核心观点：

焊接技术持续升级迭代，智能焊接机器人走入非标应用场景。智能焊接机器人通过集成视觉传感器、激光传感器等高精度感知设备，结合人工智能算法实现焊缝的实时识别、路径自动生成与动态优化，极大减少对人工示教的依赖，推动智能制造体系的全面升级。相较于传统示教型机器人，智能焊接机器人在精密电子器件、汽车轻量化构件等非标焊接领域展现突出优势，尤其适合多品种小批量生产场景。

焊工短缺催生替代需求，政策多维推动智能焊接加速普及。随着我国焊工总缺口逼近349 万人，60 后、70 后焊工合计占比超六成，产业“青黄不接”压力显现。若以一台焊接机器人可替代2.5 名焊工计算，智能焊接机器人潜在市场空间达140 万台。国家持续发布《制造业可靠性提升实施意见》《工业设备更新方案》等政策文件，加快智能制造与焊接自动化落地，焊接机器人渗透率有望快速提升。

机器替人性价比优势凸显，成本回收周期短。根据工博士智能制造平台的信息，智能机器人的焊接速度一般为50～160 cm/min，而手工焊接速度为40～60 cm/min。考虑到不同焊接情景下焊接速度的差异，我们分析了最差情况（即一台智能机器人仅能替代一名焊工）、一般情况（即一台机器人可替代1.5 名焊工）和最好情况（即一台机器人可替代2.5 名焊工）。结果显示，即使在最差情况下，使用智能焊接机器人也能够在4 年内覆盖人工焊接成本，并在十年内节约1050 万元。在最好情况下，使用智能焊接机器人首年即可覆盖成本，十年周期内节省高达2700 万元。

非标焊接场景应用需求迫切，钢结构与船舶领域加速渗透。中国钢结构协会数据显示，2023 年全国钢结构加工量已达1.12 亿吨，当前行业面临自动化水平低、人工依赖度高的痛点。据高工机器人（GGII）测算，钢结构加工总量中约有60%存在智能焊接需求。船舶制造同样面临焊缝结构复杂、小批量定制化生产等挑战，催生机器人替代刚需。高工机器人报告显示，2024 年中国船级社持证焊工约18.78 万人，智能焊接机器人替代需求空间广阔。

盈利预测与投资建议。焊接机器人作为国产工业自动化升级的重要突破口，建议重点关注柏楚电子（核心控制系统+焊接平台）、工布智造（非标焊接场景解决方案）、埃斯顿（全流程集成能力）、中集飞秒（免示教路径系统）。

风险提示。政策落地情况不及预期的风险、整体产业进展及技术发展不及预期的风险、安全性及经济性不及预期的风险。