事件：2026 年4 月27 日，公司发布2025 年度报告以及2026 年一季度报告。

2025 年全年，公司实现营收18.51 亿（同比+32.99%），实现归母净利润0.74亿（同比+11.97%），实现扣非归母净利润0.64 亿（同比+44.49%）。

2026 年第一季度，公司实现营收5.67 亿（同比+64.75%），实现归母净利润0.48 亿（同比+66.70%），实现扣非归母净利润0.44 亿（同比+53.00%），公司2026 年一季度业绩同比显著提升。

高温合金收入大幅增长，推动公司盈利提升。公司2026 年一季度,实现营业收入5.67 亿元，比上年同期增长64.75%；其中高温合金产品营业收入4.16亿元，比上年同期增长84.21%。根据公司披露，公司受益于下游主机客户的强劲需求，紧抓国际、国内市场发展机遇，积极开拓市场，实现航空航天、汽车涡轮和燃气轮机等业务板块的业绩持续增长。公司注重新产品研发与导入，持续推进两机研发项目，为业绩增长奠定了坚实的基础。

在燃气轮机领域产品全面覆盖，与多厂商深度合作。在重型燃气轮机领域，公司产品全面覆盖涡轮盘、透平叶片、燃烧室等热端部件用关键合金材料，与国内主要燃机制造企业东方电气集团东方汽轮机有限公司、中船重工龙江广瀚燃气轮机有限公司、上海电气等建立了深度战略合作。凭借稳定的质量和快速的交付能力，公司在该领域的供货量较上年实现了大幅增长，有力支撑了国家重大技术装备自主可控的战略需求。

盈利预测：预计公司2026-2028 年实现营收26.2/34.4/43.3 亿元，同比增长42%/31%/26%，归母净利润1.7/2.6/3.8 亿元，同比增长125%/57%/45%，对应EPS 为0.67/1.06/1.53 元。基于公司高温合金销售放量，有望持续增厚公司净利润，我们将公司评级调高至“买入”评级。

风险提示：技术创新风险，订单不及预期，交付进度风险，价格波动风险等。