事件：公司发布2022 年半年报：2022H1 实现营收0.26 亿元（yoy+14.71%），归母净利润-1.23 亿元（2021H1 为-0.93 亿元），扣非归母净利润-1.47 亿元（2021H1 为-1.17 亿元），公司研发投入0.81 亿元（yoy+44.68%）。其中Q2 单季度实现营收0.2 亿（yoy+25.00%），归母净利润-0.64 亿元（2021Q2为-0.48 亿元），扣非归母净利润-0.79 亿元（2021Q2 为-0.64亿元）。

点评：

（1）艾可宁国内商业化稳步推进，积极布局海外市场艾可宁2022Q2 年实现销售收入2049 万元（yoy+20.24%，环比增长261.46%）。艾可宁共计进入全国250 余家HIV 定点治疗医院及130 余家DTP 药房，已实现国内TOP35 HIV 定点医院全部覆盖和进院，半年以上长期用药患者持续增加；同时公司积极进入各海外市场，已在柬埔寨、厄瓜多尔、阿塞拜疆获批上市，并进一步向俄罗斯、哈萨克斯坦等7 个国家递交注册申请。

（2）研发投入持续加码，新冠特效药FB2001 快速推进2022H1 研发投入8106 亿元（yoy+44.68%），各临床研发项目快速推进。FB2001 静脉注射制剂，正在开展国际多中心II/III期临床试验，拟治疗全球新冠肺炎住院患者。同时公司正在推进FB2001 雾化吸入制剂的临床研究，这是一项由瑞金医院研究者发起的评价FB2001 雾化吸入对新冠病毒暴露后预防的有效性和安全性临床研究（IIT）。2022 年7 月，公司拟就FB2001原料药的研发、生产、注册等方面与凯莱英建立战略合作关系。

盈利预测：考虑到公司新冠口服药FB2001 已进入II/III 期临床阶段，2023 年有望获批上市，预计2023 年，2024 年贡献销售额分别为1 亿、3 亿，则预计公司2022-2024 年归母净利润分别为-2.74 亿元、-1.9 亿元和0.18 亿元，2022-2024 年EPS分别为-0.76 元、-0.53 元和0.05 元。维持公司“强烈推荐”

投资评级。

风险提示：市场渗透不及预期；国内外市场推广受限；艾可宁降价风险；新冠口服药等在研项目研发失败风险。