事件

2 月20 日，公司在互动问答中反馈了智能眼镜相关的业务情况，公司在智能眼镜领域具备一定的技术储备，尤其是在精密结构件方面，能够提供包括镜框、镜腿、光学组件固定结构件以及内部电子元件支撑结构件等产品。未来公司将继续围绕MIM 及非MIM 业务线，拓展智能穿戴领域的技术应用，致力于成为精密零部件综合解决方案提供商。

点评

MIM 与非MIM 业务协同发展，带动公司成长。公司同时布局MIM 精密零部件业务以及CNC、激光加工、精密注塑等其他制造工艺的规模化生产，以满足终端客户多样化需求。2024 年前三季度公司实现营收5.92 亿元，同比+60.91%；实现归母净利润0.52 亿元，同比+124.30%，单Q3 实现营收2.27 亿元，同比+41.89%，实现归母净利润0.11 亿元，同比-18.18%。随着新业务、新项目的需求释放，公司产能利用率不断提升，整体盈利能力持续修复与改善，毛利率也有望逐步提升。

公司持续增大研发投入，不断拓展下游应用场景。公司深耕MIM 工艺，推进生产智能化、自动化，同时凭借MIM 业务的客户资源、技术体系，开拓CNC、激光切割等非MIM 生产工艺。目前对于新材料、新工艺及新项目进一步加大了研发投入，不断进行新产品、新工艺的迭代创新，加大对转轴类精密零部件加工技术、3D 打印技术、钛合金材料、医疗类精密金属加工及自动化升级的开发研究，为公司发展战略夯实技术储备。展望未来，MIM 用材料逐步多元化，磁性功能材料和高强度合金材料是热门需求；产品应用领域多样化，延伸至折叠屏手机、AI 眼镜、汽车和医疗器械。

投资建议

我们预计公司2024-2026 年归母净利润为0.85、1.31、1.88 亿元，同比+44.66%/+54.43%/+43.06%，对应PE 为42、27、19 倍，维持“买入”评级。

风险提示

持续技术创新能力不及预期的风险；苹果产业链依赖严重的风险；产品下游应用领域单一的风险。