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公司发布2025 年年报，2025 年全年实现营业收入48.33 亿元，同比增长22.9%；归母净利润9.36 亿元，同比增长46.02%，扣非后归母净利润8.69 亿元，同比增长60.67%。

单Q4 而言，2025Q4 实现营业收入13.36 亿元，同比增长18.46%；归母净利润2.02 亿元，同比增长103.19%，扣非后归母净利润1.51 亿元，同比增长55.49%。

投资要点

公司2025 年在数智维修稳健增长基础上，依托新能源充电业务高增与AI 全面赋能，实现业绩高质量增长，并加速向“AI+能源+机器人”平台型公司演进。

能源业务高增驱动结构优化，充电桩进入全球扩张兑现期公司2025 年维持快速增长态势，主要由数智维修与智慧充电两大业务共同驱动。从业务结构来看，公司已形成“数智车辆诊断+智慧充电+AI 软件”的多元化体系，其中能源业务成为最核心增长引擎。具体来看：

1） 维修智能终端实现营收29.80 亿元，同比增长15.83%，业务结构分化明显。

其中汽车综合诊断产品实现收入13.92 亿元，同比增长9.83%，TPMS 系列产品实现收入10.07 亿元，同比增长42.73%，ADAS 标定产品实现收入3.81 亿元。TPMS 等产品拉动整体增长，ADAS 维持稳定规模；驱动力主要来自全球汽车后市场需求稳定、法规推动（胎压监测强制化）以及智能驾驶渗透率提升，同时公司通过持续产品迭代与AI 赋能，强化产品竞争力与客户粘性。

2） AI 及软件业务实现营收5.52 亿元，同比增长22.85%（其中诊断相关的AI 及软件收入5.30 亿元，同比增长18.87%）。公司软件业务毛利率维持99%以上，成为公司向平台化转型的重要抓手。未来公司有望持续推进订阅制与云化服务模式，推动软件收入规模增长。

3） 智慧充电业务实现营收12.42 亿元，同比增长43.83%，延续高速增长态势。

公司智慧充电业务收入规模快速放大、毛利率同步提升，已成为公司最核心增长引擎。驱动力一方面来自全球电动车渗透率提升带来的行业高景气，另一方面来自公司产品矩阵完善（覆盖交流、直流及超充）、AI 能源管理能力增强以及北美、欧洲等核心市场的持续突破。展望未来，随着超充、储能及能源管理系统融合发展，公司能源业务仍处于成长早期，具备持续高增长潜力，并有望带动整体估值体系重塑。

AI 赋能：从产品智能化走向组织级重构，驱动效率与模式升级公司2025 年持续推AI 在核心业务中的产品化落地，已逐步形成覆盖维修智能终端与能源智能中枢两大场景的AI 能力布局。在维修智能终端领域，公司围绕智能诊断、语音交互、故障识别等方向持续强化AI 功能，推动产品由传统检测工具向智能化服务终端升级；在能源智能中枢领域，公司则将AI 能力应用于充电运营、智能调度、预测性运维及能效优化等环节，持续提升产品的系统管理与运营能力。

AI 推进成果方面，2025 年公司AI 及软件业务实现收入5.52 亿元，同比增长22.85%，其中诊断相关AI 及软件服务实现收入5.30 亿元，同比增长18.87%，毛利率维持99%以上，高毛利对公司盈利能力有较强拉动效应。我们认为，公司AI 战略的核心意义在于推动商业模式从一次性硬件销售向持续性服务收费演进，未来随着AI 能力持续标准化、模块化并向更多场景渗透，公司有望逐步探　　索基于功能调用、服务订阅及智能体使用的AI Token 变现模式，推动自身由硬件销售商向平台型智能服务商升级。

机器人与能源延伸协同推进，第三增长曲线逐步成型公司围绕“AI+能源+具身智能”积极布局创新业务，探索第三增长曲线。在机器人业务方面，公司推进空地一体化智能解决方案，布局飞行智能体与地面机器人，并在油田、高速等场景进行应用探索，目前仍处于商业化早期阶段，但方向与技术路径清晰，具备长期成长空间。在能源延伸方向，公司依托充电桩与能源管理能力，向“光储充一体化”及能源管理系统（EMS）拓展，通过AI 实现能源调度与优化，提高整体系统效率。

高分红比例体现盈利质量与股东回报能力

公司持续进行高比例分红政策，2025 年股利支付率达到76.53%，对应股息率2.93%。我们认为，公司在持续加大研发投入、推进AI 及创新业务布局的同时仍保持较高分红比例，体现出良好的现金流质量与盈利稳定性，同时也彰显管理层对未来发展的信心与对股东回报的重视。

盈利预测

我们预计公司2026-2028 年营业收入分别为58.65、70.87、85.99 亿元，归母净利润为11.25、14.18、17.42 亿元。维持“买入”评级。

风险提示

新机器人业务拓展不及预期；市场竞争加剧；政策环境变化关税大幅提升