事件：3 月7 日，公司发布《关于向下修正“广大转债”转股价格暨转股停牌的公告》。

截至2025 年2 月18 日，公司股票已出现连续三十个交易日中有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%（即28.02 元/股）的情形，已触发“广大转债”转股价格向下修正条款。3 月6 日，董事会决议同意将“广大转债”的转股价格由32.96元/股向下修正至21.20 元/股。

点评：公司经营层面来看，公司下游风电景气有望超预期叠加大客户导入，业绩持续改善。具体来看，风电齿轮箱零部件业务，格局好、盈利优叠加下游客户多点突破，预期充分收益；风电新增装机有望高增，预期带动铸件价格上涨，实现铸件业务修复，同时锻造主轴预期放量。此外，铸钢件等业务加快拓展，进一步贡献业绩增量。

盈利预测及投资建议：考虑债务减少使得财务费用有所减少以及业务放量带来规模效应，我们上修公司业绩，预计24-26 年分别实现归母净利润1.2/3.2/4.1 亿元，同比分别增长9%/168%/30%，对应PE 分别为37.5/14.0/10.8 倍。继续重点推荐，维持“买入”评级。

风险提示：风电行业发展不及预期、市场竞争风险、主要原材料价格波动风险、产能投放进度不及预期等。