事件：据公司公告 ，2024年公司实现营收 7.37亿元，同比-7.77%，归母净利润0.77 亿元，同比-28.27%，扣非归母净利润0.62 亿元，同比-32.29%。

2025Q1，公司实现营收2.14 亿元，同比+19.21%，环比+13.39%，归母净利润0.24 亿元，同比+25.25%，环比+60.59%，扣非归母净利润0.23 亿元，同比+26.69%，环比+728.97%。

点评

2025 年全球面板行业有望稳步增长，公司Q1 业绩同环比显著改善2024 年全球面板行业呈现复苏回暖态势，在新产能释放与技术创新的双重驱动下，预计2025 年将延续稳步增长。出货方面，根据CINNO Research数据，2024 年全球面板出货面积同比增长7.6%，预计2025 年全球面板出货面积将同比增长4.2%。产能方面，根据CINNO Research 数据，2024年全球面板总产能攀升至4.09 亿平方米，同比增长2.5%，2025 年预计将延续2.3%的增速，中国大陆地区在2025 年仍有多条新产线及LCD 高世代线扩产计划持续推进，中国作为全球面板制造核心基地的地位进一步强化。在此背景下，中国面板厂商的龙头优势愈发稳固，全产业链协同效应增强，公司作为上游液晶材料的核心供应商，有望持续受益于供给格局优化，盈利能力有望稳步提升。2025Q1，公司实现营收2.14 亿元，同比+19.21%，环比+13.39%，毛利率为42.63%，同比+0.81pct，归母净利润0.24 亿元，同比+25.25%，环比+60.59%，公司Q1 业绩同环比显著改善。

公司KrF 胶树脂已实现量产，2025 年光刻胶树脂有望实现吨级放量据公司公告，2024 年，八亿时空上海研发中心顺利引入国内知名光刻胶企业的战略投资，产业链上下游关系进一步强化。截至2024 年，公司光刻胶树脂产品已涵盖KrF 光刻胶树脂全品类，已于2024 年达到百公斤级量产并实现销售收入，并与客户共同开发多款不同类型的高端半导体光刻胶树脂产品，结合客户验证进度全力筹备2025 年吨级放量的各项工作。同时，浙江上虞基地的光刻胶树脂产线也正在积极建设中，预计将于2025 年进行规模化量产，并有望逐步实现百吨级的产能储备。

盈利预测与投资建议：我们预计2025-2027 年公司实现归母净利润1.29/1.62/1.85 亿元， 同比+67.86%/+26.00%/+14.17% ， 对应PE 为30.08X/23.87X/20.91X，维持“买入”评级。

风险提示：原材料价格波动风险；在研项目的研发进度不及预期风险；下游客户开拓不及预期风险；业绩预测和估值判断不及预期的风险。