首次覆盖，目标189.36元，评级“增持”。公司作为APM领域龙头企业，预计公司 2020-2022 年EPS 分别为1.67、2.17、3.04 元，综合考虑PE、PS 估值法，给予公司189.36 元目标价，对应 2021 年87.26倍PE。

国内传统企业数字化转型的加速，APM 行业有望迎来快速发展期。

据Gartner 报告显示，预计2021 年全球APM 市场容量有望达到50亿美元。我们预计，随着互联网和移动领域的快速发展，中国有望成为未来第一大市场。

IT 变得越来越复杂，APM 正逐渐变为刚需。基于国内人口众多，企业数不断上升的事实，APM 可以提高企业IT 应用的可靠性和质量，保证用户得到良好的服务，降低IT 成本。并且可以在服务端与用户终端之间，来采集各个环节的应用性能数据并快速诊断分析，实时监测应用的健康状态并给出优化建议。两者相结合可以产生巨大的商业利益。

公司向ITOM 领域延伸。公司在国内厂商里已形成较为完善的APM产品体系，且已逐渐超越APM 范畴，向更广泛的ITOM 市场延伸。

风险提示：APM 市场竞争加剧；疫情影响APM 下游企业客户IT 支