晶科能源股份有限公司

投资者关系活动记录表

编号：2025-10

投资者关系活动类别 □ 特定对象调研 □ 分析师会议 □ 媒体采访 √ 业绩说明会 □ 新闻发布会 □ 路演活动 □ 现场参观 □ 其他（请文字说明）

参与单位 中欧基金、朱雀基金、东兴基金、浙商基金、高毅资管、Oxbow Capital、Pleiad Investment、以及长江证券、东吴证券、中信建投证券、财通证券、招商证券、天风证券、兴业证券、中信证券、华泰证券、国盛证券、国泰海通证券、国金证券、华西证券、申万宏源证券、中银国际证券、 中泰证券、浙商证券、开源证券、太平洋证券、东方证券、CITI、BofA等参与线上业绩交流会。

公司接待人员姓名及职务 首席财务官：曹海云 首席营销官：苗根 首席技术官：金浩 董事会秘书：蒋瑞

时间 2025年10月31日

地点 线上电话会议

投资者关系活动主要内容介绍 【2025前三季度业绩】 今年前三季度，公司实现光伏产品总出货量67.15GW，其中组件出货量为61.85GW，据索比光伏网统计，继续蝉联全球组件出货量第一。受制于激烈的行业竞争，公司前三季度财务表现同比仍有压力，实现营业收入479.86亿元，归母净利润-39.20亿元，扣非净利润-45.43亿元。但公司凭借先进产品的卓越性能和海外高价值市场的领先布局，三季度归母净利润，在计提超5亿老旧设备减值的情况下，实现环比减亏5.08亿元；毛利率也环比提升4.77个百分点，连续两个季度实现环比提升。同时公司三季度经营性现金流环比亦大幅改善，为24.71亿元，有信心实现全年经营性现金流为正。 在产品方面，公司高功率TOPCon产品的升级改造稳步推进，三季度已有部分640W以上高功率产品交付，可实现较未升级产品溢价1-2美分/W。后续随着最高670W的Tiger Neo3.0产品升级改造逐步完成，高功率产品出货占比亦将逐步攀升，预计2026年全年公司高功率产品出货占比将不低于6成，助力公司经营业绩中长期向好。 在储能方面，公司前三季度储能系统发货3.3GWh，发货量持续保持高增长。叠加海外占比的显著提升，公司储能业务盈利能力明显改善。预计四季度公司储能业务有机会实现扭亏，2026年将开始贡献盈利。 展望四季度以及全年，公司将持续积极响应行业“反内卷”，合理控制开工率，推动落后产能出清，助力行业高质量发展。同时聚焦高效产能升级改造，积极应对海外政策变化、保障稳定供应，不断强化自身在技术、全球化等方面的竞争优势，做好规模和利润的平衡，巩固行业龙头地位。预计公司四季度组件出货21-25GW，有信心完成储能全年6GWh的发货目标。 公司储能业务产能布局以及国内外市场战略？储能渠道和竞争力方面有哪些优势？ 晶科早在三年前已布局光储一体化，顺应光伏与风电全球累计装机规模扩大带来的储能爆发趋势，过去两年在团队建设和产品研发方面持续深耕，预计从今年开始进入收获期，出货量和盈利水平将显著提升，明年表现可期。公司目前拥有12 GWh集成和5GWh电芯产能，并在制造端稳步推进。市场端多点开花，尤其海外业务占整体订单约80%，重点覆盖大型储能和工商业项目，交付周期较长但需求旺盛。凭借头部企业的渠道、品牌和客户资源优势，公司在储能领域具备显著竞争力。储能团队现已超过1000人，随着业务扩展，储能有望成为公司第二增长曲线。 公司储能四季度扭亏的主要驱动？国内政策变化带来商业模式改善，未来在国内市场是否有发力计划？ 盈利改善主要来源于规模增长，随着发货量达到一定体量，毛利率显著提升。同时碳酸锂、电芯、PCS等原材料和配套设备价格呈上涨趋势，且欧洲、拉美、亚太地区对高品质产品的需求迅速增加，进一步推动盈利能力。在国内市场，尽管此前储能配置多为强制配储、利用率低，但随着市场化电价机制推进，独立储能项目的经济效益逐步显现，潜在项目增多，市场有望大幅增长。后续公司战略重点仍将聚焦于海外市场的拓展与布局。 公司高功率组件产品市场占比、盈利能力以及未来价格溢价预期？ 公司作为技术领导者，在高功率领域已布局TOPCon 2.0、3.0，主要产能释放将集中在明年，尤其是上半年。今年高功率产品占比约为5%，预计明年将超过60%，高功率产品也是公司明年核心战略方向之一。在限产限价及反内卷背景下，具备高功率技术能力的企业较为稀缺，市场需求极为旺盛。公司预计高功率产品在市场上将实现显著的价格溢价，并对毛利率有积极贡献。 未来TOPCon进一步提升效率的具体方向和方法？ 在2026年，预计TOPCon电池仍有0.5-0.6个百分点的提效空间。提效主要集中在两个方面：一是正面的优化，继2025年对背面Polyfinger和边缘钝化进行改善后，2026年将针对正面进行调整，以实现显著的效率提升；二是金属化工艺的升级，随着贱金属在11月开始批量应用，预计2026年将在全产品线逐步推广，在降本的基础上为提效提供新空间，有望带来约0.2个百分点额外效率提升。 从供给侧和市场化来看，目前产能收缩的主要路径有哪些？ 在顶层设计方面，未来将通过强化政策措施推动产能优化，具体路径包括：从供给侧着手，依托硅料行业现状、光伏行业协会推行的限产限价机制，以及通过技术标准（如能耗指标、先进性要求）对各环节实施约束；从市场化路径来看，过去一年已出现大量跨界企业退出、二三线企业因竞争力不足而逐步淘汰，并伴随兼并重组案例增多，资本市场在再融资、银行信贷等方面也趋于向头部企业集中，行业集中度持续提升，产能收缩正通过市场机制稳步推进。 如何展望组件端后续的价格走势及市场节奏？ 在国内政策积极落地的背景下，组件价格已出现上涨趋势。主要原因包括136号文及相关地方政策、机制电价和竞价结果的逐步明晰需要时间，同时大型国企项目在保障资产收益率与电价政策之间需平衡，相关规则和商业模式仍在消化和调整中。尽管终端需求的释放仍需时间，但行业从原材料端已呈现积极信号。受原材料价格上涨推动，海外组件价格也有所上升。在此背景下，公司正择机推出3.0系列产品，旨在借助价格上涨趋势，提供更优的产品技术解决方案，提升行业竞争力并支持未来需求的增长。 如何看待2026年光伏在国内外主要市场需求展望？ 2026年全球光伏需求预计相比2025年将维持整体稳定。其中中国市场可能环比小幅下降，原因包括136号文逐步落地、新商业模式探索需要时间、新五年计划实施节奏以及行业限价和反内卷的适应过程。海外市场整体保持健康：欧洲市场预计稳中有升，增幅约5%；中东和拉美等新兴市场持乐观预期，增长可能达10%-15%；东南亚地区预计将出现新能源项目爆发，尤其是光伏项目，部分国家环比增长或达30%-40%；美国市场总体趋于平稳，与2025年持平，季节性表现为上半年淡季、下半年旺季。 如何看待当前钙钛矿技术的发展现状，以及对钙钛矿叠层电池量产时间节点的判断？ 预计在未来三年左右，钙钛矿叠层电池有望实现一定规模的量产。目前其稳定性已有明显改善，但尚未达到理想的完全稳定状态。效率方面已展现出超过30%的潜力，可靠性虽有进步，但仍不完全满足量产要求。整体来看，技术发展远期具备量产前景。

附件清单 （如有） 无

日期 2025年11月3日