公司发布2026 年三季度报告：公司前三季度实现营业收入20.09 亿元，同比增长53.40%；归母净利润1.28 亿元，同比增长80.92%；扣非归母净利润1.25 亿元，同比增长87.56%。

收入延续同比增长，单季盈利阶段性承压。26Q3 公司实现营业收入6.64 亿元，同比增长38.13%；其中，高温合金收入4.60 亿元，同比增长24.87%。26Q3 公司毛利率为15.14%，环比下降7.21pct；期间费用率为9.66%，同比上升1.21pct，其中财务费用率同比+1.11pct，主要系利息收入减少、利息费用增加所致。此外，Q3 确认股份支付费用1445.04 万元，占单季收入的2.18%，若剔除股份支付影响口径，扣非归母净利润为3582.02 万元，同比增长83.66%。

商航增产、供应链补料与维修需求共振，高温合金需求持续旺盛。据CRS 27 财年第一季度业绩会，26 年行业新机产量预计1400-1500 架，后续目标超过2100 架；当季商航供应链订单同比增长25%，航空发动机订单同比增长22%、环比增长10%。此外，多数结构件及分销客户库存持续下降，部分客户采购不足匹配主机厂产量，叠加大量发动机临近首次维修，补料与MRO 需求共振。

公司加速推进海外客户合作与产能布局，拓展高温合金及特种合金市场。根据公司26 年半年报，公司已与赛峰、罗罗、霍尼韦尔、贝克休斯等签订长期供货协议，燃机客户覆盖东方电气、GEVernova、西门子能源等。国内计划于2026 年新增3000 吨变形高温合金产能；海外马来西亚基地设计年产能5 万吨，包括铸造高温合金母合金1800 吨、耐蚀及特种合金48200 吨，根据公司10月12 日投资者关系活动记录，计划于年底前投产，为国际市场拓展提供支撑。

盈利预测和投资建议。预计公司2026-2028 年EPS 分别为0.64/0.96/1.40 元/股，考虑当前全球两机供需矛盾、公司配套地位、业务成长性及海外市场份额提升潜力，结合可比公司估值，给予27 年30倍PE 估值，对应公司合理价值28.87 元/股，维持“增持”评级。

风险提示。原材料及产品价格波动；贸易环境；政策波动风险等。