8 月18 日，南新制药公布了2020 年中报，报告期内实现营业收入5.81 亿元，同比增长27.77%，实现归属母公司的净利润4952 万元，同比增长40.97%，扣非后归母净利润4957 万元，同比增长45.81%。二季度营业收入2.55 亿元（+15.05%），归属母公司的净利润0.23 亿元（+59%）。

盈利预测：公司于2020 年3 月26 日在科创板上市，继续加大对创新药研发的投入。公司已上市创新药帕拉米韦氯化钠注射液销售额增长快速，具有广阔的市场上升空间。同时公司在帕拉米韦注射液基础上开展了帕拉米韦吸入溶液、帕拉米韦干粉吸入剂两个改良新药的研发，抗肿瘤靶向药美他非尼也已处于临床试验阶段，目前形成了1 个创新药上市，3 个创新药、2 个改良型新药在研的良好态势，研发投入和创新成果不断推进，为业绩持续增长提供保障。首次覆盖公司进行盈利预测，预计2020-2022 年EPS分别为0.88 元、1.17 元和1.55 元，对应2020 年8 月24 日收盘价的市盈率分别为69.6X、52.2X 和39.5X，给与“审慎增持”评级。

风险提示：药品上市审批不确定性，技术升级迭代，核心产品竞争加剧，带量采购导致价格下降