本周(2022.11.19——2022.11.25)机构共调研181家上市公司(上周262调研家)，环比有所下降。

从行业分布来看，本周电子行业有24家上市公司接受调研；随后为机械设备行业，有20家上市公司接受调研。

本周哪些上市公司被首次覆盖？

最新机构首次关注股票方面，近5日共有70份研报对上市公司进行首次覆盖，环比略有减少，时代电气、软通动力、欧晶科技、景业智能均有两家券商首次覆盖。

重点公司调研详情：星网宇达

星网宇达本周获淡水泉投资、成泉资本、敦和资管、汇添富基金、嘉实基金、南方基金、交银施罗德基金、盘京投资等百余家机构关注。

调研内容关注到多个市场关心的问题，为大家梳理如下：

公司客户全面覆盖各军兵种，以零失误保障客户演训任务200余项。

产品包括无人系统的核心部件和无人系统整机，战训样式的革新使得公司所处细分领域高速发展。2020年军用无人系统中无人机方向在海军的重大竞标中取得了第一名的好成绩，获得70%的订单份额。

为了解决卫星的运动中通讯，即“动中通”，其核心在于如何在运动中实现稳定，公司从惯性产品的应用自然延伸到这一领域。公司于2011年开始开发相关产品，首款通信车产品得到业内好评，该产品目前已推广1000多套。公司多次在全军卫星动中通比测中取得好成绩。

在海军方向，公司连续十多年保障了海军的重大演练活动。以前由于卫星资源有限，卫通产品大部分作为应急使用。预计经过2023年的研发，到2024年将开始替换老装备。

此外，公司的卫通产品在消防领域、应急领域都有应用。最近也一直关注低轨互联网产品方向，并持续跟进这一领域的技术发展。公司在卫星通讯领域尤其是在动中通方向是国内技术最领先的公司之一，也是市场占有率最高的一家民营企业。

无人靶机今年的市场规模预计超过20亿，去年大约超过15亿，近年来变化较快。以前可能只是1架靶机起飞进行训练，现在要求16架、24架甚至40架飞机同时起飞，消耗量也就变得更大，明年增速预计不低于20%。

公司具有无人系统核心部件，这些部件在无人产品整机，包括无人车、无人船方面具有通用性，不需要另外投入研发，拓展较快。

无人车方面，公司在陆军组织的2018年“跨越险阻”无人车挑战赛中取得F2组第一名的成绩，侦打。2020年与某国企联手中标了军方某无人车项目，目前已经完成小批量交付。

无人船方面，公司希望能沿用无人机的模式，所以先从无人靶船做起，用于模拟水上目标的训练。目前已完成开发，正在积极准备后续的投标。无人船作为一个平台，根据加装任务载荷的不同具有不同的用途，除作为训练靶标外，还可用于侦查、巡逻、电子战等任务。

公司现有的电子对抗产品在试训中作为电磁诱饵使用，为验证现役装备的性能、发现存在的问题发挥了重要作用。正是由于效果明显，部队提出将该产品列装，目前装备立项已经批复，等待后续招标。如果该产品能进入装备，需求量将大幅提升。

靶机飞行速度从每秒150米到每秒310米，并可以形成多机密集编队，隐身特性也好，雷达很难发现，能够向武器发展。为了体现公司特色，避免与大型国企竞争，我们主要以便携式、轻量化、中近程产品为主。

截至目前，公司的蓝军业务已具雏形，包括链路、对抗、海面训练、空中训练，未来公司通过建设模拟推演平台，可形成虚实结合一体化的训练模式。

公司最早为军方的训练体系提供卫星数据链，保障了200多次重大活动，服务了十多年，在部队树立了良好的形象和口碑。

第二部分是电子对抗，主要模拟各类舰船的电磁特征，形成假目标，干扰各类来袭导弹。不仅满足了军事训练的需求，同时也验证了对海打击武器的性能，为推动武器装备的发展做出了重要贡献。

第三部分无人靶机，主要保障部队的防空反导训练，我们向军方客户提供了1500多架靶机，保障了2000多次的飞行，提供了高空高速40机编队，充分验证了各种战法战术。

第四部分是无人船，主要是模拟水面目标，为舰炮、鱼雷等训练提供靶标。

参考资料：

注：信息来源为ifind数据库(截止2022年11月25星期五15：30)

20221029-华安证券-三季度经营显著改善，以惯性技术引领无人装备

本报告由研究助理协助资料整理，由投资顾问撰写。投资顾问：于鑫（登记编号：A0740622030003）