事件：2025 年10 月28 日，公司发布2025 年前三季度报告，25 年前三季度实现营收13.1 亿（同比+25.1%），实现归母净利润0.71 亿（同比+18.7%），实现扣非归母净利润0.66 亿（同比+46.6%）。

2025 年前三季度营收/归母净利润同比高速增长。公司2025 年前三季度实现营收13.1 亿（同比+25.1%），实现归母净利润0.71 亿（同比+18.7%），其中25 年单三季度实现营收4.81 亿（同比+45.6%，环比-0.87%），实现归母净利润0.18 亿（同比+29.0%，环比-26.9%）。2025 年前三季度报告期间，公司高温合金产品销售增长，从而带动销售收入增加。

2025 年单三季度公司盈利能力同比/环比略有下滑。公司25 年前三季度毛利率14.7%（同比-0.75pct），销售净利率5.42%（同比-0.29pct）；25 年单三季度毛利率12.90%（同比-2.19pct，环比-2.94pct），销售净利率3.72%（同比-0.48pct，环比-1.33pct）。

高温合金快速放量，系营业收入大幅提升的主要驱动因素。根据公司三季度报告披露，公司2025 年前三季度实现高温合金产品收入9.05 亿元，同比增长36.7%。公司高温合金增速高于整体营收增速，带动公司营收高增。

盈利预测：预计公司2025-2027 年实现营收18.1/22.8/28.3 亿元，同比增长30%/26%/24%，归母净利润1.0/1.6/2.4 亿元，同比增长52%/61%/48%，对应EPS 为0.41/0.65/0.97 元，维持“增持”评级。

风险提示：技术创新风险，订单不及预期，交付进度风险，价格波动风险等。