业绩预览

2Q25 盈利预告超出我们预期

公司发布1H25 业绩预告：公司预计实现归母净利润4.6-4.9 亿元，同比增长19.0%-26.8%；扣非归母净利润4.6-4.9 亿元，同比增长57.3%-67.7%；扣非及股份支付后的归母净利润4.7-5.1 亿元，同比增长62.5%-75.7%。对应2Q25，公司预计实现归母净利润2.6-2.9 亿元，同比变动-0.5%~11.0%，主要系24Q2 出售塞防科技股权存在较高非经常性收益；扣非归母净利润2.6-2.9 亿元，同比增长57.2%-75.5%。业绩超出我们预期，主要系“全面拥抱AI”战略带动主业竞争力增强、量价齐升。

关注要点

AI数字维修应用上市，数字维修业务量价齐升。诊断平板及ADAS方面，公司推出的新一代综合诊断终端UltraS2 及 ADAS标定新品IA1000，均应用“维修大模型”、AI agents技术，产品竞争力凸显，销售量价齐升。TPMS方面，受益于广阔的汽车后市场替换空间，持续保持高速增长。

大客户拓展与新产品推出加速，充电桩业务首度实现盈利。客户方面，公司携手壳牌部署的首批 AC Ultra 城市商用桩正式上线荷兰项目，标志公司产品进一步渗透欧洲公共充电核心场景；据公告及新闻，公司在美市场斩获LAZ Parking 首期 2.38 亿元订单（5 万个商用交流充电桩），并与 Circle K、Mer等欧美头部客户达成合作，公司预计 2025 年Q1/Q2 处于订单导入期，Q3/Q4 进入交付高峰期，交付周期到2030 年，可支撑公司充电桩业务持续高增。产品方面，公司新一代MaxiCharger DC及家用/商用一体的交流桩MaxiCharger AC Pro等新品在全球陆续上市。我们认为，大客户拓展彰显公司产品竞争力与本地化适配力，量价齐升下2Q25 充电桩业务首次实现盈利，第二曲线进入收获期。

携手华为布局AI机器人，打造全新增长点。5 月 2025 全球人工智能终端展以及6 月华为HDC大会上，子公司道和通泰展示了与华为联合研发、联合推广的“空地一体集群智慧解决方案”，依托公司自研的AI大脑，实现空中机器人、地面多形态机器人、反无人系统组成的空地智能体的集群协同、自主作业。目前这一方案已经在能源、交通领域实现应用，未来可推广至其他行业。

我们认为，华为在AI系统技术、终端渠道、品牌心智方面优势明显，公司深度合作华为生态，有望加速业务商业化推广，打造全新增长引擎。

盈利预测与估值

考虑公司多项业务量价齐升，我们上调25/26 年盈利预测8.3%/7.1%至8.4/10.2 亿元，当前股价对应25/26 年25.9/21.3x P/E。维持跑赢行业评级和目标价，对应25/26 年42.4/35.0x P/E，较当前股价有63.8%上行空间。

风险

下游需求不及预期；竞争加剧；新品研发不及预期；国际局势不确定性。