数字维修全球领导者，维持“买入”评级

考虑到公司2025 上半年业绩超预期，我们上调原有2025- 2027 盈利预测，预计2025-2027 年归母净利润为8.04、10.13、12.46（原值为7.56、9.28、11.30）亿元，EPS 为1.20、1.51、1.86（原值为1.67、2.05、2.50）元/股，当前股价对应PE 为30.7、24.4、19.8 倍，公司为数字维修领域全球领导者，数智能源业务已成为高速增长的第二发展曲线，AI+机器人空地一体集群智慧解决方案业务有望打造成为公司第三发展曲线，维持“买入”评级。

事件：公司发布2025 年中报，扣非利润高增长2025 年上半年，公司实现营业收入23.45 亿元，同比增长27.35%；实现归母净利润4.80 亿元，同比增长24.29%；实现扣非归母净利润4.75 亿元，同比增长64.12%；实现扣除股份支付费用的扣非归母净利润5.06 亿元，同比增长74.56%，盈利能力大幅提高。

维修智能终端新品量价齐升，TPMS 放量可期，AI 软件表现亮眼2025 年上半年，公司维修智能终端实现营业收入15.40 亿元，同比增长22.96%。

2025 年公司推出多款具有AI 特性的维修智能终端销售量价齐升，上市后订单屡创新高，获得市场与客户的高度认可，赋能业务竞争力和盈利能力的持续提升。

具体来看，TPMS 系列产品实现收入5.16 亿元，同比增长56.83%，受益于欧美、国内汽车后市场TPMS 替换需求的政策红利期，公司TPMS 产品预计可持续保持高速增长；维修智能终端相关的AI Agents 服务收入为2.76 亿元，同比增长31.04%，公司结合AI 能力进一步开发相关功能，有望推动软件付费率进一步提升。

道和通泰机器人解决方案持续深化，行业拓展值得期待道和通泰机器人持续夯实“空地一体集群智慧解决方案”能力，初期面向能源、交通等行业客户，构建智能化、无人化、空地体化的具身集群作业新范式，后续可持续应用到多个场景，赋能千行百业。

风险提示：海外拓展不及预期；市场竞争加剧；公司研发不及预期风险。