事件：公司披露25Q1 业绩预告，2025Q1 预计实现收入11.2 亿，同比+26%，环比+9%；实现归母净利润0.75 亿，同比+1505%，环比+89%。

点评：25Q1 业绩同环比提升主要系：（1）齿轮箱零部件产品持续放量以及风电铸件出货高增；（2）技术工艺降本、产能利用率提升带动规模效应以及产品结构优化等使得盈利能力持续修复。

未来展望：齿轮箱零部件产能25 年逐步爬坡，客户从单一大客户转向多元化，产成品占比提升（盈利能力更强），叠加规模效应，增厚公司业绩；预计25 年风电铸件出货同比高增，锻件主轴出货同比翻倍，叠加价格上涨回调，支撑盈利能力进一步提升；其他业务板块相对稳定增长，模具钢业务或有增量。

盈利预测及投资建议：我们预计24-26 年分别实现归母净利润1.2/3.2/4.1 亿元，同比分别增长9%/168%/30%，对应PE 分别为39.8/14.8/11.5 倍。继续重点推荐，维持“买入”评级。

风险提示：风电行业发展不及预期、市场竞争风险、主要原材料价格波动风险、产能投放进度不及预期、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后风险等。