事件：

道通科技旗下道和 通泰机器人公司在 HDC·2025现场展示与华为云联合研发“空地一体集群智慧解决方案”。

点评：

Q1 业绩高速增长，AI 及软件收入增速显著

2025Q1 公司营业总收入10.94 亿元，同比增长26.71%，归母净利润1.99 亿元，同比增长59.91%。2025 年1-3 月，公司数字维修业务（不含软件）实现营业收入7.31 亿元，同比增长约24%，其中TPMS 系列增长约60%。数字能源业务（不含充电云服务）实现营业收入2.12 亿元，同比增长约35%。AI 及软件业务实现营业收入1.37 亿元，同比增长约36%，其中充电云订单增长80%。近年来，公司数字维修及数字能源业务中相关软件收入快速增长，随着公司持续推动AI 技术与业务场景的深度融合，预计AI 及软件收入将持续保持较快增速。

成立机器人子公司，核心团队技术能力雄厚

1）在AI 机器人业务领域，公司凭借产品与技术积累、行业大模型和生成式AI 平台、场景与客户资源等优势，打造数智化、无人化、空地一体化的集群智慧巡检解决方案。

2）2024 年，道通成立了道和通泰机器人子公司，搭建智算中心与人工智能实验室，深度接入 DeepSeek 大模型，布局垂域大模型与智能体架构，推出以生成式AI 为核心的“空地一体集群智慧解决方案”。并组建了具身机器人团队，团队成员曾深度参与NASA 月球登陆器结构设计、波士顿动力人形机器人高动态环境运动开发、英国核设施高危环境机器人标杆项目。

聚焦AI 战略，AI Agent 多点开花

2025 年，道通将全面拥抱AI，以AI 为核心驱动力，不断推动AI 技术与业务场景和组织变革深度融合，打造三条业务发展曲线，继续巩固数字维修全球领导者的地位，致力于成为光储充数智能源领域全球领军企业以及空地一体集群智慧解决方案全球领导者，努力打造AI 行业大模型商业化应用龙头企业。

盈利预测与投资建议：我们预计25-27 年收入分别实现48.61/60.11/72.33 亿元，归母净利润分别为8.02/10.47/13.27 亿元，对应PE 分别为25.58/19.58/15.45X，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期；业绩预测和估值不达预期。