监控电源的工作状态并进行调整。其中 AC-DC 芯片主要作用将市电等交流电压转换成直流电压供电子设备使用，并提供各类保护机制，防止电子设备因电路发生故障而损坏；DC-DC 芯片主要作用是将外部直流输入电压，转换成数字芯片、电子产品执行装置中适用的工作电压，并实现稳定供电，保障电子产品的平稳运行；2、协议通讯：通过与设备进行协议握手，动态调整电源输出参数（电压/电流）以满足设备需求，确保跨协议兼容性。

6-3-54（3）标的公司所处产业链环节

6-3-55（4）客户对标的公司产品验证过程

标的公司通过导入产品至 ODM 厂商或 Tier1 厂商从而进入其对应下游品牌客户的供应链体系。

标的公司在消费电子领域的直销客户主要为 ODM 厂商，进入其供应链需要进行产品验证，验证过程通常如下：1、需求匹配：标的公司了解客户需求和规格，根据参数匹配芯片方案；2、样品送样：标的公司制作芯片样品并送往 ODM 厂商进行测试，一般包括以下测试内容：（1）功能性测试：测试芯片是否按照设计规范正确工作，验证芯片内部的逻辑、模拟电路、接口、性能指标等是否达标；（2）电磁兼容测试：验证

芯片在电磁环境中抗干扰能力和对外干扰水平；（3）可靠性验证：对样品进行设计质量评估，检查功能及可靠性测试。产品在完成上述相关测试并达标后，得以导入 ODM厂商，芯片产品在消费电子领域的验证周期通常大约为1至2个月。标的公司在完成芯片产品导入后，还需配合 ODM 厂商完成其最终产品的验证，如最终产品为第三方品牌充电器，其验证周期通常大约为 1 至 2 个月；如最终产品为品牌手机出厂包装盒（INBOX）内原装附带的充电器，其验证周期通常大约为12个月。

标的公司在汽车电子领域的直销客户主要为 Tier 1 厂商，汽车电子领域的产品验证导入一般流程更为复杂、标准更高。汽车电子领域的产品验证导入过程通常如下：1、需求匹配：标的公司了解客户需求和规格，根据参数匹配芯片方案；2、样品送样：制作芯片样品并送往 Tier 1 厂商进行测试，同时对于客户要求通过 AEC-Q100 等认证的产品，标的公司需确保其送样产品已取得 AEC-Q100 认证；3、产品测试：完成功能性测试、电磁兼容测试及可靠性验证等一系列满足车规要求的芯片测试。产品在完成上述相关测试并达标后，得以导入 Tier 1 厂商，芯片产品在汽车电子领域的验证周期通常大约为 12 至 18 个月，其中 AEC-Q100 认证大约需要 5 至 8 个月。标的公司在完成芯片产品导入后，还需配合 Tier 1 厂商完成其最终产品的验证，汽车电子领域最终产品的验证周期通常大约为5至12个月。

通常而言，标的公司在协助 ODM 厂商或 Tier 1 厂商进行最终产品验证时可以了解其芯片产品所进入具体品牌客户。

（5）标的公司产品进入知名客户供应链体系的优势

标的公司在消费电子行业的知名客户的产品往往会销售给全球范围内不同国家，而

6-3-56各个国家的电压等级、电压稳定性和环境温度等存在较大的差异，而电源管理芯片作为

电子产品的关键部件，需要能够兼容不同的应用场景，保证在不同的使用环境下都能稳定可靠的工作。标的公司采用将 MOS 晶圆与主控晶圆合封到一颗芯片的技术路线，主控晶圆带有过温保护的设计，而单独的 MOS 晶圆无法设计过温保护的功能，因此合封后除了可以及时收集主控晶圆的温度信息外也能及时收集 MOS 晶圆的信息，避免 MOS晶圆在过高温度下运行。此外，标的公司多晶圆合封的技术路线主要采用多晶圆分层的形式，从而使得晶圆有更大的散热面积，因此散热性能更好。在某些电压等级较高或者电压环境不稳定的国家和地区，瞬态过高的电压会使得芯片产品的运行温度过高，从而造成芯片运行不稳定甚至发生安全事故，而标的公司电源管理芯片采用的技术路线能够有效降低该类情况发生的可能性，从而具有较强的稳定性和可靠性，能够满足知名客户的需求。此外，标的公司多晶圆合封的技术路线能够带来更低的 BOM 成本，能够满足知名客户对高性价比电源管理芯片的需求。凭借上述优势，标的公司成功进入消费电子行业多家知名客户的供应链体系。

在汽车电子领域，标的公司在车载芯片市场主要销售车载充电器电源管理芯片，标的公司在车载充电器前后装市场进入较早且一直保持技术研发投入，拥有较为完整的产品线，且是车载充电器市场的主要供应商。针对车载芯片的高可靠性要求，标的公司在设计车规芯片时考虑 HTOL(高温工作寿命测试)、HTSL（高温存储寿命试验）、

AC/UHAST（无偏压的高加速温度湿度应力测试）、THB/HAST（温湿度偏压寿命测试和高加速温湿度应力测试）、TC（高温循环测试）、HBM（人体放电模型 ESD 测试）、

CDM（带电器件放电模型 ESD 测试）、LU（闩锁测试）、MSL（吸湿敏感、湿度敏感性试验）等多方面认证测试的要求，使得产品能够通过 AEC-Q100 认证并满足客户的需求。此外，标的公司针对车载充电器市场的需求对车规产品增加 CV/CC 双模控制、高精度输出电压（±1%）高精度恒流控制（±5%）、输入电压过压保护/欠压保护、输

出过压保护等性能，能够有效切合汽车行业知名客户对车规芯片运行稳定性和安全性的要求。凭借在该行业的长期布局和技术优势，标的公司成功进入汽车电子行业多家知名客户的供应链体系。

6-3-57三、结合行业特点、产品特征、发展历程、下游客户分布，分析标的公司以直销

为主的原因，销售模式与行业惯例、同行业可比上市公司不一致的原因；收购后销售模式是否会发生变动及对标的公司经营影响

（一）结合行业特点、产品特征、发展历程、下游客户分布，分析标的公司以直

销为主的原因，销售模式与行业惯例、同行业可比上市公司不一致的原因

1、模拟芯片下游行业高度分散，标的公司采用直销模式与客户建立更为紧密的联系，增强客户的粘性模拟芯片行业下游应用领域高度分散，覆盖消费电子、汽车、工业等众多行业，每个下游行业客户数量众多且分布区域广阔，且存在大量体量较小的客户。因此模拟芯片设计企业可以通过经销商来快速触达碎片化的市场，从而能够在一定程度上降低直销渠道覆盖的成本。此外，经销商可以承担部分库存周转、物流和本地化技术支持的职能，能够有效降低模拟芯片行业的经营负担，从而能够更加专注于高性能模拟芯片的研发和设计。此外，经销商整合多品牌形成“一站式采购”能力，适配中小客户需求，而模拟芯片行业设计企业可专注研发与核心大客户定制化服务，形成分工协同。因此，该行业知名企业的销售模式大多以经销模式为主。

与经销模式相比，模拟芯片行业采用直销的销售模式可以与客户建立更为紧密的联系，且能通过与客户的长期接触中更加深入和及时地了解客户的需求，从而有效结合上述信息优势开发出更具有针对性的模拟芯片产品。因此部分模拟芯片企业对于重要的客户，会通过直销的模式直接与头部客户进行对接，提供更加定制化的服务并提升客户粘性。此外，因没有经销商的参与，模拟芯片行业企业采用直销的模式无需给经销商让利，从而能够直接提高产品的毛利水平。

对于标的公司而言，因下游行业高度分散，其采用直销模式与客户建立更为紧密联系，增强客户粘性。

2、电源管理芯片产品具有高可靠性和定制化的特征，标的公司采用直销模式，及

时捕捉客户需求和精准提供解决方案

标的公司的电源管理芯片产品具有高集成度的特征，标的公司的电源管理芯片产品主要采用以 1颗主控晶圆和 1到 2颗MOS晶圆进行双芯片封装或者三芯片封装的架构，与大部分同行业可比公司产品结构有所不同。部分同行业可比公司的电源管理芯片较多

6-3-58采用主控晶圆单封的形式。为充分贴近不同下游行业众多不同体量客户的需求，标的公

司芯片产品呈现一定程度定制化的特点。为了保持标的公司芯片产品特别是车规级芯片的可靠性，标的公司需要与行业内众多知名品牌客户保持频繁且深入的沟通，一方面可以更加全面地了解不同客户的具体应用场景和实际需求，另外一方面品牌客户对于电源管理芯片供应商的考核十分严苛，标的公司需要通过与客户的长期接触建立信任关系，通过技术和及时响应获得客户的认可，从而提高进入客户供应链的可能性。如果通过经销商来进行客户覆盖，则难以达到上述效果。

因标的公司产品高集成度及定制化的特征，标的公司采用直销模式更为合适，同时直销模式使标的公司能深入参与客户的技术决策，研发更加贴近客户需求的高可靠性电源管理芯片产品，并提供从芯片设计到系统方案的全流程支持，增强客户粘性。

3、标的公司自设立起重视销售渠道及客户资源积累，以直销为主模式符合标的公

司业务发展进程

标的公司结合自身发展的情况选择采用“直销为主、经销为辅”的销售模式，各期直销占比约90%，符合标的公司的业务发展进程。在标的公司创立之初，就由创始人之一曹松林亲自负责产品的销售工作，采用销售为重的发展战略。且当时标的公司规模较小，并未创建研发团队，研发创新能力较弱，因此标的公司早期主要以分销外购芯片产品为主。

凭借着多年在电源管理芯片领域的销售经验，标的公司直接掌握较多客户资源。标的公司采用直销模式，可以充分利用直销业务优势，缩短销售流程、优化服务并及时把握客户需求。随着标的公司业务不断扩张，产品性能不断优化，标的公司的产品得到越来越多品牌客户的认可。同时，随着标的公司规模不断扩大，标的公司也在根据自身需求拓展经销渠道。同行业上市公司如豪威集成电路（集团）股份有限公司（603501.SH）、福建火炬电子科技股份有限公司（603678.SH），企业经营初期以代理或分销其他公司产品为主，销售模式以直销为主，后续上述企业逐步涉入集成电路设计的领域后，由于直接掌握较多客户，上述企业后续销售模式仍以直销为主，根据企业业务的需要引入少部分经销商/贸易商。

因此，标的公司独特的发展路径也决定了标的公司目前采用以直销为主的销售模式。

6-3-594、标的公司下游重点客户以直销模式为主，以直销模式服务优质大客户逐渐成为

行业发展趋势

标的公司的产品广泛应用在消费电子、汽车电子、个人护理、小功率储能等众多领域，应用场景更加丰富，从而满足多个行业对于不同种类模拟芯片的需求，因此客户群体相对分散，主要为各类 ODM 厂商、电子产品配件厂、零售商、汽车厂商和众多第三方品牌客户等。

标的公司的客户群体数量众多，不同行业客户的需求呈现高度差异化的特性，以消费电子行业为例，该行业的应用场景和产品类型十分丰富，且众多消费电子产品的更新换代速度较快，因此标的公司的销售人员需要与各类客户保持频繁的接触，从而能够及时地根据客户需求的更新研发出对应的电源管理芯片产品。此外，与同行业上市公司相比，标的公司存在大量规模较小的客户，需要标的公司提供较为全面的电源管理芯片解决方案，因此标的公司的销售人员需要直接面向这类客户，通过自身的技术积累和丰富的行业应用经验来为客户设计和搭配一系列电气参数、性能指标和功能特性相互匹配的

系列电源管理芯片组合，在有效为客户进行赋能的同时有效增加标的公司与该类客户的合作粘性。

公司以直销为主的销售模式有利于缩短销售流程、优化服务以及及时把握客户需求，提升产品开发的时效性和准确性；公司将经销作为直销模式的补充，在实现部分零散订单集中销售的同时，也有利于利用经销商的市场资源拓展公司销售渠道，进一步提高公司品牌宣传力度和市场占有率。杰华特在2024年年报中披露“为深化客户合作、提升服务效能，公司积极推进销售渠道战略调整，实施重点客户直营化策略，将部分优质经销客户转为直销模式。”以直销模式服务优质大客户逐渐成为行业发展趋势。

综上所述，标的公司采用“直销为主、经销为辅”的销售方式符合行业特点和标的公司自身产品特性、发展历程和下游客户分布情况，具有合理性。

（二）收购后销售模式是否会发生变动及对标的公司经营影响本次收购后标的公司的销售模式预计不会发生重大变动。本次收购将实现上市公司与标的公司在销售体系及客户资源上的深度协同整合，形成显著的互补效应。一方面，标的公司在新客户开发、市场开拓方面的敏捷性，与上市公司在技术型客户维护、产品开发支持方面的专业性相结合，将显著增强对不同规模、不同领域客户的覆盖能力。另

6-3-60一方面，上市公司可依托标的公司广泛分布的消费电子、汽车电子、个人护理、储能等

领域的客户网络，加速拓展不同下游领域的市场；而标的公司则可借助上市公司在头部手机厂商的资源优势，提升高端客户渗透率。这种多维度的资源协同不仅将提升销售渠道的运营效率，更能通过提供跨领域的芯片解决方案深度挖掘现有客户需求，最终实现市场覆盖广度与盈利能力的双重提升。

四、报告期各期标的公司对主要经销商客户的销售内容、销售收入金额及占比和

收入变动的具体原因，对应的主要终端客户及期末未销库存，交易规模与其经营规模的匹配关系，是否主要或专门经销发行人产品

（一）报告期各期标的公司对主要经销商客户的销售内容、销售收入金额及占比

和收入变动的具体原因，对应的主要终端客户及期末未销库存

2022年至2024年，标的公司主要经销商客户的销售情况如下：

单位：万元占主营产品销售期末存期间序号经销商名称销售内容业务收主要终端客户金额货金额入比重

深圳市深骏 ODM/OEM 厂商，最电源管理

1源电子有限446.952.26%终应用于安克创新、-

芯片公司贝尔金等品牌深圳市连迪

电源管理充储电领域厂商，最

2实业有限公333.881.69%-

芯片终应用于传音等品牌司电机类芯

片、电源管慈溪市合邦电器科技

理芯片、

3 经销商 E 142.52 0.72% 有限公司等小家电厂 20.27

MOSFET、

2024商电池管理

年芯片厦门睿康科技有限公

4 经销商 F MOSFET 99.81 0.51% -

司等按摩器械厂商深圳市泓冠发电子科

技有限公司、揭西县电源管理佳信电子科技有限公

5 经销商 G 芯片、 95.25 0.48% 3.99司等，最终应用于新MOSFET

冠宝、鸿达顺等充电器品牌厂商

合计1118.425.67%/24.26深圳市连迪

电源管理充储电领域厂商，最

1实业有限公432.032.26%73.87

芯片终应用于传音等品牌

2023年司

电机类芯慈溪市合邦电器科技

2 经销商 E 412.28 2.16% 60.05

片、电源管有限公司等小家电厂

6-3-61占主营

产品销售期末存期间序号经销商名称销售内容业务收主要终端客户金额货金额入比重

理芯片、商

MOSFET、电池管理芯片电源管理

3 经销商 D 芯片、电机 241.75 1.26% N/A -

类芯片厦门睿康科技有限公

4 经销商 F MOSFET 110.35 0.58% -

司等按摩器械厂商深圳市泓冠发电子科

技有限公司、揭西县电源管理佳信电子科技有限公

5 经销商 G 芯片、 110.20 0.58% 8.33司等，最终应用于新MOSFET

冠宝、鸿达顺等充电器品牌厂商

合计1306.616.83%142.25电源管理

1 经销商 A 225.69 1.35% N/A 28.48

芯片深圳市泓冠发电子科

技有限公司、揭西县电源管理佳信电子科技有限公

2 经销商 G 芯片、 218.60 1.31% 69.96司等，最终应用于新MOSFET

冠宝、鸿达顺等充电器品牌厂商

2022年电机类芯慈溪市合邦电器科技

3 经销商 E 片、电源管 203.12 1.22% 有限公司等小家电厂 -

理芯片商纽福克斯光电科技电源管理

4 经销商 B 167.57 1.00% （上海）有限公司等 -

芯片汽配厂商电源管理

5 经销商 C 145.88 0.87% N/A -

芯片

合计960.865.76%98.44

注 1：经销商 D、经销商 A 和经销商 C 因商业秘密的考虑未提供终端客户信息；

注2：主要终端客户信息主要来源于经销商访谈问卷，各期期末存货金额信息主要来源于经销商进销存调查表；

注3：期末存货金额为“-”代表期末无库存。

2022年至2024年，标的公司主要经销商的销售收入分别为960.86万元、1306.61

万元和1118.42万元，占标的公司主营业务收入的比例分别5.76%、6.83%和5.67%。

2022 年至 2024 年，标的公司与经销商 F、经销商 G、经销商 E 合作较为稳定。2023年之后经销商 A 未再进入经销前五大主要系该客户进行产品升级及业务调整，与标的公司所能合作的业务量减少。经销商 D 2024 年出现经营困难，标的公司最近一期不再

6-3-62与其发生交易往来，并已对相关应收账款进行全额单项坏账计提。标的公司与深圳市连

迪实业有限公司自2022年开始合作，合作第一年交易金额较小，后续逐渐增多业务往来，具有合理性。

2022 年至 2024 年，经销商 E、深圳市连迪实业有限公司和经销商 G 期末存在部分库存，主要系其一般会备1-2个月的存货，相关经销商2022年至2024年与标的公司合作稳定，期末存在部分库存与其备货政策有关，具有合理性，其进销存情况与备货周期相匹配，整体销售及期后销售情况良好，不存在期末大规模囤货、期末未销库存数量与销售实现情况显著不匹配的情形。

（二）报告期各期标的公司对主要经销商客户交易规模与其经营规模的匹配关系，是否主要或专门经销标的公司产品

单位：万元交易规模交易规模是否主要客户注与其经营或专门经经销商名称客户经营规模

2024年2023年2022年册资本规模是否销标的公

匹配司产品深圳市连迪实

333.88432.030.971000约10000是否

业有限公司

经销商 E 142.52 412.28 203.12 100 800-1400 是 否深圳市深骏源

446.950.33-5003000-4000是否

电子有限公司

经销商 A 4.27 42.23 225.69 100 3000-5000 是 否

经销商 G 95.25 110.20 218.60 1000 7000-8000 是 否

经销商 B 70.35 99.98 167.57 500 7000-8000 是 否

经销商 C 0.46 31.71 145.88 10 约 200 是 否

经销商 F 99.81 110.35 121.89 100 500-1000 是 否

经销商 D - 241.75 11.44 200 约 200 是 是

注：客户经营规模数据主要通过访谈相关客户获取，2022年至2024年合计经销商采购标的公司产品成本占采购总成本比例若超过50%，则为主要销售公司产品

2022 年至 2024 年，除经销商 D 外，其他主要经销商客户不存在主要或专门经销标

的公司产品的情形。经销商 D 整体经营规模较小，主要经销标的公司产品原因系：（1）其主要向诚芯微采购电源管理芯片，公司产品性能稳定可靠、市场认可度高，有利于经销商客户销售推广；（2）标的公司此前系三板挂牌公司，经营规模较大、管理规范，与其合作具有较高信赖度，且标的公司技术支持能力强，服务及时。经销商 D 与标的

6-3-63公司不存在关联关系，其主要经销标的公司产品主要系其对公司产品的认可，具有合理性。

综上，2022年至2024年，标的公司对主要经销商客户交易规模与其经营规模匹配，部分经销商主要或专门经销标的公司产品具有商业合理性。

五、标的公司及其关联方与经销商、经销商的终端客户是否存在关联关系或其他

利益安排，是否存在其他特殊关系或业务合作（如前员工、近亲属设立的销售商等）标的公司经销商中有两家经销商存在系标的公司关联方或股东为标的公司前员工的情况，具体情况如下：

（一）深圳市荣创微电子有限公司

深圳市荣创微电子有限公司为标的公司的关联方，其股东之一陈钰懿为标的公司实际控制人之一曹建林之子曹啸威之妻，其另一位股东范磊为标的公司2023年离职的前员工，其中陈钰懿持股60%，范磊持股40%。相关交易情况已在重组报告书“第十一节同业竞争与关联交易”之“二、关联交易情况”之“（三）报告期内标的公司的关联交易情况”进行了披露。

（二）深圳市帅盈电子有限公司

深圳市帅盈电子有限公司的股东为标的公司2023年离职的前员工徐德和、黄天亮，其中徐德和持股60%、黄天亮持股40%。2022年至2024年，上述公司向诚芯微采购的金额分别为0.38万元、67.12万元和29.96万元，占当年营业收入的比例分别为0.00%、

0.35%和0.15%，金额和占比较小。

除上述情况外，标的公司及其关联方与标的公司主要经销商及其终端客户不存在关联关系或其他利益安排，不存在其他特殊关系或业务合作的情况。

六、直销与经销毛利率是否存在显著差异及原因；同类型产品向不同客户的销售价格和毛利率是否存在显著差异及原因

（一）直销与经销毛利率情况及分析

2022年至2024年，标的公司产品直销与经销毛利率对比情况如下：

单位：万元项目2024年度2023年度2022年度

6-3-64金额毛利率金额毛利率金额毛利率

直销17848.1237.72%17045.3633.73%15152.9532.31%

经销1894.1223.04%2085.4715.87%1527.2315.49%

合计19742.2436.31%19130.8331.79%16680.1730.77%

2022年至2024年各年，标的公司的直销收入的毛利率分别为32.31%、33.73%和

37.72%，经销收入的毛利率分别为15.49%、15.87%和23.04%。总体而言，标的公司产

品在经销模式下的销售毛利率低于直销模式下的销售毛利率，主要系标的公司对产品定价时会将经销商的利润空间作为其定价依据之一，通常标的公司会给予经销商一定让利，导致标的公司经销毛利率低于直销毛利率。

（二）同类型产品向不同客户的销售价格和毛利率情况及分析

1、电源管理芯片产品对应不同客户的销售情况

标的公司销售的电源管理芯片主要包括AC-DC芯片、DC-DC芯片、协议类芯片等，受技术复杂度、应用场景、竞争格局等因素影响，电源管理芯片不同细分类别的销售单价、单位成本和毛利率存在一定差异。

标的公司 DC-DC 芯片向主要客户销售的金额、数量、销售单价及毛利率情况已豁免披露。DC-DC 芯片通常应用于将汽车、电脑内置电源、电视等设备的 12V、24V 的直流电降压转换成稳定的 5V、9V 等规格的直流电，对原材料的耐压要求较低，多采用小型化封装对散热需求较低，封装工序较为简单，因此该类产品的销售单价和成本单价较低。

标的公司 AC-DC 芯片向主要客户销售的金额、数量、销售单价及毛利率情况已豁免披露。AC-DC 芯片主要用于将日常生活中使用的 100V、110V、220V 等交流电转换为 5V、9V、12V 等直流电，不但涉及电流方式的转变，同时需要适用于较高压的环境，对原材料的耐压要求更高，常采用多引脚封装，对散热需求较高，封装工序更为复杂因此该类产品的成本单价较高，以至呈现销售单价较高、毛利率较低的特点。

标的公司协议芯片向主要客户销售的金额、数量、销售单价及毛利率情况已豁免披露。协议芯片主要用于充电电源和充电设备之间充电电压和充电电流的通讯及控制，一般不涉及较高功率的芯片设计环节，因此该类产品的整体销售单价和成本单价较低。通

6-3-65常情况下协议芯片可支持 QC3.0/2.0、PD3.0、PPS 等充电协议中的一种或多种，支持的

快充协议越多，协议类芯片价格越高，因此不同型号的协议芯片的销售单价和销售成本差异较大。

在 AC-DC 芯片、DC-DC 芯片、协议类芯片等具体类别内，不同型号产品的性能存在差异，不同应用领域、不同客户对产品质量和工艺的影响有所不同，都会影响产品单价。标的公司的电源管理芯片产品具有高集成度的特征，主要采用以1颗主控晶圆和1到 2 颗 MOS 晶圆进行双芯片封装或者三芯片封装的架构，与大部分同行业可比公司主控晶圆单封的产品架构有所不同。标的公司以主控晶圆与不同规格的 MOS 晶圆进行合封的方式，使其产品呈现一定程度定制化的特点。客户可直接选购标的公司已设计的具体方案，这能够降低客户的设计门槛与投入，帮助客户缩短产品上市周期。而大部分同行业可比公司的单封架构决定了其产品标准化程度较高，因此标的公司电源管理芯片产品规格型号比同行业可比公司更加丰富多样，同类产品不同规格型号的成本、单价差异可能较大。

2、电机类芯片对应不同客户的销售情况

标的公司电机类芯片向主要客户销售的金额、数量、销售单价及毛利率情况已豁免披露。2022年至2024年，标的公司所销售的电机类芯片，产品型号较少，因此对于不同主要客户，标的公司所销售电机类芯片的成本单价不存在显著差异，销售单价不同主要系标的公司对于不同类型客户的定价策略不同所致。

3、MOSFET 对应不同客户的销售情况

标的公司 MOSFET 向主要客户销售的金额、数量、销售单价及毛利率情况已豁免披露。标的公司销售的 MOSFET 产品主要为中低压 MOSFET，产品型号众多，各型号在封装工艺、工作电压、内阻、封装晶圆数量等方面存在差异，因此不同客户采购不同产品型号的 MOSFET 的销售单价和销售成本均有所不同。

综上所述，同一类型产品对应不同客户的销售单价和毛利率存在一定差异，主要受以下因素影响：（1）同类型产品之间存在因规格型号不同而导致产品性能参数不同的情况；（2）对于不同客户的销售模式不同；（3）不同客户之间其自身资质、所处地区、

资产规模、回款条件不同；（4）不同客户采购同类型产品订单数量差异。上述因素导致同类型产品向不同客户的销售价格和毛利率存在一定差异，具有商业合理性。

6-3-66七、申报会计师核查程序和核查意见

（一）核查程序

针对上述事项，我们履行了以下核查程序：

1、对最近三年标的公司的主要客户进行了实地走访，了解主要客户基本情况、与

标的公司建立合作的原因及合作历史、主要合作内容、资产规模及经营业绩、合作的可持续性，采购标的公司产品用途等情况；查询主要客户中上市主体海能实业和立讯精密

2024年年度报告，确认其资产规模和经营业绩；获取最近三年标的公司分客户的收入数据，并访谈标的销售负责人及财务相关人员，了解最近三年标的公司主要客户销售收入变动原因；标的公司产品在终端设备上发挥的作用；了解终端客户对标的公司产品验证过程，并获取标的公司客户在产品验证过程中所出具的相关报告及资料；

2、访谈标的公司管理层，了解标的公司以直销为主的原因以及收购后销售模式是

否会发生变动及对标的公司经营影响；查询可比公司公告文件，了解其销售模式，并分析同行业可比公司销售模式与标的公司不一致的原因；

3、获取最近三年标的公司经销客户及直销客户的收入相关数据，分析最近三年经

销客户数量及收入变动情况；通过国家企业信用信息公示系统、企查查等公开网站，查询主要境内客户的工商信息，并结合经销商访谈等，获取主要经销商情况，结合注册资本、经营规模等分析主要经销商客户交易规模与其经营规模的匹配关系；通过对主要经

销商的走访、问卷调查并获取主要经销商的进销存情况以及终端销售明细，分析并说明经销商对主要终端客户的销售情况、是否主要或专门经销标的公司产品；

4、获取标的公司最近三年员工花名册、关联方清单并通过网络核查确认标的公司

及其关联方与标的公司最近三年的经销商、经销商的终端客户是否存在关联关系，并通过与管理层的访谈确认标的公司及其关联方与标的公司最近三年的经销商、经销商的终端客户是否存在其他特殊关系或业务合作；

5、统计并复核最近三年标的公司直销客户和经销客户的毛利率，并分析标的公司

经销客户和直销客户毛利率区别的原因；取得标的公司主要产品类型对应不同客户的销

售收入相关数据，并分析主要产品类型对应前五大客户的销量、销售单价、成本单价、毛利率的差异及差异存在的原因。

6-3-67（二）核查意见经核查，我们认为：

1、标的公司主要通过主动拜访、他人介绍、网络推介、行业展会等方式获取业务机会，对接客户资源；标的公司的终端客户在消费电子领域主要是 ODM 厂商，在汽车电子领域主要是 Tier 1 厂商，或者是销售给上述客户的经销商，标的公司为 ODM 厂商供应电源管理芯片等集成电路产品；标的公司与主要客户合作具有可持续性，最近三年销售收入变动具有合理性；标的公司下游客户将芯片用于生产 3C 产品充电器、车载充

电模块、家电充电模块等产品并销售给终端品牌客户；标的公司芯片产品在终端设备上

的主要作用为电压转换、协议通讯；终端客户对于标的公司产品的认证流程符合行业惯例；

2、标的公司采用“直销为主、经销为辅”的销售模式具有合理性，符合行业惯例；

本次收购后标的公司的销售模式预计不会发生重大变动；本次收购可以提升标的公司销

售渠道的运营效率，更能深度挖掘现有客户需求，可以实现市场覆盖广度与盈利能力的双重提升；

3、最近三年，标的公司对主要经销商客户收入变动具有合理性，与主要经销商客

户交易规模与其经营规模相匹配，存在部分经销商主要或专门经销标的公司产品的情形，该等情形具有商业合理性；

4、除深圳市荣创微电子有限公司和深圳市帅盈电子有限公司外，标的公司及其关

联方与标的公司主要经销商、主要经销商的终端客户不存在关联关系或其他利益安排，不存在其他特殊关系或业务合作的情况；

5、最近三年，标的公司经销模式下的销售毛利率低于直销模式下的销售毛利率，

主要系标的公司对产品定价时会将经销商的利润空间作为其定价依据之一，通常标的公司会给予经销商一定让利所致；标的公司同一类型产品对应不同客户的销售单价、毛利

率存在一定差异，相关差异具有商业合理性。

6-3-68问题10关于标的公司营业成本与毛利率

重组报告书披露：（1）报告期各期标的公司主营业务成本分别为11547.96万元、

13049.64万元和10146.34万元，包括直接材料、委托加工和其他；（2）报告期内标

的公司主营业务毛利率分别为30.77%、31.89%和36.33%，同行业可比上市公司2022年和2023年毛利率均值分别为35.04%、31.36%，2023年标的公司毛利率高于同行业上市公司。

请公司披露：（1）营业成本核算方法及相关内部控制；（2）各类型产品的毛利率情况，结合标的公司销售产品的销售单价及成本变动，分析报告期内变动原因及差异原因，与同行业上市公司同类产品毛利率的差异及原因。

请独立财务顾问和会计师核查并发表明确意见。

公司回复：

一、营业成本核算方法及相关内部控制

（一）营业成本的核算方法

标的公司生产环节采用 Fabless 模式，专注于芯片的设计及销售，设计完成后的生产环节主要由第三方完成，营业成本的具体核算过程如下：

1、直接材料成本的核算

（1）原材料/成品采购的核算

原材料/成品采购采用实际成本法核算，财务人员根据合同、入库单等原始单据记录原材料/库存商品的增加，月末对货到票未到的材料进行暂估。到票金额与原暂估入账金额之间存在差异的，编制成本调整单，调整原材料/库存商品成本。原材料/库存商品的领用/销售成本采用月末加权平均法计算。

（2）原材料的归集

委托加工时原材料按照批次发出，按当月实际完工入库数量结算加工费，委托加工物资中的材料成本按照实际完工数量入库归集。月末财务人员在成本计算表中汇总各产品本月出库情况和入库情况，计算各产品耗用的直接材料成本，并且估算已收回产品对应的原材料的损耗数，将对应的原材料损耗成本计入当期完工产品成本。

6-3-692、委外加工成本的核算-加工费的归集和分配

标的公司在下达订单时已按批次标明各产品加工费，实际完工入库时，按照完工数量*单位加工费核算当月实际完工加工费成本。

3、产成品结转至库存商品

月末产成品完工入库时，标的公司根据产品成本计算单中各种产品归集的直接材料、委托加工费结转至库存商品。

4、库存商品结转至发出商品

标的公司根据合同或订单安排发货，并将已发出存货从“库存商品”科目结转至“发出商品”科目，对库存商品的出库采用月末加权平均法计算。

5、发出商品结转主营业务成本

标的公司按照收入准则确认产品收入后，同时结转对应产品的营业成本。

（二）营业成本相关内部控制

标的公司建立了健全的成本核算内部控制管理制度，设置了应付/成本核算岗位，利用 ERP 系统进行存货管理和成本核算，明确相关岗位的职责和权限，确保不相容岗位相互分离、制约和监督，保证成本核算的规范性和准确性。

标的公司成本归集、核算、结转的内部控制流程如下：

存货相关内控存货流转环节关键节点制度有效性

仓管员接收物料时需检验供应商《送货单》，核对物料信息和数量是否相符，确认信息一致后办理实物入库。原材料入库后，仓原材料/成品采

管员在 ERP 系统填写《外购入库单》，经采购对仓库所办的入库 内控有效购入库

单与订购合同的合同编号、货品名称、型号、数量等进行核对，审核录入信息无误后在系统中进行批准

运营部根据客户订单和研发需求制作《委外加工订单》，委外加生产订单下达 工商根据《委外加工订单》投料生产，运营部在 ERP 系统生成《委内控有效及审批-CP 测试 外加工出库单》，完成系统晶圆-原材料出库，出库时点为向供应商下《委外加工订单》

晶圆 CP 完成后，晶圆 CP 测试厂将测试完成后半成品发往封装厂，生产订单下达

CP 测试厂向标的公司提供《出库单/送货单》及快递单号，出库确 内控有效及审批-封装

认时点为取得 CP 测试厂《出库单/送货单》时

晶圆封装完成后，晶圆封装厂将封装完成后半成品发往封装后的生产订单下达测试厂，测试厂向标的公司提供《出库单/送货单》及快递单号，内控有效及审批-FT 测试

出库确认时点为取得测试厂《出库单/送货单》时

仓管员收到委外测试厂加工的库存商品与《送货单》进行核对，产成品入库内控有效

确认入库成品信息完全一致后，仓管员进行 ERP 系统操作。仓管

6-3-70存货相关内控

存货流转环节关键节点制度有效性

员根据《送货单》导入 ERP 系统，生成《委外加工入库单》，经采购对仓库所办的入库单与订购合同的合同编号、货品名称、型

号、数量等进行核对，审核录入信息无误后在系统中进行批准，金蝶系统自动生成记账凭证并更新库存商品明细账并过至总账，完成库存商品系统入库，入库确认时点取得测试厂《送货单》。

仓库人员根据系统里的交货计划通知物流公司上门提货，物流公销售出库司提货时出具提货凭证，仓库人员当面清点数量后签字确认后出内控有效货，出货确认为发出商品的确认时点为物流公司上门提货时标的公司已经针对成本归集、核算、结转建立了完善的内部控制流程。标的公司每月末对存货的出入库数量、加工费账单与 ERP 业务系统的数据等进行复核，保证成本归集和分配的准确性。

综上，标的公司营业成本相关内部控制运行有效，营业成本核算准确、完整。

二、各类型产品的毛利率情况，结合标的公司销售产品的销售单价及成本变动，

分析报告期内变动原因及差异原因，与同行业上市公司同类产品毛利率的差异及原因（一）各类型产品的毛利率情况，结合标的公司销售产品的销售单价及成本变动，分析报告期内变动原因及差异原因

2022年至2024年，标的公司各类型产品销售单价、单位成本和毛利率情况如下：

销售销售单单位单位成毛利率期间产品类型单价价变动成本本变动毛利率收入占比变动值（元/颗）比例（元/颗）比例

电源管理芯片0.51-5.60%0.32-11.78%36.98%4.41%87.48%

电机类芯片0.25-9.61%0.19-16.41%24.13%6.17%3.56%

2024 MOSFET 0.31 -5.97% 0.18 -17.62% 42.06% 8.19% 4.81%

年度电池管理芯片0.13-41.77%0.08-51.04%41.75%11.04%0.06%

其他0.35-44.70%0.26-39.51%25.82%-6.36%4.09%

合计0.46-5.85%0.30-12.09%36.31%4.53%100.00%

电源管理芯片0.54-15.89%0.36-17.89%32.57%1.64%87.60%

电机类芯片0.27-23.98%0.22-13.71%17.96%-9.76%5.70%

2023 MOSFET 0.33 -2.10% 0.22 -2.03% 33.87% -0.05% 4.68%

年度电池管理芯片0.236.01%0.164.69%30.71%0.88%0.21%

其他0.6498.59%0.4379.08%32.18%7.39%1.82%

合计0.49-12.84%0.34-14.12%31.79%1.02%100.00%

6-3-71销售销售单单位单位成

毛利率期间产品类型单价价变动成本本变动毛利率收入占比变动值（元/颗）比例（元/颗）比例

电源管理芯片0.64不适用0.44不适用30.93%不适用85.59%

电机类芯片0.36不适用0.26不适用27.72%不适用8.59%

2022 MOSFET 0.34 不适用 0.22 不适用 33.92% 不适用 4.93%

年度电池管理芯片0.21不适用0.15不适用29.84%不适用0.42%

其他0.32不适用0.24不适用24.79%不适用0.47%

合计0.57不适用0.39不适用30.77%不适用100.00%

2022 年至 2024 年，标的公司主要产品为电源管理芯片、电机类芯片和 MOSFET，

合计分别占各期营业收入的比例为99.11%、97.97%和95.85%，各期占比均超过95%。

其中，电源管理芯片、MOSFET 毛利率整体呈上升趋势，电机类芯片毛利率先下降后上升，具体原因分析如下：

1、电源管理芯片和 MOSFET 毛利率变动的原因

（1）单位成本降幅高于销售单价降幅

近年受全球宏观经济、国际局势等多重因素影响，全球半导体市场尚处于慢复苏状态，因此标的公司主要产品销售单价及成本单价呈下降趋势。毛利率增长较快主要是因为成本单价的下降幅度高于销售单价的下降幅度。

*直销客户高粘性对定价形成一定支撑

由于电子行业的特点，相关客户更换芯片供应商往往会有较高的成本，而标的公司的直销模式使得其对下游客户的服务更直接高效，客户粘性更高，对定价形成一定支撑，因此标的公司通常可以维持较为合理的毛利率水平。

*材料成本下降较多拉高单位成本降幅

受半导体行业周期的影响，标的公司于2021年度、2022年度采购的原材料价格处于高位，在生产周期影响下，拉高了2022年度的成本单价，随着行业的“缺芯潮”逐步缓解，芯片以及晶圆材料的市场价格逐步回落，因此标的公司成本单价逐年下降。

标的公司主要产品电源管理芯片和 MOSFET 的单位成本构成及变化情况如下：

6-3-72单位：元/颗

2024年度2023年度2022年度

产品类型材料加工成本材料加工成本材料加工成本单价单价单价单价单价单价单价单价单价

电源管理芯片0.230.100.330.300.100.400.340.110.46

MOSFET 0.11 0.07 0.18 0.16 0.07 0.24 0.18 0.08 0.27

注：标的公司上述单位材料费及加工费已剔除相关产品中涉及外购产品及再加工的部分。

如上表所示，标的公司电源管理芯片、MOSFET 产品单位成本下降较快主要受益于单位材料费的下降。

2022年至2024年，标的公司主要原材料采购情况如下：

采购量采购金额占晶圆采购额采购单价采购单价下期间采购内容（万个）（万元）的比例（元/颗）降幅度

主控晶圆24986.672235.7840.26%0.0919.74%

2024 年度 MOS 晶圆 43963.98 3316.94 59.74% 0.08 20.81%

合计68950.655552.72100.00%//

主控晶圆34016.643792.3349.14%0.1118.38%

2023 年度 MOS 晶圆 41197.44 3925.09 50.86% 0.10 31.49%

合计75214.097717.42100.00%//

主控晶圆26871.683670.2659.57%0.14/

2022 年度 MOS 晶圆 17915.98 2491.43 40.43% 0.14 /

合计44787.666161.70100.00%//

2022年至2024年，标的公司主控晶圆采购单价从2022年度的0.14元/颗下降至2024年度的 0.09 元/颗，降幅为 34.49%，MOS 晶圆采购单价从 2022 年度的 0.14 元/颗下降至 2024 年度的 0.08 元/颗，降幅为 45.75%，原材料主控晶圆和 MOS 晶圆采购单价均有较高降幅，这使得标的公司产品单位材料费有较大幅度下降。

标的公司的材料采购成本呈下降趋势主要系：*在半导体行业周期影响下，2023年晶圆产能紧缺状况逐步缓解，市场竞争日益加剧，使得半导体行业整体原材料采购价格进入下行通道；*最近三年，为提升整体成本效益，标的公司逐渐提高了大尺寸晶圆的采购比例。大尺寸晶圆在同等制程条件下，能够切割出更多数量的芯片，从而有效摊薄单颗芯片所分摊的晶圆固定成本；*为提升供应链效率、降低整体采购成本，标的公

6-3-73司提高了核心晶圆供应商的采购集中度，将部分晶圆单价较高的供应商替换为在满足同

等技术与品质要求下、报价更具优势的晶圆供应商，降低了关键原材料的单位采购成本。

2022年至2024年，标的公司前五大晶圆供应商合计采购金额占总晶圆采购金额的比例

从64.04%上升至70.60%，整体集中度较高。针对同一供应商更大的采购量能够有利于标的公司增强议价能力，争取更优惠的合同条款和价格，提高运营效率，推动成本优化。

（2）在汽车领域销售占比有所上升

标的公司电源管理芯片和 MOSFET 产品的下游应用领域可以分为消费电子、汽车

电子等行业，2022年至2024年各年，标的公司区分下游应用领域的电源管理芯片和MOSFET 收入占比情况如下表所示：

项目2024年度收入占比2023年度收入占比2022年度收入占比

消费电子76.75%81.38%82.66%

汽车电子13.11%8.40%6.83%

其他10.14%10.21%10.51%

合计100.00%100.00%100.00%

注：其他包括个人护理、储能等收入占比相对较小的行业。

汽车电子领域对芯片产品应用技术要求较高，大部分产品需要根据客户要求通过AEC-Q100 等认证，涉及极端温度、寿命、抗振动、抗电磁干扰等测试，供应链稳定性较高，因此毛利率相比消费电子等其他领域较高。2022年至2024年，标的公司汽车电子领域的收入占比从2022年度的6.83%增加至2024年度的13.11%，拉动整体毛利率的上升。

2、电机类芯片毛利率变动的原因

电机类芯片的终端应用领域主要为个人护理产品，市场竞争较为激烈，由于标的公司战略性聚焦于电源管理芯片的下游场景扩充，未将电机类芯片作为主力产品进行推广，并逐步过渡为采用经销模式销售该类产品，因此电机类芯片毛利率较低。2022年至2024年，标的公司电机类芯片毛利率先下降后上升，主要与电机类芯片经销模式占比先上升后下降有关。标的公司电机类芯片经销模式毛利率较低，主要是为抢占区域市场，给予经销商较多折扣。

（二）与同行业上市公司同类产品毛利率的差异及原因

6-3-742022年至2024年，标的公司收入主要来源于电源管理芯片，占2022年至2024年

各年主营业务收入的比例分别为85.59%、87.60%和87.48%，标的公司电源管理芯片毛利率与同行业可比公司的对比情况如下：

公司名称2024年度2023年度2022年度

杰华特27.81%27.49%38.65%

英集芯33.57%31.31%40.50%

南芯科技40.11%42.30%43.04%

芯朋微37.00%38.18%41.58%

必易微34.51%34.27%39.89%

晶丰明源42.17%37.40%32.70%

平均值35.86%35.16%39.39%

诚芯微36.98%32.57%30.93%

注：为与标的公司电源管理芯片毛利率进行比较，上表杰华特采用电源管理芯片毛利率；英集芯采用集成电路毛利率；南芯科技采用集成电路行业毛利率；芯朋微采用集成电路毛利率；必易微采用

AC-DC 和 DC-DC 毛利率；晶丰明源采用 AC-DC、DC-DC 电源管理芯片毛利率。

2022年标的公司电源管理芯片产品毛利率低于可比公司同类产品平均毛利率主要

系标的公司受半导体行业晶圆产能紧缺影响，所采购的原材料成本较高，导致毛利率较低，而同行业可比公司收入及采购规模较大，在采购供应链中具有较高的议价能力，受原材料成本上升影响较小。2023年以后，晶圆产能紧缺状况逐渐缓解，供需关系逐渐恢复正常，标的公司电源管理芯片毛利率与同行业可比公司同类产品毛利率开始趋同，不存在显著差异。2022年至2024年，标的公司的电源管理芯片毛利率呈上升趋势，与同行业可比公司同类产品的趋势有所不同。标的公司电源管理芯片毛利率增长较快主要是 DC-DC 芯片和协议芯片毛利率增长较多所致。其中 DC-DC 芯片主要以自主开发为主，协议芯片主要以外购为主。

2022 年至 2024 年，标的公司 MOSFET 占 2022 年至 2024 年各年主营业务收入的

比例分别为 4.93%、4.68%和 4.81%，标的公司 MOSFET 毛利率与同行业可比公司的对比情况如下：

公司名称2024年度2023年度2022年度

芯导科技40.92%38.93%38.98%

扬杰科技32.21%30.36%36.52%

捷捷微电41.46%38.94%41.47%

6-3-75公司名称2024年度2023年度2022年度

峰岹科技37.95%27.30%19.79%

平均值38.14%33.88%34.19%

诚芯微42.06%33.87%33.92%

注：为与标的公司 MOSFET 毛利率进行比较，上表芯导科技采用 MOSFET 毛利率；扬杰科技采用半导体器件毛利率；捷捷微电采用功率半导体器件毛利率；峰岹科技采用功率器件 MOSFET 毛利率。

2022 年度和 2023 年度，标的公司 MOSFET 毛利率与同行业可比公司较为相近。

2024 年，标的公司与同行业可比公司的 MOSFET 毛利率均呈现快速上升的势头，主要

受半导体行业周期波动影响。其中，标的公司 MOSFET 毛利率上升幅度略高于同行业可比公司，一方面是因为标的公司直销模式对销售价格形成一定支撑；另一方面是因为标的公司原材料 MOS 晶圆以外采为主，而芯导科技、扬杰科技、捷捷微电主营业务为功率器件的设计、生产和销售，自主设计 MOS 晶圆并委外加工，因此在面临行业下行周期时，标的公司成本下降快于上述公司。峰岹科技跟标的公司较为相似，均提供搭配MOSFET 的方案，其 MOSFET 毛利率在 2022 年至 2024 年增长较快，与标的公司MOSFET 毛利率变动趋势一致。

2022年至2024年，标的公司电机类芯片占2022年至2024年各年主营业务收入的

比例分别为8.59%、5.70%和3.56%，标的公司电机类芯片毛利率与同行业可比公司的对比情况如下：

公司名称2024年度2023年度2022年度

晶丰明源45.17%37.75%26.67%

必易微14.69%11.41%18.10%

峰岹科技53.91%53.96%58.47%

平均值37.92%34.37%34.41%

诚芯微24.13%17.96%27.72%

注：为与标的公司电机类芯片毛利率进行比较，上表晶丰明源采用电机控制驱动芯片毛利率；

必易微采用驱动 IC 毛利率；峰岹科技采用电机主控芯片 MCU、电机主控芯片 ASIC 和电机驱动芯

片 HVIC 毛利率。

2022年至2024年，标的公司电机类芯片毛利率低于同行业可比公司，主要是由于

标的公司战略性聚焦于电源管理芯片的下游场景扩充，未将电机类芯片作为主力产品进行推广，并逐步过渡为采用经销模式销售该类产品。

6-3-762022年至2024年，标的公司主要产品毛利率与同行业可比公司同类产品毛利率差

异具体原因分析如下：

1、标的公司销售端直销客户高粘性对定价形成一定支撑

（1）直销为主的销售模式增强客户粘性

2022年至2024年，标的公司采用“直销为主、经销为辅”的销售模式，各期直销

占比分别为90.84%、89.10%和90.41%，与同行业可比公司经销为主的销售模式存在差异，主要是因为基于多年从事集成电路销售的经验，标的公司直接掌握较多客户资源。

标的公司采用直销为主模式，可以充分利用直销业务优势，缩短销售流程、优化服务并及时把握客户需求。随着标的公司业务不断扩张，产品性能不断优化，标的公司的产品得到宝凌电子、海能电子、博硕科技等直销大客户的认可。

2022年至2024年各年，标的公司直销模式毛利率分别为32.31%、33.73%和37.72%，

经销模式毛利率分别为15.49%、15.87%和23.04%，直销模式毛利率显著高于经销模式毛利率。直销模式下，标的公司直接对接终端客户，能够精准把握客户需求，提供更好的客户服务，这种紧密合作确保了产品与客户应用场景的契合，创造了差异化价值，增强了客户粘性，从而获得更高的毛利率。相比之下，经销模式通常仅提供标准化产品，各层级经销商对利润留存的需要以及更激烈的价格竞争，都压缩了产品的利润空间。

2022年至2024年各年，同行业可比公司不同销售模式下毛利率及收入占比与标的

公司对比情况如下：

单位：%

2024年度2023年度2022年度

公司名称销售模式毛利率收入占比毛利率收入占比毛利率收入占比

经销28.3288.8327.2791.1039.8193.91

杰华特直销19.2211.1728.508.9041.746.09

合计27.31100.0027.40100.0039.93100.00

经销34.7885.5732.0190.6840.6495.17

英集芯直销26.4514.4324.529.3237.794.83

合计33.57100.0031.29100.0040.54100.00

经销39.1576.3942.1083.9942.9588.75

南芯科技直销43.2223.6143.3216.0143.7611.25

合计40.11100.0042.30100.0043.04100.00

6-3-772024年度2023年度2022年度

公司名称销售模式毛利率收入占比毛利率收入占比毛利率收入占比

经销37.5292.8237.9792.9942.1989.16

芯朋微直销30.287.1840.907.0136.5410.84

合计37.00100.0037.94100.0041.15100.00

经销26.5982.5724.1376.8223.8568.16

必易微直销21.0217.4320.3723.1836.7731.84

合计25.62100.0023.57100.0027.96100.00

经销35.1177.2823.7778.0814.7772.60

晶丰明源直销43.9722.7232.4321.9225.0327.40

合计37.13100.0025.67100.0017.58100.00

经销33.5883.9131.2185.6134.0484.62

平均值直销30.6916.0931.6714.3936.9415.38

合计33.46100.0031.36100.0035.03100.00

经销23.049.5915.8710.9015.499.16

诚芯微直销37.7290.4133.7389.1032.3190.84

合计36.31100.0031.79100.0030.77100.00

注：同行业可比公司数据来源于可比公司公开资料。

*经销模式毛利率的对比

标的公司经销模式毛利率低于同行业可比公司经销模式毛利率，主要是受发展历程影响，标的公司客户资源以 ODM 厂商为主，随着产品销量增长以及行业口碑的建立，标的公司同步拓展经销商渠道，利用经销商快速将产品推向更多的终端客户和应用领域，进一步扩大市场覆盖面并提高品牌影响力，不断优化标的公司的客户结构。2024年度标的公司经销模式毛利率显著提升，主要是因为2022年度、2023年度标的公司为抢占浙江地区市场，给予经销商较多折扣，2024年度上述经销商收入占比下降，因此经销模式毛利率有所回升。

*直销模式毛利率的对比

同行业可比上市公司采用“经销为主、直销为辅”经销模式，与标的公司的销售模式存在差异，其中，南芯科技、晶丰明源直销模式毛利率高于经销模式毛利率，与标的公司一致，主要是在经销模式下，芯片厂商需为经销商预留合理的毛利空间，以覆盖其

6-3-78承担的库存管理、市场推广、销售服务及资金周转成本，因此经销模式下的毛利率通常

比直销模式下的毛利率低。

同行业可比公司中，杰华特、英集芯、芯朋微、必易微存在直销模式毛利率低于经销模式毛利率的情况，主要系以下原因：*直销客户主要为消费电子、汽车电子等终端领域的头部企业，采购规模较大但议价能力强；*为了抢占重点大客户的销售份额进行了主动降价，因此压缩了利润空间；*销售给直销客户的产品结构与经销客户有所不同，直销客户采购的低毛利率的产品占比较高。

2022年至2024年，标的公司直销模式毛利率有所上升，而同行业可比公司在直销

模式下毛利率趋势存在一定差异，其中晶丰明源直销模式下毛利率逐年上升且上升幅度较大；杰华特、必易微直销模式下毛利率呈逐年下降趋势；英集芯直销模式下毛利率呈

先降后升；芯朋微直销模式下毛利率呈先升后降；南芯科技直销模式下毛利率较为稳定，且始终保持高位，主要系同行业可比公司直销业务占比较小，其毛利率表现更易受客户结构变化、产品结构变化及特定大客户采购价格波动等偶发性因素影响，不存在明显的趋势特征。

同行业可比公司中杰华特、必易微、晶丰明源产品与标的公司在功率段更相似，其中必易微、晶丰明源经销模式毛利率亦呈现上升趋势，杰华特毛利率下降主要受销售单价下降较多以及较高成本的存货结转成本影响。

综上所述，标的公司以直销为主的销售模式，与早期从事集成电路分销和代理经验积累了较多客户资源有关，标的公司在客户结构、销售策略、产品定价等方面与同行业可比公司存在差异，导致分销售模式的毛利率及其变动与同行业可比公司存在一定差异，具有商业合理性。

*直销客户高粘性对定价形成一定支撑

从毛利率增长较快的 DC-DC 芯片来看，2022 年至 2024 年标的公司和同行业可比公司的销售单价和单位成本变动情况如下：

2024年度较上一年度2023年度较上一年度

公司名称销售单价变单位成本变毛利率销售单价变单位成本变毛利率动比例动比例变动值动比例动比例变动值

杰华特-22.03%-17.34%-4.29%-12.56%1.20%-9.70%

6-3-79必易微-17.98%-17.62%-0.36%-26.65%-8.39%-16.34%

诚芯微-4.63%-17.03%8.31%-8.51%-9.18%0.47%

注 1：同行业可比公司中，仅杰华特、必易微和晶丰明源披露了 DC-DC 芯片相关数据，由于晶丰明源 DC-DC 芯片产量较低，单位成本金额较高，可比性较低，此处未列示，下同注 2：标的公司上述数据已剔除 DC-DC 产品中涉及外购产品及再加工的部分。

由上表可见，标的公司 2022 至 2024 年 DC-DC 芯片毛利率增长较快，与其销售单价下降幅度小于同行业可比公司、单位成本下降幅度大于同行业可比公司有关。其中销售单价下降幅度小于同行业可比公司，主要是因为直销模式下，标的公司可以对下游客户提供更加高效直接的服务，客户粘性更高，这在下行周期中对产品定价形成一定支撑，帮助标的公司维持较为合理的毛利率水平。

（2）分散且多元化的客户结构增强产品定价的灵活性

标的公司采用直销为主的销售模式，直接面对下游的诸多客户，销售模式的差异导致标的公司与同行业可比公司的客户集中度存在差异，进一步导致标的公司的商业谈判方式、议价能力以及销售价格调整周期与可比公司存在差异。

标的公司的客户以中小型民营企业为主，涉及的下游客户分散，单个客户的采购金额较低。2022年至2024年各年，标的公司和同行业可比公司前五大客户收入占比情况如下：

2024年度前五大客户2023年度前五大客户2022年度前五大客户

公司名称占比占比占比

杰华特40.70%46.46%53.27%

英集芯32.17%34.69%36.43%

南芯科技72.44%74.35%77.52%

芯朋微43.16%40.90%35.35%

必易微21.44%29.97%36.10%

晶丰明源30.23%30.54%30.37%

平均值40.02%42.82%44.84%

诚芯微19.64%16.76%15.29%

注：可比公司相关数据来源于公开资料，南芯科技2022年前五大客户占比为2022年1-6月数据。

2022年至2024年各年，随着标的公司产品性能不断提升，品牌影响力不断扩大，

标的公司对主要客户的销售金额不断提高，客户集中度有所提升，公司前五大客户收入

6-3-80占比从15.29%提升至19.64%，有了较快的提升，但与同行业可比公司相比，标的公司

的客户集中度仍较低。得益于标的公司分散且多元化的客户结构，为其在产品定价方面提供了更强的灵活性。

2、标的公司采购端敏捷响应半导体市场价格下行的整体趋势

标的公司采购端能够敏捷响应半导体市场价格下行的整体趋势，单位成本下降幅度高于销售单价下降幅度，从而提升毛利率，具体原因分析如下：

（1）DC-DC 芯片材料费占比较高

2022 年至 2024 年，标的公司和同行业可比公司 DC-DC 芯片的材料单价和加工单

价及占比具体情况如下：

单位：元/颗

2024年度

公司名称材料单价单位材料费占比加工单价单位加工费占比

杰华特0.1666.62%0.0833.38%

必易微0.0964.91%0.0535.09%

诚芯微0.1760.92%0.1139.08%

2023年度

公司名称材料单价单位材料费占比加工单价单位加工费占比

杰华特0.2067.58%0.0932.42%

必易微0.0955.53%0.0744.47%

诚芯微0.2368.62%0.1131.38%

2022年度

公司名称材料单价单位材料费占比加工单价单位加工费占比

杰华特0.1760.37%0.1139.63%

必易微0.1054.93%0.0845.07%

诚芯微0.2668.01%0.1231.99%

注：标的公司上述单位材料费及加工费已剔除 DC-DC 产品中涉及外购产品及再加工的部分。

如上表所示，除2024年度因材料成本下降较多导致单位材料费占比下降较多外，标的公司的 DC-DC 芯片的材料单价及占比高于杰华特、必易微，主要系标的公司的DC-DC 芯片的产品架构、集成度、应用场景和同行业可比公司存在一定差异，导致芯片的成本结构存在差异。标的公司的 DC-DC 芯片产品主要采用以 1 颗主控晶圆和 1 到

6-3-812 颗 MOS 晶圆进行双芯片封装或者三芯片封装的架构，上述同行业可比公司的电源管

理芯片大多采用主控晶圆单封的形式。因此标的公司单颗芯片的材料成本占比较高，同时导致标的公司采购 MOS 晶圆的比例较高。

根据杰华特在其招股书说明中披露的“公司主要采购内容为原材料与封装测试等委外加工服务，其中原材料主要系向晶圆厂采购晶圆及对外采购少量 MOS 等材料。公司采购的 MOS 一般与晶圆经封测厂合封加工后对外销售”及必易微在其招股书说明中披

露了其在 2019 年至 2021 年采购原材料晶圆和 MOS 的采购金额和占比，其中 MOS 晶圆占其全部晶圆采购的金额比例分别为23.55%、29.13%和38.47%。标的公司2022年至 2024 年采购 MOS 晶圆占其全部晶圆采购的金额比例分别 40.43%、50.86%和 59.74%。

（2）单位材料成本下降幅度较同行业可比公司更高

2022 年至 2024 年，标的公司和同行业可比公司 DC-DC 芯片的材料单价和加工单

价变动幅度如下：

2024年度较2023年度2023年度较2022年度

公司名称材料单价变加工单价变单位成本变材料单价变加工单价变单位成本变动幅度动幅度动幅度动幅度动幅度动幅度

杰华特-18.52%-14.89%-17.34%13.30%-17.23%1.20%

必易微-3.71%-35.00%-17.62%-7.37%-9.62%-8.39%

诚芯微-26.34%3.32%-17.03%-8.37%-10.90%-9.18%

注：标的公司上述单位材料费及加工费已剔除 DC-DC 产品中涉及外购产品及再加工的部分。

如上表所示，标的公司单位成本下降较快，主要与材料单价下降幅度较大有关，具体原因分析如下：

* MOS 晶圆采购单价下降较多

2022年至2024年，标的公司主要原材料采购情况如下：

采购量采购金额占晶圆采购额采购单价采购单价下期间采购内容（万个）（万元）的比例（元/颗）降幅度

主控晶圆24986.672235.7840.26%0.0919.74%

2024 年度 MOS 晶圆 43963.98 3316.94 59.74% 0.08 20.81%

合计68950.655552.72100.00%//

主控晶圆34016.643792.3349.14%0.1118.38%

2023年度

MOS 晶圆 41197.44 3925.09 50.86% 0.10 31.49%

6-3-82采购量采购金额占晶圆采购额采购单价采购单价下

期间采购内容（万个）（万元）的比例（元/颗）降幅度

合计75214.097717.42100.00%//

主控晶圆26871.683670.2659.57%0.14/

2022 年度 MOS 晶圆 17915.98 2491.43 40.43% 0.14 /

合计44787.666161.70100.00%//

MOS 晶圆采购单价从 2022 年度的 0.14 元/颗下降至 2024 年度的 0.08 元/颗，降幅为45.75%，下降幅度较高。根据公开信息查询，模拟芯片行业上市公司思瑞浦所收购的标的公司创芯微从 2022 年度采购 MOS 晶圆的采购价格为 1331.89 元/片下降至 2024年度的1075.55元/片，下降幅度为19.25%；拟上市公司杭州高特电子设备股份有限公司披露其 MOS 管单价从 2022 年度的 1.14 元/件下降至 2023 年度的 0.70 元/件，下降幅度为38.60%；拟上市公司深圳市睿联技术股份有限公司披露其电子元器件（二三极管、MOS管）单价从2022年度的0.35元/件下降至2023年度的0.23元/件，下降幅度为33.88%。

综上，最近三年同行业公司 MOS 晶圆及其相关产品的采购价格呈现下降的趋势，与标的公司 MOS 晶圆采购价格的变动趋势一致。MOS 晶圆的采购单价会因耐压、电流、工艺节点、光罩层数、不同生产厂商的产品质量稳定性、是否通过中间商或贸易商代采、

采购量等方面的差异而有所区别，因此不同公司所采购的 MOS 晶圆或相关产品的具体降幅有所不同。以创芯微为例，创芯微的产品以锂电保护芯片为主，电压等级主要在

5V 以内，因此需要配套使用的是低压工艺的 MOS 晶圆。而标的公司的产品主要为中

高压的电源管理芯片，电压等级主要在 40V 以上，需要配套使用的是中高压工艺的 MOS晶圆，采购的 MOS 晶圆类型存在较大差异，因此降幅存在一定差异。

近两年标的公司 MOS 晶圆的采购价格大幅下降，其降幅显著超过主控晶圆，主要系以下原因：A. 国内的 MOS 晶圆产能扩张较快，产能的集中释放使得 MOS 晶圆供过于求，相关厂商之间竞争加剧；B. MOS 晶圆多采用成熟制程，相关厂商技术突破所带来的更大尺寸晶圆量产以及良率的提升等均使得单位成本显著下降；C. MOS 晶圆的国

产化率较高，国内 MOSFET 厂商如华润微、士兰微等市场份额提升，国产化率提高带来价格竞争，加剧了价格竞争；D. 标的公司 MOS 晶圆以外采为主，主控晶圆主要是自主设计并委外加工，因此在面临行业下行周期时，MOS 晶圆成本下降快于主控晶圆。

标的公司的 DC-DC 芯片产品主要采用以 1 颗主控晶圆和 1 到 2 颗 MOS 晶圆进行

6-3-83双芯片封装或者三芯片封装的架构，而同行业可比公司的电源管理芯片大多采用主控晶

圆单封的形式，因此标的公司产品中 MOS 晶圆成本占比较高。2022 年至 2024 年，标的公司 MOS 晶圆采购金额占晶圆采购金额的比例分别为 40.43%、50.86%和 59.74%，标的公司得益于产品中 MOS 晶圆成本占比较高，因此与同行业可比公司相比，材料成本降幅更高。

*解除产能绑定约束使得晶圆成本加速下行

在近年的“晶圆荒”时期，众多半导体公司为确保稳定的晶圆供应，纷纷与晶圆代工厂签订具有约束力的产能保障协议（通常包含最低采购量承诺和/或预付款等条款）。

标的公司仅于2022年初与晶圆厂签署了124万美元保证金的产能保证合约，对标的公司的采购影响较小，并于2024年一季度解除上述合约。因此在产能紧张逐渐缓解后，一方面，标的公司由于受产能保证协议的约束较小，在2023年、2024年得以根据市场需求的动态变化、技术路线的演进以及不同晶圆厂的实际产能状况和报价，灵活且迅速地调整采购策略和供应商结构。使标的公司能够更敏捷地响应市场波动，优化资源配置，并减少因需求预测偏差或技术转向而可能产生的、由最低采购量承诺带来的成本风险。

另一方面，产能保障协议通常伴随着供应商的高度集中和长期绑定，这可能削弱采购方在后续议价周期中的谈判地位，标的公司解除此类长期产能绑定协议的约束，维护并增强了标的公司在与晶圆厂谈判时的议价能力和选择自由度。

3、外购产品的毛利率上升带动标的公司总体毛利率的提升

2022年至2024年，标的公司电源管理芯片中的外购产品收入及销售单价和成本单

价的变动比例情况如下：

项目2024年度2023年度2022年度

外购产品收入（万元）3909.233337.253554.96

销售单价较上年度变动比例5.91%-26.26%/

成本单价较上年度变动比例4.14%-34.37%/

标的公司电源管理芯片有部分收入来源于外购的集成电路产品，主要为搭配AC-DC、DC-DC 形成整体方案的协议芯片。2022 年至 2024 年标的公司电源管理芯片中外购产品毛利率逐年提升主要系以下原因：

（1）近三年汽车电子领域的收入占比增长导致外购产品毛利率上升

6-3-84标的公司在汽车电子领域销售的电源管理芯片外购产品占比逐年上升，得益于汽车

电子领域产品高价值高毛利率的特征，拉升了整体毛利率，具体情况如下：

项目2024年度收入占比2023年度收入占比2022年度收入占比

消费电子64.18%73.05%82.28%

汽车电子24.49%13.00%5.97%

其他11.33%13.95%11.75%

合计100.00%100.00%100.00%

（2）低库存管理模式使得标的公司外购产品成本更具市场传导优势

对于外购产品，标的公司一般采取低库存的存货管理模式，这种模式具有显著的成本传导优势。由于标的公司维持较低的库存量，每一次的采购价格都直接反映了签订采购合同时点的上游市场最新行情，这使得当半导体行业上游市场（如晶圆、封装测试环节等）出现降价或涨价时，标的公司能够快速在其新采购成本中体现这一价格变动。得益于近年来半导体行业芯片价格整体呈下行趋势，这种采购成本的即时调整能力，使得标的公司可以更快地将上游的成本下降转化为自身的毛利润空间提升。同时，在电源管理芯片行业价格整体下行周期中，低库存的存货管理模式能够避免因持有高价库存而产生的潜在跌价损失风险，从而保护利润率和现金流。

综上所述，2022年至2024年，标的公司外购成品芯片的毛利率随着高毛利率汽车电子领域的销售占比上升及其成本的下降而有所提升。

4、标的公司存货跌价准备计提谨慎，不存在通过存货跌价准备调节成本进而调节

毛利率的情形

2022年至2024年各年末，标的公司按存货成本与可变现净值孰低计提存货跌价准备，并对库龄2年以上的存货全额计提跌价准备，存货跌价准备计提较为谨慎，存货跌价计提政策与同行业可比公司不存在重大差异。2022年至2024年各年末，标的公司存货跌价准备计提比例有所上升，与半导体行业周期性下行阶段的特征相符，与同行业可比公司变动情况相一致。

2022年至2024年各年末，标的公司和同行业可比公司的存货跌价准备计提比例如

下：

单位：万元

6-3-852024年度2023年度2022年度

公司名称存货跌价准存货跌价计存货跌价准存货跌价计存货跌价准存货跌价计备余额提比例备余额提比例备余额提比例

杰华特39485.2931.59%23206.4820.98%3569.384.36%

英集芯4686.4911.21%2538.495.37%2243.697.10%

南芯科技3443.295.31%2316.354.22%2840.487.80%

芯朋微4566.1112.86%2114.629.02%652.153.22%

必易微1325.707.27%1121.366.54%609.473.74%

晶丰明源983.954.06%1932.857.27%3400.7711.84%

平均值9081.8112.05%5538.368.90%2219.326.34%

诚芯微840.7518.05%641.8312.31%507.3211.52%

注：同行业可比公司数据来源于可比公司公开资料。

2022年至2024年各年，标的公司存货跌价准备计提比例较高，一方面与标的公司

2021年、2022年为战略备货采购的原材料及对应生产的库存商品未及时获取订单消耗有关，部分原材料、库存商品截至期末库龄达2年以上，已全额计提跌价准备；另一方面个别型号产品因生产成本较高导致价格不具备竞争力，标的公司放弃了该型号产品的销售推广，已全额计提跌价准备。除此之外，标的公司产品销售情况良好，截至2025年5月31日，2022年至2024年各年末公司存货的期后结转比例分别为96.29%、89.31%和79.64%，随着时间的推移存货期后结转率逐渐提高，2022年的结转比率较高，2023年和2024年因期后结转时间较短，故结转比率相对较低，总体来看，期后的结转率良好。

由于存货跌价准备计提时计入资产减值损失，销售时按净值结转成本，因此存货跌价准备转销金额较大可能会导致营业成本被低估，从而推高毛利率。2022年至2024年，标的公司存货跌价准备转销金额较低，分别为72.56万元、175.30万元和163.18万元。

对销售成本影响较小，具体情况如下：

单位：万元公司名称2024年度2023年度2022年度

主营业务收入19742.2419130.8316680.17

主营业务成本12573.3513049.6411547.96

存跌转销金额163.18175.3072.56存货跌价转销金额占主

1.30%1.34%0.63%

营业务成本比例

6-3-86公司名称2024年度2023年度2022年度

对毛利率的影响0.83%0.92%0.44%

如上表所述，2022至2024年标的公司存跌转销金额占成本比例分别为0.63%、1.34%和1.30%，对毛利率影响分别为0.44%、0.92%和0.83%，影响较小，标的公司不存在通过存跌调节成本进而调节毛利率的情形。

综上所述，2023年以后，晶圆产能紧缺状况逐渐缓解，供需关系逐渐恢复正常，标的公司电源管理芯片毛利率与同行业可比公司同类产品毛利率开始趋同，但2022年至2024年标的公司电源管理芯片的毛利率与同行业可比公司变动趋势不同，主要系以下因素综合影响所致：（1）标的公司销售端直销客户高粘性对定价形成一定支撑；（2）

标的公司采购端敏捷响应半导体市场价格下行的整体趋势；（3）标的公司存货跌价准

备计提谨慎，不存在通过存货跌价准备调节成本进而调节毛利率的情形。因此2022年至2024年，标的公司主要产品的毛利率的变动趋势与同行业可比公司存在不同，具有商业合理性。

三、申报会计师核查程序和核查意见

（一）核查程序

针对上述事项，我们履行了以下核查程序：

1、访谈标的公司财务部门负责人，了解标的公司主要加工流程及各环节存货成本

及营业成本结转情况，了解加工费确认及结转成本时点情况，及其内控执行情况，确认相关成本结转与收入是否匹配，确认是否存在通过委外加工调节成本的情形，相关内控制度是否执行有效；

2、获取标的公司分产品类别的毛利率、销售单价及成本单价相关数据，结合标的

公司销售产品的销售单价及成本变动，分析最近三年变动原因及差异原因；

3、向标的公司管理层了解标的公司供应商选择标准、价格调整机制等情况，分析

相关内容对于标的公司采购端影响。

4、获取标的公司采购明细数据，分析最近三年标的公司主要原材料年度采购价格变化情况。

6-3-875、访谈标的公司管理层，了解标的公司部分电源管理芯片采用多晶圆合封技术路

线及同行业可比公司在同类产品是否采用类似技术路线的相关情况，并通过公开信息获取部分同行业可比公司采购 MOS 晶圆或产品结构的相关信息；

6、获取标的公司存货跌价准备计提情况，分析是否存在通过存货跌价准备调节成

本进而调节毛利率的异常情形；

7、查阅同行业公司的公开资料，并分析标的公司主要产品类别毛利率与同行业可

比上市公司同类产品毛利率的差异及原因。

（二）核查意见经核查，我们认为：

1、最近三年，标的公司营业成本相关内部控制运行有效，营业成本核算准确、完整；

2、最近三年，标的公司产品的销售单价及成本单价均呈下降趋势，且成本单价下

降幅度高于销售单价下降幅度，主要是因为直销客户高粘性对定价形成一定支撑，同时材料成本下降较多拉高单位成本降幅，从应用领域来看，毛利率较高的汽车领域销售占比有所上升亦对毛利率起到拉升作用，具有合理性；

3、最近三年，标的公司主要产品毛利率呈上升趋势，与同行业可比公司同类产品

的趋势有所不同，主要得益于销售端直销客户高粘性对定价形成一定支撑，以及标的公司主要芯片的产品结构与部分同行业可比公司存在一定差异导致标的公司 MOS 晶圆的

采购占比较高，同时在采购端敏捷响应半导体市场价格下行的整体趋势，具有合理性。

标的公司存货跌价准备计提谨慎，不存在通过存货跌价准备调节成本进而调节毛利率的情形。

6-3-88问题11关于标的公司期间费用

重组报告书披露：（1）报告期内，职工薪酬为计入销售费用和研发费用的主要构

成；（2）标的公司研发费用金额1770.40万元、1770.44万元和1430.22万元，占

当期营业收入的比重分别为10.61%、9.24%和8.97%，主要由职工薪酬和材料及加工费等构成，研发费用率显著低于可比上市公司；（3）报告期内，期间费用均含有股权激励费用；（4）因标的公司拟对员工实施股权激励，设立员工持股平台链智创芯和汇智创芯；（5）2024年1-10月，因取消、修改股权激励计划一次性确认股份支付费用-215.39万元。

请公司披露：（1）结合报告期内标的公司销售人员、研发人员的具体职责、部门

构成、人数变动情况、人均薪酬等，分析各类人员职工薪酬的变动原因，与同行业可比上市公司人均薪酬的比较情况及差异原因；（2）研发人员的学历背景、从业经历以

及具体承担的工作，是否有利于提高上市公司研发实力；（3）研发投料加工的投入产出变动情况及合理性；研发领用材料及加工是否形成产品并对外销售，相关会计处理及准确性；（4）技术服务费的具体内容，包括支付对象、形成的技术成果、金额及定价依据，是否与标的公司控股股东、实际控制人存在关联关系或其他利益安排；（5）研发费用与纳税申报时加计扣除研发费用的差异及差异原因；（6）员工持股平台合伙

人在标的公司任职情况、出资实缴情况；（7）标的公司历次股权激励的具体实施情况、

权益工具的数量及确定依据、权益工具的公允价值及确定方法，相关会计处理及是否符合《企业会计准则》的规定；（8）已有股权激励对标的公司未来年度利润、业绩承诺的影响。

请独立财务顾问和会计师核查并发表明确意见。

公司回复：

6-3-89一、结合报告期内标的公司销售人员、研发人员的具体职责、部门构成、人数变

动情况、人均薪酬等，分析各类人员职工薪酬的变动原因，与同行业可比上市公司人均薪酬的比较情况及差异原因

（一）标的公司销售人员的具体职责、部门构成、人数变动情况、人均薪酬等，分析各类人员职工薪酬的变动原因，与同行业可比上市公司人均薪酬的比较情况及差异原因

1、报告期内标的公司销售人员具体职责、部门构成

标的公司的销售人员包括诚芯微负责境内销售的人员和诚芯利其负责境外销售的人员，具体职责如下：

部门具体职责

1、收集整理客户需求反馈和国内市场信息，及时捕获市场发展方向，制定产品

诚芯微销售部销售策略及计划；

2、执行销售计划，进行产品销售、新产品推广、售后和客户支持等工作。

1、主导国际贸易谈判、合同签订、订单执行及物流协调；

诚芯利其销售部2、建立并维护长期稳定的海外客户关系，处理客户咨询、投诉及售后服务；

3、监控进出口数据、销售报表及成本利润，为决策提供数据支持。

2、报告期内标的公司销售人员的人数变动情况、人均薪酬，分析职工薪酬的变动原因，与同行业可比上市公司人均薪酬的比较情况及差异原因公司简称项目2024年度2023年度2022年度

营业收入（万元）167875.07129674.87144767.82

职工薪酬（万元）8702.616475.294753.53杰华特人数（人）157121101

平均薪酬（万元/人）62.6158.3451.67

营业收入（万元）143051.63121577.5086726.14

职工薪酬（万元）2411.021565.051262.51英集芯人数（人）413426

平均薪酬（万元/人）63.4552.1757.39

营业收入（万元）256720.99178040.23130078.08

职工薪酬（万元）7504.015987.914463.02南芯科技人数（人）1108777

平均薪酬（万元/人）75.8073.0266.61

6-3-90公司简称项目2024年度2023年度2022年度

营业收入（万元）96459.5778037.7871959.14

职工薪酬（万元）1232.651042.91889.56芯朋微人数（人）262828

平均薪酬（万元/人）45.6537.2534.21

营业收入（万元）68829.1057847.1152581.63

职工薪酬（万元）1536.871206.121018.17必易微人数（人）383334

平均薪酬（万元/人）42.6935.4736.36

营业收入（万元）150361.77130323.51107939.98

职工薪酬（万元）3521.213039.382388.42晶丰明源人数（人）746048

平均薪酬（万元/人）52.5656.2848.74

营业收入（万元）147216.36115916.8399008.80

职工薪酬（万元）4151.403219.442462.53均值人数（人）746152

平均薪酬（万元/人）61.9657.4952.39

营业收入（万元）19746.3119159.5816680.17

职工薪酬（万元）1463.571193.831282.01诚芯微人数（人）413837

平均薪酬（万元/人）36.5931.4234.65

注1：表中人数为各期期末员工数；

注2：计算平均薪酬时采用当期职工薪酬/（（期初人数+期末人数）/2），因公开资料未披露，南芯科技2022年期末数及2023年的期初数采用2022年6月30日数据，英集芯2022年期初数采用2021年6月30日的数据，数据来源为同行业可比公司公开披露的定期报告或招股说明书

2022年末、2023年末和2024年末，标的公司销售人员分别为37人、38人和41人，整体保持稳定。2022年至2024年，标的公司销售人员人均薪酬分别为34.65万元、

31.42万元和36.59万元。销售人员的薪酬体系由基本工资、业绩提成及年终奖三部分构成。2023年销售人员人均薪酬同比下降主要系年终奖部分降低所致。2023年，虽然标的公司当年收入保持增长，但基于对行业短期趋势的审慎判断以及对未来经营环境可能面临挑战的前瞻性考量，为强化成本管控、提升运营效率并确保公司长期财务稳健性，标的公司管理层主动调整了薪酬激励策略，适度收紧了年终奖的发放标准。2022年至

6-3-912024年，标的公司人均薪酬波动主要受奖金政策调整等因素影响，符合公司激励机制

与业务发展的协同逻辑。

标的公司销售人员人均薪酬整体低于可比上市公司均值水平，主要系：（1）相较于可比上市公司，标的公司整体业绩规模较小，故人均薪酬水平相对更低，具有一定合理性。可比公司中必易微的业绩规模与标的公司最为接近，标的公司销售人员平均薪酬与必易微较为接近。（2）标的公司采用直销模式，客户群覆盖面广，不仅服务于知名大型客户，同时也积极拓展并稳固了较多的中小型客户群体，需要较多基层销售人员开拓、维护客户关系，故拉低整体平均薪酬。

综上，标的公司的销售人员包括诚芯微负责境内销售的人员和诚芯利其负责境外销售的人员，2022年至2024年销售人员人数较为稳定，职工薪酬变动主要受奖金政策调整等因素影响，人均薪酬处于同行业可比公司的销售人员的薪资范围区间内，与同行业可比公司不存在重大差异。

（二）标的公司研发人员的具体职责、部门构成、人数变动情况、人均薪酬等，分析各类人员职工薪酬的变动原因，与同行业可比上市公司人均薪酬的比较情况及差异原因

1、标的公司研发人员的具体职责、部门构成

标的公司研发部下设工程部、产品部和无锡研发部等二级部门，标的公司研发人员均为专职研发人员，主要负责产品设计、电路、版图设计、测试方案等环节。截至2024年末，标的公司研发人员的具体职责和部门构成如下：

部门具体职责主要收集行业和产品市场信息为新产品开发提供产品定义的基础；新产品应用方案工程部设计及试产验证等

协助参与规划公司产品技术方向，研究市场同业竞品情况和发展趋势，负责公司新产品部

产品定义、新产品验证，产品规格书撰写等主要负责建立研发流程等相关技术规范；协助参与规划公司产品技术方向，研究市无锡研发部场同业竞品情况和发展趋势，负责公司集成电路的电路、版图设计、测试方案制定等

2、报告期各期标的公司研发人员人数变动情况、人均薪酬及变动原因，与同行业

可比上市公司人均薪酬的比较情况及差异原因

6-3-92公司简称项目2024年度2023年度2022年度

营业收入（万元）167875.07129674.87144767.82

职工薪酬（万元）42933.4931931.7719044.30杰华特人数（人）776544407

平均薪酬（万元/人）65.0567.0855.36

营业收入（万元）143051.63121577.5086726.14

职工薪酬（万元）18833.6614440.1510099.18英集芯人数（人）494440336

平均薪酬（万元/人）40.3337.2238.11

营业收入（万元）256720.99178040.23130078.08

职工薪酬（万元）30895.5121638.1013797.88南芯科技人数（人）567378286

平均薪酬（万元/人）65.3265.1863.58

营业收入（万元）96459.5778037.7871959.14

职工薪酬（万元）13946.1412637.5310323.82芯朋微人数（人）277272238

平均薪酬（万元/人）50.7149.5645.48

营业收入（万元）68829.1057847.1152581.63

职工薪酬（万元）10608.239917.067835.79必易微人数（人）282268229

平均薪酬（万元/人）38.5839.8341.46

营业收入（万元）150361.77130323.51107939.98

职工薪酬（万元）23794.5020813.7616762.45晶丰明源人数（人）422391341

平均薪酬（万元/人）58.4656.8754.60

营业收入（万元）147216.36115916.8399008.80

职工薪酬（万元）23501.9218563.0612977.24均值人数（人）470382306

平均薪酬（万元/人）55.1753.9650.30

营业收入（万元）19746.3119159.5816680.17

职工薪酬（万元）1114.841154.031111.30诚芯微人数（人）334138

平均薪酬（万元/人）30.1328.8534.73

注1：表中人数为各期期末人数；

6-3-93注2：计算平均薪酬时采用当期职工薪酬/（（期初人数+期末人数）/2），数据来源为同行业可比公

司公开披露的定期报告或招股说明书

2022年末、2023年末和2024年末，标的公司研发人员分别为38人、41人和33人；2022年至2024年研发人员平均薪酬分别为34.73万元、28.85万元和30.13万元。

标的公司于2022年积极通过外部引入和内部培养优秀的研发人才，该年度以行业竞争力薪酬重点引进了数名高端研发人才，导致2022年度人均薪酬较高。2023年研发团队进入常态化招聘阶段，新增人员以中基层研发工程师为主，结构性稀释效应致使当年人均薪酬同比下降。2024年标的公司研发人员数量由41人精简至33人，人均薪酬回升至30.13万元，主要系公司为聚焦重点，提高研发效能，对部分研发人员进行优化。

标的公司研发人员人均薪酬整体低于可比上市公司均值水平，主要系相较于可比上市公司，标的公司整体业绩规模较小，故人均薪酬水平相对更低，具有一定合理性。可比公司中必易微的业绩规模与标的公司最为接近，标的公司研发人员平均薪酬与必易微较为接近。

综上，标的公司的研发人员由工程部、产品部和无锡研发部组成，最近一期研发人员人数减少主要系公司为提高研发效能，对部分研发人员进行优化，2022年至2024年人均薪酬处于同行业可比公司的销售人员的薪资范围区间内，且与业绩规模、团队结构匹配，符合行业特征及公司发展阶段需求，与同行业可比公司不存在重大差异。

二、研发人员的学历背景、从业经历以及具体承担的工作，是否有利于提高上市公司研发实力

（一）研发人员的学历背景

截至2024年12月31日，标的公司的研发人员数量为33名，其中本科及以上学历

10人，大专和中专19人，高中学历4人。

标的公司的研发总监娄冬在模拟芯片行业具有近20年的工作经验，且曾在华润微电子股份有限公司和无锡硅动力股份有限公司等行业内知名企业长期从事模拟芯片的

研发工作，对电源管理芯片下游行业市场需求和前沿技术有十分深入的理解。娄冬负责主导标的公司系列电源管理芯片产品的研发工作，在娄冬的带领下，标的公司搭建了完整的研发队伍，能够相互配合完成高性能电源管理芯片的研发工作。

6-3-94标的公司部分研发人员的学历相对较低，主要是因为就标的公司目前的发展阶段和

研发策略而言，相比于学历，标的公司对于研发人员的工作经验和产品开发经验更为看重，经验丰富的研发人员可以通过技术积累和跨领域协同的经验，可显著缩短设计周期、提升流片成功率并构建专利壁垒，并根据市场需求快速设计出完整的电源管理芯片产品。

标的公司研发人员中学历为高中的5名研发人员均为在相关行业有8年以上工作经验的资深从业者，这部分人员主要工作内容可以分为：1）负责收集客户对产品的技术参数，为新项目提供产品定义的市场数据；2）负责产品测试、调试，对功能和性能的评估，以及对测试结果的数据分析。上述工作内容主要为在既定框架下收集客户需求并进行整理，以及按照已制定的测试方案施行，因此对学历要求较低，且与产品研发活动密切相关，认定为研发人员具有合理性。

（二）研发人员的从业经历和具体承担的工作标的公司不同研发相关部门的负责人均为在模拟芯片行业具有丰富工作经验的资深员工，对电源管理芯片下游行业市场需求和前沿技术有较为深入的理解，同时有较为成熟的产品开发经验，拥有从芯片设计、工艺开发到系统应用的全链条的知识和经验积累，能够满足标的公司对于电源管理芯片的研发需求。在上述核心研发人员的带领下，标的公司成功研发出多款在产品稳定性、可靠性和低耗能等方面具有市场竞争力的芯片产品。

标的公司研发相关主要负责人具体职责及相关行业从业经历如下表所示：

人员名称职责工作履历

2006年7月至2008年7月，就职于厦门元顺电子

科技有限公司，任模拟 IC 设计工程师；2008 年 7任公司研发总监，主导标的公月至2016年5月，就职于华润微电子股份有限公司，司芯片产品设计，完成系列化娄冬 任模拟 IC 设计工程师；2016 年 6 月至 2019 年 9 月，产品开发，多个产品实现大规就职于无锡硅动力股份有限公司，任设计总监；2019模量产

年10月至今就职深圳市诚芯微科技股份有限公司，研发总监

任公司产品工程总监，主导公

1999年10月至2001年1月，就职于广州立杰电子

司从产品定义、芯片+软件的整

有限公司，任职电子工程师；2001年2月至2006体解决方案、多晶圆合封方案

年9月就职于东莞迈迈翔电子有限公司，任研发主到量产全过程，保证公司的产任；2006年9月至2012年9月，就职东莞迈翔电何刚品的竞争优势；在研发过程中，子有限公司，任职工程副理，主管产品研发和工程主导知识产权的布局与保护，技术；2012年10月至2014年9月就职于深圳佰威

申请60多项专利，有效维护了纳科技有限公司，任技术负责人；2014年9月至今公司的技术壁垒和长期竞争优在深圳市诚芯微科技有限公司任职产品部经理势

6-3-95人员名称职责工作履历

2011年5月至2018年11月，就职于无锡硅动力微

任公司版图设计经理，负责公电子股份有限公司，任版图设计工程师；2018年12司产品版图设计和领导版图团

张琪月至2019年6月，就职南京慧感科技股份有限公司，队，完成版图布图设计十多项，任版图设计工程师；2019年6月至今就职于深圳市多个产品实现大规模量产

诚芯微科技股份有限公司，任版图设计经理任公司产品应用工程部经理，负责产品应用工程部门的工

2010年至2016年在德泽能源任电源开发工程师，作，主要包括验证芯片功能和

2016年至2018年在创冠智能担任电源高级开发工

技术指标，封装和测试方案的方斌程师，2018年至2020年在富柏晟任产品应用工程测试和验证，软件方案的研发、经理（负责人），2020年至今在诚芯微任产品应用测试和验证，收集并分析行业工程部经理和产品市场信息为新产品开发提供产品定义的基础研发人员的主要职能为：1）负责建立研发流程等相关技术规范；2）研究市场同业

竞品情况和发展趋势，规划公司产品技术方向，负责公司集成电路的电路、版图设计、测试方案制定，负责公司新产品定义、新产品验证，产品规格书撰写等；3）验证芯片功能和技术指标，封装和测试方案的测试和验证，软件方案的研发、测试和验证，收集行业和产品市场信息为新产品开发提供产品定义的基础，并负责新产品应用方案设计及试产验证。

（三）是否有利于提高上市公司研发实力

标的公司与上市公司在研发和技术方面有较强的互补性，例如在 DC-DC 芯片领域，标的公司和上市公司的研发方向存在较大的差异，标的公司聚焦于中高压 DC-DC 芯片领域的研发，而上市公司更聚焦于低压 DC-DC 芯片领域的研发；在车规级芯片的研发中，标的公司主要聚焦在汽车对外部终端设备的快速充电领域，上市公司则聚焦在汽车内部 USB 端口保护和信号切换领域。本次交易完成后，上市公司同类型产品在技术路线、技术指标及产品应用范围等方面将得到明显的拓宽和完善。

因此，本次交易完成后，上市公司和标的公司的研发团队将会充分发挥互补效应，拓宽上市公司的技术研发从而构建更加多元化的研发队伍，提升上市公司在电源管理芯片不同细分领域的研发人才储备，进一步提升研发和创新能力。

6-3-96三、研发投料加工的投入产出变动情况及合理性；研发领用材料及加工是否形成

产品并对外销售，相关会计处理及准确性

（一）研发投料加工的投入产出变动情况及合理性

1、报告期内材料及加工费的主要内容

2022年至2024年，标的公司研发费用中的材料及加工费主要核算研发活动耗用的

光罩费、材料费和测试费等，具体构成情况如下：

单位：万元、%

2024年度2023年度2022年度

类别金额占比金额占比金额占比

光罩费78.9534.81302.6570.24212.5172.70

材料费87.7238.6771.2616.5435.6212.18

测试费60.1626.5256.9613.2244.2015.12

合计226.83100.00430.88100.00292.34100.00

2022年至2024年，标的公司材料及加工费中光罩费占比分别为72.70%、70.24%和

34.81%，材料费占比分别为12.18%、16.54%和38.67%。光罩费和材料费是公司研发材

料及加工费的主要构成部分。

（1）光罩费

2022年至2024年，标的公司耗用的光罩系晶圆制造过程中使用的模具。标的公司

委托供应商进行试产批次晶圆的流片，由于为研发新产品而采购的定制化光罩，其最终形成的研发样品是否能经过测试评审、客户验证后对外销售存在较大不确定性，公司将耗用的光罩计入研发费用。

2022年至2024年，光罩费分别为212.51万元、302.65万元和78.95万元，在材料

及加工费中占比分别为72.70%、70.24%和34.81%。2022年至2024年光罩费波动较大，主要与每年完成设计进行光罩制作的研发项目数量以及光罩的层数相关。项目越难工艺越复杂，光罩的精度越高，层数越多，光罩费越高。改版项目的光罩一般是金属层，层数较少，大多是2-3层，因此改版的光罩费较低。标的公司2022年新开发的项目大多在2023年完成光罩制作，2023年新项目的光罩技术难度及工艺复杂度较高，光罩制作的层数较多，精度要求更高，因此2023年光罩费较高，占比较大。2024年标的公司涉

6-3-97及的研发项目主要是改版和顺延的项目，光罩制作的层数较少，因此2024年的光罩费及占比减少。

（2）材料费

2022年至2024年，标的公司芯片研发材料金额分别为35.62万元、71.26万元和

87.72万元，在材料及加工费中占比分别为12.18%、16.54%和38.67%。

2022年至2024年，标的公司芯片研发材料主要包括耗用晶圆、工程试验芯片成品

耗用、封测耗材等。晶圆的耗用包括在研发过程中进行老化测试的晶圆以及量产前试制的工程批晶圆，标的公司对工程批晶圆进行良率及参数测试，若不能通过则直接报废；

工程试验芯片成品耗用系在研发过程中，进行可靠性测试、失效测试、破坏性测试、功能测试等测试中所耗用的芯片成品；其他材料主要是指在上述测试中耗用的其他物料。

2022年至2024年，标的公司芯片研发材料具体构成情况如下：

单位：万元、%

2024年度2023年度2022年度

类别金额占比金额占比金额占比

晶圆类50.7457.8518.1925.539.0725.46

芯片类33.3738.0448.3767.8821.9761.68

其他类3.614.114.706.594.5812.86

合计87.72100.0071.26100.0035.62100.00

2024年研发项目主要是2023年改版及顺延的项目，需要做大批量的产品验证，同

时2024年有部分项目属于高压项目，应用场景广泛，需要根据客户不同的细分应用场景进行多轮的可靠性测试和验证，因此2024年材料耗用较多，材料费增加。2023年下半年研发团队验证新工艺及新产品产出的晶圆批量下线，多种产品验证需要的配片MOS 晶圆用量也同步增加，2024 年对新工艺及新产品的验证增加，故 2024 年晶圆材料耗用较多。

（3）加工测试费

2022年至2024年，标的公司的芯片加工测试费主要系对研发产品进行封测、试验的费用，金额分别为44.20万元、56.96万元、60.16万元，整体金额较小且保持稳定。

6-3-982、研发领用材料及形成的样品等成果的最终去向及会计处理

标的公司作为集成电路设计企业，在研发过程中需要掩膜厂商按照公司设计的版图和相关技术资料制作光罩，并由晶圆代工厂利用光罩完成后续的流片环节。流片成功后，标的公司委托封测厂对晶圆进行后续的封装、测试，测试后的成品计入存货。标的公司研发人员进行领料，根据研发设定的产品规格书测试成品，测试完成全部作报废处理。

如若测试通过可以量产，则剩余未领用的库存晶圆和成品用于后续的正常生产和销售，不计入研发费用。如若测试不通过，则对未领用的设计研发出来的晶圆和生产出来的成品采用研发领料的方式进行领料申请报废处理。因此，2022年至2024年，标的公司研发活动中研发领料主要系领出用于测试，没有研发领用材料用于生产的情况，领出的存货计入研发费用，测试完成后没有使用价值，全部作报废处理。

研发领料相关会计序号具体说明及去向处理包括在研发过程中进行老化测试的晶圆以及量产前试制的工程批研发领用计入研发

1晶圆，标的公司对工程批晶圆进行良率及参数测试，测试完成全

晶圆材料费用部作报废处理

研发领用包括进行可靠性测试、失效测试、破坏性测试、功能测试等测试计入研发

2

芯片材料中所耗用的芯片成品，测试完成全部作报废处理费用研发领用计入研发

3其他材料主要是指上述测试中耗用的其他物料

其他材料费用当新产品设计研发出来的晶圆和新生产出来的成品经过测试验证研发废料计入研发

4不通过，则对未领用的设计研发出来的晶圆和生产出来的成品采

处理费用用研发领料的方式将不良品进行领料申请报废处理

（二）研发领用材料及加工是否形成产品并对外销售，相关会计处理及准确性

2022年至2024年，标的公司不存在研发领用材料及加工形成产品并对外销售的情况，研发领用材料及加工相关的成本费用计入研发费用，相关会计处理符合会计准则的规定。

四、技术服务费的具体内容，包括支付对象、形成的技术成果、金额及定价依据，

是否与标的公司控股股东、实际控制人存在关联关系或其他利益安排

（一）技术服务费的具体内容，包括支付对象、形成的技术成果、金额及定价依据

公司技术服务费主要包括委托外部机构进行研发的费用、软件技术服务费等，根据实际发生的费用计入研发费用。2022年至2024年，标的公司主要技术服务供应商及提

6-3-99供的相关服务具体情况如下：

合同/协

支付合同/协议所属期项目名称研发内容技术成果议金额对象开始日期

-含税委外研发费用

方案、图

纸、计算

无锡市书、使用说是一款支持恒压恒流矽佳电明书及技

AC-DC 原边反馈电 应用的高性能准谐振 65.20

2022年子科技2022/1/1术文件，合

源控制器 式原边 AC-DC 电源控 万元有限公作开发成制器转换器司果的专利申请权及专利权

VERILOG

源代码、线

路设计图、仿真验证

一款集成的 USB报告版图

PD3.0 协议控制器，支苏州博 和 GDS 数

带快充协议型 持 PDO 设置

思半导据，研究开42.00

2022 年 2022/3/22 MCU 芯片技术开 集成PD协议支持双向

体有限发成果的万元

发 标记编码（BMC），公司专利申请集成硬件的物理层协

权、集成电议和协议引擎路布图设

计专有权、软件著作权等权利是一款内置12位高精

度 ADC，14 路 I/O5西安电版图

ADC、I/O 型 MCU 路 PWM 控制， 108.00

2022 年 子科技 2022/5/5 GDS、仿真

芯片技术开发 2KX14bit OTP 程序内 万元大学结果存，176*8 通用 RAM的 8 位 MCU

方案、图

纸、计算

无锡市 是一款专为 D-Gan 应 书、使用说矽佳电2绕组带高压启动用设计的2绕组带高明书及技

45.00

2024年子科技2024/5/20的电流型多模式副压启动低功耗，宽电源术文件，合

万元

有限公 边 AC-DC 控制器 电压多模副边 AC-DC 作开发成司控制器果的专利申请权及专利权软件技术服务费深圳市基础架构和网络（包括

19.75

2022 年 众为技 2022/1/12 不适用 DELL 服务器、NAS 不适用

万元术科技存储等）、技术服务（包

6-3-100合同/协

支付合同/协议所属期项目名称研发内容技术成果议金额对象开始日期

-含税

有限公括咨询服务、安全服务

司等）力旺电

子股份 IP 服务申请：授权宏 2.50 万

2022年2022/11/23不适用不适用

有限公使用权美元司标的公司与技术服务供应商的交易价格系由技术服务供应商根据具体技术服务的

工作量、专业性、复杂度等因素向标的公司报价，标的公司通过市场化谈判的方式确定价格，价格具有公允性。

（二）技术服务的供应商与标的公司控股股东、实际控制人不存在关联关系或其他利益安排

网络查询公司主要技术服务供应商的工商登记信息具体情况如下表：

公司名称注册资本成立时间法定代表人股权结构经营范围

一般项目：物联网技术研发；技

术服务、技术开发、技术咨询、

技术交流、技术转让、技术推广；

无锡市矽季娜持股电子产品销售；计算机及办公设佳电子科2021年3月

100万元李倩90%，李倩备维修；计算机系统服务；计算

技有限公29日

持股10%机及通讯设备租赁；互联网设备司

销售（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）

一般项目：半导体器件专用设备销售；进出口代理；会议及展览服务；电子元器件零售；技术服

务、技术开发、技术咨询、技术

交流、技术转让、技术推广；新兴能源技术研发；汽车零部件及配件制造；电子测量仪器制造；

苏州博思计算机软硬件及外围设备制造；

2020年12龙强持股

半导体有500万元龙强软件开发；货物进出口；集成电

月22日100%限公司路制造；集成电路芯片及产品制造；集成电路销售；集成电路芯片及产品销售；集成电路设计；

集成电路芯片设计及服务；专业设计服务；科技推广和应用服务；半导体器件专用设备制造；

电子元器件批发；电子测量仪器销售；光电子器件制造；工程和

6-3-101公司名称注册资本成立时间法定代表人股权结构经营范围

技术研究和试验发展；半导体分立器件销售；技术进出口（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）

培养高等学历电子科技人才，促进电子科技发展。工学类、理学类、管理学类、教育学类、经济

学类、文学类、法学类学科高等西安电子

50127万元不涉及张新亮不涉及专科、本科、研究生班和硕士研

科技大学

究生学历教育工学类、理学类学科博士研究生学历教育博士后

培养相关科学研究、继续教育、专业培训与学术交流信息系统集成服务；计算机系统服务；网络设备销售；软件开发；

信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）；安防设备销售；技

术服务、技术开发、技术咨询、

技术交流、技术转让、技术推广；

深圳市众电子产品销售；办公用品销售；

为技术科2021年6月徐满珍持1000万元徐满珍国内贸易代理。（除依法须经批技有限公21日股100%

准的项目外，凭营业执照依法自司主开展经营活动）^货物进出口；

技术进出口；进出口代理。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）电子零组件制造业产品设计业知识产权业数据储存及处理设备制造业力旺电子中国台湾

100000万新2000年9月研究、开发、制造、销售下列产

股份有限徐清洋地区上市台币2日品公司公司

1、闪存芯片

2、内嵌式闪存芯片 IP

3、记忆卡及输出/输入卡控制器

4、记忆卡及数字底片相关产品综上，经查询上述主要支付对象的工商登记信息，并与公司的关联方清单进行比对，上述供应商与标的公司控股股东、实际控制人不存在关联关系或其他利益安排。

五、研发费用与纳税申报时加计扣除研发费用的差异及差异原因

标的公司2022年度、2023年度、2024年度研发费用加计扣除数已经税务机关认定，标的公司研发费用加计扣除数与此次申报报表研发费用的匹配情况如下：

6-3-102单位：万元

项目2024年度2023年度2022年度

研发费用——财务报表口径 A 1651.07 1770.44 1770.40

研发费用——加计扣除口径 B 1481.38 1659.50 1534.26

差异金额 C=A-B 169.69 110.94 236.14

申报报表研发费用与纳税申报时加计扣除研发费用存在差异，主要原因是研发费用的会计核算口径与纳税申报时的研发费用的加计扣除口径不同。2022年、2023年、2024年标的公司此次申报报表研发费用与纳税申报时加计扣除研发费用的差异金额分别为

236.14万元、110.94万元、169.69万元，主要差异原因如下：

1、根据《财政部国家税务总局科学技术部关于完善研究开发费用税前加计扣除政策的通知》（财税〔2015〕119号）的规定，委托外部机构或个人进行研发活动所发生的费用，按照费用实际发生额的80%计入委托方研发费用并计算加计扣除。

2、根据《技术合同认定管理办法》（国科发政字〔2000〕63号）第六条规定：未

申请认定登记和未予登记的技术合同，不得享受国家对有关促进科技成果转化规定的税收、信贷和奖励等方面的优惠政策。《国家税务总局关于企业研究开发费用税前加计扣除政策有关问题的公告》(国家税务总局公告2015年第97号)规定：委托及合作研发的，经科技行政主管部门登记的委托、合作研究开发项目的合同需留存备查，委托及合作研发合同未经登记备案的，研发加计扣除申报时剔除该部分金额。

3、根据《国家税务总局关于研发费用税前加计扣除归集范围有关问题的公告》（国家税务总局公告2017年第40号）第六条的规定，研发费用中存在房屋租赁费、业务招待费等其他费用，不属于研发加计可扣除范围的其他相关费用金额，研发加计扣除申报时上述金额已剔除。

4、根据《国家税务总局关于发布〈企业所得税税前扣除凭证管理办法〉的公告》

（2018年第28号）的规定：企业发生支出，应取得税前扣除凭证，作为计算企业所得

税应纳税所得额时扣除相关支出的依据，企业应在当年度企业所得税法规定的汇算清缴期结束前取得税前扣除凭证，未取得税前扣除凭证的不可税前扣除。

5、根据《国家税务总局关于我国居民企业实行股权激励计划有关企业所得税处理问题的公告》(国家税务总局公告2012年第18号，以下简称“18号公告”)的相关规定，

6-3-103上市公司依照国务院证券管理委员会发布的《上市公司股权激励管理办法（试行）》（证监公司字[2005]151号，以下简称《管理办法》）要求建立职工股权激励计划，并按我国企业会计准则的有关规定，在股权激励计划授予激励对象时，按照该股票的公允价格及数量，计算确定作为上市公司相关年度的成本或费用，作为换取激励对象提供服务的对价。对股权激励计划实行后，需待一定服务年限或者达到规定业绩条件（以下简称等待期）方可行权的，上市公司等待期内会计上计算确认的相关成本费用，不得在对应年度计算缴纳企业所得税时扣除。在股权激励计划可行权后，上市公司方可根据该股票实际行权时的公允价格与当年激励对象实际行权支付价格的差额及数量，计算确定作为当年上市公司工资薪金支出，依照税法规定进行税前扣除。在我国境外上市的居民企业和非上市公司，凡比照《管理办法》的规定建立职工股权激励计划，且在企业会计处理上，也按我国会计准则的有关规定处理的，其股权激励计划有关企业所得税处理问题，可以按照上述规定执行。根据《国家税务总局关于企业工资薪金及职工福利费扣除问题的通知》(国税函〔2009〕3号，以下简称“3号文件”)第一条第四项规定，企业可税前扣除的合理工资薪金，应是实际发生的工资薪金支出，且企业已依法履行了个人所得税代扣代缴义务。激励对象未按照规定缴纳个人所得税的，股权激励费用不能在企业所得税前扣除。

上述差异原因对应的具体情况如下：

单位：万元项目2024年度2023年度2022年度

符合条件的委托外部研发投入的扣除8.49-12.30

不符合条件的委托外部研发投入的扣除--41.60不符合研发费用加计扣除范围的其他费

44.67110.94146.88

用扣除汇算清缴结束前未取得发票的研发费用

--35.35扣除不符合税前扣除条件的股权激励费用扣

116.53

除

合计169.69110.94236.14

六、员工持股平台合伙人在标的公司任职情况、出资实缴情况经核查，标的公司员工持股平台合伙人在标的公司任职情况、出资实缴情况如下：

6-3-104（一）链智创芯

单位：万元序号合伙人姓名合伙人类别任职情况认缴出资额实缴出资额

1曹建林普通合伙人董事长、总经理228.73228.73

2于才亮有限合伙人董事、销售经理120.00120.00

3周小兰有限合伙人销售经理70.0070.00

4黄跃坤有限合伙人销售经理70.0070.00

5何刚有限合伙人董事、产品经理60.0060.00

6曹松林有限合伙人董事、销售总监59.4159.41

7黎孟霞有限合伙人销售工程师25.9625.96

8王兰有限合伙人销售工程师17.7917.79

9喻超有限合伙人销售工程师14.2314.23

10余秋梅有限合伙人董事、财务总监3.563.56

11刘玉云有限合伙人运营经理3.563.56

12肖建虎有限合伙人销售工程师1.781.78

（二）汇智创芯

单位：万元序号合伙人姓名合伙人类别任职情况认缴出资额实缴出资额

1曹建林普通合伙人董事长、总经理0.350.35

2娄冬有限合伙人研发总监35.0035.00

3张琪有限合伙人版图设计经理17.5017.50

模拟 IC 设计工

4王宏辉有限合伙人12.2512.25

程师

5 方斌 有限合伙人 FAE 经理 10.50 10.50经核查，截至本回复出具日，员工持股平台合伙人已完成出资实缴。

七、标的公司历次股权激励的具体实施情况、权益工具的数量及确定依据、权益

工具的公允价值及确定方法，相关会计处理及是否符合《企业会计准则》的规定

（一）标的公司历次股权激励的具体实施情况、权益工具的数量及确定依据、权益工具的公允价值及确定方法

标的公司存在链智创芯、汇智创芯两个股权激励持股平台，链智创芯、汇智创芯所

6-3-105涉及股权激励方案的具体实施情况如下：

1、链智创芯

（1）首次授予

2017年9月，因标的公司拟对员工实施股权激励，曹建林、曹松林设立链智创芯

作为员工持股平台。2018年，标的公司为了充分调动骨干员工的积极性，吸引和留住优秀人才，提高标的公司的盈利能力，对部分员工实施股权激励。本次股权激励由链智创芯认购标的公司新增的注册资本187.50万元。标的公司实际控制人曹建林、曹松林合计持有链智创芯合伙份额比例为37.78%，其他激励对象持有链智创芯合伙份额比例为62.22%，授予价格为3.60元/注册资本。

此次股权激励标的公司根据自身发展所处阶段、2017年的经营情况，确定该次股权激励的价格。标的公司作为成长阶段的集成电路企业，2017年标的公司暂未实现盈利，考虑标的公司当时的经营情况，标的公司经与激励对象协商，将股权激励定价为

3.60元/注册资本，市净率为6.34倍，该市净率水平高于标的公司于2019年增资引入洲

明时代伯乐的市净率5.53倍。此次股权激励价格充分考虑标的公司的业绩基础和经营情况，价格公允，未做股份支付处理。

该次股权激励的具体情况如下：

对应标的公司的出资激励价格序号激励对象持有链智创芯投资额比例额（万元）（元/注册资本）

1曹建林30.22%56.673.60

2曹松林7.56%14.173.60

3于才亮17.78%33.333.60

4黄跃坤10.37%19.443.60

5冷丙华10.37%19.443.60

6周小兰10.37%19.443.60

7何刚8.89%16.673.60

8彭琪4.44%8.333.60

合计100.00%187.503.60

注：激励价格系对应标的公司出资额的价格。

6-3-106（2）冷丙华退出持股平台

激励对象冷丙华因个人资金周转需要，于2020年8月转让其持有的链智创芯的全部投资额。彭琪看好公司发展前景，愿意受让部分投资额，其余投资额由标的公司的实际控制人曹建林、曹松林受让。此次出资份额转让价格经友好协商确定，转让价格为

6.44元/注册资本。链智创芯合伙人重新签订合伙协议，约定股权锁定期自2020年8月

28日起，期限为5年。

此次彭琪、曹建林、曹松林受让股权按照股份支付进行会计处理，标的公司将股权锁定期确认为等待期，在等待期内的每个资产负债表日，以对可行权权益工具数量的最佳估计为基础，按照权益工具授予日的公允价值，将当期取得的服务计入相关成本或费用和资本公积。

该次股份支付的公允价值以银信资产评估有限公司出具的《深圳市诚芯微科技股份有限公司拟对股份支付公允价值进行追溯所涉及深圳市诚芯微科技股份有限公司股东全部权益价值估值报告》（银信咨报字（2025）第 N0001 号）为依据，评估基准日为2020年12月31日，经收益法评估，标的公司股东全部权益价值评估值为2.89亿元，

对应的公允价值为22.98元/注册资本。

该次股权激励的具体情况如下：

对应标的公司受让的链智创受让对价受让价格（元/公允价值（元/序号受让人的出资额

芯投资额比例（万元）注册资本）注册资本）（万元）

1曹建林4.98%9.3460.106.4422.98

2曹松林1.25%2.3415.036.4422.98

3彭琪4.14%7.7750.006.4422.98

合计10.37%19.44125.136.4422.98

注：受让价格及公允价值系对应标的公司出资额的价格。

（3）彭琪离职退出持股平台，黎孟霞等6人进入员工持股平台

2023年，彭琪因离职退出持股平台，将其持有的链智创芯出资额转让给黎孟霞、王兰和喻超。曹建林将其持有的部分链智创芯出资额转让给余秋梅、刘玉云、肖建虎。

本次股权的锁定期为自合伙协议签署之日起至2025年8月27日止。

彭琪因离职退出持股平台，冲回其前期已确认的股份支付费用。黎孟霞等6人进入

6-3-107员工持股平台，按照股份支付进行会计处理。标的公司将股权锁定期确认为等待期，在

等待期内的每个资产负债表日，以对可行权权益工具数量的最佳估计为基础，按照权益工具授予日的公允价值，将当期取得的服务计入相关成本或费用和资本公积。

该次股份支付的公允价值以银信资产评估有限公司出具的《深圳市诚芯微科技股份有限公司拟对股份支付公允价值进行追溯所涉及深圳市诚芯微科技股份有限公司股东全部权益价值估值报告》（银信咨报字（2025）第 N0002 号）为依据，评估基准日为

2023年6月30日，经收益法评估，标的公司股东全部权益价值评估值为3.21亿元，按

标的公司评估基准日的注册资本（股份改制后）对应的公允价值为8.92元/股，折算成股份改制前对应的公允价值为25.53元/注册资本。

该次股权激励的具体情况如下：

对应标的公司受让的链智创受让对价受让价格公允价值序号受让人的出资额

芯投资额比例（万元）（元/股）（元/股）（万元）

1黎孟霞3.85%18.2472.984.008.92

2王兰2.63%12.5050.004.008.92

3喻超2.11%10.0040.004.008.92

4余秋梅0.53%2.5010.004.008.92

5刘玉云0.53%2.5010.004.008.92

6肖建虎0.26%1.255.004.008.92

合计9.91%46.99187.984.008.92

注：受让价格及公允价值系对应标的公司股份的价格。

（4）修改股权激励方案，解除服务期限及其他退出条件

2024年10月，标的公司召开股东大会并作出修改股权激励方案的决议，解除服务

期限及其他退出条件，修改股权激励方案后，股份支付做加速可行权处理。

2、汇智创芯

（1）首次授予

为进一步激发和调动标的公司内部中高级管理人员、业务骨干的工作积极性，健全公司激励机制，确保公司发展目标的实现，标的公司通过设置汇智创芯作为员工持股平台，对部分员工实施了股权激励。2023年12月20日，标的公司召开股东大会并作出

6-3-108股权激励决议，本次股权激励由汇智创芯认购标的公司新增的注册资本94.60万元，授

予价格为3.50元/股。本次授予股权的锁定期自激励对象获授股权之日起至2028年12月31日止，授予的限制性股权按既定的比例在2024年-2028年分五批解锁。

标的公司将股权锁定期确认为等待期，在等待期内的每个资产负债表日，以对可行权权益工具数量的最佳估计为基础，按照权益工具授予日的公允价值，将当期取得的服务计入相关成本或费用和资本公积。

该次股份支付的公允价值以银信资产评估有限公司出具的《深圳市诚芯微科技股份有限公司拟对股份支付公允价值进行追溯所涉及深圳市诚芯微科技股份有限公司股东全部权益价值估值报告》（银信咨报字（2025）第 N0002 号）为依据，评估基准日为

2023年6月30日，经收益法评估，标的公司股东全部权益价值评估值为3.21亿元，按

标的公司评估基准日的注册资本（股份改制后）对应的公允价值为8.92元/股，折算成股份改制前对应的公允价值为25.53元/注册资本。

该次股权激励的具体情况如下：

持有汇智创芯投对应标的公司的激励价格公允价值序号激励对象

资额比例出资额（万元）（元/股）（元/股）

1林大松23.26%22.003.508.92

2牛现立21.14%20.003.508.92

3李琳16.91%16.003.508.92

4娄冬10.57%10.003.508.92

5赵博豪10.57%10.003.508.92

6孟业锋5.29%5.003.508.92

7张琪5.29%5.003.508.92

8王宏辉3.70%3.503.508.92

9方斌3.17%3.003.508.92

10曹建林0.11%0.103.508.92

合计100.00%94.603.508.92

注：激励价格及公允价值系对应标的公司股份的价格。

（2）李琳、牛现立等5人退出持股平台

2024年8月，李琳、林大松、赵博豪、孟业锋、牛现立因离职将其持有的出资额

转让至曹建林并退出汇智创芯。2024年9月，曹建林将自李琳、林大松、赵博豪、孟

6-3-109业锋、牛现立受让的出资额进行减资。李琳、牛现立等5人因离职退出持股平台，冲回

其前期已确认的股份支付费用。

（3）修改股权激励方案，解除服务期限及其他退出条件

2024年10月，标的公司召开股东大会并作出修改股权激励方案的决议，解除服务

期限及其他退出条件，修改股权激励方案后，股份支付做加速可行权处理。

（二）股权激励相关会计处理及是否符合《企业会计准则》的规定

根据《企业会计准则第11号——股份支付》的规定，授予后立即可行权的换取职工服务的以权益结算的股份支付，应当在授予日按照权益工具的公允价值计入相关成本或费用，相应增加资本公积。完成等待期内的服务或达到规定业绩条件才可行权的换取职工服务的以权益结算的股份支付，在等待期内的每个资产负债表日，应当以对可行权权益工具数量的最佳估计为基础，按照权益工具授予日的公允价值，将当期取得的服务计入相关成本或费用和资本公积。

标的公司股权激励方案未设定业绩条件，约定了服务期，标的公司按照准则规定将服务期确定为等待期，在等待期内的每个资产负债表日，以对可行权权益工具数量的最佳估计为基础，按照权益工具授予日的公允价值，将当期取得的服务计入相关成本或费用和资本公积。

根据《上市公司执行企业会计准则案例解析（2024）》案例解析，若权益工具因未满足提前设定的可行权条件而被取消（即股权激励计划的“作废”），公司无需作为加速行权处理，而应冲销前期已确认的相关费用；除上述情形外导致的提前终止，视为股权激励计划的“取消”，公司应加速确认剩余等待期内的相关费用。2024年10月，标的公司召开股东大会并作出修改股权激励方案的决议，解除服务期限及其他退出条件，修改股权激励方案后，标的公司相关股权激励计划不再需要满足服务期要求。因此，标的公司将尚未摊销完毕的股份支付费用按照加速行权处理，一次性计入当期费用，同时确认资本公积。

综上所述，标的公司关于股权激励的相关会计处理符合《企业会计准则》的规定。

八、已有股权激励对标的公司未来年度利润、业绩承诺的影响

2024年度，因取消、修改股权激励计划一次性确认股份支付费用215.39万元，已

6-3-110有股权激励均已实施完毕，不会对未来年度利润、业绩承诺造成影响。

假设标的公司未修改股权激励计划，对标的公司未来年度利润、业绩承诺的影响具体如下：

单位：万元项目2024年度2025年度2026年度2027年度2028年度合计

对利润的影响-27.47-117.68-23.41-23.41-23.41-215.39

对业绩承诺的影响-117.68-23.41-23.41-164.50

假设标的公司未修改股权激励计划，已有股权激励计划对标的公司未来年度利润、业绩承诺的合计影响金额为-215.39万元、-164.50万元，影响较小。

九、申报会计师核查程序和核查意见

（一）核查程序

针对上述事项，我们履行了以下核查程序：

1、获取2022年至2024年标的公司销售人员及研发人员花名册和工资表，分析比

较标的公司各部门构成、人员变动及人均薪酬变动情况；

2、向标的公司人力行政经理了解相关部门构成及职责；

3、查阅同行业可比上市公司招股说明书、年度报告等资料，标的公司人均薪酬水

平与上述公司进行对比，分析存在差异的原因；

4、了解研发人员的背景、学历和既往工作履历情况，访谈研发总监，了解研发人

员的具体职能和主要研发方向，分析和上市公司研发方向的差异；

5、获取标的公司的研发费用明细表，统计研发投料及加工的主要核算内容数据并

进行变动分析；

6、了解标的公司关于研发投料加工的投入产出相关的业务流程及财务核算情况，

复核相关会计处理是否符合《企业会计准则》的规定；

7、取得并查阅标的公司与技术服务供应商签订的技术服务协议，检索相关主体的

工商登记信息，了解标的公司技术服务的相关情况；

8、对所得税纳税申报时的研发费用加计扣除情况进行核查；

6-3-1119、取得了标的公司的员工花名册，了解标的公司持股平台合伙人在标的公司的任

职情况；

10、取得标的公司持股平台合伙人向员工持股平台实缴的出资凭证或支付持股平台

出资额受让款的转账凭证；

11、查阅持股平台链智创芯、汇智创芯的工商档案、营业执照、合伙协议及股权激

励管理办法；

12、查阅标的公司实施股权激励的决策文件，了解历次股权激励的基本情况；

13、查阅各项股份支付计算参数的确认依据，复核标的公司股份支付金额的准确性；

14、查阅《企业会计准则第11号——股份支付》及《上市公司执行企业会计准则案例解析（2024）》案例解析，复核标的公司股份支付的相关会计处理是否符合《企业会计准则》的规定，确认股份支付费用所计入的期间是否合理、准确；

15、查阅第三方评估机构出具的关于标的公司股份支付公允价值的估值报告。

（二）核查意见经核查，我们认为：

1、标的公司2022年至2024年销售人员和研发人员人均薪酬波动较小，与同行业

可比上市公司人均薪酬不存在显著差异，人均薪酬低于可比公司均值具有合理性；

2、标的公司已披露研发人员的学历背景、从业经历以及具体承担的工作，本次交

易有利于提高上市公司研发实力；

3、标的公司研发材料及加工费的变动合理，标的公司不存在研发领用材料及加工

形成产品并对外销售的情况；

4、标的公司与技术服务供应商的交易价格系由技术服务供应商根据具体技术服务

的工作量、专业性、复杂度等因素向标的公司报价，标的公司通过市场化谈判的方式确定，价格具有公允性。技术服务供应商与标的公司控股股东、实际控制人不存在关联关系或其他利益安排；

5、申报报表研发费用与纳税申报时加计扣除研发费用的差异主要是委托研发项目

调整、不符合加计扣除条件的租赁费等其他费用调整导致，差异原因具有合理性；

6-3-1126、标的公司已按要求披露历次股权激励的具体实施情况、权益工具的数量及确定依据、权益工具的公允价值及确定方法，标的公司关于股权激励的相关会计处理符合《企业会计准则》的规定；

7、截至报告期末，标的公司已有股权激励均已实施完毕，假设标的公司未修改股

权激励计划，已有股权激励对标的公司未来年度利润、业绩承诺的影响较小。

6-3-113问题12关于配套募集资金

重组报告书披露：（1）本次拟募集资金17050万元，其中13950万元用于支付本次交易的现金对价，2219.25万元用于基于第三代功率器件的高能效比电源管理芯片研发项目；（2）前次募集资金除承诺投资项目外，超募资金中尚有40847.91万元尚未使用，截至2024年10月31日上市公司持有货币资金93039.85万元，交易性金融资产3111.19万元；（3）在计算标的公司业绩承诺期各年度实现的净利润时，因该募投项目使用配套募集资金而产生的资金收益、研发费用及其企业所得税影响额不计入当期净利润。

请公司披露：（1）结合前次募集资金使用情况、上市公司现金流状况等，分析本次使用募集资金支付现金对价的必要性和合理性；（2）结合可比案例与行业惯例，披露计算业绩承诺净利润剔除研发费用和企业所得税的计算口径和方法，是否需考虑研发成果对利润的影响。

请独立财务顾问和会计师核查并发表明确意见。

公司回复：

一、结合前次募集资金使用情况、上市公司现金流状况等，分析本次使用募集资金支付现金对价的必要性和合理性

（一）前次募集资金使用进度及后续使用计划经中国证券监督管理委员会《关于同意广东希荻微电子股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》（证监许可〔2021〕3934号）同意注册，并经上海证券交易所同意，上市公司向社会公众公开发行人民币普通股4001万股，每股面值人民币1.00元，每股发行价为人民币33.57元，募集资金总额为人民币134313.57万元，扣除发行费用后的募集资金净额为人民币122140.85万元。

截至2024年12月31日，上市公司前次募集资金的累计使用情况如下表所示：

单位：万元调整后投调整后项目累计投入累计使用剩余待投序号项目名称承诺投资额资额（注1）完成时间金额比例入金额承诺投资项目高性能消费电子和通信

116715.6620617.792025年10月16993.1382.42%3624.66

设备电源管理芯片研发

6-3-114调整后投调整后项目累计投入累计使用剩余待投

序号项目名称承诺投资额资额（注1）完成时间金额比例入金额与产业化项目新一代汽车及工业电源

28531.568531.562026年4月6619.3577.59%1912.21

管理芯片研发项目总部基地及前沿技术研

323921.7920019.662026年6月3683.5118.40%16336.15

发项目（注2）

4补充流动资金9000.009000.00-9000.00100.00%-

承诺投资项目小计58169.0158169.01-36296.0062.40%21873.01超募资金投向

1永久补充流动资金19000.0019000.00-18903.7199.49%96.29

2回购公司股份（注2）4220.224220.22-4220.22100.00%-

3其他超募资金40751.6340751.63---40751.63

4超募资金小计63971.8463971.84-23123.9336.15%40847.91

合计122140.85122140.85-59419.9348.65%62720.93

注1：上市公司于2024年9月24日召开第二届董事会第十三次会议、第二届监事会第十次会议，审议通过了《关于部分募投项目调整投资规模及延期的议案》，根据上市公司募集资金投资项目的实际建设情况，同意上市公司对部分募投项目调整投资规模及延期，上市公司保荐机构民生证券股份有限公司、中国国际金融股份有限公司出具了同意的核查意见。结合上市公司募投项目实施的具体情况，上市公司将总部基地及前沿技术研发项目中的研发费用3902.13万元调整至高性能消费电子和通信设备电源管理芯片研发与产业化项目；

注2：由于上市公司总部基地建设项目所在地块属于城市轨道交通安全保护区，所涉及政府规划、审批等前置必备程序较多及流程较长，上市公司直至2024年1月方取得《建筑工程施工许可证》，并正式动工建设，截至2024年末，上市公司正在进行总部基地建设项目的主体结构工程建设。

1、承诺投资项目

由上表可见，截至2024年12月31日，上市公司前次承诺投资项目中，高性能消费电子和通信设备电源管理芯片研发与产业化项目和新一代汽车及工业电源管理芯片

研发项目募集资金累计使用比例均在75%以上，预计分别在2025年10月和2026年4月完成项目建设。总部基地及前沿技术研发项目募集资金累计使用比例较低，主要是因为所在地块属于城市轨道交通安全保护区，所涉及政府规划、审批等前置必备程序较多及流程较长，上市公司直至2024年1月方取得《建筑工程施工许可证》，并正式动工建设，该项目预计在2026年6月完成建设。对于前次承诺投资项目，上市公司已经明确用途，未来将按照计划用于对应项目的后续建设。

2、超募资金

（1）超募资金的使用规划

6-3-115对于尚未使用的其他超募资金，上市公司也有明确的资金使用计划，用于面向智能

终端电子设备的高性能电源管理芯片研发和产业化项目、音圈马达驱动芯片研发与产业化项目的投资以及未来3年内视实际情况开展回购行动的储备资金。

上市公司面向智能终端电子设备的高性能电源管理芯片研发和产业化项目、音圈马

达驱动芯片研发与产业化项目已经完成项目立项，并对未来三年的资金投入做了清晰的规划，预计在2025年至2027年分别投入7967.00万元、14602万元和16792万元，各年度的资金使用计划如下表所示：

单位：万元固定资产年份项目研发人工研发材料测试费其他合计采购面向智能终端电子设备的高性能电源管理芯片32636622641623794730研发和产业化项目

2025年音圈马达驱动芯片研发

12321301113-5913238

与产业化项目合计449519633771629707967面向智能终端电子设备的高性能电源管理芯片7505152260637287210878研发和产业化项目

2026年音圈马达驱动芯片研发

14171496130-6803724

与产业化项目合计89223019737372155214602面向智能终端电子设备的高性能电源管理芯片86311751697428100312510研发和产业化项目

2027年音圈马达驱动芯片研发

16301721150-7824282

与产业化项目合计102613472847428178516792三年合计2367884531961962430739361

注1：上表列示的资金使用计划为上市公司上述项目立项时的初步计划，具体项目投资需以上市公司根据募集资金管理相关规则，履行股东大会等审议程序并审批通过的方案为准；

注2：2025年3月14日，上市公司召开临时股东大会通过了《关于使用部分超募资金永久补充流动资金的议案》，同意上市公司使用部分超募资金19000万元用于永久补充流动资金，上市公司将优先使用该部分资金用于上述项目的研发投入。

（2）超募资金使用的必要性电源管理芯片和音圈马达驱动芯片是上市公司的核心产品线和未来业务布局的重点方向。2024年，上市公司电源管理芯片产品线和音圈马达驱动芯片产品线实现的营业收入合计约为3.62亿元，占上市公司整体营业收入的比重为66.40%。2024年下半年

6-3-116以来，随着上市公司音圈马达驱动芯片产品线部分产品逐步由“贸易模式”转为“自主委外生产模式”，其在上市公司整体收入的占比将进一步提升，是上市公司重要的业务增长点，上市公司还需要扩建研发团队，根据市场需求开展下一代产品的预研，持续丰富该业务的产品种类。

在消费电子领域，智能手机、平板电脑、笔记本电脑、可穿戴设备等智能终端已成为人们日常生活中不可或缺的工具。用户对上述设备的充电速度、续航能力、便携性、拍摄质量有着越来越高的要求。传统的电源管理芯片在转换效率和待机功耗方面存在一定的局限性，导致可能存在设备充电时间长、续航能力不足的问题，从而影响了用户体验。上市公司拟研发的高性能电源管理芯片能够显著提高电源系统的转换效率，降低待机功耗，从而为设备提供更快的充电速度和更长的续航时间。此外，电源管理芯片的小型化设计，也有助于实现各类电子设备的轻薄化，提升产品的便携性和美观性，满足消费者对时尚、便捷产品的追求。音圈马达驱动芯片分立的技术方案会占用电子设备更多的空间，而上市公司拟研发的音圈马达驱动芯片包括高度集成的 SOC，能够在增加功能和提升性能的同时降低芯片占用空间和功耗。

此外，5G、物联网、人工智能等新兴技术的快速发展，在给电源管理芯片和音圈马达驱动芯片带来市场增量空间的同时，也对其性能提出了更高要求。5G 通信设备需要更高的功率和更低的功耗来支持高速数据传输和处理，传统的电源管理芯片难以满足其对能效和稳定性的严格要求，此外各类 AI 电子设备对于影像拍摄质量的要求更高。

上市公司成立多年以来，致力于模拟及电源管理芯片的研发、设计和销售，未来仍然需要加大研发投入，通过紧跟半导体行业技术趋势，不断进行技术研发创新，增强技术储备，从而适应未来半导体市场的发展需求，保持核心竞争力。

开展前瞻性研发课题，持续打造产品性能优势对于上市公司的长远发展而言至关重要，有利于上市公司提高市场份额和品牌影响力，增强核心竞争力。通过上述研发项目的实施，上市公司将引进研发人员，购置研发、检测设备，相关举措能够在原有研发条件的基础上进一步改善研发环境，进而更好地为上市公司的长期发展打好基础。

（二）上市公司现金流状况

截至2024年12月31日，上市公司的货币资金余额为90899.99万元，交易性金融资产余额为1676.37万元，货币资金和交易性金融资产合计92576.36万元。

6-3-117上市公司目前具备一定资金实力，但基于未来中期业务发展、抵御经营风险和持续

提升核心竞争力等方面的考虑，上市公司总体存在一定资金需求。最近三年，上市公司经营活动产生的现金流量净额分别为-5092.57万元、-24501.20万元和-21848.45万元，主要是因为作为以技术为核心驱动力的创新性企业，上市公司高度重视自身研发和技术的积累和创新，持续进行较大规模的研发投入。半导体行业竞争较为激烈，在过去三年经营活动现金流量金额均为负值的背景下，上市公司储备足够的资金用于未来的研发等经营活动以巩固并提高核心竞争力具有必要性。

（三）本次交易支付现金对价的安排

根据本次交易各方签署的《发行股份及支付现金购买资产协议》，本次交易的对价现金分两期支付，第一期为对价现金总额的35%，上市公司应于本协议生效后10个工作日内向交易对方支付。第二期为剩余现金对价，上市公司应于标的资产交割后三个月内或本次交易募集配套资金《验资报告》出具后十个工作日内（以孰早为准）向交易对方支付。本次交易现金对价总额为13950.00万元，第一期支付的现金对价金额为

4882.50万元，第二期支付的现金对价金额为9067.50万元。

对于第一期现金对价4882.50万元，上市公司拟以自有或自筹资金向交易对方支付。

对于第二期现金对价9067.50万元，上市公司拟使用本次交易募集的配套资金支付。

（四）本次募集资金必要性和合理性分析

1、货币资金缺口

截至2024年12月31日，综合考虑上市公司现有货币资金余额、前次募集资金未来使用安排、最低现金保有量需求、未来三年新增最低现金保有量需求和支付本次交易

的第一期现金对价的需求等情况，上市公司未来三年（2025年-2027年，下同）货币资

金缺口为14059.45万元，上市公司未来资金较为紧张，本次融资规模具有合理性与必要性，具体测算情况如下：

单位：万元项目编号金额

截至2024年末货币资金余额190899.99

交易性金融资产余额21676.37

前次募集资金尚未使用的资金362720.93

可自由支配的资金4=1+2-329855.43

6-3-118项目编号金额

未来三年经营性现金流入净额（注1）5-

最低现金保有量需求633117.93

未来三年新增最低现金保有量需求75914.45

支付本次交易的第一期现金对价84882.50

未来期间资金需求合计9=6+7+843914.88

总体资金缺口10=9-4-514059.45

注：最近三年，上市公司经营活动产生的现金流量净额分别为-5092.57万元、-24501.20万元和-21848.45万元，均为负值，出于谨慎性考虑，本次测算资金缺口不考虑未来三年经营性现金流入净额的影响。

（1）最低现金保有量需求

最低现金保有量是上市公司为维持其日常营运所需要的最低货币资金量，假定根据最低现金保有量=年度经营活动现金流出金额/货币资金周转次数，根据上市公司截至

2024年财务数据，上市公司在当前业务规模下，维持日常运营需要的最低货币资金保

有量为33117.93万元，具体计算过程如下：

单位：万元财务指标计算公式计算结果

2024年营业成本137584.50

2024年期间费用总额239387.92

2024年非付现成本总额36040.47

2024年付现成本总额4=1+2-370931.95

存货周转期（天）5164.37

经营性应收项目周转期（天）687.76

经营性应付项目周转期（天）784.05

现金周转期（天）8=5+6-7168.08

货币资金周转次数（现金周转率）（次数）9=360/82.14

最低现金保有量10=4/933117.93

注1：期间费用包括管理费用、销售费用、研发费用以及财务费用；

注2：非付现成本总额包含了当期固定资产折旧、使用权资产折旧、无形资产摊销以及长期待摊费用摊销；

注3：存货周转期=360×平均存货账面价值/营业成本；

注4：经营性应收项目周转期=360×（平均应收账款账面价值+平均应收票据账面价值+平均合同资产账面价值+平均预付款项账面价值）/营业收入；

注5：经营性应付项目周转期=360×（平均应付账款账面价值+平均应付票据账面价值+平均合同负债账面价值+平均预收款项账面价值）/营业成本。

6-3-119由上表可知，为保障上市公司日常经营资金流转需要，上市公司需预留的经营支出

所需资金为33117.93万元。

（2）未来三年新增最低现金保有量需求

最低现金保有量需求与上市公司经营规模相关，测算假设最低现金保有量的增速与前述营业收入增速一致，根据合理性与谨慎性原则，假设上市公司2025-2027年期间各年营业收入增长率为5.63%（取2021年至2024年上市公司营业收入年复合增长率），上市公司2027年末最低现金保有量需求将达到39032.38万元，即未来四年上市公司新增最低现金保有量为5914.45万元。具体测算过程如下：

单位：万元财务指标计算公式计算结果

2024年营业收入154551.06

2024年最低现金保有量233117.93

2027年预计营业收入364286.12

2027年末最低现金保有量4=2×3/139032.38

未来期间新增最低现金保有量5=4-25914.45

2、本次募集资金有利于上市公司提高核心竞争力

由上述分析可知，综合考虑上市公司现有货币资金余额、前次募集资金未来使用安排、最低现金保有量需求、未来三年新增最低现金保有量需求和支付本次交易的第一期

现金对价的需求等情况，上市公司未来三年仍然存在资金缺口14059.45万元，因此本次交易募集配套资金用于支付本次交易的现金对价和支付本次交易的中介机构费用具有必要性。

半导体行业技术要求高、资金投入大，通常需要持续投入资金进行新技术和新产品的研发以维持核心竞争力。上市公司高度重视研发能力的持续提升，在关键技术突破和新产品研发等方面需要投入大量资金用于保持核心竞争力。

3、募集配套资金有利于本次交易的顺利实施

若以上市公司以自有资金或增加银行借款等自筹资金全额支付，将可能导致上市公司资金压力增加、有息负债及利息支出增加、资产负债率水平提升。因此，综合考虑本次交易方案及对上市公司财务现状的影响程度，通过发行股份募集配套资金并用于支付

6-3-120部分交易对价，有利于促进本次交易的顺利实施。

4、如无法足额、及时募集配套资金，上市公司解决相关资金需求的具体安排

若本次募集配套资金失败，上市公司可通过自有资金及银行贷款等方式进行支付。

上市公司与商业银行等金融机构建立了长期合作关系，具有良好的资信水平，银行融资渠道通畅。截至2025年5月末，上市公司银行授信总额度合计3.7亿元，其中招商银行授信2亿元，浦发银行授信1.7亿元，上述授信额度仅使用400万元，授信额度充足。

若无法足额、及时募集配套资金，上市公司可使用自有资金进行先行支付，后续通过使用银行贷款等方式满足日常经营和未来研发等方面的资金需求。此外，上市公司也可考虑使用并购贷款筹措相关资金，上市公司将视实际资金需求情况与银行商议确定并购贷款放款额度，具体贷款放款计划及利率安排以最终双方商定为准。

使用银行贷款将增加上市公司的利息支出并增加上市公司的还款压力，从而对上市公司未来的研发等活动造成一定程度的限制，不利于上市公司通过持续研发提高核心竞争力，因此上市公司优先考虑募集配套资金用于支付现金对价。

二、结合可比案例与行业惯例，披露计算业绩承诺净利润剔除研发费用和企业所

得税的计算口径和方法，是否需考虑研发成果对利润的影响2025年7月8日，上市公司第二届董事会第二十三次会议审议通过了《关于调整公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金具体方案的议案》，在股东大会授权范围内对募集配套资金方案进行了调整，调整后的募集配套资金用途如下：

本次募集配套资金拟用于支付本次交易的现金对价、支付本次交易的中介机构费用等，募集配套资金具体用途如下：

使用金额占全部募集配

序号募集配套资金用途拟使用募集资金金额（万元）套资金金额的比例

1支付本次交易的现金对价9067.5091.15%

2支付本次交易的中介机构费用等880.758.85%

合计9948.25100.00%

根据最新的募集配套资金使用计划，本次交易不再使用募集资金用于标的公司基于第三代功率器件的高能效比电源管理芯片研发项目建设。因此，根据交易各方签署的《业绩补偿及超额业绩奖励协议之补充协议》，本次交易在计算业绩承诺时不存在净利润剔

6-3-121除研发费用和企业所得税的情形，亦无需考虑研发成果对利润的影响。

三、申报会计师核查程序和核查意见

（一）核查程序

针对上述事项，我们履行了以下核查程序：

1、查阅上市公司2024年度募集资金存放与使用情况的专项报告与截至2024年10月31日止前次募集资金使用情况报告，了解上市公司前次募集资金使用的情况；

2、查阅上市公司2022年度、2023年度和2024年度的年度报告和审计报告，了解

上市公司的现金流状况，核对上市公司在上述问询回复中所涉及历史财务数据与经审计的财务报表信息一致；

3、访谈上市公司高级管理人员，了解上市公司前次募集资金后续使用计划及未来

资金需求，查阅上市公司面向智能终端电子设备的高性能电源管理芯片研发和产业化项目、音圈马达驱动芯片研发与产业化项目的立项资料，了解上述项目的具体内容、必要性及未来的资金使用计划；

4、查阅本次交易相关的重要合同，了解本次交易关于业绩承诺的具体情况。

（二）核查意见经核查，我们认为：

1、本次使用募集资金支付现金对价具有必要性和合理性；

2、上市公司对本次募集配套资金的用途进行了适当调整，根据最新的募集配套资

金使用计划，本次交易不再使用募集资金用于标的公司基于第三代功率器件的高能效比电源管理芯片研发项目建设。因此，根据交易各方签署的《业绩补偿及超额业绩奖励协议之补充协议》，本次交易在计算业绩承诺时不存在净利润剔除研发费用和企业所得税的情形，亦无需考虑研发成果对利润的影响。

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立信会计师事务所中国注册会计师：李新航（特殊普通合伙）

中国注册会计师：潘家恒

中国·上海二〇二五年七月二十八日

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