事件。公司公告2024 年一季报。2024 年Q1，公司实现销售收入2465万元，同比增长106.93%，归母净利润-5571 万元，扣非归母净利润-6269万元，研发投入3407 万元，同比降低23.17%。

用药人数时长双增长，艾可宁同比销售增速喜人：本报告期，公司实现营业收入2,465 万元，同比增长107%；核心产品艾可宁实现销售收入1,927 万元；其他业务收入537 万元，其中公司代理产品缬康韦（盐酸缬更昔洛韦片）在中国区域的经销业务实现销售收入430 万元。艾可宁对比上年同期，用药人数与用药时长实现双增长；此外，公司继续加强市场开发覆盖，拓展输液点，提升患者对产品的可及性，满足患者长期治疗需求。

学术积累增厚，助力产品学术推广：公司持续开展艾可宁上市后研究，持续积累真实世界的循证医学证据，助力临床应用拓展。2024 年3 月，《Heliyon》期刊发表了文章。2024 年2 月，《中国当代医药》期刊发表文章比较了艾可宁抗反转录病毒治疗（ART）方案与传统ART 方案治疗初治重症艾滋病（AIDS）患者的效果。文章表示，针对初治重症AIDS 患者采用艾可宁ART方案与传统ART 方案治疗，艾可宁ART 方案安全性良好，对病毒的抑制作用更好，更有助于增强患者免疫功能，改善生存质量，建议临床推广使用。

盈利预测与估值。预计公司2024-2026 年收入分别为3.16 亿元、5.13 亿元、6.41 亿元，同比增长分别为177.0%、62.0%、25.0%；归母净利润分别为-0.75 亿元、-0.36 亿元、-0.06 亿元；EPS 分别为-0.20 元、-0.10 元、-0.02元。维持“买入”评级。

风险提示：艾可宁销售不及预测风险；研发失败风险，临床推进不及预期风险。