投资要点
有色金属核心观点：锂：锂盐价格回落。青海盐湖进入黄金生产月，产量增加，江西部分锂盐厂开工率逐步提高，7 月碳酸锂和氢氧化锂库存持续下降。根据乘联会数据：7 月新能源车市场零售64.7万辆，同比增长33%，环比下降3%，新能源汽车销量偏稳。7 月下游正极材料厂开工率有所下滑，同时受“买涨不买跌”心态影响，锂盐市场需求持续低迷。头部锂盐企业以交付长单为主，积极去库。随着市场流通量的增加，下游正极材料厂压价情绪偏浓，对高价碳酸锂接受度较低，因此短期内锂盐价格或持续弱势震荡运行。综合后续供需格局来看，我们预计后续锂盐价格仍有压力，但考虑到板块估值已经处于极低状态，股票走势将更为稳健。建议关注中矿资源、天齐锂业、永兴材料和赣锋锂业等。镍：镍价在供应过剩背景下震荡回落。国内纯镍价格走高刺激电积镍投产积极性提高，精炼镍产量亦高增速维持，而整体中下游主要为刚需采购，呈中长期供大于求局面。纯镍仓单、库存低位仍是支撑，但在交割品不足的背景下短期镍价预计震荡运行。钴：钴系各类金属价格整体低迷。国内四氧化三钴产量环比窄幅下降，硫酸钴产量小幅上升，终端需求整体疲软，成本呈上升趋势，利润整体维持低位。目前价格较为低迷，预计未来仍将小幅下降。
电新核心观点：电池企业纷纷推出大电流充电解决方案，重视电流提升带来的产业趋势。23 年6月理想汽车在家庭科技日发布会中，基于800V 高压平台的5C 电池首发亮相，称充电9 分30 秒续航400 公里，充电22 分钟续航600 公里；5C 快充采用低内阻电芯，产热降低30％。在6 月发布的小鹏G6 车型中，搭载全域800V 高压碳化硅SiC 平台、3C 快充电芯。从终端用户需求角度出发，补能效率的提升依然是新能源汽车的重要改善方向之一，从提高电流的方向看，宁德时代推出了麒麟电池搭配4C 快充，欣旺达推出了2C 及4C 产品，孚能推出SPS 系统搭配最快4C 快充，电池企业也纷纷发力提高电流的方向。中长期看在锂电新技术研发趋稳的情况下，商业模式成为车企和电池企业的重要发力方向，改善补能效率是车企与电池企业目标重合度最高的环节，我们看好快充带动的锂电池产业链增量发展方向。建议关注：碳包覆环节龙头需求翻倍【信德新材】、熔断器龙头单件价值量提升【中熔电气】、车用高压线材小龙头+国产替代+募投扩产加速【鑫宏业】。
汽车核心观点：“高阶智能驾驶+自主高端化+特斯拉三重新周期”三条路线参与汽车机会。展望汽车下半年，高阶智能化的进展速度，自主高端化的盈利弹性，特斯拉新周期的变化预计将超预期。
1）高阶智能化：高阶智能驾驶是AI 技术赋能并率先落地的超大产业领域，高阶智能驾驶从“主题”到“落地”，领先车企有望实现销量和份额的提升，零部件方面域控制器、线控制动、毫米波雷达、摄像头以及4D 毫米波雷达等放量有望超预期，整车推荐小鹏汽车（海外组覆盖）、理想汽车（海外组覆盖）、比亚迪，关注赛力斯，零部件推荐科博达、德赛西威、保隆科技、经纬恒润、伯特利、均胜电子。2）自主品牌高端化：高端插混开启自主豪华时代，有望驱动自主量利非线性增长，随着23Q2 自主高端车的放量，自主高端品牌将迎来爆发期，整车板块正迎来全新的投资周期，推荐长城汽车（蓝山开启的高端化周期），长安汽车（深蓝S7 爆款），理想汽车（L7-L9 超预期，海外组覆盖）、比亚迪（腾势D9 超预期带来强大的品牌势能）。3）特斯拉新周期：特斯拉即将进入FSD 技术新突破，人形机器人新业务拓展，汽车产品新车+新产能释放三重向上周期，特斯拉产业链将持续受益，推荐拓普集团、银轮股份、爱柯迪、旭升集团、三花智控、双环传动、贝斯特。
商用车板块：客车和重卡行业22 年销量探底，未来几年有望进入向上复苏周期，相应龙头公司受益，推荐宇通客车、中国重汽、潍柴动力。
海外汽车核心观点：看好美国车市复苏及电动化快速推进，建议布局受益电动智能趋势，自身经营周期向上变化大，未来两年业绩确定性高的公司，推荐关注：整车：理想汽车（产品力驱动销量进入增长快车道）、特斯拉（第一性原理驱动，确立领先地位及成本优势）、吉利（月底中高端新能源系列发布在即，公司有望实现全面新能源转型）、蔚来汽车（豪华护城河确立，产品矩阵丰富驱动销量稳健增长）、小鹏汽车（智能化具备领先优势）。零部件：Mobileye （公司2022 新增订单超预期；芯片ASP 不足百元，满足23 年后整车企业的降本需求）、Hesai（下游客户理想汽车、路特斯、集度汽车强势热销，公司激光雷达产品有望大幅放量，年产有望达20 万台）、时代电气（投建功率半导体产线三期，凭借技术优势，新兴装备业务占比大幅增长）（时代电气为兴业证券科创板做市公司）、耐世特（受益美国电动化及车市复苏，转向产品有望迎来量价齐升）、敏实集团（传统业务复苏，电池盒开启第二增长曲线）。电池及上游：中创新航（产能大幅扩充的头部锂电池公司），赣锋锂业（权益矿占比提升、锂盐产能扩充、电池业务为第二增长曲线），以及资源优势兑现盈利的雅保、智利矿业化工、天齐锂业。
风险提示：宏观经济波动，行业政策变化，原材料价格持续上行，政策效果不及预期，下游需求不及预期，海外贸易政策变动
